2017年中国医药行业直接对外投资OFDI分析报告
2017年我国医药行业综合发展态势分析报告
2017年我国医药行业综合发展态势分析报告（2017.10.12）目录一、全球医药行业发展概况-----------------------（3）1、全球医药行业市场规模持续增长--------------------（3）2、全球医药市场区域发展不平衡----------------------（3）二、我国医药行业发展概况-------------------------（4）三、我国化学药品原料药及制剂行业发展概况---------（5）1、化学药品原料药行业发展概况----------------------（5）2、化学药品制剂行业发展概况-------------------------（6）四、行业利润水平的变动趋势及变动原因-----------（7）1、行业利润总额变化趋势---------------------------（7）2、行业利润率变化趋势-------------------------------（7）五、与上下游行业之间的关联性及上下游行业发展状况对所处行业的影响------------------------------------（8）1、与上下游行业之间的关联性-------------------------（8）2、上游行业对本行业的影响------------------------（8）3、下游行业对本行业的影响---------------------------（9）一、全球医药行业发展概况1、全球医药行业市场规模持续增长随着全球经济逐步复苏走强、人口总量的增长、社会老龄化程度的提高以及创新类药物的持续研发创新和推广，全球医药市场将保持良好的增长态势。
2015年全球医药市场规模达到10,690亿美元，2010年至2015年间的复合增长率约为6.2%。
2021年全球药品市场规模将达到1.5万亿美元，2016年至2021年的复合增长率将保持在4-7%之间。
2017年医药行业招标投资分析报告
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年2月正文目录招标现状回顾 (4)以520基药为目录的招标结束，合并基药、非基药的分类采购推进 (4)分类招标总体情况 (5)市场准入放开，增量品种受益 (5)招标采购 (6)国家级奖项获得更高质量层次 (6)分层规则利好高质量仿制药，未来有望实现进口替代 (8)挂网采购 (10)低价药和妇儿专科挂网采购，无需集中采购比拼价格 (10)利好低价药提价重点品种 (11)案例：以速效救心丸分析提价带来的业绩弹性 (12)投资建议： (13)风险提示 (14)图目录图1：以520版基药为目录的招标结束，合并基药、非基药的分类采购推进4 图2：企业2009年以后批文获取数量情况 (5)图3：桂枝茯苓胶囊历年中标价格 (8)图4：各上市公司拥有的国家重点产品数 (8)图5：国内企业持有美国ANDA批文数 (10)图6：挂网采购相对于“双信封”招标采购降价压力较小 (10)表目录表1：2009年以后获批独家及准独家的生物药重点品种 (6)表2：典型省份安徽省本轮质量层次划分 (7)表3：2005年以国家科学技术奖产品及其降幅 (8)表4：上一轮和本轮质量层次划分对比（选取江西省2009年和2015年方案） (9)表5：本次非基药招标相对上一轮目录新增及利好情况分析 (11)表6：公司重点低价药产品提价情况（收入占比：2015年产品收入占工业收入的比重） (11)表7：重点低价药产品2014年以来中标价情况 (12)表8：情景模拟速效救心丸提价对于业绩的贡献（单位：亿元） (13)表9：速效救心丸各地新的中标价情况 (13)招标现状回顾以520基药为目录的招标结束，合并基药、非基药的分类采购推进回顾招标的上篇报告，我们提出以520基药为目录的招标结束，合并基药、非基药的分类采购推进。
本周期招标采购分为两轮，520基药标和分类采购标。
第一轮520医药标以2013年国家发布520版基药目录为标志，这一轮在2016年9月份陕西完成基药招标后已经全部结束；第二轮分类采购以2015年7号文和70号文为标志，目前合并基药和非基药，按5个大类推进。
2017年医药行业现状及发展趋势展望调研投资分析报告
2017年医药行业现状及发展趋势分析报告(此文档为word格式，可任意修改编辑！）正文目录一、近年医药行业回顾 (6)1.1 医药行业运行情况 (6)1.2 板块比较优势明显 (13)1.3 医药板块市场表现及估值情况 (15)二、三医联动，推进医改进程 (20)2.1 医保：控费压力不减，调控将是常态 (20)2.2 医药：研发、流通全方位提质增效 (23)2.3 医疗：公立医院改革将全面推行 (30)三、机遇挑战并存，精选细分领域和个股 (33)3.1 需求端变化：婴幼儿、慢性病用药有望迎来高速增长 (33)3.2 仿制药一致性评价+政策扶持+医保支付标准受益投资标的 (38)3.3 医保目录调整受益标的 (39)3.4 两票制将全国推行，流通领域集中度提升大势所趋 (41)四、主要公司分析 (41)4.1 恩华药业 (42)4.2 信立泰 (42)4.3 长春高新 (43)4.4 丽珠集团 (44)4.5 恒瑞医药 (45)4.6 华东医药 (46)4.7 九州通 (47)4.8 羚锐制药 (48)4.9 亿帆医药 (49)图目录图1：国内医保基金收入、支出及增速情况 (7)图2：近年国内医药工业收入及增速情况 (8)图3：近年国内医药工业利润及增速情况 (8)图4：化学制药行业收入、扣非净利润及增速情况 (9)图5：中药行业收入、扣非净利润及增速情况 (10)图6：生物制品行业收入、扣非净利润及增速情况 (11)图7：医疗器械行业收入、扣非净利润及增速情况 (11)图8：医药商业行业收入、扣非净利润及增速情况 (12)图9：医疗服务行业收入、扣非净利润及增速情况 (13)图10：选取的上中下游不同行业收入增长情况（%） (14)图11：选取的上中下游不同行业利润增长情况（%） (14)图12：医药行业相对全部A股溢价率变动情况 (15)图13：化学制药行业2016年市场表现 (16)图14：中药行业2016年市场表现 (16)图15：生物制品行业2016年市场表现 (17)图16：医疗器械行业2016年市场表现 (17)图17：医药商业行业2016年市场表现 (18)图18：医疗服务行业2016年市场表现 (18)图19：医药行业近年估值情况 (19)图20：医药板块各细分子行业2016年估值变动情况 (20)图21：2014年公立医院收入来源 (31)图22：平均单个医院门诊收入结构（万元） (31)图23：平均单个医院住院收入结构（万元） (32)图24：近十年国内人口结构变化情况 (34)图25：日本上世纪60年代以来人口老龄化程度加速上升（单位：万人）34 图26：全面二胎政策后婴儿出生小高峰出现 (37)图27：仿制药参比制剂备案数量 (39)图28：医药商业领域行业集中度不断提升 (41)表目录表1：样本医院销售额前十药品 (21)表2：可能进入医保目录品种及进入省级医保乙类增补目录数量 (22)表3：企业临床试验核查撤回/不批准数量及比例 (24)表4：药审改革相关政策法规 (25)表5：仿制药一致性评价相关政策法规 (27)表6：各地发布的两票制相关政策法规 (30)表7：公立医院改革相关政策 (32)表8：日本1994年销售额前20药品 (35)表9：日本不同治疗领域药物销售额增长情况 (36)表10：近10年我国不同治疗领域药物占全部用药份额变化情况 (37)表11：已通过仿制药一致性评价的品种 (39)表12：可能进入医保目录品种及进入省级医保乙类增补目录数量 (40)一、近年医药行业回顾1.1 医药行业运行情况国内医药工业在经历2009年-2012年医保扩容红利、行业高速增长阶段后，近年在医保基金支出增速持续高于基金收入增速，医保控费形式严峻背景下，行业收入及利润增速显著下降，2016年在行业增速触底反弹后，保持平稳增长态势。
2017年中国医药行业直接对外投资OFDI分析报告
2017年中国医药行业直接对外投资OFDI分析报告2017年11月目录一、中国医药业对外直接投资发展历程 (5)1、初期以接受外商直接投资为主 (5)2、逐步尝试对外直接投资 (7)3、并购发展逐渐增多 (10)4、中国药企对外直接投资的省级特征 (12)5、中国药企对外直接投资的目的地特征 (14)二、中国医药业对外直接投资的类型及发展原因 (15)1、中国医药行业对外直接投资的类型 (15)2、中国医药行业对外直接投资发展的内部推动因素 (16)（1）迅速获取战略性资产 (16)（2）利用香港作为平台 (17)（3）分散经营风险 (18)（4）化解国内产能过剩危机，拓展海外市场 (18)3、中国医药行业对外直接投资发展的外部因素 (19)（1）经济因素 (19)（2）政治因素 (19)三、中国药企对外直接投资案例 (20)1、渠道类：外延式增长 (20)（1）药明康德 (20)（2）上海医药集团股份有限公司 (22)2、资源技术类：内涵式增长 (23)（1）绿叶制药 (23)（2）海普瑞并购加拿大PLI (24)（3）爱尔眼科 (26)（4）人福医药 (27)3、中国医药企业对以色列的直接投资 (27)（1）以色列医疗产业 (27)（2）中国医药企业并购以色列公司概况 (29)四、中国药企对外直接投资机会与风险并存 (30)五、中国药企海外并购会愈加慎重，但趋势不会改变 (32)由于国内市场竞争的日趋激烈和优质标的的减少，海外并购案例日益增加，中国医药类企业寻找国外优质资源将会成为不可阻挡的大趋势。
国内医药行业对外投资发展加速。
2006 年以来，我国医药业实际使用外资金额总体呈上升趋势，合同项目数量下降，表明单个项目规模增大。
目前我国很多医药企业都已经开展了产品的出口贸易，在此基础上开拓了国外市场并积累了对于国外市场的了解，一些医药企业开尝试对外直接投资，以此更好地实施“走出去”的国际化经营策略。
2017年医药行业分析报告
2017年医药行业分析报告2017年1月目录一、长期供需关系未变，布局结构性机会 (5)1、我国医疗药品需求持续增长 (5)2、医保控费仍将持续，把握机构性机会 (6)二、一致性评价大幕拉开，行业洗牌催生机会 (7)1、一致性评价再启动，政策加码强力推进 (7)2、行业集中度提升，重塑产品竞争格局 (9)3、一致性评价促行业洗牌，优质企业获益 (11)三、国家医保目录调整在即，关注有望调入品种 (15)四、“两票制+营改增”推行，医药商业集中度加速提升 (18)五、血液制品量价齐升，具有投资价值的稀缺性行业 (20)六、医疗服务价格改革和分级诊疗是新医改攻坚战的突破口 (22)1、推进医疗服务价格改革，建立公立医院合理补偿机制 (23)2、加速分级诊疗体系建设，重构医疗服务体系 (26)七、医疗器械：IVD产业链整合加速、政策促服务模式升级 (30)1、从产品来看，看好化学发光、POCT细分领域 (30)2、渠道变革愈演愈烈，商业模式逐渐走向“产品+渠道+服务”一体化 (33)八、行业重点企业简况 (35)1、恒瑞医药：国内创新药龙头，国际化值得期待 (35)2、华海药业：立志于全球市场，借政策东风发力国内市场 (36)3、华兰生物：血制品龙头企业，量价齐升促进业绩快速增长 (37)4、九州通：全国性民营医药流通商，借助政策东风快速增长 (38)5、丽珠集团：营销改革进入收获期，专科药高速增长 (39)6、羚锐制药：营销改革已见成效，推动业绩快速增长 (40)2016 年1-10 月份，医药制造业主营业务收入、利润总额分别为22348.5 亿元、2355.7 亿元，累计同比增速9.6%、15.5%，收入与1-8 月份相比基本持平，利润总额增速提升1.6 个百分点。
从单月来看，10 月份主营业务收入和利润总额分别为2389.6亿元、280.8 亿元，同比增长分别为6.4%、27.17%，相比9 月单月收入增速下降4.38个百分点，利润增速回升12.47 个百分点。
2017年医药行业投资机遇分析报告
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年6月正文目录一、医改任务明确，龙头受益 (4)1.1 2017年医改重点工作明确，分级诊疗、公立医院综合改革、全民医保、仿制药一致性评价、“两票制”等将在年内重点推进 (4)1.2 地方版“两票制”持续推进，行业洗牌利好商业龙头 (5)1.3 医保支付方式改革在路上，创新药、优质仿制药龙头迎来机会 (8)1.4 医保目录谈判即将落地，关注后续政策对谈判品种的放量效应 (11)二、医药行业主要经济指标跟踪 (13)2.1 2017年1-4月医药行业收入端同比增速有所回升 (13)2.2 中药材价格出现上涨 (14)2.3 维生素C价格保持在高位 (15)三、上半年医药板块表现综述 (16)3.1 年初至今医药指数小幅下跌，医药商业板块表现较好 (16)3.2 医药板块估值溢价率区间波动 (17)3.3 医药上市公司2017年一季报数据分析 (19)四、相关建议 (21)五、主要公司分析 (22)5.1恒瑞医药 (22)5.2华东医药 (23)5.3 上海医药 (23)5.4 柳州医药 (24)5.5 富祥股份 (25)六、风险提示 (25)图目录图 1 全国“两票制”推进情况 (8)图 2 医保支付标准对药品竞争格局的影响 (10)图 3 近年来医药制造行业收入与利润增速 (14)图 4 中药材价格指数走势图 (15)图 5 国内维生素价格走势图 (15)图 6 近年维生素C出口概况 (16)图7 近6个月医药指数走势图 (16)图8 最近1个月医药指数走势图 (17)图9 医药生物板块近年绝对估值 (18)图10 医药生物板块近年估值溢价率 (18)图11 医药生物板块2011-2017Q1营业收入变化（百万元） (19)图12 医药生物板块2011-2017Q1归母净利润变化（百万元） (20)表目录表 1 医改2017年重点工作任务 (4)表 2 各省地方版“两票制”相关文件 (6)表 3 医保支付方式改革主要内容 (9)表 4 2017年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录谈判范围. 12 表 5 近6个月、年初至今医药各细分板块的市场表现 (17)表 6 医药各细分板块的PE估值 (18)表7 2011-2017Q1医药各板块毛利率概况 (20)表8 2011-2017Q1医药各板块销售费用率概况 (20)表9 2011-2017Q1医药各板块管理费用率概况 (20)表10 2011-2017Q1医药各板块财务费用率概况 (21)表11 2011-2017Q1医药各板块期间费用率概况 (21)表12 2011-2017Q1医药各板块净利率概况 (21)表13 恒瑞医药预测简表 (23)表14 华东医药预测简表 (23)表15 上海医药预测简表 (24)表16 柳州医药预测简表 (25)表17 富祥股份预测简表 (25)一、医改任务明确，龙头受益1.1 2017年医改重点工作明确，分级诊疗、公立医院综合改革、全民医保、仿制药一致性评价、“两票制”等将在年内重点推进2017年5月，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2017年重点工作任务》，部署2017年医改重点工作任务，此文件可以看做是对上半年发布的主要政策的一个归总，包括14个年内各部委要研究制定的政策文件和56项年内需要推动落实的重点工作，将在下半年逐步落实完成。
中国2017年医疗健康产业投资情况分析
中国2017年医疗健康产业投资情况分析随着“十三五”规划和“健康中国”战略的提出，以及我国经济水平的不断提高，广大人民对医疗健康的重视程度日渐提升，中国医疗健康产业开始进入高速发展时期。
在国家政策的大力支持下，我国医疗健康产业未来市场前景广阔，产业规模从2011年的1.6万亿元增长至2015年的3.9万亿元，产业规模扩大了1倍以上。
2016年我国医疗健康产业的市场规模已经达到4.6万亿元，同比增长约17.9%，预计到2020年，我国医疗健康产业总规模将超过8万亿元。
2010年—2017年中国医疗健康产业投资市场大体呈上升趋势，投资案例数平均增长率高达35.02%，尤其是在2015年和2016年，医疗健康产业投资增加迅速。
2015年投资案例数约达603起，同比上升138.34%，2016年延续了2015年的高位态势，投资案例数达842起，同比上升39.64%。
2010-2017年中国医疗健康产业投资情况一般来讲，狭义的医疗健康产业是指医药产销及医疗服务直接相关的产业活动、总体分为医药工业和医药服务，其中医药工业包含七大子行业，分别为化学原料药、化学制剂、生物制剂、医疗器械、卫生材料、中成药和中药饮片，医药服务包含医药商业、研发外包、医疗服务。
广义的医疗健康产业是指维护健康、修复健康、促进健康的产品生产、服务提供及信息传播等活动的总和。
火石创造整理公开数据显示，2017年中国医疗健康产业共发生投资案例947起，披露投资金额的案例为536起，披露金额约958.17亿人民币，平均单起案例投资金额约达1.79亿人民币。
投资金额超过亿元人民币及以上的案例数量有201起，投资总额超过865.08亿人民币。
其中有18家企业获得超过10亿人民币以上的投资，投资总额约达346.32亿人民币，投资阶段主要为IPO上市、并购、战略融资等。
投资金额超过10亿人民币的案例情况（部分）按投资阶段统计分析发现，2017年中国医疗健康产业的947起投资案例主要集中在A轮阶段，共计232起，披露投资金额的案例有88起，披露总额约87.24亿人民币，平均单起案例投资金额达9913.65万人民币，其中联影医疗融资33.33亿人民币，成为今年A轮投资阶段融资金额最高的一起案例。
2017年医药行业市场年度投资分析报告
2017年医药行业市场年度投资分析报告目录第一节 2016年三季度收入增速上升，净利润增速改善 (4)第二节政策持续推进行业发展，关注研发、医保目录调整等 (6)一、政策红利持续推进，不断改善行业研发环境 (6)1、研发实力优秀 (7)2、制剂出口型企业 (7)3、受益于仿制药一致性评价的企业 (7)二、医保目录调整带来行业投资机会 (7)三、两票制和94号文改革下医药商业迎来机遇和挑战 (8)第三节健康中国战略推动慢病领域进入黄金发展期 (11)一、“治未病”及“简、便、廉、验”的特色，中医药在慢病管理方面可大有作为 (13)二、分级诊疗可扩大慢性病的覆盖率 (15)第四节儿科药供不应求，政策助力发展前景广阔 (20)一、政策助力儿科药发展，前景广阔 (20)二、儿科药市场严重匮乏，产品供不应求 (22)第五节投资分析 (26)一、投资策略 (26)二、风险提示 (26)图表目录图表1：2009-2016年三季度医药及各个子行业营业收入同比增速情况（%） (4)图表2：2009-2016年三季度医药及各个子行业归属上市公司净利润同比增速情况（%） (4)图表3：2016年医保目录调整方案 (7)图表4：两票制相关经验及执行进展 (9)图表5：我国医药流通行业发展趋势 (9)图表6：2012年全国慢性病死亡情况 (11)图表7：2007-2020年中国60岁以上人口趋势图 (11)图表8：慢病管理发展模式 (12)图表9：慢性病的特点 (13)图表10：中医药在慢性病的调养方面具有多方面的优势 (14)图表11：分级诊疗未来发展阶段 (15)图表12：分级诊疗就医体系 (16)图表13：2009-2014我国心脑血管药物占医药市场份额情况 (16)图表14：2009-2014年心脑血管类化学药销售情况 (17)图表15：2009-2014年心脑血管类中药销售情况 (17)图表16：全球糖尿病患者分布情况 (18)图表17：1952-2015我国人口出生率、死亡率及自然增长率情况 (20)图表18：五项措施确保《首批鼓励研发申报儿童药品清单》落地实施 (21)图表19：儿童处方药市场情况 (23)图表20：儿童用药OTC市场 (23)图表21：我国用药不良反应（ADR）发生率 (24)表格目录表格1：2016年部分优先审评目录 (6)表格2：有望进入国家医保目录的部分药品 (8)表格3：涉及慢性病领域的中医药上市公司情况 (15)表格4：首批鼓励研发申报儿童药品清单 (21)第一节2016年三季度收入增速上升，净利润增速改善根据2009年至2016年三季度医药上市公司营业收入同比增速变化情况可以看到，2016年三季度一级行业指数医药整体营业收入同比增速扭转了连续五年下降趋势，同比增长14.35%。
2017年海外医药行业投资分析报告
核心观点 政策大年里关注行业新变化
2017新起点：从2015年开始，医药行业进入优化调整期。 15-16年行业增速触底、各地招标 推进、政策密集发布、药监系统改革，医药行业正在向正确的方向走，从17年开始进入布局 时期。
17 年重点关注：医保目录调整优先评审等创新药新机遇、一致性评价推进对仿制药行业的 影响、两票制带来的商业变革
中央全面深化改革领导小组会 议 《关于实施全面两孩政策改革完善计划生育服务管理的决定》 2015.12.15 中共中央政治局 《关于实施全面两孩政策 改革完善计划生育服务管理的决定》 2016.1.5 中共中央、国务院 《关于整合城乡居民基本医疗保险制度的意见》（国发〔 2016〕3号） 2016.1.12 国务院 《深化医药卫生体制改革2016年重点工作任务》（国办发〔2016〕26号） 2016.4.26 国务院办公厅 《关于促进和规范健康医疗大数据应用发展的指导意见》 2016.6.24 国务院办公厅 《“健康中国2030”规划纲要》 2016.10.25 中共中央、国务院 《国务院深化医药卫生体制改革领导小组关于进一步推广深化医药卫生体 2016.11.8 中央办公厅、国务院办公厅 制改革经验的若干意见》 卫计委 《关于加强健康促进与教育工作的指导意见》 2016.11.18 《“十三五”卫生与健康规划》、《“十三五”期间深化医药卫生体制改 2016.12.23 国务院常务会议 革规划》 具体执行文件 《关于进一步深化优质护理、改善护理服务的通知》 2015.3.17 卫计委、中医药管理局 《关于整合城乡居民基本医疗保险制度的意见》 2015.12.10 《干细胞临床研究管理办法（试行）》 2015.8.21 《关于做好季节性疾病高发期儿科医疗服务工作的通知》 2016.1.30 《关于开展“清洁家园、灭蚊防病”春季爱国运动的通知》（全爱卫办发 2016.2.18 〔2016〕1号） 《国务院关于修改〈疫苗流通和预防接种管理条例〉的决定》（国务院令 2016.4.25 668号） 《关于做好国家谈判药品集中采购的通知》（国卫药政发〔2016〕19号） 2016.4.25 《中国居民膳食指南（ 2016）》 2016.5.13 科卫协同机制合作协议 2016.7.18 《关于开展健康城市健康村镇建设的指导意见》（全爱卫发〔2016〕5号） 2016.8.3 卫计委、食品药品监督管理局 卫计委
2017年医药行业政策专题投资调研展望分析报告
2017年医药行业政策专题分析报告(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年2月正文目录1 医药行业增速企稳，步入发展新周期 (6)1.1医保进入结构性控费阶段，医药工业增速企稳 (6)1.2 2015-2016年国家政策频出，医药行业迎来发展新周期 (7)2 医保指挥棒作用凸显，利好国产高质量仿制药和创新药 (10)2.1支付端改革持续推进，医保指挥棒作用将得到凸显 (10)2.1.1结余增加+商保发展，医保进入结构性控费阶段 (11)2.1.2医保控费从总量控制进入结构调整时代 (12)2.1.3医保目录调整和医保支付价格改革将影响未来3-5年行业用药结构 . 13 2.2新版医保目录出台在即，关注有望借机快速放量品种 (15)2.2.1新一轮医保目录调整在即，整体扩容，质量与疗效导向 (15)2.2.2进入新版医保目录大概率会促进产品放量 (16)2.2.3医保调整标的梳理 (17)2.3医保支付改革推进，国产替代进口或将加速 (20)2.3.1从后付制到预付制，医保支付逐渐走向精细化控制 (20)2.3.2各地医保支付价改革持续推进情况 (22)2.3.3新的医保支付标准即将出炉，有望实现大规模进口替代 (24)3 2017年为执行新标大年，新品进入放量周期 (25)3.1招标政策不再唯低价是取，开始注重性价比 (25)3.2 2017大概率为执行新标 (27)3.3招标影响产品放量，看好拥有定价权的新品上量 (29)3.3.1品种格局好、空间大有利于招标放量 (29)3.3.2 2012年底后上市新产品，在新一轮招标下有望实现放量 (32)4 质量与创新导向下，上游格局将优化升级 (33)4.1国内企业整体大而不强，亟待供给侧改革 (33)4.2存量：仿制药一致性评价+临床试验数据核查净化行业格局 (36)4.2.1仿制药一致性评价：涉及批文6万个，存量批文格局将得到优化 (36)4.2.2临床试验数据核查：打击临床试验造假，从源头上提高行业标准 (38)4.3增量：优先审评+MAH+注册分类改革为创新留足空间 (40)4.3.1化药注册分类改革：与国际接轨，强调临床疗效和创新 (40)4.3.2药品上市许可管理制度(MAH)：注册与生产分离，降低创新 (41)4.3.3优先审评：为创新药和急需药开放绿色通道，已有多企业获益 (42)5 医药新周期下，药品迎来配置机会 (43)5.1医药行业进入结构性配置时代，未来3-5年药品或有表现 (43)5.2白马药品标的低配现象严重，新周期下或有配置型机会 (45)6 相关建议 (48)6.1医药行业新周期下投资策略 (48)6.2主要公司分析 (48)恒瑞医药 (48)上海医药 (49)丽珠集团 (50)济川药业 (50)广生堂 (51)华润三九 (52)7 风险提示 (53)图目录图1：医药行业企稳迹象明显 (6)图2：历年三大医保参保人数情况 (7)图3：历年城镇基本医疗保险收入和支出情况 (7)图4：医药行业进入发展新周期 (10)图5：城镇基本医疗保险结余情况 (11)图6：历年商业健康险收入和赔付情况 (12)图7：我国医保目录发展历程 (15)图8：康艾、瑞舒伐他汀等产品在样本医院的销售额增长情况 (17)图9：7号文规定5类药品采购方式 (26)图10：7号文后2016全国项目集中采购情况 (28)图11：2016全国31省市各地集中采购阶段分析 (28)图12：2000-2012复方丹参滴丸重点医院销售收入及增速 (31)图13：2008-2016中恒集团血栓通销售量及增速 (31)图14：2008-2015华东医药阿卡波糖销售量及增速 (32)图15：2009-2015华东医药西药营业收入及增速 (32)图16：低价竞争导向下的制药工业的负循环 (34)图17：质量疗效导向下制药工业的正循环 (35)图18：仿制药一致性评价涉及批文和品种数量情况 (37)图19：临床试验数据核查结果数量及比例统计 (39)图20：临床数据自查公告前后申报受理号数量变化 (39)图21：优先审评种类与条件 (42)图22：2006-2016年医药生物指数与沪深300指数涨跌对比 (44)图23：中国A股与美国NYSE医药市值占比情况 (46)图24：医药板块机构持仓比例变化 (46)图25：机构持仓中药品企业总市值及占比 (47)图26：市值在400亿以上医药个股机构持股历史比例 (47)表目录表1：2015-2016年医药行业相关政策及意义汇总 (9)表2：样本医院2015年前50大用药 (13)表3：医保目录调整政策对比 (16)表4：2009年后上市公司获批产品梳理 (18)表5：未进入国家医保目录的（对手小于或等于2家）化药或生物药品种18 表6：上市公司化学药各省增补数量统计 (19)表7：上市公司中成药各省增补数量统计 (19)表8：不同医保支付方式优缺点 (22)表9：各国医保支付方式 (22)表10：国内已出台5省份医保支付方案情况 (23)表11：中国药品招标政策进展 (26)表12：7（70）号文前后招标政策对比 (27)表13：2016年我国各省直接挂网销售项目进展 (29)表14：代表品种09年新入基药各省中标价格 (30)表15：2012年底后上市西药或生物药品种 (33)表16：2012年底后上市中成药品种 (33)表17：医药工业国际对比 (34)表18：CFDA近年来系列药审政策 (35)表19：仿制药一致性评价政策法规和技术指导日趋完善 (37)表20：化药注册分类改革 (41)表21：一致性评价工作相关政策与细则出台情况 (43)表22：2006-2016年分子行业指数涨跌情况 (44)表23：2006-2016年涨幅前20的个股变化情况 (45)1 医药行业增速企稳，步入发展新周期1.1医保进入结构性控费阶段，医药工业增速企稳回顾医药行业发展，2005-2010年堪称医药行业发展的黄金5年。
2017年医药行业市场投资分析报告word版
2017年医药行业市场投资分析报告2017年6月出版文本目录1、医药行业大变局时代大机遇 (6)1.1、医药行业过去十年：以 2011 年为界，控费压制行业增长 (6)2、循政策方向判断医药产业发展趋势 (7)2.1、注册分类改革，提升申报要求 (7)2.2、临床试验数据核查，提高研发质量 (8)2.3、多措并举提高审评效率 (11)2.4、大力推行仿制药一致性评价，制药工业迎来大洗牌 (13)2.5、MAH 制度开始在十省市试点，CMO 行业迎来发展良机 (16)2.6、新一轮招标完成过半，降价压力继续增加 (17)2.7、医保控费持续，“开源”与“节流”并重 (18)3、生物制药：继续看好血制品、疫苗、生物药投资机会 (22)3.1、血制品行业关注采浆量提升空间大 (22)3.2、疫苗领域关注新产品+一类苗扩容带来的主题性投资机会 (26)3.3、重组蛋白领域继续推荐竞争格局好、具有技术或市场壁垒的龙头企业 (28)4、创新药：大型企业更具市场潜力 (30)5、医药商业：政策倒逼集中度逐步提升+业务多元化 (33)5.1、集中度逐步提升 (33)5.2、业务多元化，上市公司整合医疗器械流通业务中 (37)6、医疗器械：关注化学发光和血透的进口替代 (38)6.1、医疗器械领域增速较高，高端产品国产化低 (38)6.2、化学发光行业增长迅速，进口替代存在空间 (40)6.3、血透行业步入黄金发展期，推荐深耕行业多年的宝莱特 (43)7、医疗服务：多元化办医处于井喷前夜，分级诊疗加速推进 (45)7.1、现存医疗服务体系的资源错配使得多元化办医大势所趋 (45)7.2、医疗服务改革进展：政策推动、多元化办医处于井喷前夜 (46)图表目录图表 1：2007-2016 年医药制造业增长与卫生总费用支出及 GDP 的关系 (6)图表 2：2016 年以来药品产业链不同环节上的政策变革 (7)图表 3：CFDA 公布的首批核查名单目前进展情况（2015 年第 117 号公告） (10)图表 4：2015 年前药品审评流程严重滞后 (13)图表 5：经优先审评通道后药品注册速度明显加快 (13)图表 6：全国城镇基本医疗保险历年结余情况 (19)图表 7：全国城镇基本医疗保险基金结余情况（单位：亿元） (19)图表 8：9 省份确定的 217 个辅助用药品种所属范围 (19)图表 9：9 省份确定的 217 个辅助用药品种所属用药领域 (20)图表 10：2004 年以来中国商业健康险保费收入规模增长情况 (21)图表 11：我国采浆量变化情况（2002-2015） (22)图表 12：2013-2016H1 我国白蛋白与静丙人均消费量 (24)图表 13：2014 年欧美地区静丙＋肌丙人均用量 (24)图表 14：欧美主要国家 2005-2014 年静丙＋肌丙人均用量 (24)图表 15：2009 年亚洲地区静丙＋肌丙人均用量 (25)图表 16：日本近年静丙＋肌丙人均用量稳定 (25)图表 17：生物制药巨头安进公司——基因工程药发展阶段回顾 (30)图表 18：FDA 近年来新批化学与生物药情况 (30)图表 19：生物类似物与化学仿制药和生物原研药的比较 (31)图表 20：医药零售百强营收增速 (33)图表 21：医药批发百强营收增速 (34)图表 22：医药零售百强集中度变化 (34)图表 23：医药批发百强集中度变化 (35)图表 24：医疗器械营收增速情况（13-16H） (39)图表 25：卫生材料营收增速情况（13-16H） (39)图表 26：医疗器械利润增速情况（13-16H） (39)图表 27：卫生材料利润增速情况（13-16H） (40)图表 28：2010-2018 年我国体外诊断试剂市场规模(亿元) (40)图表 29：2013-2018 年我国免疫诊断试剂市场规模(亿元) (41)图表 30：中国 IVD 行业海外厂商市场占比 (41)图表 31：中国 IVD 行业国产厂商市场占比 (41)图表 32：体外诊断试剂分类 (42)图表 33：体外诊断上下游产业链 (42)图表 34：全球部分国家和地区 ESRD 患者救治率（pmp） (43)图表 35：2013 年中国 ESRD 患者治疗情况 (44)图表 36：2013 年主要透析产品国产化率情况 (44)图表 37：透析行业投资路线图 (45)图表 38：医疗服务体系转变 (48)表格 1：化学药品新注册分类 (8)表格 2：CFDA 公布的四批药物临床试验数据自查核查清单 (10)表格 3：不同国家和地区关于新药审评周期（NDA 审批）的比较（2012 年） (12)表格 4：纳入优先审评范围的药品申请情形 (12)表格 5：2015 年底，CDE 待审 ANDA 中的重复申报情况 (13)表格 6：自 2015 年 11 月以来监管部门关于此次一致性评价的系列政策 (14)表格 7：CFDA 关于仿制药一致性评价一些关键问题的解答 (15)表格 8：中国与西方主要国家药品上市许可制度的比较 (16)表格 9：MAH 制度下不同角色的分工与承担义务 (16)表格 10：7 号文和 70 号文对本轮药品集中采购方案的指导原则 (17)表格 11：本轮全国药品招标各省份最新进展（截至 2016 年 11 月） (18)表格 12：2016 年以来医药行业重大政策变革带来的投资机会梳理 (21)表格 13：福建 16 年血制品二次价格谈判与 15 年血制品集中采购价格谈判结果比较 (23)表格 14：我国血制品现有各产品市场规模 (25)表格 15：各地区陆续新增财政补贴或医保覆盖二类疫苗情况列表 (27)表格 16：主要疫苗公司财务状况 (27)表格 17：HPV 疫苗海外部分地区渗透情况 (28)表格 18：创新疫苗预测市场空间 (28)表格 19：国内主要重组蛋白产品样本医院市场竞争格局 (29)表格 20：全球 Top20 销售额的产品国内临床申请状况 (31)表格 21：主要大型药企在单抗类药物方向布局 (32)表格 22：PD-1/PD-L1 单抗国内部分临床试验情况 (32)表格 23：医药商业传统业务大体可以分为批发与零售行业 (36)表格 24：医改中与医药商业相关主要政策导向 (37)表格 25：国内药品和医疗器械流通的盈利能力比较 (37)表格 26：中国医药批发上市公司医疗器械分销情况整理 (38)表格 27：化学发光主要上市公司营收与注册证情况 (43)表格 28：新医改对公医改革和鼓励社会办医的政策梳理 (46)表格 29：新医改中多点执业政策梳理 (50)表格 30：医生执业团体（医生集团）概况 (50)报告正文1、医药行业大变局时代大机遇1.1、医药行业过去十年：以 2011 年为界，控费压制行业增长从2007 年至今，医药行业的运行态势以2011 年为分界点明显分为两个阶段：2007-2011 年的前五年是国内医疗卫生体系的建立建全过程，政府不断加大医疗卫生支出，尤其是2009 年启动的新一轮医改新增加投入8500 亿元用于扩大医疗保障体系覆盖、建立基本药物制度等变革，大幅提振行业景气度。
2017年医药行业投资分析报告
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年7月正文目录一、2017上半年回顾：白马一骑绝尘去 (4)1.1 落后于沪深300，医药商业相对强势 (4)1.2 市场风格谨慎，大市值白马受青睐 (5)1.3 行业估值处于历史较低水平 (6)二、行业进化：从品种竞争时代，进入体系竞争时代 (6)三、主线一：政策正本清源，创新药与优质药春天不远 (9)3.1 医保目录出台，鼓励创新和限制辅助用药 (10)3.2 仿制药一致性评价，催生三领域机会 (13)3.3 国际分工与药品许可人制度共同推动CMO新业态蓬勃发展 (14)四、主线二：两票制全面推开，渠道整合箭在弦上 (16)4.1 药品两票制即将全面推进，行业集中度有望大幅提升 (16)4.2 IVD渠道整合拉开帷幕 (18)五、主线三：自下而上寻找高景气特色细分领域龙头 (21)5.1 高壁垒细分领域核医学龙头东诚药业 (21)5.2 浆源拓展潜力巨大的血制品龙头华兰生物 (22)六、相关建议 (23)6.1 行业观点 (23)6.2 投资主线 (23)七、风险提示 (23)图表目录图表1 2017H1行业走势图 (4)图表22017H1各行业表现比较 (4)图表32017H1医药子行业涨幅排行 (5)图表4 2017H1医药行业个股涨跌幅与市值的分布图 (5)图表52017H1医药行业个股涨跌幅与市值呈正相关 (6)图表6医药行业估值变化图 (6)图表7医药行业进入体系竞争的新时代 (7)图表8药品创新的不同层次 (8)图表9东诚药业的核医学布局 (8)图表10东诚药业的核医学产品系列 (9)图表11政策正本清源 (9)图表12国家医保目录的发展历程 (10)图表13国家医保目录的主要限制条款 (10)图表14上市公司药品新入选医保目录情况 (11)图表15仿制药一致性评价投资机会 (14)图表16CMO在药物生命周期中处位置 (14)图表17药品许可人制度简化图 (15)图表18“两票制”国家版与重庆、安徽地方版比较 (16)图表19“两票制”导致福建配送商数量大幅下降 (17)图表20福建省药品配送集中度高于全国水平 (17)图表21两票制能够有效减少药品洿通环节 (18)图表22国内IVD市场工业与商业市场规模(单位：亿元) (19)图表23集约化销售优势 (20)图表24 2008-2016润达医疗幵购情况 (20)图表25 2010-2016塞力斯幵购合 (21)图表26核医学涵盖诊断和治疗领域 (22)一、2017上半年回顾：白马一骑绝尘去1.1 落后于沪深300，医药商业相对强势2017年年初以来，截止到6月15日，医药板块整体下跌1.65%，而同期沪深300挃数上涨7.68%，医药行业跑输9.33个百分点，在所有一级行业中排名第十四位，居于中游位置，表现相对较弱。
2017-2018年最新版医药行业市场投资策略分析报告word版
2017年医药行业市场分析报告2017年6月出版文本目录1、行业展望：结构调整带来新机遇，看好制剂及服务龙头 (9)1.1、行业企稳，新医保带来增量预期 (9)1.2、子行业结构性分化，看好优质药品与服务 (11)2、政策展望：药审改革全面推进，强者恒强正在演绎 (12)2.1、药审改革全面推进，逐步形成高效体系 (13)2.2、优先审评迅速落地，优质药品加速上市 (17)2.3、一致性评价加速行业整合 (23)3、医保展望：目录调整在即，优质药品迎来新增量 (26)3.1、公布在即，坚定看好特效药及临床急需用药，中药看好口服制剂 (26)3.2、招标进程过半，新医保产品仍有机会 (29)4、化学制剂：龙头持续发力 (30)4.1、创新药市场：龙头企业领航，创新多点开花 (31)4.1.1、恒瑞医药：创新出口齐发力 (35)4.1.2、亿帆医药：估值最低的创新药标的 (36)4.2、仿制药市场：集中度提升，龙头企业强者恒强 (37)4.2.1、我国仿制药市场集中度低 (38)4.2.2、龙头企业加速布局，集中度提升是确定趋势 (41)4.2.3、丽珠集团：专科制剂稳健增长，单抗打造重磅集群 (41)4.2.4、华海药业：有望成为国产品牌仿制药龙头 (43)4.2.5、恩华药业：精麻龙头再起航 (45)5、中药：整体承压，重点关注配方颗粒等结构性机会 (46)5.1、中药配方颗粒市场逐步放开，历史性机遇或将来临 (47)5.1.1、中药配方颗粒有效解决饮片痛点 (47)5.1.2、政策放开在即，想象空间可期 (48)5.1.3、试点企业跑马圈地，各省地头蛇摩拳擦掌 (49)5.2、OTC 行业整合加速，品牌企业价值凸显 (49)5.2.1、同仁堂：深挖品牌价值，纵向延伸开发新产品 (50)5.2.2、华润三九：通过持续整合实现跨越式发展 (52)5.3、医保目录调整在即，口服中成药将迎结构性机会 (53)6、医疗器械：紧抓龙头企业强者恒强 (54)6.1、我国医疗器械行业仍有广阔发展前景 (54)6.2、国家政策鼓励器械国产化与进口替代 (56)6.3、同时关注龙头公司的平台优势 (58)7、医药流通行业策略 (59)7.1、医药流通是连接生物医药行业上下游的桥梁 (59)7.1.1、医药流通行业的主要功能是为上下游配送与融资 (60)7.1.2、医药流通行业增速放缓，有利于集中度提升 (62)7.2、国家“营改增+两票制”改革加速行业整合 (63)7.3、流通企业专业化成为行业确定趋势 (65)7.4、行业集中度提升和发展专业化服务能力是医药流通行业的发展趋势 (66)8、医疗服务：静待医院资产证券化 (69)8.1、医疗服务有望保持快速增长 (69)8.1.1、健康中国上升为国家战略，医疗服务是医改深水区 (70)8.1.2、医疗资源分布不均，看病难看病贵现象严重 (70)8.1.3、医院资产负债率逐年提升，有望引入社会资本缓解融资需求 (71)8.2、国家不断出台政策，鼓励民营资本介入医疗服务领域 (72)8.3、关注医疗服务产业发展趋势的连锁专科领域 (72)8.4、医疗 PPP 已见萌芽，未来发展令人期待 (73)图表目录图表 1：城镇职工基本医疗保险收支规模 (9)图表 2：城镇居民基本医疗保险收支规模 (9)图表 3：新农合收支规模 (10)图表 4：商业健康保险快速成长 (10)图表 5：医药制造业收入及增速 (11)图表 6：医药制造业利润及增速 (11)图表 7：2015 年以来，药审改革持续发力 (13)图表 8：CDE 评审人员增加至 245 人 (14)图表 9：主审人员牵头，强调专业分工 (14)图表 10：44 号文发布前后 15 个月临床试验批准数量对比 (15)图表 11：CDE 历年审批及积压批件的数量 (15)图表 12：创新药审评周期缩短 5 倍 (16)图表 13：仿制药审评周期缩短 6 倍 (16)图表 14：2016 年拟纳入优先审评的品种分类（按批次） (19)图表 15：2016 年拟纳入优先审评的品种分类（按总量） (19)图表 16：创新品种中，国产 vs 国外（2016） (20)图表 17：仿制品种中，国产 vs 国外（2016） (20)图表 18：拟纳入优先审评的国内制药企业（2016） (20)图表 19：优先审评中获益的国外原研企业（2016） (21)图表 20：2016 年入围优先审评的品种（按适应症） (21)图表 21：提高质量标准，一致性评价加速行业整合 (24)图表 22：我国仿制药一致性评价流程示意图 (24)图表 23：药学一致是药效一致的重要基础 (25)图表 24：一致性评价的壁垒 (26)图表 25：医保目录调整时间表 (27)图表 26：医保目录历次调整，品种数量递增 (27)图表 27：恩必普进入医保后销售快速增长 (27)图表 28：招标进展全景图 (29)图表 29：行业洗牌中，拥有优质药品的企业剩者为王 (30)图表 30：FDA 批准上市的创新药（2010-2015） (31)图表 31：CFDA 批准上市的创新药（2010-11M16） (31)图表 32：我国创新产品销售增速快 (32)图表 33：我国成为亚洲新药研发企业数目最多的国家（2015） (32)图表 34：国内创新研发管线领先的制药企业（2010-11M2016） (33)图表 35：埃克替尼销售额 (34)图表 36：康柏西普销售额 (34)图表 37：出口制剂海外销售快速增长 (35)图表 38：多个品牌仿制药样本医院销售逐年递增 (36)图表 39：健能隆两大创新技术平台 (37)图表 40：美国仿制药市场规模持续扩增 (38)图表 41：美国仿制药处方占比量高达 88% (38)图表 42：美国 Top10 仿制药企占据 64%市场份额（2014） (39)图表 43：我国 Top10 仿制药企占据 5%市场份额（2015） (39)图表 44：罗氏利妥昔单抗垄断国内市场 (39)图表 45：甲硝唑在样本医院市场份额（3Q16） (40)图表 46：国内 3.1 类仿制药品管线领先的企业（2010-11M2016） (41)图表 47：公司分类营业收入 (42)图表 48：核心专科制剂营收占比（2015） (42)图表 49：主要制剂产品样本医院销售增速情况 (42)图表 50：近年来获批及新申报 ANDA (44)图表 51：产品覆盖美国主流销售终端 (44)图表 52：公司业务分类收入占比（2015） (45)图表 53：老牌品种稳健增长（依托咪酯） (45)图表 54：弹性品种迅速放量（右美托咪定） (46)图表 55：我国中药配方颗粒市场空间广阔 (47)图表 56：我国 OTC 市场规模 2015 年已经超过 2000 亿（中药占比近 50%） (50)图表 57：公司通过持续的产品延伸将“同仁堂”品牌弘扬光大 (50)图表 58：部分品牌中药都在不断延展自身的品牌边界 (51)图表 59：华润三九通过不断收购推动公司持续成长 (52)图表 60：医保目录历次调整后的品种数量 (53)图表 61：2010-2015 年我国医疗器械市场规模 (54)图表 62：我国医疗器械市场增长宏观因素动力 (54)图表 63：2013 年全球人均医疗器械费用支出比较 (55)图表 64：全球医疗器械与处方药市场规模及预测 (56)图表 65：我国疫苗、处方药和非处方药流通模式 (60)图表 66：我国典型分销成本结构 (60)图表 67：2015 年中国医药流通行业竞争格局 (61)图表 68：2015 年美国医药流通行业竞争格局 (62)图表 69：2006-2015 年医药流通行业销售总额和增速 (62)图表 70：2010-2015 年医药流通行业平均毛利率、费用率和净利率 (63)图表 71：“两票制”改革前后示意图 (64)图表 72：2006 年至今麦克森公司的股价、毛利率和重大收购重组事件 (66)图表 73：医药流通企业提升融资能力的正反馈闭环 (67)图表 74：2010-2014 年我国医疗卫生支出及增速 (69)图表 75：各国医疗卫生支出与 GDP 之比 (69)图表 76：2005-2015 年各级医院就诊人次及二三级医院就诊人次占比 (70)图表 77：2005-2014 年我国政府办医院资产负债率 (71)图表 78：政府办医疗机构资产负债率最高的十个省份 (71)图表 79：医疗服务个科室（细分领域）发展潜力及盈利性比较 (73)图表 80：医疗 PPP 拥有多种模式，社会资本承担的风险随参与度增加 (73)表格 1：上市公司各子行业净利润增速（%） (12)表格 2：关键政策及要点明细 (13)表格 3：CDE 按计划逐步解决积压批件 (17)表格 4：优先审评的药品范围 (17)表格 5：优先审评审批大大缩短评审周期 (18)表格 6：部分拟纳入优先审评的重磅抗肿瘤药（2016） (22)表格 7：部分拟纳入优先审评的主题性药物（2016） (22)表格 8：部分拟纳入优先审评的潜力抗丙肝药（2016） (23)表格 9：部分拟纳入优先审评的重磅首仿（2016） (23)表格 10：2016 年国家基本医保目录调整主要方案 (28)表格 11：上市公司潜在进保品种 (28)表格 12：各地招标进展详情 (29)表格 13：有望受益于新医保目录的创新药 (34)表格 14：恒瑞创新产品梯队（列举代表性产品） (35)表格 15：健能隆的创新产品梯队 (37)表格 16：2016-2020 年到期重磅专利的国内申报情况 (40)表格 17：丽珠单抗在研产品进展 (43)表格 18：配方颗粒与超微饮片是对传统饮片的剂型改良 (47)表格 19：中药配方颗粒行业即将迎来政策开放 (48)表格 20：中药配方颗粒原 6 家试点企业 (49)表格 21：近两年诸多企业布局中药配方颗粒行业 (49)表格 22：“999”是中国 OTC 市场实力品牌 (52)表格 23：医保目录调整受益的中药上市公司及品种汇总 (53)表格 24：2015-2016 年医疗器械重点产业政策梳理 (57)表格 25：医疗器械进口替代领域及国内龙头企业情况 (58)表格 26：医疗器械与制药行业的比较 (59)表格 27：医疗器械上市公司分类与对比 (59)表格 28：“营改增+两票制”改革对医药流通行业的影响 (64)表格 29：目前我国各省“两票制”推行情况 (64)表格 30：麦克森公司目前的业务情况 (65)表格 31：医药流通上市公司发展情况统计 (66)表格 32：医药流通上市公司资金状况和盈利预测汇总 (68)表格 33：我国医改目标和路线 (70)表格 34：国家鼓励民营资本进入医疗服务领域的政策文件 (72)表格 35：具有长期医院管理经验的公司汇总 (74)1、行业展望：结构调整带来新机遇，看好制剂及服务龙头1.1、行业企稳，新医保带来增量预期2016 年前三季度，我国基本医疗保险实现收入 9266 亿元，同比增长 14.8%，医保 支出 7341 亿元，同比增长 12.9%，相对收支失衡的趋势略有好转。
2017年中国IVD行业市场深度调研分析报告
2017年中国IVD行业市场深度调研分析报告本调研分析报告数据来源主要包含欧立信研究中心，行业协会，上市公司年报，国家相关统计部门以及第三方研究机构等。
目录第一节需求持续+控费压力，行业维持10-15%左右增长 (5)一、临床检验项目趋向合理化，行业增速受限 (5)第二节化学发光、基因检测等新技术驱动IVD行业规模扩容 (8)一、传统生化、酶免增速下滑，企业对新技术诉求明显 (8)1、以传统生化、酶免为主的企业受价格战影响，业绩显著下降 (8)二、化学发光，更精确的传统免疫替代品 (9)1、化学发光是当前免疫定量分析最理想的方法 (10)三、精准医疗引爆基因检测热潮 (12)1、传统医学用药无效率催生精准医疗需求 (12)2、短期二代测序需求释放，长期有待技术瓶颈突破 (13)3、多家企业布局基因检测，上中下游均有涉猎 (15)第三节医保控费致使代理环节压缩，产业链整合成行业趋势 (16)一、渠道价值在扁平化的过程中提升，短期看好渠道整合 (16)1、终端降价需求导致生产和流通环节承压，渠道向扁平化发展 (16)二、中长期来看，“产品+渠道+服务”一体化渐成趋势 (16)1、强大技术储备是企业的核心竞争力 (16)2、服务是产生客户粘性的关键 (17)三、处于产业链不同位置的企业各自寻求相应的“新模式” (18)1、生产企业 (18)2、流通企业 (18)3、服务企业 (18)第四节重点上市公司推荐 (21)一、科华生物，产品线齐全，“仪器+试剂+服务”新业务链条值得期待 (21)1、丰富产品线带来规模化品牌效应 (21)2、外延并购持续推进，化学发光有望后来居上 (22)3、产业链拓展、渠道整合有望加速 (22)4、投资建议及盈利预测 (23)二、美康生物，差异化商业模式，渠道整合加速 (23)1、上下游一体化，享受分级诊疗红利 (23)2、营销渠道以地市级为主，利于渠道整合 (23)3、投资建议及盈利预测 (23)三、迈克生物，产品+渠道全方位布局，打造一体化产业全国性企业 (24)1、产品线齐全，化学发光快速放量，且海外突破 (24)2、量值溯源能力保证检测准确性 (24)3、与区域代理商合作，实现渠道迅速整合 (24)四、润达医疗，IVD综合服务平台型企业，渠道整合极具看点 (25)1、齐全产品线，满足客户个性化需求 (25)2、增值服务为公司核心竞争力 (26)3、与ICL合作，探索IVD新模式 (27)4、投资建议与盈利预测 (28)五、风险提示 (28)1、产品研发低于预期风险 (28)2、产品审批风险 (28)3、质量控制风险 (28)图表目录图表1：目前仅浙江省采用不按方法学定价 (5)图表2：IVD技术更新换代频繁 (6)图表3：全球体外诊断市场规模及增速（亿美元） (7)图表4：中国体外诊断市场规模及增速（亿元） (7)图表5：近五年利德曼归母净利润变化（百万元） (8)图表6：近五年九强生物归母净利润变化（百万元 (8)图表7：近五年科华生物归母净利润变化（百万元 (9)图表8：近五年迪瑞医疗归母净利润变化（百万元） (9)图表9：化学发光优于其他免疫分析方法 (10)图表10：化学发光2015年将达69亿元市场规模（亿元） (10)图表11：进口产品占据80%市场份额（2012） (11)图表12：多家企业获得全自动化学发光分析仪注册证 (11)图表13：传统医学导致疾病用药无效率高 (12)图表14：中国精准医疗相关政策推行 (13)图表15：基因测序是基因检测的基础和核心 (14)图表16：基因测序产业链分析 (14)图表17：二代测序仍是目前主要看点 (14)图表18：渠道代理环节趋向扁平化 (16)图表19：“产品+渠道+服务”一体化成为未来IVD行业发展趋势 (17)图表20：科华生物诊断试剂种类 (21)图表21：科华生物诊断仪器种类 (21)图表22：美康生物上下游产业链拓展 (23)图表23：迈克生物产品收入情况（亿元） (24)图表24：迈克生物产品毛利率情况 (25)图表25：润达医疗长期合作品牌逐渐增加 (26)图表26：润达医疗代理和自产客户覆盖范围 (26)图表27：润达医疗增值服务有效绑定客户粘度 (27)表格目录表格1：新医改开始整顿控制检验收入 (5)表格2：乙肝两对半检测不同标准定价 (6)表格3：基因检测领域相关公司布局 (15)表格4：多家企业陆续展开技术和渠道方向的布局 (17)表格5：IVD不同产业链位置企业梳理 (18)第一节需求持续+控费压力，行业维持10-15%左右增长2015年以来，新医改逐步落实，各地招标如火如荼，取消药品加成后，诊疗服务价值日益凸显，从部分省市出台了医疗服务定价规范来看，控费转移至检验端近在眼前。
2017年中国医疗健康行业投资分析报告
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）正文目录一致性评价最先受益，国际化视野创造未来 (3)一、政策导向鼓励创新与加速审批 (3)二、未来医药投资需国际化视野 (4)三、中国药审改革与创新，审评规范10项内容 (5)聚焦创新药：国内外领先的创新药企最新进展 (8)百济神州 (8)恒瑞医药 (9)复宏汉霖 (10)信达生物 (11)贝达药业 (12)丽珠医药 (12)三生制药 (13)吉利德Gilead (14)阿斯利康Astra Zeneca (15)图表目录图表1: 百济神州在研产品管线 (9)图表2: 恒瑞医药在研产品管线 (10)图表3: 复宏汉霖在研产品管线 (11)图表4: 信达生物在研产品管线 (11)图表5: 贝达药业在研产品管线 (12)图表6: 丽珠医药在研产品管线 (13)图表7: 三生制药产品管线 (14)图表8: 吉利德在研产品管线 (15)图表9: 阿斯利康产品管线 (16)一致性评价最先受益，国际化视野创造未来一、政策导向鼓励创新与加速审批2017年五月第二周，国家出台包括临床改革相关4个征求意见稿，其核心思想在于鼓励创新与加速审批。
此前，2017年三月中旬国家出台关于进口药品注册管理办法，提及进口药品注册改革及鼓励国际多中心临床，引发市场对国内CRO企业的担忧。
但从近期陆续出台的征求意见稿可以在一定程度上消除这方面的顾虑，征求意见稿进一步明确国内药品审批改革鼓励创新与加速审批的政策导向。
1）52号文（指CFDA5月11日发布的《关于鼓励药品医疗器械创新加快新药医疗器械上市审评审批的相关政策（征求意见稿）》）对于危及生命且尚无有效治疗手段疾病的相关药品器械有条件批准上市，罕见病减免或有条件批准。
2）53号文（指CFDA5月11日发布的《关于鼓励药品医疗器械创新改革临床试验管理的相关政策（征求意见稿）》）提出GCP这种制度可能被备案制替代，对备案制的相关临床机构也仅要求3例临床经验。
清科观察：《2017医药行业投资研究报告》发布,深度解析医药行业2017投资策略
清科观察：《2017医药行业投资研究报告》发布，深度解析医药行业2017投资策略清科研究中心2017-3-27 申伶坤医药行业是我国国民经济重要组成部分。
根据国家统计局的《国民经济行业分类》，医药制造业包括七个子行业：化学药品原药制造、化学药品制剂制造、中药饮品加工、中成药制造、兽用药制造、生物生化制品制造及卫生材料及医学用品制造七个子行业。
医药制造行业具有高投入、高产出、高风险、高技术密集型特点，具有很强的技术壁垒。
同时医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。
医药行业对于保护和增进人民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。
2016年我国医药行业政策频出，国务院、国家卫计为、国家食品药品监督管理总局等部门相继颁布多条政策法规，一致性评价、药品上市许可持有人制度，药物临床试验数据核查等政策加速行业优胜劣汰；医疗、医保、医药联动，加速医疗改革；行业格局将加速重塑，中医药政策颁布，弘扬中医文化。
在医疗政策改革的推动下，我国医药产业的发展正步入规范的快车道。
在此背景下，清科研究中心发布《2017年中国医药行业投资研究报告》，阐述中国医疗改革背景及中国医药行业发展现状，并分析医药行业的VC/PE投资、并购及IPO情况，最后提出中国医药行业的五大投资机会。
VC/PE参与医药投资活跃度高，医药行业迎来爆发增长近年来进行医药行业投资的机构数量增加迅速，集中投资医药行业有九鼎投资、高特佳、元禾控股等一系列机构。
2016年进行医投资的机构数量是226家，是2010年参与医药投资机构数量投资的2倍多。
2010-2016年中国股权投资市场医药行业大体是上升趋势，案例数平均增长率达33.7%，投资金额平均增长率更是高达89.0%，尤其是2015年和2016年，医药行业股权投资增加迅速。
2015年投资案例数有239起，同比上升159.8%，投资金额高达233.12亿元人民币，是2010年投资金额的3倍，2016年延续了2015年的态势。
2017年医药市场投资策略调研分析报告
2017年医药市场投资策略调研分析报告目录第一节行业增速放缓、分化加速、估值不低，自下而上选股愈发重要 (5)一、受医保支付压力增加等因素影响，医药行业增速放缓、加速分化 (5)二、医药依然有部分行业和公司保持高速增长，注重自下而上选股 (10)第二节新版医保目录调整扩容、医保支付压力增加 (11)一、新版医保目录即将颁布，从4个角度寻找受益个股 (11)二、医保支付标准政策将会配合医保目录调整相继版出 (14)第三节医疗服务价格上升是行业未来趋势 (18)一、药品费、检查费不合理持续高增长是医疗费用高企的主因 (18)二、未来趋势：继续降药品费、检查费支出，调高医疗服务价格 (19)第四节优先审评政策利好国内研发巨头，有望诞生重磅品种 (22)一、广生堂-替诺福韦酯TDF获乙肝药优先审评资格，前景广阔 (23)二、恒瑞医药-5个品种获优先审评，国内药品研发航母再度启航 (23)三、翰宇药业、信立泰、华海药业各自品种市场测算 (24)四、优先审评12个批次名单受益A股标的一览 (24)第五节国企改革逐步落地，相关标的迎来投资机会 (26)第六节中药配方颗粒行业：替代中药饮片+政策利好持续催化 (28)一、中药配方颗粒中期替代中药饮片，远期部分替代中成药，快速增长 (28)二、三大行业利好政策孕育待发，行业迎来巨大政策红利。
(29)第七节重点公司分析 (30)一、中药配方颗粒行业 (30)二、血制品行业 (33)三、行内其他医药公司 (39)图表目录图表1：近年来我国医药行业收入与利润增速放缓 (5)图表2：全国城镇基本医疗保险的支付压力日益增加 (6)图表3：化学制药行业营收与扣非净利润情况 (6)图表4：中药行业营收与扣非净利润情况 (7)图表5：生物制品行业营收与扣非净利润情况 (7)图表6：医药商业行业营收与扣非净利润情况 (8)图表7：医疗器械行业营收与扣非净利润情况 (8)图表8：医疗服务行业营收与扣非净利润情况 (8)图表9：医药行业的估值水平处于偏高状况 (9)图表10：各版医保目录情况 (11)图表11：医保目录调整的原则 (12)图表12：医保目录调整进度 (12)图表13：有望新增进入国家或地方医保目录的品种 (13)图表14：试点省份的医保支付标准实施情况 (15)图表15：通用名是医保支付的重要评价标准 (16)图表16：医保支付标准鼓励二次议价，受益医院与患者 (17)图表17：地级综合医院住院病人药费情况 (18)图表18：地级综合医院门诊病人药费情况 (18)图表19：深圳市医疗服务部分项目具体价格调整方案 (19)图表20：三明市三级公立医院医疗服务部分项目具体价格调整方案 (20)图表21：医保支付标准鼓励二次议价，受益医院与患者 (21)图表22：恒瑞医药五个品种市场空间测算 (24)图表23：翰宇药业、信立泰、华海药业各自品种测算 (24)图表24：优先审评各批次上市公司品种汇总表（1） (25)图表25：优先审评各批次上市公司品种汇总表（2续） (25)图表26：医药上市公司实际控制人统计 (27)图表27：相关上市公司国企改革情况 (27)图表28：中药行业产业链图 (28)图表29：中药配方颗药房配药流程机器简便 (28)图表30：2015年中药配方颗粒占饮片5.1% (29)图表31：中药配方颗粒2016-2020年五年的复合增速超30% (29)图表32：景岳堂配方颗粒生产沿革 (30)图表33：天江药业历年收入与净利润情况 (32)图表34：博晖创新血制品业务概览 (37)图表35：美亚光电口腔X射线诊断机收入情况及未来预测 (39)图表36：公司是三大医药央企之一的中国通用集团下属唯一A股资产平台 (41)图表37：公司集成供应模式全国性扩张“资金+关系资源+服务能力”万事齐备 (42)图表38：医保支付标准鼓励二次议价，受益医院与患者 (43)第一节行业增速放缓、分化加速、估值不低，自下而上选股愈发重要一、受医保支付压力增加等因素影响，医药行业增速放缓、加速分化回顾过去医药行业的运营状况，行业的发展与居民的医疗总需求息息相关，而医疗总需求又与医保支出的规模与增速关系紧密，医药行业的发展往往是需求端驱动的。
2017年新版中国医药行业市场行业现状及发展前景趋势展望投资策略分析报告
2017年医药行业市场分析报告2017年7月出版文本目录1、医药行业：行业步入新周期，强者恒强，优选龙头 (6)2、化药制剂：产品结构优化提升行业盈利能力 (12)3、化药原料药：行业普遍提价带动新的增长周期 (17)4、中药：行业内部分化明显，品牌中药增速居前 (24)4.1、品牌中药：消费升级，收入和利润高于行业增速 (28)4.2、中药注射剂：医保控费环境下，收入和利润增速承压 (30)4.3、非中药注射剂：OTC 为主，低增速增长下或有分化 (32)5、生物药：朝阳领域，蒸蒸日上 (35)5.1、血液制品：量价齐升带动业绩高增长 (40)5.2、疫苗：行业恢复叠加提价，2017 年为行业反转恢复年 (42)5.3、其他生物药：整体快速成长，单抗等蓄势待发 (45)6、医疗器械：国产替代和渠道整合已成趋势 (47)6.1、IVD：行业加大渠道整合，毛利率和净利率有所下降 (52)6.2、其他医疗器械：进口替代的大趋势下，行业有回暖迹象 (54)7、医药流通：行业集中度提升，龙头公司强者恒强 (56)8、医药零售：行业处于跑马圈地阶段，关注处方外流进度 (62)9、医疗服务：行业处于高速成长周期，维持高增长趋势 (66)图表目录图表 1：医药行业上市公司收入总额及增速 (6)图表 2：医药行业上市公司归母净利润总额及增速 (6)图表 3：2013-2017M3 医药工业收入和利润累计同比增速情况 (8)图表 4：2012-2016 医药行业上市公司研发投入情况 (8)图表 5：化药上市公司收入总额及增速 (12)图表 6：化药上市公司归母净利润总额及增速 (13)图表 7：化药上市公司毛利率及净利率（整体法） (14)图表 8：化药上市公司期间费用率（整体法） (15)图表 9：化药上市公司 ROE（年末、整体法） (16)图表 10：原料药上市公司收入总额及增速 (17)图表 11：原料药上市公司归母净利润总额及增速 (18)图表 12：原料药上市公司毛利率及净利率（整体法） (19)图表 13：原料药上市公司期间费用率（整体法） (20)图表 14：原料药上市公司 ROE（年末、整体法） (20)图表 15：2007 年至今 B 族维生素报价（元/Kg） (22)图表 16：2007 至今 VA 价格变化（元/Kg） (22)图表 17：2007 至今 VE 价格变化（元/Kg） (22)图表 18：2007 年至今 VC 国产报价（元） (23)图表 19：中药行业上市公司收入总额增速 (24)图表 20：中药行业上市公司归母净利润总额增速 (24)图表 21：中药行业上市公司毛利率与归母净利率（整体法） (26)图表 22：中药行业上市公司期间费用率（整体法） (26)图表 23：中药行业上市公司 ROE（年末口径） (27)图表 24：品牌中药上市公司收入总额增速 (28)图表 25：品牌中药上市公司归母净利润总额增速 (28)图表 26：品牌中药上市公司毛利率和归母净利率（整体法） (29)图表 27：品牌中药上市公司期间费用率情况 (29)图表 28：中药注射剂上市公司收入总额增速 (30)图表 29：中药注射剂上市公司归母净利润总额增速 (30)图表 30：中药注射剂上市公司毛利率和归母净利率（整体法） (31)图表 31：中药注射剂上市公司期间费用率情况（整体法） (31)图表 32：非中药注射剂行业上市公司收入总额增速 (32)图表 33：非中药注射剂行业上市公司归母净利润总额增速 (33)图表 34：非中药注射剂行业上市公司毛利率与归母净利率（整体法） (34)图表 35：非中药注射剂行业上市公司期间费用率情况（整体法） (34)图表 36：生物药上市公司收入总额增速 (35)图表 37：生物药上市公司归母净利润总额增速 (36)图表 38：生物药上市公司毛利率及归母净利率（整体法） (37)图表 39：生物药上市公司期间费用率（整体法） (38)图表 40：生物药上市公司 ROE（年末、整体法） (38)图表 41：血制品上市公司收入总额增速 (40)图表 42：血制品上市公司归母净利润总额增速 (40)图表 43：血制品上市公司毛利率及归母净利率（整体法） (41)图表 44：血制品上市公司期间费用率（整体法） (42)图表 45：疫苗上市公司收入总额增速 (42)图表 46：疫苗上市公司归母净利润总额增速 (43)图表 47：生物药上市公司毛利率及归母净利率（整体法） (44)图表 48：生物药上市公司期间费用率（整体法） (44)图表 49：其他生物药上市公司收入总额增速 (45)图表 50：其他生物药上市公司归母净利润总额增速 (45)图表 51：其他生物药上市公司毛利率及归母净利率（整体法） (46)图表 52：其他生物药上市公司期间费用率（整体法） (46)图表 53：医疗器械上市公司收入总额增速 (47)图表 54：医疗器械上市公司归母净利润总额增速 (48)图表 55：医疗器械上市公司毛利率及归母净利率（整体法） (49)图表 56：医疗器械上市公司期间费用率（整体法） (50)图表 57：医疗器械上市公司 ROE（年末、整体法） (51)图表 58：IVD 上市公司收入总额增速 (52)图表 59：IVD 上市公司归母净利润总额增速 (52)图表 60：IVD 上市公司毛利率及归母净利率（整体法） (53)图表 61：IVD 上市公司期间费用率（整体法） (53)图表 62：其他医疗器械上市公司收入总额增速 (55)图表 63：其他医疗器械上市公司归母净利润总额增速 (55)图表 64：其他医疗器械上市公司毛利率及归母净利率（整体法） (55)图表 65：其他医疗器械上市公司期间费用率（整体法） (56)图表 66：医药流通上市公司收入总额及增速 (57)图表 67：医药流通上市公司归母净利润总额及增速 (57)图表 68：医药流通上市公司毛利率及净利率（整体法） (59)图表 69：医药流通上市公司期间费用率（整体法） (59)图表 70：医药流通上市公司 ROE（年末、整体法） (60)图表 71：医药流通上市公司应收账款周转率 (61)图表 72：医药零售上市公司收入总额增速 (62)图表 73：医药零售上市公司归母净利润总额增速 (62)图表 74：医药零售上市公司毛利率及归母净利率（整体法） (64)图表 75：医药零售上市公司期间费用率（整体法） (64)图表 76：医药零售上市公司 ROE（年末、整体法） (65)图表 77：医疗服务上市公司收入总额增速（不含宜华健康） (67)图表 78：医疗服务上市公司归母净利润总额增速（不含宜华健康） (67)图表 79：医疗服务上市公司毛利率及归母净利率（整体法） (68)图表 80：医疗服务上市公司期间费用率（整体法） (69)图表 81：医疗服务上市公司 ROE（年末、整体法） (70)表格 1：2016 年报及 2017Q1 医药行业各细分领域收入及净利润增速情况 (10)表格 2：2017 年半年报业绩预告预览 (11)表格 3：2016 年各化药企业收入及利润增速概况 (13)表格 4：2017Q1 各化药企业收入及利润增速概况 (13)表格 5：化药上市公司 ROE 分拆 (16)表格 6：2016 年各原料药企业收入及利润增速概况 (18)表格 7：2017 年 Q1 各原料药企业收入及利润增速概况 (19)表格 8：原料药上市公司 ROE 分拆 (21)表格 9：2015-2016 年维生素行业提价因素与逻辑 (21)表格 10：中药行业上市企业 2016 年收入及利润增速概况 (25)表格 11：中药行业上市企业 2017Q1 收入及利润增速概况 (25)表格 12：2016 年各生物药企业收入及利润增速概况 (36)表格 13：2017 年 Q1 各生物药企业收入及利润增速概况 (36)表格 14：生物药上市公司 ROE 分拆 (39)表格 15：医疗器械企业 2016 年收入及利润增速概况 (48)表格 16：医疗器械企业 2017Q1 收入及利润增速概况 (49)表格 17：医疗器械上市公司 ROE 分拆 (51)表格 18：2016 年各医药流通企业收入及利润增速概况 (58)表格 19：2017Q1 各医药流通企业收入及利润增速概况 (58)表格 20：医药流通上市公司 ROE 分拆 (60)表格 21：2016 年各医药零售企业收入及利润增速概况 (63)表格 22：2017Q1 各医药零售企业收入及利润增速概况 (63)表格 23：医药零售上市公司 ROE 分拆 (65)表格 24：2016 年各医疗服务企业收入及利润增速概况 (68)表格 25：2017 年 Q1 各医疗服务企业收入及利润增速概况 (68)表格 26：医疗服务上市公司 ROE 分拆 (70)报告正文1、医药行业：行业步入新周期，强者恒强，优选龙头我们统计了222 家医药上市公司2016 年年报及2017 年一季报概况。
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2017年中国医药行业直接对外投资OFDI分析报告
2017年11月
目录
一、中国医药业对外直接投资发展历程 (5)
1、初期以接受外商直接投资为主 (5)
2、逐步尝试对外直接投资 (7)
3、并购发展逐渐增多 (10)
4、中国药企对外直接投资的省级特征 (12)
5、中国药企对外直接投资的目的地特征 (14)
二、中国医药业对外直接投资的类型及发展原因 (15)
1、中国医药行业对外直接投资的类型 (15)
2、中国医药行业对外直接投资发展的内部推动因素 (16)
（1）迅速获取战略性资产 (16)
（2）利用香港作为平台 (17)
（3）分散经营风险 (18)
（4）化解国内产能过剩危机，拓展海外市场 (18)
3、中国医药行业对外直接投资发展的外部因素 (19)
（1）经济因素 (19)
（2）政治因素 (19)
三、中国药企对外直接投资案例 (20)
1、渠道类：外延式增长 (20)
（1）药明康德 (20)
（2）上海医药集团股份有限公司 (22)
2、资源技术类：内涵式增长 (23)
（1）绿叶制药 (23)
（2）海普瑞并购加拿大PLI (24)
（3）爱尔眼科 (26)
（4）人福医药 (27)
3、中国医药企业对以色列的直接投资 (27)
（1）以色列医疗产业 (27)
（2）中国医药企业并购以色列公司概况 (29)
四、中国药企对外直接投资机会与风险并存 (30)
五、中国药企海外并购会愈加慎重，但趋势不会改变 (32)
由于国内市场竞争的日趋激烈和优质标的的减少，海外并购案例日益增加，中国医药类企业寻找国外优质资源将会成为不可阻挡的大趋势。
国内医药行业对外投资发展加速。
2006 年以来，我国医药业实际使用外资金额总体呈上升趋势，合同项目数量下降，表明单个项目规模增大。
目前我国很多医药企业都已经开展了产品的出口贸易，在此基础上开拓了国外市场并积累了对于国外市场的了解，一些医药企业开尝试对外直接投资，以此更好地实施“走出去”的国际化经营策略。
依靠海外平台，实现国内药企国际化。
中国医药行业对外直接投资主要集中香港地区、美国和周边东南亚国家，主要是基于贸易促进和效率寻求动机的对外投资。
同时对发展中国家投资集中在劳动力资源充足且廉价的国家，特别是邻近的东南亚国家。
依靠这些平台，国内药企可以实现国际化，分散经营风险，还可以有效化解产能过剩等问题。
多家国内药企拓展海外业务渠道，探索技术型增长。
多家国内医药企业借助对外投资，拓展业务渠道，提高资源技术。
药明康德借助国际资本市场的力量，通过并购手段迅速建立规模优势；上海医药在2016年8 月实现第一次真正意义上的海外并购，斥资9.38 亿元收购澳大利亚保健品公司Vitaco，进军保健品领域。
2010 年后绿叶制药海外直接投资侧重于在技术获得上，2016 年与瑞士Acino 公司签约，以2.45 亿欧元购买其旗下透皮释药物业务，Acino 是位于欧洲的全。