金融市场学整理

金融市场学整理一、名词金融市场：是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和货币市场：期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场资本市场：是指期限在一年以上的金融资产交易的市场。

同业拆借市场：是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。

伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）：是伦敦金融市场上银行间相互拆借英镑、欧洲美元及其它欧洲货币时的利率。

自20世纪60年代初，该利率即成为伦敦金融市场借贷活动中的基本利率。

大额可转让定期存单（CDs）——银行发行的一种定期存款凭证，凭证上印有一定的票面金额、存入和到期日以及利率，到期后可按票面金额和规定利率提取全部本利，逾期存款不计息，大额可转让定期存单可流通转让，自由买卖市场上转让的存款凭证短期政府债券：是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。

投资基金：是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式股票：是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。

公募：是指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。

私募：是指只向少数特定的投资者发行股票，其对象主要有个人投资者和机构投资者两类，前者如使用发行公司产品的用户或本公司的职工，后者如大的金融机构或与发行者有密切业务往来关系的公司平价发行就是以股票票面所标明的价格发行；溢价发行就是按超过票面金额的价格发行；折价发行就是按低于票面金额的价格发行。

包销：承销商以低于发行定价的价格把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销商就承担了在销售过程中股票价格下跌的全部风险。

承销商所得到的买卖差价是对承销商所提供的咨询服务以及承担包销风险的报偿，也称为承销折扣代销：承销商许诺尽可能多地销售股票，但不保证能够完成预定销售额，任何没有出售的股票可退给发行公司。

这样，承销商不承担风险。

备用包销：通过认股权来发行股票并不需要投资银行的承销服务，但发行公司可与投资银行协商签定备用包销合同，该合同要求投资银行作备用认购者买下未能售出的剩余股票，发行公司为此支付备用费股票的上市：是指赋予某种股票在某个证交所进行交易的资格信用交易：是指证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的证券买卖。

股价指数：反映不同时点上股价变动情况的相对指标债券：是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同，该合同载明发行者在指定日期支付利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素包括期限、面值与利息、税前支付利息、求偿等级、限制性条款、抵押与担保及选择权（如赎回与转换条款）。

公司型基金：依据公司法成立的、以盈利为目的的股份有限公司形式的基金，其特点是基金本身是股份制的投资公司，基金公司通过发行股票筹集资金，投资者通过购买基金公司股票而成为股东，享有基金收益的索取权。

契约型基金：依据一定的信托契约组织起来的基金，其中作为委托人的基金管理公司通过发行受益凭证筹集资金，并将其交由受托人（基金保管公司）保管，本身则负责基金的投资营运，而投资者则是受益人，凭基金受益凭证索取投资收益。

收入资本化方法：认为任何资产的内在价值决定于投资者对持有该资产预期的未来现金流的现值金融远期合约：是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定远期利率协议：是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。

远期外汇合约：是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。

远期股票合约：是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。

市盈率：股票实际市盈率=交易价格/ 每股收益，经济含义及应用：判断和比较股票投资价值、股票定价二、填空从动机看，金融市场的主体主要有：投资者(投机者)、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者，这五类主体是由政府、企业等参与者构成金融市场的类型按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场、衍生市场按中介特征划分：直接金融市场和间接金融市场按金融资产的发行和流通特征划分：初级市场和二级市场按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场按有无固定场所划分：有形市场与无形市场按交割方式划分：现货市场与衍生市场按地域划分：国内金融市场与国际金融市场货币市场特征：低风险、低收益、期限短、流动性高、交易量大同业拆借的资金主要用于：弥补短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：回购证券的质地、回购期限的长短、交割的条件、货币市场其它子市场的利率水平大额可转让定期存单的特点：不记名、可以流通转让、金额较大、发行者多是大银行、期限多在1年以内、不能提前支取基金按照能否赎回划分：开放型基金、封闭型基金股票的种类：按权利：普通股、优先股按风险特征：蓝筹股、成长股、收入股、周期股、防守股、概念股、投机股证券交易所的组织形式分为：公司制、会员制股票市场的信用交易可分为：信用买进交易、信用卖出交易债券的要素：面值、期限、利率、支付方式、发行人债券的种类：政府债券、公司债券、金融债券金融期货合约的种类：利率期货、股价指数期货、外汇期货三、简答政府部门中央政府与地方政府通常是资金的需求者，通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金，用于基础设施建设，弥补财政预算赤字等政府部门同时也可能是资金的供应者不少国家政府也是国际金融市场上的积极参加者，比如中东的主要石油出口国家不论是发展中国家还是发达国家，政府部门都是金融市场上的经济行为主体之一筹资者、调节者（稳定市场、货币政策）、监管者资本市场与货币市场之间的区别为：（1）期限的差别。

（2）作用的不同。

（3）风险程度不同。

同业拆借市场的特点：（1）融通资金的期限一般比较短（2）参与拆借的机构基本上是在中央银行开立存款帐户，交易资金主要是该帐户上的多余资金（3）同业拆借资金主要用于短期、临时性需要（4）同业拆借是信用拆借回购市场的重要性作为资金获得者，它有着与众不同的优势：它持有大量的政府证券和政府代理机构证券，这些都是回购协议项下的正宗抵押品银行利用回购协议所取得的资金不属于存款负债，不用缴纳存款准备金中央银行通过回购交易可以实施公开市场操作证券交易商也利用回购协议市场为其持有的政府证券或其它证券筹措资金回购协议中的资金供给方：非银行金融机构、地方政府、存款机构、外国银行及外国政府等回购市场的信用风险虽然回购协议是一种高质量的质押贷款，但仍有一定的信用风险到约定期限后交易商无力购回证券，客户只有保留这些抵押品。

如适逢债券利率上升，则手中持有的证券价格就会下跌，客户所拥有的债券价值就会小于其借出资金价值；如债券市场价值上升，交易商又会担心抵押品的收回，因为这时其市场价值要高于贷款数额解决：（1）设置保证金。

保证金是指证券抵押品的市值高于贷款价值的部分，其大小一般在1%--3%之间。

对于较低信用等级的借款者或当抵押证券的流动性不高时，差额可能达到10%之多（2）根据证券抵押品市值随时调整的方法。

既可以重新调整回购协议的定价，也可以变动保证金的数额（3）资金供应者把质押证券转到资金需求者的清算银行中由资金供应者监管的账户上，其实质从质押变成了抵押，有效降低了信用风险（美国普遍采用)大额可转让定期存单市场市场特征1、利率和期限2、风险和收益信用风险、市场风险收益取决于三个因素：发行银行的信用评级、存单的期限及存单的供求量大额可转让定期存单市场价值分析1、从投资者角度：较高利息收入可随时获得兑现收益稳定2、从银行角度：增加资金来源调整资产的流动性、实施资产负债管理短期政府债券市场的发行1、以贴现方式发行2、发行目的满足政府部门短期资金周转的需要为中央银行的公开市场业务提供可操作的工具3、拍卖方式发行竞争性方式投标非竞争性方式投标短期政府债券市场市场特征1、违约风险小：由于国库券是国家的债务，因而它被认为是没有违约风险的2、流动性强：这一特征使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现3、面额小：对许多小投资者来说，国库券通常是他们能直接从货币市场购买的唯一有价证券4、收入免税：免税主要是指免除州及地方所得税股票上市的要求要有足够的规模;要满足股票持有分布的要求,私募股票通常无法满足这个标准因而不能上市;发行者的经营状况良好等等。

股票市场交易制度优劣的判别标准1、流动性——以合理的价格迅速交易的能力，包含两个方面：即时性和低价格影响。

前者指投资者的交易愿望可以立即实现；后者指交易过程对证券价格影响很小。

流动性的好坏具体可以三个指标来衡量：市场深度、市场广度和弹性。

如果说在现行交易价格上下较小的幅度内有大量的买卖委托，则市场具有深度和广度。

如果市场价格因供求不平衡而改变，而市场可以迅速吸引新的买卖力量使价格回到合理水平，则称市场具有弹性透明度——交易信息的透明，包括交易前信息透明、交易后信息透明和参与交易各方的身份确认稳定性——证券价格的短期波动程度。

证券价格的短期波动主要源于两个效应：信息效应和交易制度效应。

合理的交易制度设计应使交易制度效应最小化，尽量减少证券价格在反映信息过程中的噪音效率——主要包括信息效率、价格决定效率和交易系统效率。

信息效率指证券价格能否迅速、准确、充分反映所有可得的信息。

价格决定效率指价格决定机制的效率，如做市商市场、竞价市场中价格决定的效率证券交易成本——包括直接成本和间接成本。

前者指佣金、印花税、手续费、过户费等。

后者包括买卖价差、搜索成本、迟延成本和市场影响成本等安全性——交易技术系统的安全投资基金的特点1、规模经营——低成本投资基金经营具有规模优势，可以降低交易成本2、分散投资——低风险投资基金可以将资金分散投到多种证券或资产上，通过有效组合最大限度地降低非系统风险。

3、专家管理——更多的投资机会投资基金由具有专业人员管理，从而能够更好地抓住各个市场的投资机会，创造更好的收益。

4、服务专业化——方便投资基金从发行、收益分配、交易、赎回都有专门的机构负责，特别是可以将收益自动转化为再投资，使整个投资过程轻松、简便封闭式基金与开放式基金的区别派息比率与市盈率之间的关系y＞ROE，则市盈率与派息率正相关；y＜ROE，则市盈率与派息率负相关；y＝ROE，则市盈率与派息率不相关。

远期利率协议的功能通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动风险给银行提供了一种管理利率风险而无须改变其资产负债结构的有效工具简便、灵活、不需支付保证金等优点存在信用风险和流动性风险，但这种风险又是有限的金融期货的特点金融期货合约均在交易所进行,违约风险小采取对冲交易以结束其期货头寸(即平仓)，而无须进行最后的实物交割。