2018年纺织机械行业分析报告

2018年纺织机械行业

分析报告

2018年4月

目录

一、纺织服装机械市场格局面临重构 (4)

1、纺服机械全球迁移逻辑清晰 (4)

2、利润压缩倒逼纺服行业提升机械化比重 (6)

3、纺织服装机械洗牌在即，龙头份额提升空间巨大 (8)

二、缝制设备市场集中度提升迅速，龙头崛起 (9)

1、缝制机械行业迎来市场化供给侧改革 (9)

2、2017年缝制设备迎来转机 (11)

（1）生产：定单充足，中高速增长，加快智能转型 (13)

（2）销售：需求旺盛，市场前景可期 (13)

（3）库存：需求激增，补库意愿大幅增强 (13)

（4）效益：量价齐增，行业质效显著提升 (13)

3、龙头公司脱颖而出，行业整合空间巨大 (14)

（1）产能扩张助力公司市占率提升 (14)

（2）销售渠道全球化布局 (15)

（3）研发实力雄厚，助力产品升级 (16)

（4）突出的成本控制能力是公司胜出的关键 (17)

三、纺织机械国产化趋势确定，有望受益产能迁移 (18)

1、人工成本攀升倒逼纺织机械升级 (18)

2、全球产能迁移为纺织机械提供新机遇 (20)

3、新疆、中亚纺织工业方兴未艾，助力纺织机械增长 (22)

四、重点企业简况 (24)

1、杰克股份：业绩符合预期，缝制机械龙头在加速 (24)

2、大豪科技：缝制机械电控龙头，受益下游需求爆发 (25)

3、卓郎智能：世界纺机龙头，业绩承诺提供安全边际 (27)

纺服机械全球迁移路径清晰。“衣食住行”是人类生活必需的刚性需求，兼具消费升级逻辑。纺织服装机械作为纺织工业发展提供技术装备的基础性产业，其发展一方面来自于全球纺织服装需求的增长及品质的提升所带来的行业增长，另一方面，纺织服装及其配套的纺织服装机械行业对成本要求极为敏感，全球范围内的性价比优势变迁所带来的产能迁移也能为纺织机械行业带来结构性增长机遇。

缝制机械行业迎来市场化供给侧改革。缝制机械全球市场空间近千亿，可以细分为工业缝纫机、家用缝纫机、刺绣机、缝前缝后设备以及缝纫机零部件。随着缝制设备行业的市场化出清，以及下游需求回暖，设备和库存更新周期促使2016 年下半年以来，缝制机械行业迎来转机。2017 年1-12 月协会统计的行业百家整机企业累计完成工业总产值188.38 亿元，同比增长27.71%，累计生产缝制机械产品612.98 万台，同比增长23.86%。

纵观缝制机械全球变迁历史，无论在欧美、日韩、亚洲，都会经历从行业分散发展，到成本压力倒逼行业集中度迅速提升，最终成长出行业龙头的阶段，如美国的胜家、德国杜克普、日本兄弟、重机等。我们认为，国内缝纫机械正在处于市占率快速提升，缺乏竞争力企业市场出清阶段。真正具备产能、技术、研发、渠道优势的公司有望快速占据市场。工业缝纫机及裁床领域，我们看好杰克股份，刺绣机及特种机工控领域，我们看好大豪科技。

全球产能迁移为纺织机械提供新机遇。纺纱行业是初级产品加工业，是成本敏感性行业。随着全球成本变迁，纺纱行业总体上经历了

从欧美到亚洲的迁移过程，并在亚洲内部经历了从中国向东南亚、南亚、中亚的扩散过程。一带一路政策的推进将有利于新疆及中亚等地区纺织业的发展，从而带动该些区域对纺织机械产品的采购需求。根据规划，到2020 年，新疆自治区棉纺产能达到1800 万纱锭。我们按照万锭投资额2000 万计算，对应投资额约360 亿元，预计新增各类棉纺设备需求近百亿元。

一、纺织服装机械市场格局面临重构

1、纺服机械全球迁移逻辑清晰

纺织服装机械作为纺织工业发展提供技术装备的基础性产业，其发展一方面来自于全球纺织服装需求的增长及品质的提升所带来的行业增长，另一方面，纺织服装及其配套的纺织服装机械行业对成本要求极为敏感，全球范围内的性价比优势变迁所带来的产能迁移，也能为纺织机械行业带来结构性增长机遇。

从纺织机械下游来看，全球纺纱及服装制造产业总体经历了欧美—亚洲、拉美的迁移过程，在亚洲内部也经历了从日韩—中国—东南