(完整word版)财务管理学人大第五版
财务管理学第五版课后答案(全部)
第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
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第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
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财务管理学中国人民大学出版社第五版课后习题参考答案第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
财务管理学》人大第五版课件第1章：总论
什么是财务管理？
• 你是如何处理压岁钱的？ • --------个人理财
情侣苹果的故事
• 2月14日，某高校饭堂前，一老妇守着 两筐大苹果叫卖，5毛钱一只（成本4毛 ），因为天寒，问者寥寥。一教授见此 情形，上前与老妇商量几句，然后走到 附近商店花3元钱买来节日织花用的红 彩带，并与老妇一起将苹果两两一扎， 接着高叫道：“情侣苹果哟！两元一对 ！”，经过的情侣们甚觉新鲜，用红彩 带扎在一起的一对苹果看起来很有情趣 ，因而买者甚众，不消一会就将200个 苹果卖光。扣除3元红彩带的费用，老 妇还多赚了97元（原来就算能卖完也只 能赚20元），对教授感激不尽。
——达摩达兰
（纽约大学商学院的金融学教授 ）
第一章 总 论
• 财务管理的概念 • 财务管理的目标 • 企业组织形式与财务经理 • 财务管理的环境
公司财务活动是 以现金收支为主的资 金收支活动的总称。 这些财务活动构成了 财务管理的内容。
企业财务活动
－企业筹资引起的财务活动 －企业投资引起的财务活动 －企业经营引起的财务活动 －企业分配引起的财务活动
企业称“活熊取胆=义务献血”
• “活熊取胆”的企业谋求上市，这消息迅速刺激了微 博网友的神经，多数人都一面倒地表示“太残忍”。 对此，归真堂坚决否认。在其官方网站记者发现了一 则声明，称其生产基地采用全国最先进的黑熊胆囊“ 无管引流”技术，“在熊无痛苦的前提下，5至8秒引 流出胆汁，相当于人类义务献血”。
1. 财务管理的内容
“活熊取胆”I在今年2月1日证监会公布的IPO申报企业中，福建 归真堂赫然在列，拟在创业板上市，其保荐机构 为万联证券。据悉，福建归真堂药业股份有限公 司成立于2000年，注册资本为人民币6000万元， 公司主营业务为熊胆系列产品的研发、生产和销 售，目前已发展成为国内规模最大的熊胆系列产 品研发生产企业之一。据归真堂介绍，公司目前 养殖场有黑熊400头，为中国南方最大的黑熊养 殖基地。该公司表示，计划用上市募集的资金建 设总规划面积为3000亩的养殖基地，把黑熊养殖 规模扩大到1200头。
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第二章练习题1.某公司需用一台设备，买价为9000 元，可用8 年。
如果租用，那么每年年初需付租金 1500 元。
假设利率 8%。
要求：试决定企业应租用还是购置该设备。
解：用先付年金现值计算公式计算8 年租金的现值得：V 0 = A × PVIFA i，n×〔 1 + i 〕=1500 ×PVIFA8%，8×〔 1 + 8%〕=1500 ×5.747 ×〔 1 + 8%〕=9310.14 〔元〕因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购置该设备。
2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程工程，总投资额为 5000 万元，假设银行借款利率为 16%。
该工程当年建成投产。
解：〔 1〕查 PVIFA 表得： PVIFA16%，8 = 4.344 。
由 PVA n = A·PVIFA i，n得：A=PVA／ PVIFA， nn i= 1151.01 〔万元〕所以，每年应该还1151.01 万元。
（2〕由 PVA n = A·PVIFA i，n得： PVIFA i，n =PVA n／A则PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA 表得： PVIFA16%，5 = 3.274 ， PVIFA16%，6 = 3.685 ，利用插值法：年数年金现值系数53.274n3.33363.685由以上计算，解得： n = 5.14 〔年〕所以，需要 5.14 年才能还清贷款。
3、中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2-18 所示解：〔 1〕计算两家公司的预期收益率：中原公司=K1P1+K2P2+K3P3=40%× 0.30 + 20% × 0.50 + 0% × 0.20=22%南方公司=K1P1+K 2P2+K 3P3=60%×0.30 + 20% ×0.50 + 〔 -10%〕×0.20=26%〔2〕计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：( 40% 22%) 20.30 (20% 22%) 20.50 ( 0% 22%) 20.2014%南方公司的标准差为：(60% 26%) 20.30 ( 20% 26%) 20.20 ( 10% 26%) 20.2024.98%〔3〕计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为：CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为：CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进展投资。
财务管理学人大第五版课后习题参考答案
财务管理学中国人民大学出版社第五版课后习题参考答案第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
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财务管理学第五版课后答案txt完整财务管理学第五版课后答案.txt(优质文档，可直接使用，可编辑，欢迎下载）第二章练题1.某公司需用一台设备,买价为9000元,可用8年.如果租用，则每年年初需付租金1500元。
假设利率8%。
要求:试决定企业应租用还是购买该设备。
解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得:V= A×PVIFAi，n×（1 + i）= 1500×XXX8%，8×（1 + 8%）= 1500×5。
747×（1 + 8％）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备.2。
某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。
该工程当年建成投产。
解：(1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8= 4。
344.由PVAn= A·PVIFAi，n得：A =PVAn／PVIFAi，n= 1151。
01（万元)以是，每一年应该还1151.01万元。
(2)由PVAn= A·PVIFAi，n得:PVIFAi，n=PVAn／A则PVIFA16%，n= 3。
333查XXX表得：PVIFA16％,5= 3.274,PVIFA16%，6= 3。
685，利用插值法：年纪年金现值系数53.274n3。
33363.685由以上计算，解得：n = 5。
14（年）以是,需求5.14年才干还清存款。
3、XXX和XXX股票的报酬率及其概率分布如表2—18所示解：(1）计算两家公司的预期收益率：XXX K1P1+ K2P2+ K3P3= 40%×0。
30 + 20％×0。
50 + 0%×0。
20= 22%XXX K1P1+ K2P2+ K3P3= 60％×0。
30 + 20%×0.50 +（-10％）×0。
20= 26％（2）计算两家公司的标准差：XXX的标准差为：(40%22%)2.30(20%22%)2.50(%22%)2 .2014%XXX的标准差为：(60%26%)2.30(20%26%)2.20(10%2 6%)2.2024.98%（3）计算两家公司的变异系数：XXX的变异系数为：CV =14%／22%＝0.64XXX的变异系数为：CV =24.98%／26%＝0.96由于XXX的变异系数更小，因此投资者应选择XXX的股票进行投资。
财务管理学,人大第五版
包括投资、筹资、营运资金管理和利 润分配等内容。
财务管理的目标
利润最大化
企业追求利润最大化，意味着企业必须尽可能降 低成本、提高售价，从而获取更多的利润。
股东财富最大化
股东财富最大化是指企业通过合理经营，为股东 带来最大的财富。
企业价值最大化
企业价值最大化是指企业通过合理经营，实现长 期稳定的发展，并使企业的总价值达到最大。
财务管理学（人大第五版
目录
• 财务管理概述 • 财务管理的价值观念 • 筹资管理 • 投资管理 • 营运资金管理 • 利润分配管理 • 财务分析
01
财务管理概述
财务管理的概念
财务管理
是在一定的整体目标下，关于资产的 购置（投资），资本的融通（筹资） 和经营中现金流量（营运资金），以 及利润分配的管理。
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THANKS
财务指标分析
01
偿债能力指标
包括流动比率、速动比率、资产 负债率等，用于评估企业的偿债 能力。
02
营运能力指标
03
盈利能力指标
包括存货周转率、应收账款周转 率、总资产周转率等，用于评估 企业的资产管理和运营效率。
包括销售利润率、资产收益率、 权益净利率等，用于评估企业的 盈利能力。
财务综合分析
杜邦分析法
股票分割与股票回购
股票分割
股票分割是指将一股面额较高的股票 交换成数股面额较低的股票的行为。 股票分割可以降低股票价格，增加市 场流动性，吸引更多投资者。
股票回购
股票回购是指企业通过现金或其他资 产回购其发行在外的股票的行为。股 票回购可以用于股利政策调整、资本 结构调整和股权激励等目的。
07
财务分析
2024-《财务管理学》人大第五版课件第4章财务战略与预算2
1.SWOT分析法的含义
2.SWOT的因素分析
〔1〕企业外部财务环境的因素影响分析 1〕产业政策 产业开展的规划、产业结构的调整政策 等 2〕财税政策 积极或保守的财政政策、财政信用政策 等 3〕金融政策 货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政
策等 4〕宏观周期
2.SWOT的因素分析
目的投资力度。 另一方面，加大财务制度创新力度。
2.财务战略选择的方式
财务战略 关键
筹资战略 股利战略 投资战略
引入期
吸纳权益资本
筹集权益资本 不分红
不断增加对产 品开发推广的
投资
成长期
积极扩张型
实现企业的高 增长与资金的 匹配，保持企 业可持续发展
大量增加权益 资本，适度引 入债务资本
不分红或少量 分红
第4章 财务战略与预算
第1节 财务战略 第2节 全面预算体系 第3节 筹资数量的预测 第4节 财务预算
第1节 财务战略
一、财务战略的含义与特征 二、财务战略的分类 三、财务战略分析的方法 四、财务战略的选择
一、财务战略的含义与特征
1.财务战略的含义 财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以
，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构 水平，维持现行的股利政策。 〔4〕收缩型财务战略 一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大 量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份 回购归还投资。
三、财务战略分析的方法
1.SWOT分析法的含义 2.SWOT的因素分析 3.SWOT分析法的运用
SWOT分析表 SWOT分析图
财务战略涉及企业的外部环境和内部条件； 财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排； 财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关
财务管理学第1章总论(中国人民大学出版社第五版)
四、财务目标与利益相关者
广义的 利益相关者
广义的利益相关者 包括一切与企业决策有利益关系的人， 包括资本市场利益相关者（股东和债权人）、产品市场利益相 关者（主要顾客、供应商、所在社区和工会组织）和企业内部 利益相关者（经营者和其他员工）。
狭义的 利益相关者
狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的， 对企业现金流量有潜在索偿权的人。通常，我们说“利益相关者” 是指“狭义的利益相关者”。 （1）合同利益相关者，包括主要客户，供应商和员工，他们和 企业之间存在法律关系，受到合同的约束； （2）非合同利益相关者，包括一般消费者、社区居民以及其他 与企业有间接利益关系的群体。 股东可能为自己的利益伤害合同利益相关者，合同利益相 关者也可能伤害股东利益。因此，要通过立法调节他们之间的 关系，保障双方合法权益，一般说来，企业只要遵守合同就可 以基本满足合同利益相关者的要求，在此基础上股东追求自身 利益最大化也会有利于合同利益相关者。当然，仅有法律是不 够的，还需要道德规范的约束，以缓和双方的矛盾。//对于非 合同利益相关者，法律关注较少，享受到的法律保护低于合同 利益相关者，公司的社会责任政策，对非合同利益相关者影响 很大。
于企业的目标，所以财务管理的目 标和企业的目标是一致的，创立企 业的目的是盈利，企业目标也称为 企业的财务目标。
一、财务管理的目标 —— 三种观点
（一）利润最大化
利润代表了企业新创造的财富、利润越多则说明企业的 财富增加得越多、越接近企业的目标。
缺点： （1）没有考虑利润的取得时间 （2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。 （3）没有考虑所获利润和所承担风险的关系。 注意： 如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、 相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。 事实上，许多经理人员都把高利润作为公司的短期目 标。
财务管理学 人大第五版 第2章
2.1.4 年金终值和现值
永续年金的现值
例 题
一项每年年底的收入为800元的永续年金投资， 元的永续年金投资， 一项每年年底的收入为 元的永续年金投资 利息率为8%，其现值为： 利息率为 ，其现值为：
1 V0 = 800 × = 10000 （元） 8%
2011-11-14
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
2011-11-14
2.1.4 年金终值和现值
先付年金的终值
先付年金——每期期初有等额收付款项的年金。 先付年金 每期期初有等额收付款项的年金。 每期期初有等额收付款项的年金
先付年金终值的计算公式： 先付年金终值的计算公式：
XFVA n = A ⋅ FVIFAi ,n ⋅ (1 + i )
2011-11-14
利息的计算 单利——指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的 利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。 复利——不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通 常所说的“利滚利”。 复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。 复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。 在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。 在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。
2011-11-14
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
2011-11-14
2.1.1 时间价值的概念
货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换 算关系，是财务决策的基本依据。 算关系，是财务决策的基本依据。
《财务管理学》人大第五版
事件回 放
委托—代理问题与利益冲突
冲突之一：股东与管理层
解决机制：
激励 绩效股 股票期权 股东直接干预 机构投资者 法律规定 被解聘的威胁 被收购的威胁
委托—代理问题与利益冲突
冲突之二：股东与债权人
股东和债权人之间的目标显然是不一致的 ，债权人的目标是到期能够 收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的 行为，如投资高风险项目、发行新债。
金融市场的基本类型
短期资本市场 其主要功能是调节短期资本融通。 其主要特点是：（1）期限短。一般为3－6个月 ，最长不超过一年。（2）交易目的是解决短 期资本周转。它的资本来源主要是资本所有者 暂时闲臵的资本，它的用途一般是弥补流动资 本的临时不足。（3）金融工具有较强的“货 币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小 等特性。 短期资本市场:主要有拆借市场、票据市场、大 额定期存单市场和短期债券市场等
经济环境 法律环境 金融市场环境 社会文化环境
经济环境
财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素， 如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。
峰
经济周期
复苏 繁荣 衰退 萧条
复苏 1.增加厂房设备 2.实行长期租赁 3.建立存货 4.引入新产品 5.增加劳动力
本单元自测题答案
判断题
二、多项选择题 1、ABCD 2、ABCD 3、CD 4、ACD 5、ABCD
3. 财务管的场所。
经济环境 法律环境 金融市场环境 社会文化环境
金融市场环境
外汇市场 短期证券市场 货币市场 金融市场 资金市场 资本市场 黄金市场 长期借贷市场 短期借贷市场 一级市场 长期证券市场 二级市场
《财务管理学》人大第五版课件
加强市场营销和销售渠道建设，提高存货周转率。
06
利润分配管理
利润分配概述
利润分配概念
利润分配是企业将一定 时期内的净利润按照一 定的程序和比例进行分 配的过程。
利润分配原则
依法分配原则、分配与 积累并重原则、兼顾各 方利益原则、投资与收 益对等原则。
利润分配顺序
弥补亏损、提取法定公 积金、提取任意公积金 、支付股利。
财务分析的方法
比较分析法
通过对比不同时期或不同企业之间的 财务数据，发现差异和趋势。
比率分析法
通过计算各种财务比率来评估企业的 财务状况和经营成果。
因素分析法
通过分析影响财务指标的因素，找出 关键因素并评估其对指标的影响程度 。
综合分析法
将上述方法综合运用，对企业财务状 况进行全面评估和分析。
财务分析的指标
股东财富最大化
以实现股东财富最大化为目标， 有利于克服企业的短期行为，有 利于社会资源的合理配置。
企业价值最大化
以实现企业价值最大化为目标， 有利于企业克服片面追求利润最 大化的缺陷，充分考虑债权人、 职工、社会等方面的利益。
财务管理的环境
经济环境
包括经济体制、经济周期、通货膨胀、市场 竞争、市场季节性等。
证券估价是指对证券的价值进行评估，以确定其公允价值或内在价值。
证券估价的模型
证券估价的模型有多种，如折现现金流模型、相对估价模型等。这些模型基于不同的假设 和原理，适用于不同类型的证券估价。
证券估价的应用
证券估价在财务管理中具有广泛的应用，如投资决策、筹资决策、企业价值评估等。通过 对证券的估价，可以帮助投资者和企业做出更加科学和合理的决策。
03
筹资管理
《财务管理学》人大第五版课件第1章：总论
2、拒绝业务往来，要求高利率
第二十八页，共56页。
财务管理目标与利益冲突
➢ 委托—代理问题(wèntí)与利益冲突
➢ 冲突之一：股东与管理层 ➢ 冲突之二：股东与债权人 ➢ 冲突之三：大股东与中小股东
➢ 社会责任与利益冲突
第二十九页，共56页。
第二十三页，共56页。
委托—代理问题与利益冲突
冲突(chōngtū)之一：股东与管理层
当所有权与经营权相分离，居于企业(qǐyè)外部的股东和居于企业(qǐyè)内部的 管理者将会发生利益上的冲突。
事件回放
道德危机 逆向选择
安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利11亿，全身而退; 施乐虚增收入28 亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、分红等计7000万；美国证券交 易委员会对公司造假行为罚款1000万：公司高层向公众说谎，却由投资 人承担责任？
委托—代理问题与利益冲突
冲突(chōngtū)之三：大股东与中小股东
大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决议，委派企
业的最高管理者, 掌握着企业重大经营决策的控制权 。
大股东侵害中小股东利益的形式:
关联交易转移利润
非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意(è yì)融资
股东财富最大化
接管的威胁 银行及工业集团
债权人
经营者 1、选择项目 2、筹集资金
法规与限制 好公民
社会
3、支付股利
通过契约保护债权人
非公开信息 对误导性信息的法律制裁 活跃的交易 -流动性 -低交易成本
市场价值=真实价值 金融市场
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第一章 总 论
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第一章总论1.1 财务管理的概念（1）企业财务活动：筹资、投资、经营、分配。
（2）企业财务关系：同所有者（国家、法人单位、个人、外商）；债权人(债券持有人、贷款机构商业信用提供者、其他出借资金给企业的单位和个人)；被投资单位；债务人；内部各单位；职工之间；税务机关。
（3）企业财务管理的特点：财务管理是一项综合性，与企业各方面具有广泛联系的，能迅速反映企业生产经营状况的管理工作1.2 财务管理的目标（2）以利润最大化为目标1.以利润最大化为目标优点：讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低成本。
缺点：没有考虑资金时间的价值，没能有效地考虑风险问题，没有考虑所获利润和投入资本额的关系，往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向。
2.以资本利润率最大化或每股利润最大化为目标优点：可以在不同资本规模的企业或企业之间进行比较。
缺点：未考虑资金时间价值；未能有效地考虑风险问题；易带有短期行为倾向。
3.以企业价值最大化（或股东财富最大化）为目标优点：考虑了取得报酬的时间因素，并用资金时间价值的原理进行计量；考虑了风险与报酬之间的联系；克服了短期行为。
缺点：股价受各种因素影响比较复杂，易造成利益冲突；企业价值（未来收益的折现值）计量较困难（一般企业）。
企业价值＝债券市场价值+股票市场价值（股份公司）或＝未来每年收益折现值之和（一般企业）1.4财务管理的环境一、经济环境1.经济周期（复苏、繁荣、衰退和萧条）；2.经济发展水平；3.经济政策二、法律环境1.企业组织法规；2.税务法规（企业所得税：税率、费用扣除、利息费用与股利支付折旧；个人所得税：利息、股利和资本理得股利支付。
）；3.财务法规。
三、金融环境1.金融机构：银行（中国人民银行、政策性银行、商业银行）；非银行金融机构（信托投资公司，租赁公司，保险公司，证券公司）3.利息率（利率=基础利率+风险溢酬利率 =（纯利率+通货膨胀溢酬）+((违约风险溢酬+变现力溢酬+到期风溢酬））利息率：简称利率，是资金的增值额同投入资金价值的比率，是衡量资金增值程度的数量指标。
）对财务管理的影响：影响筹资成本；影响企业收益；影响股票价格与债券价格。
利率的种类：基准利率（多种利率并存的条件下起决定作用的利率）和套现利率（在基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率）；固定利率与浮动利率；市场利率与法定利率金融市场上利率的构成：受经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度的影响。
四．社会文化环境第二章财务管理的价值观念2.1货币时间价值（1）货币时间价值的概念（2）货币流量时间线（3）复利终值和现值a.复利终值FVn=PV(1+i)^n=PVⅹFVIFi,n b.复利现值PV=FVnⅹPVIFi,n（4）年金终值和现值a.后付年金终值FVAn=AⅹFVIFAi,nb.后付年金现值PVAn=AⅹPVIFAi,nc.先付年金终值XFVAn=AⅹFVIFAi,nⅹ（1+i）d.先付年金现值XPVAn=AⅹPVIFAi,nⅹ（1+i）e.延期年金现值计算V0=AⅹPVIFAi,nⅹPVIFAi,m f.永续年金现值计算（5）其他：不等额现金流量现值的计算；年金和不等额现金流量混合情况下的计算；贴现率的计算。
2.2 风险与收益（1）三种决策类型确定性决策，风险性决策，不确定性决策（2）单项资产的风险与收益：a.确定概率分布；b.计算预期收益率预期收益率r=P1ⅹr1+……+ Pnⅹrn=∑Pjⅹrjc.计算标准差标准差σ=二次根号[∑(ri-r)^2ⅹPi]d.利用历史数据度量风险；e.计算变异系数变异系数=CV=σ/rf.风险规避与必要收益。
（3）证券组合的风险与收益：Rp=βi(RM-RF)，Rp代表风险收益率（4）主要资产定价模型：资本定价模型Ri=RF+βi(RM-RF)Ri代表第某种股票或证劵组合的必要收益率，RF代表无风险收益率，βi代表β系数，RM代表所有的股票或证劵组合的平均收益率2.3 证券估价（1）债券的特征及估价：a.债券的主要特征；票面价值，票面利率和到期日（到期时间越长，风险越大，票面利率越高）b.债券的估价方法VB=I(PVIFAr,n)+M(PVIFr,n)c.债券投资的优缺点。
（2）股票的特征及估价：a.股票的构成要素；股票价值，股票价格，股利b.股票的类别；普通股，优先股c.优先股的价值；d.优先股的估值V=Dⅹ(PVIFAr,n)+Pⅹ(PVIFr,n)，D为每年支付的股利，P为n年后公司购回的价格，r是股东要求的必要收益率普通股的当前价值估值P0=∑Dn/(1+r)^n+Pn/(1+r)^n当股利稳定不变，P0=D/r当股利固定增长，P0=D0（1+g）/(r-g),g代表股利增长率e.股票投资的优缺点。
第三章财务分析3.2 财务能力分析（1）偿债能力分析：a.短期偿债能力分析：流动比率=流动资产÷流动负债；速动比率=（速动资产-存货）÷流动负债；现金比率=（现金+现金等价物）÷流动负债；现金流量比率=经营活动中产生的现金流量净额÷流动负债；到期债务本息偿付比率=经营活动中产生的现金流量净额÷（本期到期债务本金+现金利息支出）b.长期偿债能力分析：资产负债率=负债总额÷资产总额；股东权益比率=股东权益总额÷资产总额；权益乘数=资产总额÷股东权益总额；产权比率=负债总额÷股东权益总额；有形净值债务率=负债总额÷（股东权益总额-无形净资产）偿债保障率=负责总额÷经营活动中产生的现金流量净额利息保障倍数=（税前利润+利息费用）÷利息费用现金利息保障倍数=经营活动中产生的现金流量净额+现金利息支出+付出所得税）÷现金利息支出；（2）运营能力分析a. 应收账款周转率应收账款周转率=赊销收入净额÷应收账款平均余额，应收账款平均余额=(期初应收账款+期末）÷2，应收账款周转天数=360÷应收账款周转率=应收账款平均余额×360÷赊销收入净额；b. 存货周转率存货周转率=销售成本÷存货平均余额，存货平均余额=(期初存货余额+期末）÷2，存货周转天数=360÷存货周转率；c. 流动资产周转率流动资产周转率=销售收入÷流动资产平均余额，流动资产平均余额e. 固定资产周转率固定资产周转率=销售收入÷固定资产平均净值，固定资产平均净值f. 总资产周转率总资产周转率=销售收入÷资产平均总额；资产平均总额 = （期初资产总额 + 期末）÷2（3）盈利能力分析：a.资产报酬率：资产息税前利润率=息税前利润÷资产平均总额；资产利润率=利润总额÷资产平均总额；资产净利率=净利润÷资产平均总额。
b.股东权益报酬率：股东权益报酬率=净利润÷股东权益平均总额=资产净利率×平均权益乘数。
c.销售毛利率与销售净利率：销售毛利率=销售毛利÷营业收入净额=（营业收入净额-营业成本）÷营业收入净额，销售净利率=净利润÷营业收入净额（资产净利率=总资产周转率×销售净利率）d.成本费用净利率=净利润÷成本费用总额；e.每股利润与每股现金净流量每股利润=（净利润-优先股股利）÷发行在外的普通股平均股数每股现金流量=（经营活动现金及流量–优先股股利）÷发行在外的普通股平均股数f.每股股利与股利支付率每股股利=（现金股利总额–优先股股利）÷发行在外的普通股平均股数股利支付率=每股股利÷每股利润，收益留存率=（每股利润–每股股利）÷每股利润=（净利润–现金股利总额）÷净利润；（收益留存率+股利支付率=1）g.每股净资产每股净资产=股东权益总额÷发行在外的普通股股数；h. 市盈率和市净率市盈率=每股市价÷每股利润；市净率=每股市价÷每股净资产；3.4 财务综合分析（2）杜邦分析法a.股东权益报酬率股东权益报酬率=资产净利率×权益乘数反映股东投入资金的盈利能力，反映企业筹资、投资和生存运营等各方面经营活动的效率。
b.资产净利润资产净利润=销售净利润×总资产周转率揭示生产经营活动的效率，企业的销售收入、成本费用、资产结构资产、周转速度和资金占用量等各因素都直接影响资产净利率的高低。
c.销售净利率销售净利率=净利润÷销售收入开拓市场，增加销售收入；加强成本费用控制，降低消耗，增加利润。
d.总资产周转率总资产周转率 = 销售收入÷资产平均总额分析资产结构的合理性，反映企业资产流动性，企业偿债能力，盈利能力；结合销售收入，分析企业的资产周转情况。
资产周转较慢，占用大量资金，增加资金成本，减少企业利润。
第五章长期筹资方式5.1长期筹资概述（2）长期筹资的动机：扩张性动机；调整性筹资动机；混合性动机（3）长期筹资的原则：合法性原则；效益；合理；及时。
（4）长期筹资的渠道：政府财政资本；银行信贷资本；非银行金融资本；其他法人资本；民间资本；企业内部资本；国外和我国港澳台地区资本。
（5）长期筹资的类型：内部筹资与外部筹资；直接筹资与间接筹资；股权性筹资、债务性筹资、混合性筹资。
5.2 股权性筹资（1）注册资本制度：注册资本的含义；注册资本制度的模式—法定、授权、折中。
（2）投入资本筹资：主体和属性；种类；条件和要求；程序；筹集非现金投资的估价；优缺点。
优：属于企业股权资本，提高企业的资信和借款能力；筹集资金，获取先进设备和技术，尽快形成生产经营能力；财务风险较低。
缺：资本成本较高；未能以股票为媒介，产权有时不够明晰，不便于产权交易。
（3）发行普通股筹资：含义种类：权利和义务分类（普通股、优先股）；票面有无记名（记名股票、无记名股票）；投资主体的不同（国家股、法人股、个人股、外资股）；发行时间的分类（始发股、新股）；发行对象和上市地区（A股、B、H、N）普通股投资的优缺点：优：没有固定的股利负担；无须偿还；风险小；提升公司信誉。
缺：资本成本较高；增加新股东，分散控制权，普通股股价下跌；股票价格波动。
5.3 债务性筹资（1）长期借款种类：机构（政策性贷款、商业银行贷款、保险公司贷款）；有无抵押品作担保（抵押贷款、信用贷款）；用途（基本建设、更新改造、科研开发、新产品试制）银行借款的信用条件：授信额度；周转授信协议；补偿性余额。
优：借款筹资速度快；借款资本成本较低；弹性大；发挥财务杠杆作用。