格力电器投资政策分析word版本

财务报告分析（下）

一、投资政策分析

（一）在建工程

主要在建工程概况单位：百万元

1、项目基本情况

2008年内，公司按计划将2007 年募集资金11.35 亿元分别投到《新增300 万台/

年空调产能项目》、《新增360 万套/年压缩机技术改造项目》，项目投资进展顺利，工程进度与原计划进度一致。截止2008 年年底，募集资金存放专户仍有部分资金结余，主要是由于项目基建及设备的付款周期较长，尾款尚未支付。

公司2009 年投资28,312 万元，拥有51%股权，该公司2009 年净亏损200.70 万元。公司与日本大金工业株式会社共同出资设立珠海格力大金精密模具有限公司，公司2009 年出资20,191 万元，拥有51%股权，该公司2009 年净亏损130.74 万元。合肥项目和重庆三期相继完工。

格力公司从2010年开启了很多新的项目，有合肥、重庆等地的工程，本部的建设等。对合肥一期的投入最大为15.06百万元。大金机电一期完工。2010 年8 月，公司出资人民币2,000 万元，设立格力电器（郑州）有限公司，拥有100%股权。同时期，公司出资人民币1,000 万元，设立格力电器（武汉）有限公司，拥有100%股权。

2011年开始武汉格力和郑州格力的项目，还有石家庄小家电，石家庄格力的工程，可以看出公司一直在扩张。

2012年公司对各项在建工程的投资都有所增加，武汉、石家庄小家电、石家庄格力和郑州的工程都相继完工，这使转入固定资产比前一年增加了近一倍。从这五年的在建工程可以看出格力大多投资的都是与自己主营业务，就是空调有关的工程，值得注意的是龙山压缩机工程和大金机电、大金模具都是投资时间长投资金额大的项目，说明格力很重视空调技术本身，也体现了它的广告语“格力掌握核心科技”这句话。除了对空调方面的投资，唯一一项小家电的投资是在2011年开始的，石家庄小家电工程，这个值得关注一下。

2、投资项目的募资渠道

通过对年报的查看我们发现在建工程的所有项目的募资渠道基本都是自筹资金，募集资金。公司的长期借款大多用作质押，并且长期借款大多借美元，这和格力在越南和巴西有分公司有关，也和美元进来贬值有关。

3、项目情况与进展

格力电器（合肥）有限公司是年产300 万台空调器的项目单位，该项目于2008年7 月试生产，截至2008 年底，累计产出空调器130.59 万台，实现销售83.05 万台，销售收入64,873.76 万元，实现毛利1,966.75 万元。因处于试生产期，固定费用比重较大，该公司2008 年底净亏损5,775.46 万元。

珠海格力电器股份有限公司龙山精密机械制造分公司是年产360 万套压缩机的项目单位，该项目2008 年 5 月起试生产，截至2008 年底，累计产出压缩机61.9 万套，实现销售52.56 万套，销售收入16,155.80 万元。因处于试生产期，固定费用比重较大，2008 年底净亏损432.05 万元。本期在建工程比上期减少49.27%，主要是公司三期、六期、七期工程、珠海仓库工程,民众二期工程、合肥项目等工程相继完工转入固定资产所致。在建工程计提减值准备余额为珠海格力电工有限公司于2002 年修建的临港工业区厂房，由于该工程出现地基下沉现象，造成该建筑一直无法使用,根据有关造价师的鉴定，修复该工程费用大于该厂房的账面价值，2005 年已对其计提减值准备1,791,008.29 元。本期在建工程无利息资本化支出。

2011年固定资产较期初增加39.46%，主要是郑州、武汉等生产基地的房屋建筑物及机器设备增加所致。在建工程较期初增加2060.52%，主要公司各生产基地和配套生活基建项目投入增加所致固定资产较期初增加39.46%，主要是郑州、武汉等生产基地的房屋建筑物及机器设备增加所致。在建工程较期初增加2060.52%，主要公司各生产基地和配套生活基建项目投入增加所致。

在建工程投资增长趋势

在建工程转入固定资产

从这两个图中可以看出由在建工程转入固定资产的数额每一年都在增长，在工程最终（完工验收后）要转到固定资产，而固定资产来源有两部分：一是企业投资，二是国家投资。不论哪种方式，都会使企业资产总量增加。而格力的在建工程在2010年后有大幅增长说明该企业是一个投资增加、有好项目、正在成长的企业。

4、三家公司对比

海尔2012在建工程

对比三家公司的在建工程状况我们发现海尔投资的工程种类更多一些，美的和格力主要都投资在空调上。我们还发现这三家公司都在合肥和重庆设立在建工程，既可以看出它们三家的竞争关系，也可以看出他们三家公司产品的一些零部件相同，这些都是它们在同一个地区设立厂房或者分公司的原因。

（二）长期股权投资

2008 2009 2010 2011 2012

投资规模1049 7015 21787 16876 28159

2008

主要被投资单位

投资基本情况

经公司办公会议决定，为了进一步开拓新兴市场，加快公司国际化步伐，增强公司的综合竞争能力。公司2008 年初投资（越南）格力电器股份有限公司，注册资本为越南盾500 亿元（合美金3,125,000 元），注册地址为越南平阳省越南新加坡工业区第三路二十六号，本公司投资金额为越南盾100 亿元（合美金625,000 元），占总股本的20%，其中以现金出资：美金312,500 元（占出资额50%），以技术作价出资：美金312,500 元（占出资额50%）。

投资项目实施情况和进展

为进一步开拓越南市场，经越南格力股东会议决定拟进行增资扩股，2008 年10 月10 日公司与越南格力签订了《增资扩股协议》。增资后，越南格力注册资本及投资总额增至800 亿越南盾（折合491.0084 万美元），其中我公司共出资250 亿越南盾（折合153.4401 万美元），持股比例增至31.25%。目前，该公司生产经营正常，业务发展良好。

投资项目的募资渠道

自筹

2009

主要被投资单位