中国民营企业融资结构分析

中国民营企业融资结构分析

目录

摘要 (1)

绪论 (3)

1.1 研究背景 (3)

1.2 研究目的及意义 (3)

1.2.1 研究目的 (3)

1.2.2 研究的意义 (3)

1.3 国内外文献综述 (4)

1.3.1 国外相关文献综述 (4)

1.3.2 国内相关文献综述 (5)

1.4 研究内容及方法

1.4.1 研究内容 (7)

1.4.2研究方法 (7)

第二章民营企业融资结构相关理论分析

2.1 相关概念界定

2.1.1 民营企业 (7)

2.2 融资结构理论基础 (10)

第三章温州地区民营企业融资结构现状调研

3.1温州地区民营企业融资模式和融资结构现状对比分析..12 3.1.1民营企业融资模式分析 (12)

3.1.2民营企业各成长阶段的融资特点 (14)

3.1.3民营企业各成长阶段的融资匹配 (17)

3.2 温州地区民营企业融资结构的特点 (18)

3.2.1 以间接融资为主，直接融资比例低 (18)

3.2.2 上市公司少，股权融资严重不足 (18)

3.3 温州地区民营企业融资结构存在的问题分析 (20)

3.3.1内源融资严重缺乏 (20)

3.3.2外援融资十分困难 (21)

3.3.3信息传输渠道有限 (21)

3.3.4 银行信贷支持受限 (21)

第四章当前融资结构下民营企业融资存在的问题及根源分析4.1 当前融资结构下民营企业融资存在的问题 (22)

4.2 温州地区民营企业融资难的根源分析 (23)

第五章完善温州地区民营企业融资结构的对策和建议

5.1债务性融资路径选择——积极发展中小银行 (27)

5.2权益性融资路径选择——创业投资机制 (29)

5.3 完善政策环境建设，构建全方位保障机制 (31)

总结 (38)

参考文献 (38)

摘要

经济危机的爆发，民营企业融资难的普遍存在，是由于多方面的原因所引起的，而要找寻融资难的根源，就必须先研究民营企业的融资结构。随着我国金融制度改革的推进，特别是多层次资本市场的建立完善，民营企业融资难渴望得到明显缓解。民营企业难以从正规金融渠道获取资金支持使其只能转向民间借贷，但是目前由于我国民间借贷缺少规范化的发展和监管，使其演变成了“高利贷”、“地下钱庄”以及“集资”等非法形式，并且这种情况正在呈现全国蔓延的趋势，民间借贷空间迅速扩大，随着高利贷资本的扩张，相应的风险也随之增加，一旦资金链出现问题，一方面民营企业只能走向破产关闭的结局，另一方面对于债权人而言往往要承担极大地损失，严重的影响了我国市场经济的稳定。通过对以往研究成果进行综述来看，针对民营企业融资问题的研究相对较多，但是民营企业融资结构的研究却相对较少，在仅有的研究文献中，都是针对上市企业融资结构的研究，其研究的重点都集中在融资结构对企业绩效的影响等方面。

关键词：民营企业、融资结构

第一章绪论

1.1 研究背景

近年来，特别是在经济危机爆发之后，民营企业发展困境日益凸显，融资难已经成为制约民营企业长期发展的瓶颈。由于传统融资渠道受阻使得大量的民营企业另辟蹊径通过民间高利贷来筹措资金。2011年“十一”长假期间，不少温州民营企业主由于无法支付民间借贷的高额利息纷纷跑路导致了从温州到浙江乃至到全国的民营企业“倒闭潮”。民营企业难以从正规金融渠道获取资金支持使其只能转向民间借贷，但是目前由于我国民间借贷缺少规范化的发展和监管，使其演变成了“高利贷”、“地下钱庄”以及“集资”等非法形式，并且这种情况正在呈现全国蔓延的趋势，民间借贷空间迅速扩大，随着高利贷资本的扩张，相应的风险也随之增加，一旦资金链出现问题，一方面民营企业只能走向破产关闭的结局，另一方面对于债权人而言往往要承担极大地损失，严重的影响了我国市场经济的稳定。

1.2 研究目的及意义

1.2.1 研究目的

经济危机的爆发，民营企业融资难的普遍存在，是由于多方面的原因所引起的，而要找寻融资难的根源，就必须先研究民营企业的融资结构。随着我国金融制度改革的推进，特别是多层次资本市场的建立完善，民营企业融资难渴望得到明显缓解。面对外部融资环境的改善，民营企业需要根据自身条件去把握股权融资和债权融资的机遇，选择合适的融资渠道和融资方式。本文的研究就是基于这样的研究背景，对温州地区民营企业融资结构问题进行了研究，力图通过本文的研究，遭到温州地区民营企业融资结构存在的问题，为解决企业融资难问题提供借鉴和参考。

1.2.2 研究的意义

（一）理论意义

通过对以往研究成果进行综述来看，针对民营企业融资问题的研究相对较多，但是民营企业融资结构的研究却相对较少，在仅有的研究文献中，都是针

对上市企业融资结构的研究，其研究的重点都集中在融资结构对企业绩效的影响等方面。针对民营企业融资结构自身问题的研究则严重不足，本文的研究就是基于当前研究的不足，以温州民营企业为具体的研究对象对该类型企业的融资结构问题进行了深入的研究，利用对比研究的方法，对比了国内外企业在融资结构方面的差异，丰富了关于民营企业融资结构的研究成果，使得本文的研究在理论方面具有丰富的研究意义。

（二）实际意义

从温州民营企业的发展情况来看，较多属于轻工业密集型产业，所以该类企业在缓解就业压力、减少劳动力供需不平衡等环节都起到关键作用。跟它的功劳和作用相比较，民营企业融资困难的问题显得更加急迫，并且温州地区民营企业上市公司数量少，股权融资公司债等直接融资比例低；中小企业小微企业多，但得到正规融资的比例较低；温州地区民间借贷传统历史悠久，长期以来民间借贷在中小企业融资结构中比例较高等等。因此对于民营企业融资结构进行分析，对于认清温州地区民营企业融资结构的特点以及存在的问题，为进一步挖掘民营企业融资过程中存在的困境和问题根源具有十分重要的现实意义。此外，通过本文的研究提出了一些列完善融资结构，改善融资绩效的对策和建议。对于温州地区民营企业合理的完善自身的融资结构，扩展融资渠道具有十分重要的借鉴作用，同时也对于相关的决策者完善融资环境，为民营企业融资创造良好的融资环境具有一定的参考价值。

1.3 国内外文献综述

1.3.1 国外相关文献综述

Wessels和Titlnan (1985)通过收集1972-1982年的有关数据，选取了美国制造业中的469家上市企业，考察了融资结构的影响因素。这两位学者首先利用因素分析法筛选出了影响企业融资结构的八大因素，其次利用多元回归进行实证分析，研究结论是，公司绩效和资产负债率之间呈现出显著的反方向变化关系。Burkart、Gromb和Panunazi（1997）的研究表明，过分集中的股权结构下，大股东对管理层的经营活动积极性造成负面干预，从而降低了公司的绩效。Rajan和Zingalas（1997）认为资产负债率与绩效之间呈显著性负相关关系，