财务管理前言课程论文

成都理工大学商学院《财务管理前言》论文

专业财务管理

课程名称财务管理前言

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概念

资本经营是指可以独立于生产经营存在的，以价值化、证券化了的资本或可以按照价值话，证券化操作的物化资本为基础，通过收购、兼并、分立、剥削、拍卖、改制、上市、托管、清算等手段及其组合，对企业的股价、实物产权或无形资产的知识产权等优化配置来提高资本运营效率、谋求竞争优势的经济行为。

一．企业集团资本运营的作用及地位

1.1.资本运营对企业集团发展的现实意义

企业集团资本经营可以突破规模不经济的临界点，就是要充分利用集团规模经济的优势，在对外投资和权益融资上产生更好的效益。企业集团资本运营也可以适应经济、技术的发展需求。随着科技的发展，新经济的

兴起正在迅速的改变企业竞争的环境和方式，企业的某一种产品凭借着的那一刻或者少数的几种式样、型号、功能和服务所取得持续稳定的利润已经非常困难。大规模定制以及更广泛的定制生产规模正在逐步取代大规模的生产模式。为了实现客户对产品和服务的低成本、高质量、个性化、快速交货等多方面需求的快速响应，对企业集团内部成员企业的生产经营实行合理的分配与资源配置，可以在实行规模经济、专业化生产与成本领先战略的前提下，以产品差异化打开，维持并不断深入同一种产品市场，从而使它们在日益细分的市场上占有更大的优势。这对于企业集团资本运营时的对象选择，有着很强的指导意义。

1.1资本运营对企业集团发展的作用

企业是国民经济的细胞，任何一个国家或地区经济素质的强弱，在很大程度上都取决于企业的状况。企业可以通过自身的事业，提高社会生活，为人们创造更大的收益，在这个过程中企业产生适当的利润，从而追求经济效益与社会效益的统一。企业集团资本运营就是国有企业集团顺应转变经济发展方式、推动产业结构优化升级的迫切要求,加快结构调整步伐,做大做强的战略途径。根据这一迫切要求,总结资本运营模式的划分和选择,不断获得或放弃控制权的过程中企业实现资本收益的最大化。

二、企业集团资本运营的内容

2.1.以资本收缩为目标的资本经营

资本收缩是将企业集团所控制的资产转移给可以对其进行更有利管理的所有者，对其原有资产的控制权进行收缩。包括资产剥离、公司分立、股权出售、股份回购四种形式。

企业把自己拥有的一部分资产、子公司、内部某一部门或分支机构转移到公司之外,从而缩小公司的规模。它是对公司总规模或主营业务范围而进行的重组,其根本目的是为了追求企业价值最大以及提高企业的运行效率。资本收缩并非企业失败的标志，一个公司通过剥离或分立不适合公司的长期战略，通过收缩可以使公司所拥有的的资产实现更为有效的配置，提高公司的资产质量和资本市场价值。

2.2.以资本扩张为目标的资本经营

资本扩张是指在现有的资本结构下，通过内部积累、追加投资、吸纳外部资源即兼并和收购等方式，使企业实现资本规模的扩大。资本扩张是资本自身生存发展的需要，也是资本具有的本质属性。企业资本扩张经营的方式是多种多样的。目前我国企业资本扩张中采用的基本方式有兼并、收购、战略联盟等。根据产权流动的不同轨道可以将资本扩张分为三种类型：横向型资本扩张、纵向型资本扩张、混合型资本扩张。

企业进行资本扩张的价值来源主要体现在：1.获取战略机会，合理配置企业内部独特资源、整合企业内部各种能力适应环境的变化，获取可持续的竞争优势，所选择的战略往往是以牺牲企业理性为代价来保证个人价值观的实现或维持。但是，面对同行业不同企业的战略竞争，战略实施的结果如果超过企业成本和资源容忍的范围，掌握企业控制权之人就会反思自己的价值观，做有限度的战略调整。

2.产生协同效应，企业可以通过共享技能、共享有形资源、协调的战略、垂直整合、与供应商的谈判和联合力量等方式实现协同。在协同中，通过对资源的转移，不仅解决了管理能力较低的企业如何增加专属能力的问题，还为某些企业解决管理能力过剩提供了可行的方法，从而实现了管理要素按恰当比例配制的目的。

3.提高管理效率，通过实施计划、组织、指导与领导和控制等职能来协调他人的活动，能使企业获得较好的效益和回报。4、从目标企业的价值低估中获益。5.降低交易成本。6.在联盟中实现共赢等方面。

三．企业集团资本运营的模式

3.1.内涵式资本运营模式

内涵式资本运营主要功能是优化企业集团内部资本配置，改善资本使用形式，提高资源利用功效，巩固提升现有支柱业务的发展方式。主要资本运营手段有：实业投资、上市融资、内部业务重组等。1、实业投资，是指企业集团投资于工、商、农等传统产业，是所有投资途径中地位最重要的一种，企业进行投资提高集团对新项目的控制力与支持度。 2、上市融资，融资是以获取大规模资金支持为主要任务，通过调整资本结构，为企业近期发展解决资金短缺问题，是一种工具性的资本运营手段。融资形式有股票融资、债券融资、项目融资、产业基金等十多种。 3、内部业务重组，当企业集团经营业务领域过宽、产业（产品）生命周期面临重大变化、市场及行业环境进入大幅调整期的时候，企业集团一般会利用资本运营的办法从纵向和横向调整内部产业结构，重新构造产业链，建设相应的组织结构和治理模式。

3.2.外延式资本运营模式

外延式资本运营主要功能是将企业集团的资源与外部企业或部门进行流动配置，提高企业集团资本控制力，寻找新的发展机会，拓展生存空间。主要资本运营手段有：收购兼并、战略联盟、风险投资和金融投资等。 1、收购兼并，收购兼并是企业集团外延式发展最主要的手段。在国内资本市场还不发达的情况下，收购兼并活动已非常活跃，成为企业集团谋求规模扩张、消灭竞争对手，是提高产业互补能力的重要手段。2、战略联盟，两个或两个以上的经济实体为了降低生产总成本、分享收益、研究开发、进入市场等特定的战略目标，以直接或间接的股权关系形成共担风险、共享利益的长期联合与合作。3、风险投资，是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。4、金融投资，在资本主义经济的发展过程中，随着投资概念的不断丰富和发展，在实物投资的基础上形成的，并逐步成为比实物投资更受人们关注和重视的投资行为。

四、企业集团资本运营的现状与特点