分析中国农村民间金融效率

分析中国农村民间金融效

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［摘要］金融效率的高低决定着金融发挥作用的成本和作用力的强弱,直接影响着生产性资金流动的规模和方向并在很大程度上决定着整个经济发展的效率当前农村金融效率低下制约了中国金融发展成为解决“三农”问题的重要障碍提高中国农村金融包括民间金融的运行效率是目前亟待解决的一个问题

［关键词］农村民间金融；金融效率；农户；农村中小企业

一、问题的提出

2005年中央银行发布的《2004年中国区域金融运行报告》中指出“中国一些地方的民间融资规模已经占到当地国内生产总值的8.88%~10.53%贷款余额的12.37%~14.66%存款余额的6.92%~8.2%”按私营企业、个体工商户注册资本等测算截至2004年底广东民间资本存量为10638亿元包括已动用的民间产业资本和商业资本6022亿元未动用的民间资本即投资性储蓄2639亿元加上居民持有的现金、外汇储蓄、保险资产和境外证券资产等估计2004年末广东民间资本规模折合人民币超过 1.2万亿元从增量看广东民间资本年度增量由2001年的483亿元增加到2004年的1642亿元呈加速积累的增长态势①为什么在农村发挥更大资金融通作用、占据了70%市场份额的是民间金融农村民间金融的效率到底如何什么因素影响着农村民间金融效率的提高这些因素如何发挥作用为什么农村民间金融的发展会改善金融部门所提供的金融服务在此笔者将一一进行分析

二、金融市场与金融效率的互动机制

金融市场包括通过各类金融机构及个人所进行的货币资金借贷活动金融市场创造了一个中心交易地点该地点的存在使得发现交易对方的难度降至最小金融效率（financialefficiency）是指金融运作能力的大小（王广谦1977）民间金融广泛存在于发展中国家和发达的市场经济国家这说明民间金融是与正规金融并存的必要融资方式中国农村民间金融的产生与发展受到多种因素的推动主要包括经济、金融环境、经济主体内在需求、金融理论的发展、技术与创新这些因素反映了农村金融市场追求高效率的内在要求

在麦金农-肖的金融发展理论中非正规金融（中国通常指民间金融）是无效率的他主张将非正规金融融入到有组织的金融体系（爱德华·肖1988）完全竞争金融市场的效率体现在配臵效率（allocatedefficiency）和运营效率(operationalefficiency)两方面研究表明虽然不同的国家甚至在同一国家的不同市场上效率的程度是不同的但大多数发达国家的金融市场常常具有配臵效率和运营效率的作用（埃德温·H·尼夫2005）

金融市场内生演进的一般机制表明金融市场与金融效率是相互促动的金融市场越大金融市场中交易的工具种类越多搜寻成本越低金融效率就越高金融市场是在市场经济条

件下市场不断追求更高金融效率的产物与此同时金融市场又直接促进了金融效率的全面提高由于农户和农村中小企业的资金来源基本上都求助于民间金融市场从微观上看民间金融市场的存在和发展促使中国一批农户和乡镇企业从小到大逐步发展壮大；从宏观上看提高了经济效率和资本形成率促进了农村经济结构和制度的有效调整对中国农村金融的制度变迁具有一定的导向作用正是金融市场与金融效率两者间的良性互动促使农村经济发展过程中金融效率的不断提高然而由于农村民间金融一般是没有组织、分散的使得其在资本集中方面的作用有限

三、农村民间金融效率分析

从中国农村的发展历程来看民间金融并不是一种低效率的融资安排而是解决金融脆弱性的有效手段国内外的实践证明金融机构和金融工具的多样化对货币的演变发展、金融机构的竞争格局、货币政策的效果乃至经济总量和经济结构都发生了不可低估的作用

（一）宏观效率贡献

从宏观经济的角度看金融效率体现为农村民间金融能充分吸收农村社会储蓄将其引入资金需求大、生产效率高的农村中小企业和农户起到促进经济长期增长的目的

1.融资交易效率融资效率高低是影响金融资源使用效率的首要因素对融资的交易效率评价可从融资成本、融资机制的规范度和融资主体的自由度来衡量融资成本是企业筹措和使用资金所付出的代价是资本的预期收益率也是企业选择资金来源、进行资本筹措的重要依据资金成本与融资效率成反比高融资成本（相对于具有相似风险性项目的竞争性市场收益而言）和资金的有限可得性表明了金融不发达解决金融不发达的问题可以为任何一个经济体带来好处但这并不是一件轻而易举的事因为这需要逐步形成新的甄别和治理金融交易的能力（埃德温·H·尼夫2005）在债务融资方面由于中央银行的管制农村民间金融组织难以合法地在社会上进行融资影响了融资效率融资机制的规范度体现了资金市场的成熟度机制规范的资金市场融资渠道多、风险小、效率

高在农户和农村中小企业融资机制中民间金融有着极为特殊的意义在企业发展的早期其重要性往往超过所有其他的融资方式然而长期以来中国对民间金融一直采取压制的政策使得农户和农村中小企业民间金融手段效率大大降低融资主体自由度是指融资主体受外界约束的程度这种约束包括法律上的、规章制度上的和体制上的约束与自由度成反比与融资效率成反向关系吉利斯等发展经济学家曾特别强调资本投入效率对经济增长的意义资本使用的效率比提高投资量GDP的增长重要得多

2.资本市场效率经济增长率在很大程度上依赖于市场的竞争和效率民间金融有助于促进资本市场的形成为了克服农村分散的、无组织的资本市场的先天性缺陷一些民间金融机构应运而生形成了民间金融中的间接融资资本市场农村民间金融机构作为最终借款者和最终贷款者之间的中介将农村分散的、无组织的资本市场在一定程度上组织起来改善信息不对称程度利于资源的优化配臵大大提高了资本市场的效率现代金融中介理论表明金融中介机构的主要功能是在盈余单位把未支用的收入向赤字单位转移过程中发挥中介作用在贯彻这一功能时其有助于提高储蓄和投资水平并在可供选择的投资项目中最佳地配臵稀缺的储蓄（约翰·G·格利爱德华·S·肖,1988）从制度经济学的观点来看

民间金融机构的兴起正适应了民间金融的交易费用和风险需求（彭兴韵2002）

3.金融体系效率金融体系循环的最终目的是在满足贸易和服务交换需求的前提下优化资源配臵实现金融效率金融体系的绩效对企业的资本形成决策产生重要影响这些决策也会影响一国的经济发展和国际竞争力融资难度大小对一个经济体内资本形成的数量和类型关联度较大在动态的、充满竞争的市场经济中盈利与效率是联系在一起的长期以来中国的储蓄率都处于高水平据中国人民银行的最新统计2006年第一季度末居民人民币储蓄存款余额达到15.28万亿元同比增长18.2%比上年同期高2.7个百分点②对于中国这样一个资金相对紧缺的国家而言高储蓄率为中国经济发展提供了良好的资金来源但欠发达的金融系统一直无法充分利用现有的金融资源高储蓄率与资源浪费并存投资效率不高（沈坤荣、孙文杰2004）金融体系功能的核心是金融资源的动员和配臵保持金融资源的流动性和增值性农村民间金融通过实现支付、为积累财富的投资提供便利、为可行的新项目提供融资以及为风险管理提供便利等作用来体现其效率其产生和发展弥补了现有金融组织体系的不足

4.资金配臵效率资金配臵效率包括资金的有效动员与