大豆价格分析

近期大豆价格的分析

一、大豆简介

大豆是重要的粮油兼用作物，是一种高蛋白、高脂肪、高能量的食物。大豆的蛋白质含量高达40%，含油率一般为17%～25%。国际上大豆主要被用作油料榨油。大豆油富含维生素A和D，是优质的食用油。大豆经过提油后所形成的豆粕是一种重要的饲料。多年来，世界大豆的产量一直居各类油料作物之首，对其需求也一直呈增长势头。大豆的种植以亚洲、北美和南美面积为最大，美国、阿根廷、巴西、中国是大豆的主要生产国。

大豆是一种价格剧烈波动的国际性商品。影响大豆价格的因素是多方面的，其中在播种、生长和收获季节的气候条件是重要因素，供求状况、库存、进出口和政府农业政策也是重要因素。

二、大豆期货交易

在国际期货市场上，芝加哥期货交易所、东京谷物交易所都进行大豆期货合约交易。在我国，大豆期货合约在大连商品交易所交易。2001年6月6日，国务院颁布实施了《农业转基因生物安全管理条例》，农业部于2002年1月发布了与《条例》相配套的《农业转基因生物安全评价管理办法》、

《农业转基因生物标识管理办法》及《农业转基因生物进口安全管理办法》，并于3月20日开始执行。大豆作为我国进口量最大的转基因粮食品种，在《办法》中被列入农业转基因生物目录。为了配合我国转基因政策，大连商品交易所对大豆合约进行了修改，于2002年3月15 13挂牌交易2003年3月、5月和7月“黄大豆1号期货合约”，合约标的物为非转基因黄大豆。为防止陈化大豆进入大豆期货市场，黄大豆1号合约中对大豆陈化指标进行修改，从而逐步实现新旧合约的交接。2004年12月22 13，黄大豆2号合约在大连商品交易所上市，它是采用以含油率为交割质量标准的大豆合约，国产大豆和进口大豆均可参与交割，没有转基因和非转基因之分。

三、影响价格的因素-市场的供给与需求

随着元旦春节油脂备货期的到来，油厂压榨积极性有所提高，中国进口大豆需求会再度高涨，消费旺季的来临将给豆类价格的反弹提供较好的时机。国储定向低价销售的400万吨国产大豆流向油厂后，国储库存变得异常薄弱。特别是在今年国产大豆面积大幅减产后，国储急需从国际市场上寻求大豆来补充国家储备。除了国储库存紧俏外，进口大豆港口库存最近几个月也持续回落，7月份最高700万吨，8月底655万吨，9月底600万吨，10月540万吨。10月份，虽然因假期因素国内油厂开机率在国庆节当周有所回落，但在

国庆后面几周里，油厂开机率大幅回升，各地油厂大豆单周压榨总量达到历史最高水平。全国各地油厂大豆压榨总量9月平均每周近120万吨，10月份复产后连续两周的压榨量都在130万吨上方。

猪肉价格自7月上旬冲上历史高点，8、9月份一直在高位徘徊，期间虽然也有地方性储备猪肉等相关政策打压，但由于出栏量有限又兼中秋消费旺季，价格始终居不下。而国庆前后生猪的集中出栏外加疫病的干扰令10月份的猪肉价格呈现恐慌性下跌之势，养殖户信心大受打击，仔猪价格也直线下滑。不过经过10月份持续大批量的抛售后，适宜出栏的肥育猪明显减少，而目前的小猪要赶在元旦春节前出栏的话还要消耗大量蛋白饲料豆粕。同时随着元旦春节油脂双节备货期的到来，油厂压榨积极性提高，中国对大豆特别是进口大豆的需求会再度高涨。因此，在供给紧缺、库存有限的情况下，中国消费旺季的来临将会是豆类价格反弹的较好时机。

四、影响价格的因素-经济政治因素

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货10月31日收低，受累于美元走强，商品市场普遍遭受抛售。美元走强、出口需求疲软、曼氏金融全球(MF Global)申请破产保护的不确定

性及持续担忧欧债危机令多方保持谨慎。但缺少市场方面的消息和农户卖盘有限令走势震荡，大豆期价收盘脱离了早些时候的低点。

日本政府通过买入美元/日圆干预其货币升值，美元急剧攀升。这利空商品价格，因美元走强削弱美国的出口竞争力。

对欧洲债务危机的担忧复燃令大豆市场进一步承压。同时，这场危机还支持美元，并引发有关全球经济放缓将打击商品需求的忧虑。

出口需求滞缓亦打压市场。上周(10月29日当周)的出口销量低于预期，美国在与南美的业务争夺中继续落败。出口需求不足表明美国价格与其他出口竞争对手相比仍被高估。

五、影响价格的因素—自然因素

自11月份开始，有关全球大豆产量的焦点将逐步向南半球转移，因为巴西、阿根廷将陆续进入大豆的种植期。虽然美国大豆作物生长状况在收割后期出现好转，但整体来看2011/2012年度美豆的优良率水平仍然是自2004年以来最差的，因此，美国农业部10月供需报告将美国大豆的单产和收获面积均向下进行修正，其中单产由9月份的每英亩41.8

蒲式耳下调至41.5蒲式耳，收获面积下调至7370万英亩，受此影响，美国2011/2012年度大豆产量和期末库存均被下调。因此，在北半球大豆因种植面积下滑、单产水平低下等原因给2011/2012年度全球大豆供给定下偏紧的基调，除非南半球大豆种植面积和气候条件十分令人满意，否则全年供给偏紧的状况很难改变。