筹资财务 案例分析题(可转换债券)
可转换债券会计分录处理例题
可转换债券会计分录处理例题可转换债券会计分录处理例题在企业的融资活动中，可转换债券是一种常见的融资工具。
它不仅可以为企业提供资金，还能在特定条件下转换为公司股票，从而吸引投资者，降低融资成本。
在进行可转换债券融资时，企业需要对其进行会计分录处理，以反映债务的发行、偿还和转换等情况。
本文将通过一个例题，深入探讨可转换债券的会计分录处理方式。
例题描述：某企业于20X1年1月1日发行了总面额1000万元的可转换债券，票面利率为5%，到期日为20X6年12月31日。
根据市场利率，相似无条件债券的利率为4%。
债券面值约定转股价为50元，每个债券可以转换为20股普通股。
发行费用为120万元，按照失摊销的方法计入成本。
该企业的会计年度与日历年度相同。
请根据上述信息，编制20X1年1月1日、12月31日和20X2年12月31日的会计分录。
解析与处理：根据企业发行可转换债券的情况，需要进行以下会计分录处理：1. 20X1年1月1日的会计分录：借：现金 1000万元贷：可转换债券 1000万元可转换债券根据其总面额1000万元计入负债中，同时企业收到的现金也要计入资产中。
2. 20X1年1月1日的会计分录（发行费用）：借：发行费用 120万元贷：银行存款 120万元根据失摊销的方法，发行费用应当计入成本，同时也要进行相应的会计分录处理。
3. 20X1年12月31日的会计分录：借：利息费用 25万元贷：银行存款 25万元根据可转换债券的利率和面值，企业需要支付相应的利息费用。
4. 20X2年12月31日的会计分录（应计利息）：借：利息费用 25万元贷：应付利息 25万元在债券到期日，企业需要支付应计利息，根据利率和面值计算出应付利息并进行相应的会计分录处理。
5. 20X2年12月31日的会计分录（偿还债券）：借：可转换债券 1000万元借：应付利息 25万元贷：银行存款 1025万元在债券到期日，企业需要偿还可转换债券的本金和应计利息，根据实际支付的金额进行相应的会计分录处理。
【财务成本管理知识点】可转换债券筹资
2.可转换债券的税前成本（投资人的内含报酬率IRR）（1）计算方法（求投资人内含报酬率的过程）买价=利息现值+可转换债券的底线价值（通常是转换价值）现值上式中求出的折现率，就是可转换债券的税前成本。
（2）合理的范围可转换债券的税前筹资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间。
【解读】债务的市场利率＜内含报酬率有效＜或:债务的市场利率（1-T）＜内含报酬率有效（1-T）＜普通股资本成本【教材例10-8】A公司拟发行可转换债券筹资5000万元，有关资料如表10-4所示。
表10-4 A公司筹资情况表单位：元每张可转换债券售价1000期限（年）20票面利率10%转换比率20转换价格（可转换债券价值/转换比率=1000/20）50年增长率6%当前期望股利（元/股） 2.8当前股票市场价格（元/股）35等风险普通债券的市场利率（折现率）12%公司的股权成本（期望股利/股价+增长率=2.8/35+6%）14%不可赎回期（年）10赎回价格（10年后1050元，此后每年递减5元）1050【补充要求】（1）计算发行日和各年末纯债券的价值；（2）计算发行日和各年末的股价；（3）计算发行日和各年末的转换价值；（4）分析可转债的市场价值；（5）计算发行日和各年末的底线价值；（6）如果第10年末公司行使赎回权，投资者应当如何选择；（7）计算可转换债券的筹资成本（税前），并判断目前的可转换债券的发行方案是否可行，并解释原因；（8）如果可转换债券的发行方案不可行，有哪些修改途径。
【答案】（1）分析纯债券部分的价值发行日纯债券价值===850.61（元）此后债券价值逐年递增，至到期时为其面值1000元。
具体数字列在表10-5的“债券价值”的栏目中。
（2）计算发行日和各年末的股价股价P t=P0×（1+g）t（3）分析期权部分的转换价值转换价值=股价×转换比例（4）分析底线价值可转换债券的最低价值，应当是债券价值和转换价值两者中较高者。
高级会计可转换债券的案例分析题
高级会计可转换债券的案例分析题高级会计可转换债券的案例分析题导语：可转换债券是债券的一种，可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。
本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。
下面是其案例分析题，一起来练习下吧：案例分析题B公司是一家上市公司，所得税税率为25%。
2016年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，2017年公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。
为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案一：发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2017年1月30日)起满1年后的第一个交易日(2018年1月30日)。
方案二：发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为5.5%。
要求：1.根据方案一，计算可转换债券的转换比率;2.计算B公司发行可转换公司债券2017年节约的利息(与方案二相比);3.预计在转换期公司市盈率将维持在20倍的水平(以2017年的每股收益计算)。
如果B公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么B公司2017年的净利润及其增长率至少应达到多少?4.如果转换期内公司股价在8～9元之间波动，说明B公司将面临何种风险?5.简述从融资角度看，发行可转换债券的好处及不足。
正确答案 :1.转换比率=100/10=102.发行可转换公司债券节约的利息=8×(5.5%-2.5%)×11/12=0.22(亿元)3.要想实现转股，转换期的'股价至少应该达到转换价格10元/股，由于市盈率=每股市价/每股收益，所以，2017年的每股收益至少应该达到10/20=0.5(元)，净利润至少应该达到0.5×10=5(亿元)，增长率至少应该达到(5-4)/4×100%=25%。
蒙牛筹资案例分析
蒙牛案例中的主要干系者
原始股东 得到高额收益 外资系 得到高额收益
国内奶业市场 得到快速和稳步的 发展，为消费者带 来好奶，为养殖户 带来效益，为国家 GDP做出贡献，
普通股民 得到一直具有良 好期望收益率的 蓝筹股
1999年900万元注册资金，到2011年总资产超200亿元
（一）财务战略的定位
2、资本 信贷市场 不完全
3、经济 体制对 民营企 业的不 支持
第二阶段：“中国牛”
战略目标： 蒙牛乳业 与伊利站 在同一条 竞争线上
成就： 2003年 成为中国 乳业领导 品牌
成功之道： 大胆向前， 灵活筹资
筹资模式：半正式制度筹资
点击添加标题 点击添加标题 第一阶段：引入外国私募基金
作为战略投资者
（二）财务战略的选择
一般来说，财务战略有三种路径选择： 扩张型、稳健型、防御收缩型。蒙牛 选择扩张型财务战略不是偶然的，这 与其企业生命周期所处阶段、高成长 的企业发展战略息息相关。一般来说， 在企业的初创期和成长期企业宜采取 扩张型财务战略，在成熟期则一般采 取稳健型财务战略，而在衰退期企业 应采取防御收缩型财务战略。一直身 处初创期、成长期正是蒙牛选择扩张 型财务战略的现实基础。
财务案例分析习题及参考
财务案例分析习题及参考IMB standardization office【IMB 5AB- IMBK 08- IMB 2C】单项选择题1.可转换公司债券计息起始日为（）。
A、债券转换日B、债券回购日C、债券上市交易日D、债券发行首日答案：D2.比较而言，（）股利政策能使公司在股利发放上具有较大的灵活性。
A、固定或稳定增长股利政策B、固定股利支付率政策C、剩余股利政策D、低正常股利加额外股利政策答案：D3.下列哪种股利政策是基于股利无关论确立的（）A、固定股利比例政策B、剩余股利政策C、固定股利政策D、正常股利加额外股利政策答案：B4.与股权融资相比，债券的发行费用较（）。
A、高B、一样C、低D、无法比较答案：C5.（）指负债债总额与资产总额之比，它分析负债筹资程度和财务风险的大小。
A、负债比率B、流动比率C、速动比率D、销售净利率答案：A6.通常，企业对外筹资的渠道不包括（）。
A、发行股票B、发行债券C、向金融机构贷款D、员工集资答案：D7.下列各项中，属于处于起步阶段的企业可以选择的财务战略是（）。
A、采用高股利政策以吸引投资者B、通过债务筹资筹集企业发展所需要的资金C、采用权益融资筹集企业发展所需要的资金D、通过不断进行债务重组增加资金安排的灵活性答案：C8.甲公司是牛肉生产、加工及零售企业。
近期甲公司开始考虑将其业务扩展到国际市场，在劳工成本较低的越南设立统一的牛肉加工厂，并在多个国家从事牛肉加工食品零售业务。
甲公司管理层采用集权式管理方式，为确保牛肉加工食品的质量，甲公司计划将所有原料牛在日本农场饲养。
根据以上内容，适合甲公司选择的国际化发展战略是（）。
A、多元化成长战略B、全球化战略C、多国化战略D、跨国化战略答案：B9.下列选项中不是企业通过股利政策的制定与实施可以体现和实现的目的的是（）。
A、增加利润B、保障股东权益C、促进公司长期发展D、稳定股票价格答案：A10.通过计算投资项目净现值进行决策判断的方法是（）。
我国可交换公司债券案例分析
高一华 沈品 良
摘 要 ：可交换公 司债券作 为一种 复合型衍生债券 ，与 可转换公 司债券在发行要 素的构成上 具有相似之 处 ，同时，可交换公 司债 券的 特点使其具有特定优 势。本 文具体分析以新华保险 、健康元 、天士力以及歌 尔声学等公 司股票 为标的的可 交换公 司债 券 ，以探讨我 国可交 换 公 司债 券 的 发 行 目的和 多 种优 势 。 关 键 词 ： 可 交换 公 司债 ；案例 分 析 ；优 势
（ 二 ） 解 决 融 资 问题 案例 ：天士力 （ ６ ０ ０ ５ ３ ５） ２ ｏ １ ４年 ８月 ２ ６ 日 ，天 士 力 发 布 公 告 称 控 股 股 东 天 士 力 控 股 集 团 有 限公 司 （ 以下简称 “ 天士力控股集 团” ）拟发行可交换公司债券 。 天 士力控股 集团持有天士力 ４ ７ ．２ ７ ％股份 。天士力控股集 团拟发行 可交换公 司债 券期限不超过 ５年 （ 含 ５年 ） ，拟募 集资金 规模不超 过人 民币 ｌ ２ 亿元 （ 含１ ２ 亿 元） 。可换股期 限为可交换债 券发行 １ ２ 个 月后第 个交 易 日起 至到期 日止。 天 士力 于 ２ ０ １ ４年 ６月公告 了非公 开发行 预案 ，发 行对象 为控 股股 东 和实 际控制人 为执 行合伙 人 的几个合 伙企 业 ，募集 资金 为不低 于 ｌ ２ 亿元 ，不超过 ２ ４亿元 。２ ｏ １ ４年 ８月 ，天士 力公告 了控股 股东拟发行 可 交换债 的公告 ，募集 资金不超过 １ ２亿元 。判 断天士力 发行可 交换 债券 的 目的在于为参 与上市公司的定向增发融资。 案 例 ：歌尔声学 （ ０ ０ ２ ２ ４ １ ） ２ ｏ １ ４年 ６月 １ ４日，歌尔声学发布大股东拟发行可交换私募债公告 ， 融 资规模 １ ２亿元 。 ２ Ｏ ｌ ４年 ８ 月 ７日，歌尔声学董事会决议公告将公开发行可转换公 司 债 ，募集 资金 ２ ５ 亿元 ，用 于具体 的产 品项 目。发行条 款 中约定 向原股 东实行优 先配售 ， 具 体配 售 比例 由股 东大 会授权 董 事会 根据 实际情 况 确 定。 歌 尔集团持股比例为 ２ ８ ．１ ６ ％ ，不排除发行可交换债券募集资金参 与歌尔声 学可转债优先 配售的可能性。 （ 作者 单位 ：中央 财经大学 会计
融资案例分析单选题100道及答案解析
融资案例分析单选题100道及答案解析1. 在企业融资中，以下哪种方式通常风险最低？（）A. 股权融资B. 债券融资C. 内部融资D. 银行贷款答案：C解析：内部融资是企业依靠自身积累的资金，风险通常最低。
2. 一家初创企业在寻求融资时，最可能首先考虑的是（）A. 天使投资B. 风险投资C. 银行贷款D. 债券发行答案：A解析：初创企业通常先考虑天使投资，因为天使投资对早期项目较为关注。
3. 以下哪种融资方式对企业的控制权影响最小？（）A. 银行贷款B. 债券融资C. 股权融资D. 都一样答案：A解析：银行贷款通常不涉及企业控制权的变更，而股权融资可能导致控制权的稀释。
4. 某企业通过发行债券融资，若市场利率上升，对企业的影响是（）A. 融资成本降低B. 融资成本上升C. 没有影响D. 债券更易发行答案：B解析：市场利率上升，企业发行债券的成本会上升。
5. 在股权融资中，以下哪种方式会引入新的战略投资者？（）A. 定向增发B. 公开增发C. 配股D. 都有可能答案：A解析：定向增发通常是针对特定的投资者，可能引入新的战略投资者。
6. 企业融资时，考虑融资期限的主要因素是（）A. 资金用途B. 融资成本C. 企业规模D. 行业特点答案：A解析：资金用途决定了所需资金的使用期限，从而影响融资期限的选择。
7. 以下哪种融资方式的审批流程相对较复杂？（）A. 银行贷款B. 股权融资C. 债券融资D. 民间借贷答案：C解析：债券融资需要经过较为严格的审批程序。
8. 某企业具有较高的资产负债率，其再融资时应优先考虑（）A. 股权融资B. 债券融资C. 银行贷款D. 内部融资答案：A解析：资产负债率高时，为避免财务风险，应优先考虑股权融资。
9. 以下关于融资成本的说法，正确的是（）A. 股权融资成本高于债券融资成本B. 债券融资成本高于股权融资成本C. 两者成本相同D. 取决于企业规模答案：A解析：股权融资的风险溢价通常高于债券，导致其成本较高。
华能国际筹资之路-案例分析
华能国际电力股份有限公司
华能的债务资本筹集方式和其资金使用 状况也反映出电力市场的普遍问题——短债 长投。因为它成本低，而且可以逃避很多费 用，资金来源快。但是短期债做长期项目投 资增加了公司的财务风险，很容易导致资金 断裂。在最近的市场情况下，这一问题更加 突出，甚至传出国家注资的可能。
5
5年期10亿元，
3
7年期17亿元， 10年期33亿元，
4
并在2008年1月
上市交易
2007年8月完成了50亿
以附息方式发行，期限
为364天的无抵押短期融
资券的发行
2005年5月以贴 现方式发行45 亿（1年期）和 5亿（9个月） 的短期融资债 券，为满足新 建电厂的资金
需求
2006年5月和6月完成 了共计50亿以附息方 式发行，期限为365 天的短期融资券的发
战略定位
一流的上市发电公司。
发展目标
作为上市公司，致力于为股东创造长期、稳定、增长的回报； 作为发电公司，致力于为社会提供充足、可靠、环保的电能；作为 一流公司，致力于国内领先、国际先进。
华能国际电力股份有限公司
业务情况
主要从事电源的投资、建设、经营和 管理，组织电力（热力）的生产和销售 。
筹资之路
2008年7月发行50亿 期限为365天的无抵
押短期融资券
1997年在境外共发行面值为2. 3亿美元、票面利率1.75％、 期限为七年的可转换债券，进
一步拓宽了融资渠道
2008年5月发行4 0亿10年期公司 债券，同月上市
财务管理教学案例009民生银行转债筹资方案
思考题 1、公司发行转债筹资有哪些优势？ 、公司发行转债筹资有哪些优势？ 2、评析民生银行转债筹资方案对其资本结构 、 的影响。 的影响。
赎回条款的具体内容
赎回的条件、 赎回的条件、时间及价格 自本次民生转债发行之日起一年后至债券存续期满, 如果＂民生银行＂A股股票连续20个交易日的收盘价高 于当期转股价格的130%,本行有权赎回未转股的民生转 债。若在该20个交易日内发生过转股价格调整的情形,则 在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价计算,在 调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价计算。当 赎回条件首次满足时,本行有权按面值102%(含当年利息) 的价格赎回全部或部分在＂赎回日＂(在赎回公告中通知) 之前未转股的民生转债。若首次不实施赎回,当年将不再 行使赎回权。
可转换公司债券转股的有关约定
1、转股的起止日期(转换期 、转股的起止日期 转换期) 转换期 转股起始日期为2003年8月27日,距本次可转换公司债券发行日 年 月 日 距本次可转换公司债券发行日 转股起始日期为 的时间为6个月 个月,至 日止,5日内开始还本付息 的时间为 个月 至2008年2月27日止 日内开始还本付息。 年 月 日止 日内开始还本付息。 2、转股价格的确定依据及计算公式 、 初始转股价格以公布募集说明书之日前30个交易日公司股 初始转股价格以公布募集说明书之日前 个交易日公司股 票的算术平均收盘价格10.01为基础 上浮 为基础,上浮 转股价格为10.11元。 票的算术平均收盘价格 为基础 上浮1%,转股价格为 转股价格为 元 计算公式如下： 计算公式如下： 初始转股价格＝公布募集说明书之日前30个交易日本行 个交易日本行A股 初始转股价格＝公布募集说明书之日前 个交易日本行 股 股票的算术平均收盘价格10.01×(1＋1%)＝10.11元 股票的算术平均收盘价格 × ＋ ＝ 元
可转换公司债券cpa例题
可转换公司债券cpa例题（实用版）目录1.可转换公司债券的概述2.可转换公司债券的特征3.可转换公司债券的发行与交易4.可转换公司债券的投资风险5.可转换公司债券的案例分析正文一、可转换公司债券的概述可转换公司债券，又称可转债，是一种混合型债券，被赋予了股票转换权的公司债券。
发行公司事先规定债权人可以选择有利时机，按发行时规定的条件把其债券转换成发行公司的等值股票（普通股票）。
可转债是公司为了筹集资金而发行的一种金融工具，它既具有债券的固定收益特性，又具有股票的高收益特性。
二、可转换公司债券的特征1.具有债权和股权的双重特性。
可转债在未转股时，持有人享有债券的利息收益；转股后，持有人则享有股票的红利收益和资本增值收益。
2.转股比例和转股价格。
可转债发行时会规定一个转股比例，即每张债券可以转换成多少股票。
同时，也会设定一个转股价格，即每股股票的价格。
转股时，债券持有人需要按照这个价格支付现金，换取相应数量的股票。
3.较低的发行利率。
可转债的发行利率一般低于普通债券，因为持有人具有转股权利，可以在股票市场获得更高的收益。
4.较长的发行期限。
可转债的发行期限一般为 1-6 年，较长的发行期限有利于公司更好地安排资金使用。
三、可转换公司债券的发行与交易1.发行。
可转债的发行一般通过网上申购和网下配售相结合的方式进行。
网上申购主要针对公众投资者，网下配售主要针对机构投资者。
2.交易。
可转债在交易平台上进行交易，一般可以在新债券交易系统（竞价交易）和固定收益平台（大宗交易）进行。
四、可转换公司债券的投资风险1.市场风险。
可转债的价格受股票市场和债券市场的影响，当股票市场下跌时，可转债的价格也会下跌。
2.利率风险。
可转债的价格受市场利率的影响，当市场利率上升时，可转债的价格会下跌。
3.信用风险。
可转债的发行人是上市公司，当上市公司出现信用问题时，可转债的价格会受到影响。
五、可转换公司债券的案例分析以 A 公司为例，假设其发行了 10 亿元的可转债，期限为 5 年，转股比例为 1:10，转股价格为 10 元/股。
财管经典题
财管经典题一、可转债筹资【例·综合题】（2010考题）H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6%。
公司现在急需筹集资金5000万元，有以下三个备选方案：方案1：按照目前市价增发股票250万股。
（1）计算按方案1发行股票的资本成本。
【答案】（1）K股＝[1×（1＋6%）]/20＋6%＝11.3%方案2：平价发行10年期的长期债券。
目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3.6%。
H公司的信用级别为AAA级，目前上市交易的AAA级公司债券有3种。
这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：（2）无风险利率＝3.6%信用风险补偿率＝[（6.5%－3.4%）＋（6.25%－3.05%）＋（7.5%－3.6%）]/3＝3.4% 税前债务成本＝3.6%＋3.4%＝7%方案3：发行10年期的可转换债券，债券面值为每份1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，转换价格为25元；不可赎回期为5年，5年后可转换债券的赎回价格为1050元，此后每年递减10元。
假设等风险普通债券的市场利率为7%。
（3）根据方案3，计算第5年末可转换债券的底线价值，并计算按方按3发行可转换债券的税前资本成本。
（4）判断方案3是否可行并解释原因。
如方案3不可行，请提出三种可行的具体修改建议（例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。
修改发行方案时，债券的面值、期限、付息方式均不能改变，不可赎回期的改变以年为最小单位，赎回价格的确定方式不变。
）【答案】5年末转换价值＝20×（1＋6%）5×（1000/25）＝26.76×40＝1070.58（元）5年末债券价值＝50×（P/A，7%，5）＋1000×（P/F，7%，5）＝918.01（元）底线价值为1070.58元。
1000＝50×（P/A，i，5）＋1070.58×（P/F，i，5）采用逐步测试法，可求得：i＝6.25%（4）由于可转换债券的税前资本成本低于等风险普通股债券的市场利率，对投资人没有吸引力，方案3不可行。
公司理财案例可转换债券发行与转换分析
公司理财案例可转换债券发行与转换分析在当今的金融市场中，可转换债券作为一种兼具债券和股票特性的融资工具，受到了许多公司的青睐。
通过发行可转换债券，公司既能以相对较低的成本筹集资金，又能在一定条件下实现股权融资，优化资本结构。
接下来，我们将通过一个具体的公司理财案例，深入分析可转换债券的发行与转换过程。
我们选取的案例公司是_____公司。
＿____公司是一家在行业内具有一定影响力的企业，近年来业务不断扩张，资金需求日益增长。
为了满足资金需求，同时降低融资成本，公司决定发行可转换债券。
在发行可转换债券之前，＿____公司进行了详细的财务规划和市场调研。
首先，公司对自身的财务状况进行了全面评估，包括资产负债结构、盈利能力、现金流状况等。
通过分析，公司认为当前的财务状况能够承受可转换债券的利息和偿债压力。
其次，公司对市场利率和投资者需求进行了调研。
了解到当前市场利率相对较低，投资者对具有一定潜在收益的投资品种较为感兴趣。
基于此，公司确定了可转换债券的发行规模、票面利率、转股价格等关键条款。
＿____公司发行的可转换债券规模为_____亿元，票面利率为_____%，转股价格为_____元/股。
债券期限为_____年，在债券存续期间，投资者可以在特定条件下将债券转换为公司股票。
可转换债券发行后，＿____公司的财务状况发生了一定的变化。
一方面，公司成功筹集到了所需的资金，为业务发展提供了有力支持。
另一方面，公司的负债规模有所增加，利息支出也相应增加。
但由于票面利率相对较低，总体融资成本仍在可控范围内。
在可转换债券的转换方面，＿____公司面临着一系列的影响因素。
首先，公司的股价表现是决定投资者是否转换的关键因素。
如果公司股价持续上涨，超过转股价格，投资者更有可能选择转换，从而实现从债权到股权的转变。
反之，如果股价表现不佳，低于转股价格，投资者可能更倾向于持有债券到期，获取固定利息收益。
其次，公司的业绩和发展前景也会对转换决策产生影响。
财务案例分析答案练习题
财务案例分析作业解析案例一：1．阐述法人治理结构的功能与要点。
答：1）法人治理结构包括四大机构：股东大会、董事会、经理层和监事会；（2）股东大会是公司的权力机构，董事会是公司的经营决策机构，经理层属于执行机构，监事会是监督机构；（3）股东大会的功能：①决定公司的经营方针和资金计划；②选择和更换董事；③选举和更换股东代表出任董事；④审议批准董事会的报告；⑤对公司发行债券作出决议等；（4）董事会的功能：决定公司的经营方针和投资计划等；（5）经理的功能：①组织公司经营管理；②执行董事会有关决议；③组织公司的年度经营计划和投资方案的实施；④拟定公司内部管理机构设置的方案；④批准公司的内部管理机构制度的有关设置；（6）监事会的功能：①检查公司的财务对管理高级人员进行监督；②核对拟提交股东大会的财务报告；③与董事会交涉或起诉；④章程规定的其它职权；⑤报告高级管理人员的诚信等。
2．该公司对中小股东权益采取了何种保护措施？为何要提出此问题？答：为了保护少数股东遭欺诈或压制，《公司章程》对中小股东权益采取了一系列的保护措施：（1）制定了一系列的投资者服务计划，提高公司的透明度；（2）认真作好公司的信息披露工作，遵照信息披露的充分性、完整性、真实性、确定性等；（3）规范关联交易，避免同业竞争；（4）通过独立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部监控制度等办法，加强对中小投资者的保护。
案例二:1．从案例出发，评价改改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点？答：改制上市对国有企业的迫切性，体制原因是传统国有大中型企业的各种弊端的根源，特征是政企不分，经营低效。
国企改革的目的是使传统的公有制企业成为现代市场经济的微观主体。
必要性：国企通过正当的程序或手段对企业自身进行改造设计，达到上市要求，并依托逐渐完善的资本市场改进公司的运营机制。
改制上市有六大方面的问题：（1）满足改制上市的条件限制。
改制上市的条件是企业必须依靠自身的经营能力和财务状况设计达到。
可交换债券发行的主要条款及实务案例分析
可交换债券发行的主要条款及实务案例分析李庆华摘要：本文介绍可交债的定义特点及条款，并结合实例，说明其在股票债券的双重功能在资本市场中的现实意义。
关键词：可交换债券；主要条款；转股价格一、可交换债券的定义及主要特点（一）可交换公司债券指公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以将其持有的债券换成该股东所持有的公司股份的公司债券。
在该债券存续期内如未按约定条件转换成股票则按发行债券时约定的利率到期还本付息。
可交换债券是一种内嵌期权的金融衍生品，可分为公募可交债及私募可交债，目前在中国境内发行可交换债券的主体主要是上市公司（本文拟探讨以上市公司股票为标的股份发行可交债的情况）。
（二）主要特点。
其一低成本筹资：由于可交换的债券通常对标的股本表的看涨预期，故较一般固定收益类产品有较高的溢价率，容易以低成本取得资金.，且可根据股东的偏好进行股票回购或股票减持，同时还可规避股票的限售期而进行提前套现；为投资者提供更灵活获取更高收益的投资机会；其二，可交换债券融资可分散风险。
通常可交换债券发行人和标的股票的上市公司是两个独立的公司，债券价值不完全以股票价值做保障。
债券发行人的财务及经营状况不直接影响债券的价值，也不直接影响股票价格，如两个公司行业及产业相关度较低，风险更为分散。
其三财务风险及付现压力较低。
相对普通债券而言由于可交换债券含有股票期权，根据转股情况还本及付现压力会减少或解除。
二、可交换债券的主要条款（一）发行人。
可交换公司债券的发行人为上市公司股东，并符合发行的上市公司股东要求，但拥有上市公司控制权的股东发行可交换公司债券时，不得导致控制权发生变更。
（二）转股股票。
预备用于交换的上市公司股票在交换时须不存在限售条件，除为本期发行设定质押担保外，目前不存在被查封、扣押、冻结等财产权利被限制的情形，也不存在权属争议或者依法不限制转让或设定担保的其他情形，且股东在约定的换股期间转让该部分股票不违反其相关承诺，符合发行上市公司标的股票的相关要求。
我国可转换公司债券典型案例分析
我国可转换公司债券典型案例分析一、宝安转债：转股失败1992年11月19日至12月31日，深圳宝安公司发行了总额5亿元、年利率3%、期限3年、初始转换价格25元的可转换公司债券，该可转换公司债券于1993年2月10日在深交所挂牌上市交易。
宝安可转换公司债券是我国第一家A股上市公司可转换公司债券。
从当时国内金融市场的状况来看，三年期银行储蓄存款利率为8.28%，三年期企业债券利率为9.94%，1992年发行的三年期国库券的票面利率为9.5%，且享有保值贴补。
而宝安可转换公司债券仅通过给予投资人转股权（转股溢价率高达20%）就拿到了只需支付3%利息率的5亿元宝贵资金。
国际市场上可转换公司债券的票面利率通常为其普通公司债券利率的2/3，而宝安可转换公司债券的票面利率却比同期企业债券低了将近7个百分点。
优厚的发行条件为发债企业筹集了大量廉价资金，这无疑表明宝安可转换公司债券的发行是相当成功的。
但宝安可转换公司债券的转股却遭到了失败。
1995年底，可转换公司债券到期，深宝安股价在2.8元左右，而除权除息后的转换价格却高达19.39元，在此情况下，宝安可转换公司债券转换成股票的比例只有发行额的2.7%。
因此宝安公司要在1996年1月到期日支付约5亿元的现金，对宝安公司的生产经营造成了一定的负面影响。
宝安可转换公司债券当时能成功发行，根本原因在于当时股市与投资者中间的高度投机气氛，宝安公司与投资者首先将可转换公司债券视为认股证之类的高度投机工具，而不是债券，投资者因此对于利率的高低、转换条件及保护条款等问题并不在意。
宝安集团及可转换公司债券投资者对宝安A股股价上升以及1993年行使转换权深信不疑，在此心理状态下，宝安公司将募债资金用于中长期投资项目，最终导致了事与愿违的结果。
发行数量：5亿元；面值：1元；期限：3年（1992年12月1日－1995年12月1日）；票面利率：3%（每年付息一次）；转股价格：25元；转换期：发行半年后（1993年6月1日之后）；转股价格调整：1993年6月1日前若增加新股，则调整转股价格；赎回条款：可转换公司债券到期前半年可以赎回，赎回价格为面值的103%。
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案例分析题（可转换债券）
上海电气发行可转换债券
上海电气（集团）总公司是中国机械工业销售排名第一位的装备制造集团。
在“亚洲品牌500强”评选中，上海电气在亚洲机械类品牌中排第五名，中国机械类品牌第一名。
上海电气是一个主业突出、优势明显，可持续发展的现代化、国际化大型装备集团。
上海电气旗下有电站、输配电、重工、轨道交通、机电一体化、机床、环保、电梯、印刷机械等多个产业集团。
公司集工程设计、产品开发、设备制造、工程成套和技术服务为一体，并形成了设备总成套、工程总承包和为客户提供现代综合服务的核心竞争优势。
上海电气始终以振兴民族装备工业为己任，具有高度的责任感，致力于技术创新工作，制造出了一大批代表国家装备工业水平、处于世界领先的产品，其中一些产品填补了国内外空白。
2015年1月28日，上海电气公开发行可转换公司债券募集说明书，内容简介如下：
1.关于公司本次发行的可转换公司债券的信用评级本次可转换公司债券已经上海新世纪资信评估投资服务有限公司评级，并出具了《上海电气集团股份有限公司可转换公司债券信用评级报告》，上海电气主体信用级别为AAA，本次可转换公司债券信用级别为AAA。
本次发行的可转换公司债券上市后，上海新世纪将每年至少进行一次跟踪评级。
2．公司本次发行可转换公司债券不提供担保根据《上市公司证券发行管理办法》第二十条规定：“公开发行可转换公司债券，应当提供担保，但最近一期末经审计的净资产不低于人民币十五亿元的公司除外”。
截至2013年12月31日，公司经审计归属于母公司股东的净资产为322.06亿元，远高于15亿元。
本次可转换公司债券未提供担保，债券存续期间若出现严重影响公司业绩及偿债能力的事项，本次债券可能因未提供担保而增大偿付风险。
3.关于本公司的股利分配政策本公司利润分配方案由董事会先行制定分配预案，再行提交公司股东大会行审议。
因本次发行的可转债转股而增加的公司股票享有与原股票同等的权益，在股利分配股权登记日当日登记在册的所有股东均
享受当期股利。
本次可转换公司债券发行方案
发行证券种类:本次发行证券的种类为可转换为公司 A 股股票的可转债。
该可转债及未来转换的 A 股股票将在上海证券交易所上市。
发行规模：本次发行可转换公司债券的发行规模为人民币60 亿元。
票面金额和发行价格:本次发行的可转债每张面值100 元人民币，按面值发行。
债券期限:根据相关法律法规规定和公司可转债募集资金拟投资项目的实施进度安排，结合本次发行可转债的发行规模及公司未来的经营和财务等情况，本次发行的可转债的期限为自本次发行的可转债发行首日起 6 年。
债券利率:本次发行的可转债票面利率为：第一年0.2%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年 1.5%、第五年 1.5%、第六年 1.6%。
付息的期限和方式:
（1）年利息计算年利息指可转债持有人按持有的可转债票面总金额自可转债发行首日起每，满一年可享受的当期利息。
年利息的计算公式为：年利息额=可转债持有人持有的可转债票面总金额×当年票面利率
（2）付息方式
①本次发行的可转债采用每年付息一次的付息方式，计息起始日为可转债发
行首日。
②付息日：每年的付息日为本次发行的可转债发行首日起每满一年的当日。
每相邻的两个付息日之间为一个计息年度。
③付息债权登记日：每年的付息债权登记日为每年付息日的前一交易日，公
司将在每年付息日之后的 5 个交易日内支付当年利息。
在付息债权登记日前（包括付息债权登记日）申请转换成公司股票的可转债不享受当年度利息。
④可转债持有人所获得利息收入的应付税项由持有人承担。
转股期限:本可转债转股期自可转债发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止。
转股价格的确定及调整:本次发行可转债的初始转股价格为10.72 元/股，不
低于公布募集说明书之日前二十个交易日公司 A 股股票交易均价（若在该20 个交易日内发生过因除权、除息引起股价调整的情形，则对调整前交易日的收盘价按经过相应除权、除息调整后的价格计算）和前一个交易日公司 A 股股票交易均价。
（1）求初始的转换比率及价值。
（当时的普通股市价为10.9元/股）
（2）求2016年11月1号的转换比率及价值。
（此时可转债的最新转股价格为10.66元/股，普通股市价为8.42元/股）
（3）求到期后的纯粹债券价值。
（市场利率为1.8%）
（4）如果同期的债券利率为3%，你是否会购买该可转换债券？说说你的理由。
（上述答案均保留两位小数）
答案：
（1）：初始转换比率=100/10.72=9.32（股）初始转换价值=10.9*9.32=101.58（元）（2）：2016年11月1日的转换比率=100/10.66=9.38（股）
2016年11月1日的转换价值=78.97（元）
（3）：到期后的纯粹债券价值=100*0.2%/（1+1.8%）+（100*0.5%/（1+1.8%））+（100*1%/（1+1.8%））+（100*1.5%/（1+1.8%））+（100*1.5%/（1+1.8%））+（100*1.6%/
（1+1.8%））+100/（1+1.8%）^6=96.0376（元）
（4）：在同期的债权利率为3%的情况下，参考至最新的普通股价格后来考虑这公司的可转换债券是不值得购买，与债权人心目中的期权收益相差甚大，而其本身的债权利息就比较低，与市场上的同期债券利率相差也比较大因此我不会购买该公司的债权。