大公评级标准

大公信用等级划分及定义

大公信用评级是用一个简单的符号系统，给出关于特定债务或企业之信用风险客观、公正、独立的意见。针对不同的评级对象及不同的市场需求，大公的信用评级分为国家主权评级、长期债务评级、短期债务评级、短期债务和长期债务评级中的主体评级、借款企业评级、商业银行信用评级、担保机构评级、中小企业评级和信誉评级九个系列。评级不构成任何买入、持有或卖出的建议。

1、国家主权评级

大公主权评级是对一国中央政府偿还商业性金融债务的能力和意愿作出评价，并用简单的符号将结果表示出来。

大公主权信用等级划分为四等十级，符号表示分别为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。等级含义如下： AAA：外部流动性充足，低外债；经济繁荣、稳定，经济增长质量高；政府能够实施稳定、连贯的经济政策，能够迅速应对经济环境的变化；稳定、透明、有效率的政治体制，不存在内部和外部政治危机；金融体系完善、健全。

AA：外部流动性充足，外债负担度较低；经济繁荣、稳定，经济增长前景良好；政府能够实施稳定、连贯的经济政策，能够迅速应对经济环境的变化；稳定、透明、有效率的政治体制，不存在内部和外部政治危机；金融体系较完善、健全。

A：相对于国际储备公共和私人部门从国外融资规模适度，适度外债；经济结构不断优化，GDP和人均GDP快速增长；有效的公共部门、适度财政赤字；稳定、有效率的政治体制，在国家内部或外部存在潜在的紧张因素；政府能够制

定稳定的经济政策，但是灵活性相对受到限制；金融体制与经济发展阶段相适应。

BBB：外债绝对规模较大，但相对规模仍处于适度范围；经济规模较大，但经济增长速度缓慢或者经济增长前景黯淡；政府收入和支出弹性受高的税率、征税困难或者支出压力的限制，从外部借贷的需求很强；政府能够执行连贯的经济政策，但是受到政治体制或者市场发育程度的制约；金融体制积极发展以适应经济发展的要求，存在创造大量政府或然债务的可能；相对透明的政治制度，政治体制相对不稳定，存在地缘政治风险和社会紧张因素。

BB：外债负担相对较高，相对于国际储备公共和私人部门的外部融资需求较大；经济综合实力属于中等，低经济增长率，受限于结构问题，并受不利政治及外部因素影响；政府收入和支出弹性受高税率、征税困难或者支出压力的限制，货币和汇率政策执行时存在冲突；政治不稳定，政府不透明，存在地缘政治风险和社会压力；经济增长放缓时会产生大量或然负债，政府受财政赤字问题困扰。

B：外债负担超过国际警戒线标准，相对于国际储备存在偿还外债压力；经济结构问题限制经济增长，私人部门发展缓慢，并依赖政府支持；政府财政赤字较大，货币政策受限于财政失衡的结构性问题，通货膨胀率经常变化；政治体制不稳定，政府更迭有时会导致经济政策混乱，存在地缘政治风险和社会冲突压力；金融部门发展缓慢。

CCC级及以下级别：相对于外汇收入，外债负担沉重，债务增长速度超过经济增长速度，违约风险较大；政治体制不稳定，政治环境不确定，有可能出现内部分裂和外部战争；货币大幅贬值，高通货膨胀率，有可能形成恶性通货膨胀；

金融体制发展滞后；存在违约历史。

D级：发生违约

2、长期债务评级

长期债务是指偿还期限为一年以上的债务，包括企业债券、可转换公司债券、次级债券、长期借款、资产证券化产品等。长期债务评级反映了企业按期、足额偿付某一特定债务本息的能力及其相对风险程度，是对此长期债务违约可能性和违约后损失严重程度的评价，评级结果受此债务本身特性、相关条款及保障措施的直接影响。

长期债券信用等级划分为三等九级，符号表示分别为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。等级含义如下： AAA级：偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。

AA级：偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。

A级：偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。BBB级：偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。

BB级：偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。

B级：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。

CCC级：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。

CC级：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。

C级：不能偿还债务。

除AAA级，CCC级以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

3、短期债务评级

短期债务是指偿还期限为一年或不足一年的债务。短期债务评级是对企业按期偿还特定短期债务能力的判断。评级结果与特定短期债务的特性、相关条款和保障措施有直接关系。

短期债券信用等级划分为四等六级，符号表示分别为：A-1、A-2、A-3、B、C、D。等级含义如下：

A-1级：为最高级短期债券，其还本付息能力最强，安全性最高。

A-2级：还本付息能力较强，安全性较高。

A-3级：还本付息能力一般，安全性易受不良环境变化的影响。

B级：还本付息能力较低，有一定的违约风险。

C级：还本付息能力很低，违约风险较高。

D级：不能按期还本付息。

每一个信用等级均不进行微调。

4、短期债务和长期债务评级中的主体评级

短期债务和长期债务评级中的主体评级等级符号及定义与长期债务评级等级符号及定义相同。

5、借款企业评级

借款企业评级信用等级分三等九级，即：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。等级含义如下：

AAA级：短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力具有最大保障；经营处于良性循环状态，不确定因素对经营与发展的影响最小。

AA级：短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力很强；经营处于良性循环状态，不确定因素对经营与发展的影响很小。

A级：短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力较强；企业经营处于良性循环状态，未来经营与发展易受企业内外部不确定因素的影响，盈利能力和偿债能力会产生波动。

BBB级：短期债务的支付能力和长期债务偿还能力一般，目前对本息的保障尚属适当；企业经营处于良性循环状态，未来经营与发展受企业内外部不确定因素的影响，盈利能力和偿债能力会有较大波动，约定的条件可能不足以保障本息的安全。

BB级：短期债务支付能力和长期债务偿还能力较弱；企业经营与发展状况不佳，支付能力不稳定，有一定风险。

B级：短期债务支付能力和长期债务偿还能力较差；受内外不确定因素的影响，企业经营较困难，支付能力具有较大的不确定性，风险较大。

CCC级：短期债务支付能力和长期债务偿还能力很差；受内外不确定因素的影响，企业经营困难，支付能力很困难，风险很大。

CC级：短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力严重不足；经营状况差，促使企业经营及发展走向良性循环状态的内外部因素很少，风险极大。

C级：短期债务支付困难，长期债务偿还能力极差；企业经营状况一直不好，基本处于恶性循环状态，促使企业经营及发展走向良性循环状态的内外部因素极少，企业濒临破产。

每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略