公司投资管理模式

公司投资管理

第一节投资的动机与程序

一、投资的概念与种类

（一）投资的概念

投资是企业为了实现特定目的而进行的资金投放行为。投资活动是企业财务活动的重要组成部分。

（二）种类

1、按投资渠道分

（1）对投资

（2）对外投资

2、按容（对象）

（1）直接投资

（2）间接投资：证券投资

3、按准备持有时间的长短分（1）长期投资

（2）短期投资

4、按投资项目的风险程度分（1）确定性投资

（2）不确定性投资

5、按影响程度

（1）战略性投资

（2）战术性投资

（3）经营性投资

二、投资的动机

（一）追求经营规模的扩大（二）提高企业资产的利用效果

（三）分散风险

（四）获取对目标企业的控制权流程再造

三、投资的决策程序

（一）明确投资目标

（二）提出投资方案

（三）投资方案的财务可行性研究

（四）投资方案的决策

相机治理

（五）投资方案的执行→资本预算

＊第二节固定资产（项目）投资P183

－204

一、固定资产投资的特点

二、固定资产投资决策的一般程序

1、估算出投资方案的预期现金流量

估计投资项目的预期现金流量是投资决策的首要环节。

2、估计预期现金流量的风险

3、确定资金成本的一般水平

（1）对于借入资金，为实现的成本（2）对于自有资金，为机会成本

4、根据各投资方案的投入与产出关系，

选择方案

二、投资项目的现金流量

（一）现金流量的概念

投资决策中的现金流量是指一个项目所引起的企业现金流出和现金

流入的变动数量。

应注意：这里的“现金”是广义的现金，既包括货币资金，也包括与该项目相关的非货币资金的变现价

值。

（二）现金流量的分类

1．现金流出量

（1）概念：一个具体方案所引起的

企业现金流出的增加额。

（2）具体容：

①购置固定资产的价款，可能一次或分次支出

②固定资产的维护、修理等支出

③垫支的流动资金→铺底资金

④经营过程中的付现（经营）成本2．现金流入量

（1）概念：一个具体方案所引起的企业现金流入的增加额。

（2）具体容：

①现销收入（应收账款等的收回金额）

②上述固定资产出售（或报废）时

的残值收入

③上述垫支流动资金的收回

3．现金净流量（NCF）

（1）概念：又称净现金流量

一定时期一个具体方案所引起的企业现金流入量和现金流出量之间的差额。这里所说的“一定时期”有时指“一年”，有时指投资项目持续的“整个年限”。

（2）具体计算：

①通式

现金净流量 = 现金流入量 - 现金流出量

②经营期间

现金净流量

＝收现收入－付现成本－所得税

＝税后利润＋折旧等

③终结期

现金净流量

＝收现收入－付现成本－所得税

＝税后利润＋折旧等＋固定资产净残值收入＋收回垫支的流动资金等

（三）现金流量的估计

例1：P186例题

现金流入＝240000

现金流出＝115000＋69000×40%＝142600

NCF0＝－450000

NCF1－4＝240000－142600＝97400

＝41400＋56000

NCF5＝97400＋50000＋120000

＝267400

例2：

（1）新设备年折旧＝（350000－

50000）÷5＝6万

（2）旧设备年折旧＝（160000－30000）÷5＝2.6万

（3）年折旧差额＝6－2.6＝3.4万

NCF0＝－（350000－160000＋40000）＝－230000

NCF1－4＝55600

NCF5＝55600＋60000＝115600

（四）利润与现金流量的关系

1．确定的基础不同。利润按照权责

发生制确定，现金净流量根据收付

实现制确定。

2．投资决策中以现金流量作为重点，而把利润的研究放在次要位置。原因如下：

（1）整个投资有效年限利润总计与现金净流量总计是相等的，所以，现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标；

（2）利润在各年的分布受折旧、存货计价、间接费用分配方法、成本计算方法等人为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响，可保证评价的客观性。（3）在投资分析中考察现金流动状况比盈亏状况更重要。

总之，在投资决策中更要重视现金流量的分析。

*三、固定资产投资决策的一般方法P188－204

（一）一般方法的分类（根据分析评价时所使用的指标分）

1、非贴现的方法（不考虑时间价值，是辅助方法），如：

A投资回收期法 B会计收益率法

2、贴现的方法（考虑时间价值，是

主要方法），如：

A净现值法 B净现值系数法

C获利指数法 D含报酬率法

E贴现后的投资回收期法

（二）非贴现分析评价方法简介

1、投资回收期法

（1）基本原理：根据投资回收期来评价方案优劣。

（2）投资回收期（PP）的含义：

（3）投资回收期的计算：

①在原始投资一次支出、每年现

金净流量相等的情况下：

投资100万元，每年末收回20

万元→5年

原始投资额

投资回收期 =每年现金净流量

A项目投资100万元，1－4年为