武汉大学金融经济学 引言
金融经济学第一章-引论
货币经济学与金融经济学
2. 解决的核心问题 货币经济学：货币资产的价格： 利率、汇率决定机制及定价 金融经济学：金融资产的价格：资产定价机制及其定价
3. 分析方法 货币经济学：基于宏观经济总量运行结果的市场均衡分析 金融经济学：基于微观经济主体决策行为结果的市场均衡 分析
Oskar Morgenstern (1902-1977)
2.2 现代金融经济学
1952年马科维兹（Markowtz）在JF上发表了题为 《投资组合的选择》，标志着现代金融理论的开端， 也称为“华尔街第一次革命”。
同年亚塞•罗伊在《计量经济学杂志》上发表了《安 全第一与资产持有》，同样解决了马科维兹的投资组 合选择问题。
二、什么是金融经济学？（续）
货币经济学
vs.
金融经济学
货币/ 信用 创造与控制
国际 金融学
货币 银行学
时间/ 风险 优化配置收益
公司 财务
投资学 (资本市场)
中央银行
商业银行
非银行金融机构
和工商企业
货币调控
提供流动性
货币经济学与金融经济学
1. 研究对象 货币经济学：货币的功能、形式、货币制度、
货币供给与需求 金融经济学：经济主体的跨期资源配置：
国际 金融市场
公司财务
资本市场 (投资学)
金融经济学
三、金融经济学与金融学其他课程关系
为什么要学习金融经济学？
理论金融经济学是代表人类对金融领域 的最为“理性”的认识。它赋予我们对金融 现实进行理性思考的基本框架，并且构成金 融工程的理论基础和方法论基础。因此，为 了深入揭示金融现实的本质，这样的理论框 架是绝对必要的。但是，由于金融现实无比 复杂，这样的理论框架直到半个世纪以前才 开始逐步成形，并且在这一框架中能揭示的 金融的本质仍然相当有限。因此，人们还需 要通过许多其他的手段来认识金融。
武汉大学金融学硕士研究生培养方案
金融学（含：保险学）专业攻读硕士学位研究生培养方案一、培养目标本专业培养德、智、体全面发展的适应社会主义市场经济需要，以从事金融、证券、保险领域理论研究和实际工作为主，具有开拓精神的高层次经营管理人才。
具体要求：1．坚持四基基本原则，坚持改革开放，具有良好的马列主义理论素养和职业道德；2．具有较坚实的经济理论和现代经济、金融理论基础；3．有较系统、较全面的金融知识和有关实务知识，了解当前金融领域的发展前沿，会运用现代计算和分析技术，善于以开拓精神从事金融实际业务工作；4．具有较高的外语水平，能运用英语（或其他1种外语）熟练地阅读专业书刊及有关信息资料，并有较好的听、说、写能力。
能听懂用英语教学的专业课内容。
略通第二外语。
5．身体健康。
二、研究方向1．货币银行学2．国际金融3．国际投资4．金融工程5．证券投资6．保险学7．数理金融三、学习年限3年。
其中前两年以课程学习为主，后1年以实习和撰写论文为主。
本专业实行中期分流制度。
四、课程设置及学分分配（见下表）五、应修满的学分总数本专业应修满不低于40学分的课程。
其中学位课程32学分，选修课程8学分。
六、学位论文研究生通过全部学位课程，修满规定学分后，方能正式进入论文撰写阶段。
论文选题应当贯彻理论联系实际的原则，可由研究生选定后经导师审核认可或由导师指定。
论文完成的进度应是：二年级下学期确定论文题，查阅资料，写出开题报告（研究生的开题报告应向研究生指导小组作出。
作开题报告时，应有本专业3-5位老师参加。
开题报告通过后，研究生才能正式开始撰写论文），论文大纲并初步列出参考资料目录；三年级上学期写出论文初稿并向研究生指导小组就论文的进展情况作一次中期报告；三年级下学期论文定稿。
未经导师审阅通过的论文，不得提交答辩。
七、其他学习项目安排要求研究生在学习期间参加一定的教学实践，如协助教师为本科生或成人教育学生讲授一门专业课程或者其他课程。
也可全开一门课程。
科研实践主要采取参加导师的科研课题的方法，也可以在导师的指导下根据需要自选课题，撰写论文（或书稿），在省级以上刊物上发表。
武汉大学级金融学专业
武汉大学级金融学专业武汉大学级金融学专业是一门以金融理论和实践为基础，重点培养学生在投资、风险管理、金融工具分析和金融市场营销等领域的知识和技能的学科。
在当前全球化和市场经济发展的背景下，金融行业已成为社会发展的重要支撑，人才的培养成为关键因素。
武汉大学级金融学专业是武汉大学经济与管理学院下设的本科专业之一。
该专业立足金融业发展的前沿和未来需求，注重理论与实践相结合，培养学生具备全面的金融知识和实际操作技能，成为具有创新精神和实践能力的优秀金融人才。
专业开设的核心课程包括宏观经济学、微观经济学、投资学、金融工程、证券投资学、金融管理等，其中多门课程由获得过全国“优秀教学成果一等奖”、“高等学校科学研究”等奖项的知名教授授课，教学质量有着一定保障和较高的知名度。
武汉大学级金融学专业的学习环境也非常优越。
学生可以在校内的金融实验室使用先进的金融软件和数据库，配合理论学习，达到更深入地理解和实践。
自主学习方面，专业教师也为学生提供多种学习资源，如经典教材、论文集、经济报刊、行业研究报告等，帮助学生全方位系统地学习金融知识。
除了丰富的课程设置和良好的学习环境，武汉大学级金融学专业对学生还有着多种实践拓展和职业规划支持。
在专业办公室和毕业设计领域，老师们会对学生进行专业技能训练和指导，帮助学生准备职场所需的理论知识和技能。
学生还可以参加海外留学、实习、金融竞赛等多种活动，增强职场竞争力和跨文化交流能力。
总之，武汉大学级金融学专业是一门充满挑战和机遇的学科。
注重理论学习和实践探索相结合，旨在培养具有创造力和创新精神、具备良好的传媒技能和财务管理能力的高端金融人才。
该专业的学生在将来的职业生涯中，将为全球金融行业的发展做出卓越的贡献。
《金融经济学》课件
改变金融服务形态
传统金融机构需要适应数字化转型的趋势，提供线上 化、智能化的金融服务。
创新业务模式
新型金融机构的出现对传统金融机构的业务模式和竞 争格局带来挑战。
金融科技对传统金融业的影响与挑战
• 提高金融服务效率：科技手段的应用可以简化业 务流程、提高服务效率，满足客户快速响应的需 求。
金融科技对传统金融业的影响与挑战
其他金融工具
总结词
特定领域或用途的金融工具
VS
详细描述
其他金融工具包括投资基金、房地产投资 信托（REITs）、可转换债券等，这些工 具具有特定的投资目标和风险收益特征， 适合特定投资者群体的需求。
04
CATALOGUE
金融风险管理
金融风险的定义与种类
金融风险的定义
金融风险是指由于各种不确定因素引起的金 融市场上的价格波动、市场流动性风险以及 金融机构的信用风险等，导致投资者或金融 机构面临损失的可能性。
研究对象
金融经济学的研究对象包括金融市场、规律和内在机制，为投资者、金融机构和政府等提供决 策依据。
金融经济学的重要性
金融市场是现代经济体系的重要组成 部分，金融经济学对于理解金融市场 的运行规律、预测市场变化以及制定 相关政策具有重要的指导意义。
科技金融的发展与应用
• 区块链技术的应用：区块链技术在金融领域的应用逐渐得 到探索和实践。
科技金融的发展与应用
线上银行
提供全天候的在线金融服务，包括转账、理财、贷款等。
移动支付
通过手机应用程序实现快速、便捷的支付体验。
区块链金融
利用区块链技术提高交易安全性、降低成本和增加透明度。
金融科技对传统金融业的影响与挑战
《金融经济学》 PPT课件
金融经济学讲义
金融经济学讲义参考教材：1.Chi-fu Huang and Robert H。
Litzenberger, 1988，Foundations for FinancialEconomics, Elservier Science Publishing Co。
, Inc.2.王江，2006，《金融经济学》,中国人民大学出版社3.张顺明、赵华，2010，《金融经济学》，首都经济贸易大学出版社.4.宋逢明,2006，《金融经济学导论》,高等教育出版社。
5.史树中，《金融经济学十讲》，6． Cochrane， J.H。
,2001, Asset Pricing, Princeton:Princeton University Press.数学预备知识：多元微积分、线性代数、初等概率论与数理统计考试：1.平常成绩占30%；2.期末考试占70％。
第一章引言1．金融经济学的研究内容:经济学的核心问题是资源的有效配置，而配置资源的效率主要体现在两个层面：在微观层面，配置资源关注的是经济参与者（包括个体、公司或政府)如何使用他们所拥有的资源来最优地满足他们的经济需要；在宏观层面,配置效率关注的是稀缺资源如何流向最能产生价值的地方。
资源的配置是通过在市场特别是金融市场上的交易来完成的，金融市场是交易金融要求权（financial claim）即对未来资源的要求权的场所。
因此，金融学关注的焦点是金融市场在资源配置中的作用和效率。
具体而言，它分析的是每一个市场参与者如何依赖金融市场达到资源的最优利用，以及市场如何促进资源在参与者之间进行有效配置.金融经济学旨在用经济学的一般原理和方法来分析金融问题，作为金融研究的入门，它主要侧重于提出金融所涉及的基本经济问题,主要包括：（1）个体参与者如何做出金融决策，尤其是在金融市场中的交易决策；(2)个体参与者的这些决策如何决定金融市场的整体行为,特别是金融要求权的价格；(3)这些价格如何影响资源的实际配置。
货币金融学武大版
货币层次的划分 货币理论问题：
货币需求理论：古典学派的货币需求理论 凯恩斯及凯恩斯学派的货币需求理论 货币主义的货币需求理论 其他货币需求理论
2.货币的职能
职能之一：价值尺度（Standard of Value) 货币在表现商品的价值（质的方面）和衡量商品价值 量的大小（量）方面，执行价值尺度的职能。货币价值 尺度职能的表现为商品的价格。 职能之二：交易媒介(流通手段)(Medium of Exchange) 货币作为交易的媒介，降低了交易成本，提高了交易 的效率，并鼓励和促进了社会分工和专业化。 货币作为交易媒介的条件：价值相对稳定；普遍接受 性；供给富有弹性；易于标准化，使人们能简单的确认 其价值；能够被分割，便于找零；必须便于携带。
在信用经济中，货币储藏主要以纸币、存款和其他高流 动性资产的形式出现。
职能之四：支付手段（Means of Payment) 货币在清偿债务时充当延期支付的工具，执行支付手
段的职能。货币作为支付手段的特征是，商品和劳务交 易行为的发生与货币支付在时间上不一致，出现延期支 付。若两者同时发生，则货币作为流通手段，执行流通 手段的职能。
导论 关于《货币金融学》的 几个问题
一、研究对象问题
1.研究对象之一：货币 （1）为什么要研究货币？
货币与实体经济的运行及物价水平之间存在着紧密的 联系：
货币是导致商业周期（Business Cycle)(经济社会总 产出的波动）变化的原因之一；
2022年武汉大学专业课《金融学》科目期末试卷A(有答案)
2022年武汉大学专业课《金融学》科目期末试卷A（有答案）一、选择题1、当一国货币升值时，会引起该国外汇储备的（）A.实际价值增加B.实际价值减少C.数量增加D.数量减少2、年利率为8%，若银行提出按半年复利计算一次利息，则实际利率比其名义利率高（）。
[四川大学2016金融硕士1A.0.24%B.0.08%C.0.16%D.4%3、以下货币制度中会发生劣币驱逐良币现象的是（）。
A.金银双本位B.金银平行本位C.金币本位D.金汇兑本位4、中央银行进行公开市场业务操作的工具主要是（）。
A.大额可转让存款单B.银行承兑汇票C.金融债券D.国库券5、18.一般而言，在红利发放比率大致相同的情况下，拥有超常增长机会（即公司的再投资回报率高于投资者要求回报率）的公司，（）。
A.市盈率（股票市场价格除以每股盈利，即P/E）比较低B.市盈率与其他公司没有显著差异C.市盈率比较高D.其股票价格与红利发放率无关6、19.下面观点正确的是（）。
A.在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率B.没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险C.永续年金与其他年金一样，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同D.递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同7、看跌期权的卖方（）。
A.购买了按约定价格购买某种特定资产的权利B.出售了按约定价格购买某种特定资产的权利C.购买了按约定价格出售某种特定资产的权利D.出售了按约定价格出售某种特定资产的权利8、下面的经济学家中，（）不是传统货币数量说的代表人物。
A.弗里德曼B.费雪C.马歇尔D.庇古9、个人获得住房贷款属于（）。
A.商业信用B.消费信用C.国家信用D.补偿贸易10、以下的金融资产中不具有与期权类似的特征的是（）。
A.可转债B.信用期权C.可召回债券D. 期货11、对于持有一定数量股票（或股票组合）的投资者而言，以下哪种策略可以用来对冲（Hedging）未来股票价格下跌的风险？（）A.做空股指期货B.售出看涨的股指期权C.购买看跌的股指期权D.A、B、C均可12、无摩擦环境中的MM理论具体是指（）。
金融经济学讲义
金融经济学讲义参考教材：1.Chi-fu Huang and Robert H. Litzenberger, 1988, Foundations for FinancialEconomics, Elservier Science Publishing Co., Inc.2.王江，2006，《金融经济学》，中国人民大学出版社3.张顺明、赵华，2010，《金融经济学》，首都经济贸易大学出版社。
4.宋逢明，2006，《金融经济学导论》，高等教育出版社。
5.史树中，《金融经济学十讲》，6． Cochrane, J.H.,2001, Asset Pricing, Princeton:Princeton University Press.数学预备知识：多元微积分、线性代数、初等概率论与数理统计考试：1.平常成绩占30%；2.期末考试占70%。
第一章引言1．金融经济学的研究内容：经济学的核心问题是资源的有效配置，而配置资源的效率主要体现在两个层面：在微观层面，配置资源关注的是经济参与者（包括个体、公司或政府）如何使用他们所拥有的资源来最优地满足他们的经济需要；在宏观层面，配置效率关注的是稀缺资源如何流向最能产生价值的地方。
资源的配置是通过在市场特别是金融市场上的交易来完成的，金融市场是交易金融要求权（financial claim）即对未来资源的要求权的场所。
因此，金融学关注的焦点是金融市场在资源配置中的作用和效率。
具体而言，它分析的是每一个市场参与者如何依赖金融市场达到资源的最优利用，以及市场如何促进资源在参与者之间进行有效配置。
金融经济学旨在用经济学的一般原理和方法来分析金融问题，作为金融研究的入门，它主要侧重于提出金融所涉及的基本经济问题，主要包括：（1）个体参与者如何做出金融决策，尤其是在金融市场中的交易决策；（2）个体参与者的这些决策如何决定金融市场的整体行为，特别是金融要求权的价格；（3）这些价格如何影响资源的实际配置。
武汉大学金融工程硕士培养方案
金融工程专业攻读硕士学位研究生培养方案一、培养目标本专业培养德、智、体全面发展的适应社会主义市场经济需要，能创造性地运用各种金融工具解决金融财务问题，具有开拓精神的高层次应用型或学术性的人才。
具体要求：1．具有坚定正确的政治方向、良好的道德品质和学术修养，遵纪守法；2．具有坚实的经济理论和金融理论基础；有较系统、较全面的金融知识和有关实务知识，了解当前金融领域的发展前沿，会运用现代计量和分析技术，善于以开拓精神从事金融实际业务工作；3．具有较高的外语水平，能运用英语（或其它一种外语）熟练地阅读专业书刊及有关信息资料，并有较好的听、说、写、译能力。
能听懂用英语教学的专业课内容。
4．身心健康。
二、研究方向金融工程。
三、学习年限实行以两年制为基础的弹性学制，学习年限为2—4年。
原则上第一、二学期以课程学习为主，第三、四学期以调查研究和撰写硕士学位论文为主。
第二学期末开展中期考核分流工作。
四、课程设置与学分要求课程设置与学分分配见下表。
学分要求：本专业研究生至少应修满27学分的课程(不含非本专业研究生的补修课)，其中，全校公共必修课(5学分)、学科通开课(8学分)、研究方法论课（2学分）、专业方向必修课（4学分），其余为选修课学分(包括系列专题讲座，8学分)。
非本专业考取的研究生应补修至少3门本科课程，并记录成绩，补修课不及格不能参加硕士学位论文答辩。
五、科学实践与学位论文研究生通过全部学位课程考试，修满规定学分后，方能正式进入论文撰写阶段。
论文选题应当贯彻理论联系实际的原则，可由研究生选定后经导师审核认可或由导师指定。
论文完成的进度应是：二年级上学期确定论文选题，查阅资料，写出开题报告（研究生的开题报告应向研究生指导小组作出。
开题报告的主要内容应包括选题的意义、国内外关于该选题研究的文献综述和本人的研究计划等。
作开题报告时，应有本专业3－5位老师参加。
开题报告通过后，研究生才能正式开始撰写论文）；二年级下学期期初写出论文初稿并向研究生指导小组就论文的进展情况作一次中期报告；并在二年级下学期论文定稿后进行答辩。
金融经济学-教学大纲
《金融经济学》教学大纲课程编号：111042B课程类型：□通识教育必修课□通识教育选修课□专业必修课■专业选修课□学科基础课总学时：32 讲课学时：32 实验（上机）学时：0学分：2适用对象：金融工程，金融学，投资学专业先修课程：微观经济学，金融学，微积分，线性代数，概率论一、教学目标（黑体，小四号字）金融经济学是应用微观经济学的思想分析金融决策问题，通过均衡分析和套利分析进行金融资产定价，实现了金融学的公理化。
因此，它属于金融学框架体系中的基础课程，亦是金融各专业的重要课程。
修读对象为已掌握线性代数、概率论等数学基础知识和经济学、金融学等经济理论知识的三、四年级学生。
课程的主要教学目标如下：1、使学生掌握基本的金融经济学概念，能够利用微观经济学的思想对金融市场进行分析，深刻理解金融决策优化；2、掌握均衡定价和套利定价的基本思路和方法，对资产定价的思想有较为清晰系统的认识；3、掌握一定的以金融量化技术处理金融问题的基本思路与方法，为进一步学习、研究现代金融理论打好基础。
二、教学内容及其与毕业要求的对应关系（黑体，小四号字）本课程的主要内容是各经济主体如何在不确定的环境下，通过资本市场，对资源进行跨期最优配置的问题，利用均衡分析和无套利原理实现资产定价。
首先介绍金融经济学的基本含义、要素和所用原理等，其中细讲金融经济学的基本概念、分析框架，加深学生对金融经济学的理解；其次介绍偏好、效用与风险厌恶，其中细讲偏好关系、不确定情形下的效用函数，奠定经济主体行为分析的基础，对阿莱悖论等可以粗讲；在此基础上介绍金融市场均衡和资产估值的两期模型及其多期情形，其中精讲两期模型的形式、经济含义和求解分析，细讲其多期形式和算法，精讲期权定价的二项式方法，粗讲等价鞅测度；最后介绍金融市场中的公司财务问题，其中细讲包含生产活动的阿罗-德布鲁经济的基本含义，经济建模及均衡的求解分析，细讲MM定理，粗讲市场效率问题。
本课程重点培养学生的逻辑思维和推理能力，且涉及的模型构建及计算较多，可以在除引论外的每章内容结束后设置习题课，并适当布置课后作业，加强对学生平时的练习和考核。
1金融经济学(第一章 金融经济学概论)
二、什么是金融经济学？
（一）国内外金融学发展差异 国外：主要包括公司财务和资本 市场两个部分，金融经济学则是 其微观经济学基础。
国内：以货币银行学和国际金融学为核心。 金融经济学的着眼点在企业和市场的微观层 面；而货币经济学讨论货币、金融与经济的 关系；国际金融学则主要研究国际资本流动 和汇率变化对经济的影响。
1984年 恢复了中国人民保险公司，建立了中国国际信托投资公司等非银行金融机构
1986年
1992年 1994年
恢复组建交通银行
证监会成立 成立了三家政策性银行 国务院调整中国证券监督委员会职能，成立了保险监督管理委员会，并在全 国设立若干排除机构，分别负责证券业和保险业的监管。中国人民银行撤消 了31个省自治区直辖市分行，建立了9个跨省区分行，在不设分行的省会城市 设立金融监管办事处 全国人大决定将银行的监管职能从中央银行中分离出来，成立一个独立运作 的监管机构——银监会，来履行银行监管职能。4月28日该机构成立
金融租赁公司
典当行
融资租赁。目前共有15家。
典当行，亦称当铺，是专门发放质押贷款的非正规边 缘性金融机构，是以货币借贷为主和商品销售为辅的 市场中介组织。
投资银行
投资基金
1995年：合资投资银行——中国国际金融公司
基金管理公司
中国银行业现状
截止2009年末，我国银行业金融机构包括政策性银行及 国家开发银行3家，大型商业银行5家，股份制商业银行 12家，城市商业银行143家，城市信用社11家，农村商 业银行43家，农村合作银行196家，农村信用社3,056家， 邮政储蓄银行1家，金融资产管理公司4家，外资法人金 融机构37家，信托公司58家，企业集团财务公司91家， 金融租赁公司12家，货币经纪公司3家，汽车金融公司 10家，村镇银行148家，贷款公司8家以及农村资金互助 社16家。 我国银行业金融机构共有法人机构3,857家，营业网点 19.3万个，从业人员284.5万人。
金融经济学第一章(孙蕾)
这些基本概念和模型应用于所有的决策层次， 从你租赁轿车或者开办企业的决策，甚者包括 世界银行为哪项发展项目提供融资的决策。
7
界定金融学
• 金融学的一个基本信条是：金融体系（诸 如企业和政府）的终极功能在于满足人们 的消费偏好，包括食物、衣服和住所等全 部基本生活必需品。
4
1.1 金融学的界定
• 金融学是一项针对人们怎样跨期配置稀缺资 源的研究。
• 金融决策区别于其他资源配置决策的两项特 征：
--金融决策的成本和收益是跨期分摊的。 --无论是决策者还是其他人，通常都无法预先确知金融
决策的成本和收益。
• 理解财务帮助你评价这些不确定的现金流。
5
界定金融学
• 人们在实施金融决策的过程中运用金融体 系。
9
1.3 居民户的金融决策
不论是几代人一起生活的大家庭还是独自生活的 独身者，在金融学里都被归为居民户。 居民户面临四类基本金融决策： • 消费和储蓄决策 • 投资决策 • 融资决策：采用何种方式使用他人的资金 • 风险管理决策：降低不确定性
10
重要术语
• 资产：拥有经济价值的任何东西
形式：银行账户、房地产、企业股份等
• 金融体系被定义为金融市场以及其他金融 机构的集合，这些集合被用于金融合同的 订立以及资产和风险的交换。
金融体系包括股票市场、债券市场和其他金融工具 市场，金融中介（如银行和保险公司），以及对所有 这些机构进行监管的监管主体。
6
界定金融学
• 金融理论的构成包括以下两个方面:
– 一组概念，这组概念集合帮助你理清该怎么跨 期配置资源。
有限责任合伙人：有限责任，不参与管理， 不做合伙制企业的日常决策。
金融经济学课件
二、金融经济学的研究对象
4.金融经济学中的金融市场与金融资产 （1）金融市场：对未来资源的要求权进行交易的场所。 在一个纯交换经济中，经济主体消费的时间偏好由 两 个决策过程构成：消费决策和投资决策。 消费决策决定经济主体对现货市场的消费商品的需求。 投资决策决定经济主体将当期储蓄部分转化为用于未 来 时期商品市场消费的需求。
一、金融及金融系统
风险管理决策：如何减少投资和融资中的风险？ 家庭金融决策的目标： 满足其消费偏好（这里的偏好是给定的）或消费的 效 用最大化（跨期消费效用的最大化）。
一、金融及金融系统
（2）主体之二：企业（Enterprise） 企业在其日常运营中面临三个方面的财务决策： 资本预算：投资项目的评估与决策 资本结构：融资决策 营运资本管理：日常的资金管理
三、金融ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ济学的历史演进
4. Merton（1969，1971，1973）的连续时间CAPM （ICAPM）等极大的发展了CAPM理论。 5.Harrison and Kreps（1979）发展的证券定价鞅理 论对EMH的检验产生了深刻的影响。 6.Grossman and Stiglitz（1980）提出的关于EMH的 “悖论”将信息不对称问题引入经典金融理论的分 析框架之中。 7.Jensen and Meckling（1976）、Mayers （1984）、Ross（1977）、Leland and Pyle （1977）等在代理理论和信息经济学框架下发展了公司 金融理论。
二、金融经济学的研究对象
无风险资产：货币证券以及由货币证券构成的资产组 合 风险资产：其价值在未来面临不确性风险的资产 经济主体投资决策的主要问题：在当期储蓄财富（初 期 禀赋）中决定风险资产和无风险资产的投资比例
武汉大学经济与管理学院金融学专业本科人才培养方案
经济与管理学院金融学专业本科人才培养方案一、专业代码、名称专业代码：020104专业名称：金融学（Finance and Banking）二、专业培养目标本专业培养具有扎实的金融经济学理论基础和较强的业务技能、外语水平较高、具有创新意识和自强精神，能在银行、证券、投资、保险及其他经济部门和上市公司创造性地从事管理工作以及在教学、科研部门从事研究工作的现代化金融专业人才。
三、专业特色和培养要求本专业的研究对象是现代金融理论和实务。
主要教学和研究方向有：金融理论、银行经营管理、国际金融、金融工程和投资学。
要求学生通过学习系统掌握马克思主义经济学原理和现代西方经济、金融理论；了解金融业的发展规律和金融与经济之间的关系；熟悉金融业的运作机制、方法和技巧；了解中国金融发展与改革现状，并能运用相关理论进行分析研究；熟练掌握一门外语，听、读、写、说、译能力强；熟练运用计算机技术。
四、学制和学分要求学制：四年。
学分要求：学生在校期间应修满140 学分，其中，必修课76 学分，毕业论文和专业实习8学分，选修课56学分（含通识教育12 学分）。
五、学位授予符合条件者，授予经济学学士学位。
六、专业主干（核心）课程微观经济学、宏观经济学、政治经济学、会计学、统计学、国际经济学、计量经济学、财政学、货币银行学、金融经济学、国际金融学、投资学、公司金融、保险学、国际投资学、银行经营管理、商业银行信贷管理、金融工程学、投资银行学、国际结算、证券投资分析等。
七、双语教学（中英文）课程公司金融（Corporate Finance）八、主要实验和实践性教学教学实习是课程体系中不可分割的一部分。
本专业在第二、三学年暑期和第八学期安排学生参加社会实践和实习，共约18—22周时间。
学生还可在其他时间以一定方式参加教学实践和实习。
九、毕业生条件及其它必要的说明学生在规定的时间内修满规定的学分、完成所有的教学与实践环节、成绩合格、毕业论文达到合格要求，遵纪守法，英语通过全国大学英语考试（CET）四级（其他外语语种参照执行），将准予毕业。
1.货币与经济 武汉大学货币金融学
三,货币在经济中的作用
(一)货币在宏观经济中的作 用 (二)货币在微观经济中的作 用
(一)货币在宏观经济中的作用
1,货币是提高社会资源配置效率的 工具 货币作为一般等价物是社会财富的 代表,人们可以利用价格,利率,信 贷等和货币直接有关的经济杠杆实现 货币资金分配,调剂资金余缺 货币作为交易媒介,克服了物物交 易的麻烦,节约了社会交易成本,提 高了交易活动的效率
四,现代货币层次的划分
(一)货币的流动性与货币层 次的划分 (二)货币结构
(一)货币的流动性与 货币层次的划分 1,货币的流动性 问题的提出:货币是一种资产, 强调货币的价值贮藏职能 基本观点:不同形式的货币其 流动性不一样,流动性越高,货 币性越强;流动性越低,货币性 越弱
具体而言: 流通中的现金和活期存款的 流动性最强,可直接用作交换的 媒介 定期存款,储蓄存款以及其 他短期流动性资产(股票,债券, 商业票据等)虽不可直接用作交 换的媒介,但具有不同程度的流 动性,是潜在的购买力,或准货 币
(3)作用
一是有利于减少流通中的现 金需求量 延期支付已成为信用经济中 普遍的交易方式,货币作为支 付手段的重要性已大大超过了 交易手段
二是推动了信用制度和借贷 关系的发展 信用形式由商品信用发展为 货币信用 信用制度和借贷关系的建立 为现代市场经济的发展奠定了基 础
双重结果: 克服了现货交易对商品生产的 限制,促进了经济的发展 造成了买卖进一步的脱节,加 大了爆发经济危机的可能性
流动性的含义: (1)在单一现金货币形式下, 货币的流动性指货币与商品的转 换能力 (2)在多种货币形式下,货币 的流动性指货币之间的相互转换 能力.即, 定期存款 储蓄存款 →现金,活期存款 股票 债券等
测量一种金融资产流动性的最简捷 的方法就是看其向流动性最强的现金 货币转换的能力 转换能力的含义: (1)指能否方便自由地转换 (2)转换过程中损失的程度 转换自由并且损失小的货币是严格 意义上的流动性强的货币 制约金融资产转换能力的主要因素: 一国的金融制度;一国金融市场的发 达程度
武汉大学金融学(数理)培养方案
金融学专业攻读硕士学位研究生培养方案一、培养目标培养德、智、体全面发展，适应社会主义市场经济需要，具有坚实的现代金融学理论基础和专业技能，能够从事银行、证券、保险、信托等金融领域理论研究和实际工作，具有开拓创新精神的高层次学术型或应用型人才。
要求学生身心健康；坚持四项基本原则，坚持改革开放，具有良好的马列主义理论素养和职业道德；具有坚实的现代经济和金融学、数理和计量经济学基础；具有系统、全面的金融基础理论和专业知识，了解现代金融领域的发展前沿，熟练运用现代数理和计量分析技术，善于以开拓精神从事金融实际业务工作；具有较高的外语水平，能运用英语（或其它一种外语）熟练地阅读专业文献和最新信息，并具有较好的听、说、写、译能力，能听懂用英语教学的专业课内容，略通第二外语。
二、研究方向1．货币金融学该方向的主要研究内容为：货币理论、利率理论、金融市场、通货膨胀理论、货币政策及其应用、金融发展理论等。
2．国际金融该方向的主要研究内容为：国际收支及调节、汇率理论、国际储备管理、货币货币体系及其改革、开放经济环境下的宏观经济政策等。
3．公司金融该方向的主要研究内容为：公司资本预算（投资决策）、资本结构理论（融资决策）、营运资本管理、企业并购、行为公司金融理论等。
4．投资学该方向的主要研究内容为：资产组合理论、资本市场投资决策、资本市场理论、行为金融理论等。
5.数理经济与数理金融数理经济与数理金融专业突出现代数理经济学、数理金融学的基础理论、前沿思想和研究工具的教学和训练，要求学生通过规范的理论学习和实践操作，掌握现代数理经济学和金融学的理论模型、前沿进展和重要分析工具。
该方向的主要研究内容为：数理宏观经济学、数理微观经济学、资产定价与数理金融分析、计量与数理分析。
三、学习年限1、学制为三年，最长学习年限不超过四年。
其中课程学习1.5年。
2、申请提前毕业的硕士研究生在校学习年限不得少于两年。
四、课程设置及学分要求本专业应修满的总学分为42学分，其中：课程总学分30学分（包括公共必修课5学分，学科通开课8学分，研究方向必修课6学分，其余为选修课学分，其中公共选修课0-2学分）；实践环节2学分；学位论文10学分。
武汉大学经济学考研就业如何
武汉大学经济学考研就业如何本文系统介绍武汉大学经济学考研难度，武汉大学经济学就业，武汉大学经济学研究方向，武汉大学经济学考研参考书，武汉大学经济学考研初试经验五大方面的问题，凯程武汉大学经济学老师给大家详细讲解。
特别申明，以下信息绝对准确，凯程就是王牌的经济学考研机构！一、武汉大学经济学就业怎么样？武汉大学本身的学术氛围好、师资力量强、人脉资源广，出国机会也不少，武汉大学经济学专业在全国的知名度是响当当的，武汉大学在社会上地位也不容小觑，自然就业就没有问题。
自改革开放以来，经济学专业一直比较热门，薪资令人羡慕。
各公司、企业、政府部门和行业部门均需要大量的经济学人才加盟。
就业方向：政府经济管理部门、科研单位、银行、会计事务所、金融部门、中外大中型企业、外资公司等。
二、武汉大学经济学考研难度大不大，跨专业的人考上的多不多?2015年武汉大学经济学各个专业方向招生人数总额在200人左右，从这方面来说武汉大学经济学考研招生人数多，考研难度不大，但是复试分数相对于一些院校比较高，在初试时需要同学们努力备考。
复试专业课内容较为简单，对于跨专业考生是极为有利的。
据凯程从武汉大学内部统计数据得知，每年经济学考研的考生中90%以上是跨专业考生，在录取的学生中，基本都是跨专业的学生。
在考研复试的时候，老师更看重跨专业学生自身的能力，而不是本科背景。
其次，本科经济学学专业涉及分析层面的内容没有那么深，此对数学的要求没那么高，本身知识点难度并不大，跨专业的学生完全能够学得懂。
在凯程辅导班里很多这样三凯程生，都考的不错，而且每年还有很多二本院校的成功录取的学员，主要是看你努力与否。
所以记住重要的不是你之前学得如何，而是从你决定考研起就要抓紧时间完成自己的计划，下定决心,全身心投入，相信付出一定会有回报。
三、武汉大学经济学专业培养方向介绍2015年武汉大学经济学考研学费总额2.4万元，学制三年。
武汉大学经济学培养方向如下：020101政治经济学020102经济思想史020103经济史020104西方经济学020105世界经济020106人口、资源与环境经济学020201国民经济学020202区域经济学020203财政学020204金融学020205产业经济学020206国际贸易学020207劳动经济学020209数量经济学0202Z1金融工程0202Z2保险学0202Z3房地产经济学027000统计学考试科目：①101思想政治理论②201英语一或202俄语或203日语或240法语或241德语③303 数学三④818 经济学基本理论四、武汉大学经济学辅导班有哪些？对于武汉大学经济学考研辅导班，业内最有名气的就是凯程。
风险厌恶程度的度量及投资组合理论_基于实证调查分析
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E[ r軇 -rf]
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对 W 微 分 可 以 得 到 坠a = 坠W
表 3：按财富水平分类的独立样本 T 检验 对不同财富水平的风险厌恶程度差异进行统计研究。 其 中 19 位 每 月 可 支 配 财 富 500 元 的 参 与 者 ARA 均 值 是 0.0061；14 位 每 月 可 支 配 财 富 1000 元 的 参 与 者 ARA 均 值 是 0.024。 从表 5 知 sig<0.05，可认为财富水平对绝对风险厌恶程 度构成显著性影响。 上述统计分析结果显示：性别、学科背景以及财富水平均 是风险厌恶程度的显著性决定因素。具体而言，女性较男性而 言风险厌恶程度普遍较高；具有文科背景的投资者相较具有理 科 背 景 的 投 资 者 风 险 厌 恶 程 度 普 遍 较 高 ；拥 有 较 少 财 富 水 平 的 投资者相较财富水平较高的投资者风险厌恶程度普遍较高。 以上分析说明， 影响投资者风险厌恶程度的 3 个假设均 成立。 调查考虑了投资人的学科背景，此为本研究的创新点。 3． 结合风险厌恶系数的投资组合实际应用 下面介绍定量分析过程。在金融经济学的框架中，投资者 偏 好 可 用 财 富 效 用 函 数 U(.)表 示 且 ，由 于 额 外 的 金 钱 所 带 来
2． 统计分析 在对调查数据进行分析时，主要运用了因素分析、方差分 析、描述统计等方法，从而得出研究的结论。 现假设影响投资 者风险厌恶程度的因素是：性别、学科背景和财富水平。 运用 SPSS 统计分析软件对各因素一一进行检验分析。 以下是各因素效度分析：
表 1：按性别分类的独立样本 T 检验 对性别作风险厌恶程度差异的统计研究。 其中男性 ARA 均值是 0.0032，标准差是 0.0015；女性 ARA 均值是 0.0046，标 准差是 0.0022。 从表 3 知 sig<0.05，可认为性别对风险厌恶程 度显著性影响。
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20世纪50—60年代：金融经济学的奠基时代
1. Markowitz（1952）的证券组合理论首次将个 体投资决策中面临的收益与风险决策简化为均 值和方差这两个具体的数学概念，并给除了风 险——收益平面上的投资组合前沿。 2.Arrow and Debreu(1954)一般经济均衡存在定 理的证明对一般经济均衡问题给出了富有经济 含义的数学模型。 3. Tobin(1958)的两基金分离定理（每一种有效 证券组合都是一种无风险资产与另一特殊的风 险资产的组合）为CAPM模型的建立奠定了基 础。
金融经济学的研究内容
（一）金融经济学研究的三个核心问题 1.不确定性条件下经济主体跨期资源配置的行 为决策； 2.作为经济主体跨期资源配置行为决策结果的 金融市场整体行为，即资产定价和衍生金融资 产定价； 3.金融资产价格对经济主体资源配置的影响， 即金融市场的作用和效率。
（二）金融经济学的基础理论体系
经典金融经济学的局限性
• • • • 研究内容主要围绕 “价格发现机制”； 绝大部分的内容建立在理性预期与有效市 场上； 没有体现金融资产特点； 许多问题和现象无法从中找到理论解释。
（二）20世纪50年代后金融理论的
发展变化
• 在20世纪50年代以后，金融理论一方面 沿传统经济学方法有更宽更深的发展， 同时现代微观金融理论也在以新的研究 方法和理论体系从依附于传统经济学的 状态中独立出来。
Brian kettell在《金融经济学》一书的前言中指ห้องสมุดไป่ตู้:―我们将 金融经济学定义为经济学、金融学和投资管理学中涉及金 融市场的那些方面......(它)主要关心投资者在不确定性市场 中建立投资组合时如何建立所需要的确定资产价格的模 型。”这表明,Brian Kettell是从金融市场如何确定资产价 格这个角度来认识金融经济学的。
2.三大基础理论体系 （1）个体的投资决策及资产组合理论： 证 券组合理论 （2）公司融资决策理论：MM定理 （3）资本市场理论：EMH
金融经济学分析方法—绝对定价法
• 绝对定价法是根据金融工具未来的现金流特征， 运用恰当的贴现率将现金流贴现成现值，该现值 即绝对定价法要求的价格。 • 该定价法的核心在于确定恰当的贴现率。 • 其优点在于比较直观，便于理解 • 其缺点在于金融工具的未来现金流和恰当的贴现 率难以确定
– 早期的简单金融活动决定了金融理论的单薄和 依附性。 – 凯恩斯完成了对古典经济学的革命，从而也完 成创立了以货币经济为特征的宏观经济学，带 动现代货币理论体系的发展，确立了金融因素 在宏观经济中的重要地位。
20世纪50年代以前的金融理论
微观金融理论（金融经济学）溯源 – 1738年贝努力对不确定性下的决策研究 – 1900年巴歇利尔对股票价格的研究 – 1930年费雪的分离定理 – 1936年凯恩斯的流动性偏好 – 1944年冯· 诺曼与摩根斯坦预期效用理论
主要内容
• • • • • • 金融经济学的研究对象 金融经济学的分析原理 金融经济学的研究内容 金融经济学的分析方法 金融经济学的发展演进 金融经济学与其他学科的关系
什么是金融经济学？
金融经济学产生于20世纪50年代,但是直到90年代才真正 成为一门独立的学科。1990年诺贝尔经济学奖授予了三位 金融经济学家（默顿· 米勒 ，哈里· 马科维茨 ，威廉· 夏 普 ），这表明金融经济学作为一门学科具有重要的地位。 迄今为止，要弄清金融经济学的内涵和外延仍然很困难。
金融经济学
讲授：胡利琴 （hu_liqin@)
金融经济学的产生
• 由于市场通常是不完善的，不同的经济主体难 以在金融市场上直接接触，因而，经济主体总 是很难选择到自己最需要的金融索偿权。金融 索偿权就是那些详细规定合同各方履行义务的 确定条件的有约束力的契约。这种由于金融市 场的不完善性所导致的经济主体选择上的困难， 在经济学上我们称之为标准选择难题。应用现 代微观经济学的理论和方法对标准选择难题进 行分析，就引发了对金融经济学讨论的开始。 后来，金融经济学的发展进一步与博奔论、信 息经济学相融合，深刻揭示出现代金融市场的 运行机理。
• 现金流贴现在进行投资决策时，是一 个非常有用的工具。其基本思想可以 表述如下：
FV PV ( 1i)
n
其中，FV、PV分别表示终值和现值
（二）资产价值评估原理
• 资产评估即资产价值的测算过程。在进行 多数财务决策时，资产评估是核心内容。 • 进行资产评估的关键内容是测算资产的价 值。在此过程中，须使用已知的一个或多 个可比较资产的市场价格；根据一价原则， 所有相同资产的价格应相等。
20世纪70年代：快速发展和形成时期
1.Black-Scholes（1973）、Merton（1973）的 期权定价理论奠定了现代衍生金融工具和公司 债券定价的基础。 2.Ross(1976)的APT理论克服了CAPM中的模 型检验的局限性。 3.Black（1972）的“零—βCAPM‖、 Rubinstein（1974，1976）、Kraus and Litzenberger （1978）的离散时间CAPM。
1.理论基础：不确定性经济学 不确定性条件下经济主体行为决策的理论 （1）期望效用理论 Bernoulli Paradox（贝努利悖论） Von.Neuman – Morgenstern的期望效用函数； Allais Paradox（阿莱斯悖论）
（2）个体偏好与风险厌恶 ①个体的风险态度 ②风险厌恶系数（Arrow-Pratt的绝对风险厌恶系 数和相对风险厌恶系数） ③个体的风险容忍系数 （3）常用的效用函数 LRT（linear risk tolerance）线性风险容忍系数 效用函数，也称双曲线绝对风险厌恶函数 （ Hyperbolic absolute risk aversion, HARA）
资产价值评估原则——一价原则 • 一价原则指在竞争性的市场上，如果 两个资产是等值的，那么它们的市场 价格应倾向于一致。 • 一价原则体现在市场上是套利的结果。
（三）风险与收益权衡原理
风险与回报的替代，是一种“没有免 费的午餐”的思想；在竞争性的证券 市场中，较多的预期收益只有付出代 价才能获得，即需要承担更大的投资 风险。
金融资产（证券）特殊性及现金流 特性
（一）金融产品或证券定义
• 金融产品是指在金融市场交易的有价证券，
如银行存单、票据、债券、股票以及各种 衍生证券等；或称之为金融工具，实际上 金融工具可以理解为市场普遍接受并大量 交易的标准化金融产品。 • 对金融产品真正含义的理解建立在对经济 个体在经济生活中的两个最基本的经济决 策——消费决策和投资决策的理解上。
现代微观金融理论的发展演进
• Pre-1950s，传统金融经济学
• 1950s现代金融经济学的诞生 • 金融经济学发展的黄金时期是20世纪的50－70年 代，标志性的理论包括马科维茨投资组合理论和 期权定价。
（一）20世纪50年代以前的金融理论
• 20 世纪 30 年代尤其是 50 年代以前，金融理 论是经济学理论的一部分，主要有两个阶 段：
金融决策分析的三大原理或三大支柱
• 货币的时间价值原理 • 资产价值评估原理 • 风险与收益权衡原理
（一）货币的时间价值原理
• 货币的时间价值（TVM）是指当前所持有 的一定量货币比未来获得的等量货币具有 更高的价值。 • 原因： ①货币可用于投资，获得利息，从而在将 来拥有更多的货币量； ②货币的购买力会因通货膨胀的影响而随 时间改变；
80—90年代：现代金融理论的“百花齐放”时 期
（二）金融产品或证券是怎样产生的
• 证券内生于经济行为主体的两个基本决策——消 费决策和投资决策。 • 消费者总有当期消费和用于未来消费的储蓄 • 为了当期和未来消费的效用最大，需做出消费的 平衡决策和投资的选择决策 • 储蓄决策：将收入的多大比例储蓄起来，以备日 后之需？ 投资决策：对储蓄资金如何投资？
20世纪50—60年代：金融经济学的奠基时代
4. Sharpe(1964)、Lintner(1965）、Mossin（1966）的 CAPM的提出为现代资产定价理论奠定了基础。 5. Modigliani and Miller(1958)首次应用无套利假设探讨了 “公司的财务政策是否会影响公司价值的问题”，提出了 著名的MM定理，开创了现代公司金融理论的先河，并奠 定了资本市场套利均衡和套利定价分析方法的基础。 6. Debreu(1959)、Arrow(1964）将一般均衡模型推广至不 确定性经济中，为金融理论的发展提供了灵活而统一的分 析框架。 7. Samuelson（1965、 Fama（1965）EMH理论的提出；
（二）金融产品或证券是怎样产生的
• 这两种决策产生以下结果：经济中需要一 个将当期储蓄通过经济行为主体的投资决 策来和未来的商品消费相联系的，在时期0 可以进行交易的，对未来时期1的消费商品 具有索取权的索偿权市场，这就是证券市 场，索偿权证就是证券。 • 证券市场是经济行为主体对未来商品的消 费需求派生出来的结果，是衍生的。
（三）金融产品（证券）的特殊性
• 对未来价值的索偿权：即购买并持有 一项金融商品，取得了对该项商品未 来收入现金流的所有权。 • 风险性和不确定性 • 由信息决定价格
（四）金融产品的现金流特性
• 流动性—— 是指金融商品的变现能 力和可交易程度 • 收益性——是指预期收益，是未来各 种可能情况下实际发生的收益的统计 平均收益 • 风险性——实际发生的收益对预期收 益（即平均值）的偏离程度，用收益 的方差或标准差度量，且二者都是统 计平均值
什么是金融经济学？
金融经济学生于20世纪 金融经济学是一门研究金融资源有效配置的科学， 它所要回答的问题是，商品经济的价值规律是否 还能完全指导所有的经济主体（个人、机构、企 业和政府等）在参与金融活动中所做的决策。它 在微观经济学的基本框架内发展了金融理论的主 要思想，并以此思想来观察金融活动参与者的行 为和他们之间的相互作用，从中探索金融交易过 程中所蕴涵的经济学的普遍规律。 • 所研究的核心问题是不确定性金融市场环境下的 金融决策和资产定价。