货币银行学课件第七章 金融市场

创业板：创富 神话还是创富 迷雾？
§1
金融市场的分类与功能
货币银行学 第五章6
一、金融市场的定义
狭义的金融市场： 即证券市场。 广义的金融市场： 包括存款、贷款、信托、 租赁、保险、票据抵押 与贴现、股票债券买卖 等全部金融活动。
金融市场定义：货 币资金融通和金融 工具交易的场所与 行为的总和。
第三章8
（二）参加者 （交易主体）
分两类： 1.金融市场主体： 家庭、企业、政府、机构投资者 （包括保险公司、养老基金、投 资基金、国外机构投资者等） 2.金融市场媒体： 经纪人、金融中介机构、金融市 场组织 由金融工具的交易价值决定，一般 以收益率表示。 分为交易所交易和场外交易。
（三）交易价格 （四）组织系统
（2）场外交易



场外交易指不在交易所内进行交易而在交易所外进行的交 易。 它没有固定的场所，其交易主要利用电话进行，交易的证 券以不在交易所上市的证券为主。 近年来，一些场外交易市场大量采用先进的电子化交易技 术，使市场覆盖面更加广阔，市场效率有很大提高，这以 美国的纳斯达克市场为典型代表。 其早期主要形式是店头市场（又称柜台市场），现在还包 括第三市场、第四市场等。
资产 最近一期末净资产不少于2000万 最近一期末无形资产净资产的比例 要求 元 不高于20%
2、中小企业板


中小板市场是中国的特殊产物，是我国构建多层 次资本市场的重要举措。 中小企业板市场和创业板市场的差异在于，中小 企业板主要面向已符合现有上市标准、成长性好 、科技含量较高、行业覆盖面较广的各类公司。 创业板市场则主要面向符合新规定的发行条件但 尚未达到现有上市标准的与主板市场的关系划分，全球的二板市场大致可分为两 类模式： 一类是“独立型”。 完全独立于主板之外，具有自己鲜明的角色定位。 世界上最成功的二板市场——美国纳斯达克市场即属 此类。纳斯达克市场诞生于1971年，NASDAQ股票市 场是世界上主要的股票市场中成长速度最快的市场， 而且它是首家电子化的股票市场。每天在美国市场上 换手的股票中有超过半数的交易是在纳斯达克上进行 的，将近有5400家公司的证券在这个市场上挂牌。 另一类是“附属型”。 附属于主板市场，旨在为主板培养上市公司。二板的 上市公司发展成熟后可升级到主板市场。换言之，就 是充当主板市场的“第二梯队”。新加坡的Sesdaq即属 此类。
发行市场和流通市场；一级市场和二级市场；初 级市场和次级市场。 有组织的市场（场内交易市场、交易所）和无组 织的市场（场外交易市场、柜台交易）
货币市场和资本市场 债务市场和股权市场 现货市场和期货市场 国内金融市场和国际金融市场 银行、保险和证券市场 成熟市场和新兴市场 证券市场、外汇市场、黄金市场、信贷市场等 传统金融市场和金融衍生品市场
我国的创业板

经国务院同意，证监会已经批准深圳证券交易所设立创 业板，创业板上市交易时间于2009年10月23日举行开板 仪式。首批28家创业板公司于10月30日集中在深交所挂 牌上市。
创业板上市条件与主板(中小板)的对比
条件 创业板 主板(中小板)
依法设立且续经营三年以上的股 主体 依法设立且合法存续的股份有限公 份有限公司，定位服务成长性创 资格 司 业企业；支持有自主创新的企业 发行前净资产不少于2000万元， 股本 发行前股本总额不少于3000万元 ， 发行后的股本总额不少于3000万 要求 发行后不少于5000万元 元 最近两年连续盈利，最近两年净 最近3个会计年度净利润均为正数 利润累计不少于1000万元，持续 且累计超过人民币3,000万元，最 盈利 增长；或者最近一年盈利，且净 近3个会计年度经营活动产生的现 要求 利润不少于500万元，最近一年营 金流量净额累计超过人民币5,000 业收入不少于5000万元，最近两 万元；或者最近3个会计年度营业 年营业收入增长率均不低于30％ 收入累计超过人民币3亿元。

是全美证券商协会自动报价系统（National Association of Securities Dealers Automated Quotations）英文缩写，始建于 1971年，是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争舞台、 自我监管、面向全球的股票市场。
28创业板公司造82位亿万富翁 华谊成创富冠军
3、代办股份转让系统与“新三板”



代办股份转让系统（三板）是证券公司以其自有或租用的业务 设施，为非上市股份公司提供股份转让服务 的平台。 三板市场于2001年7月16日正式开办。首批挂牌交易的公司全 部是原NET、STAQ 市场的挂牌企业。STAQ和NET是两个法人股 流通市场，1992年到1993年成立，1999年停止，大量资金被 套其中。到2001年三板开设，这些股份才重新交易。 2002年8月29日起退市公司纳入代办股份转让试点范围。 代办股份转让系统根据股份转让公司质量，实行区别对待，股 份分类转让。盈利而且净资产为正值的股票每周交易5次，其 余每周交易3次(逢一、三、五)。 “新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入 代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而 不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司 ，故形象地称为“新三板”。
QFII与QDII
QFII：QFII是英文Qualified Foreign Institutional Investors（合格的境外机构投资者）的简称。
• 在QFII制度下，合格的境外机构投资者（QFII）将被允许把一 定额度的外汇资金汇入并兑换为当地货币，通过严格监督管理 的专门账户投资当地证券市场，包括股息及买卖价差等在内的 各种资本所得经审核后可转换为外汇汇出，实际上就是对外资 有限度地开放本国证券市场。
4、大宗交易系统




大宗交易，又称为大宗买卖。宗交易针对的是一笔数额较大的证券买 卖。我国现行有关交易制度规则，如果证券单笔买卖申报达到一定数 额的，证券交易所可以采用大宗交易方式进行交易。 上交所的证券买卖符合以下条件的，可以采用大宗交易方式： （一） A股单笔买卖申报数量应当不低于50万股，或者交易金额不低于300万 元人民币； （二）B股单笔买卖申报数量应当不低于50万股，或者交 易金额不低于30万元美元； （三）基金大宗交易的单笔买卖申报数量 应当不低于300万份，或者交易金额不低于300万元； （四）国债及 债券回购大宗交易的单笔买卖申报数量应当不低于1万手，或者交易 金额不低于1000万元。 本所接受大宗交易申报的时间为每个交易日9:30至11:30、13:00至 15:30。 大宗交易的交易时间为交易日的15:00-15:30。 大宗交易的成交价不作为该证券当日的收盘价。大宗交易的成交量在 收盘后计入该证券的成交总量。大宗交易是不纳入指数计算的，因此 对于当天的指数无影响。
2、流通市场


流通市场又叫二级市场，是已发行金融工具的流通市场和 衍生金融工具的发行和流通市场。流通市场能够增强金融 工具的流动性。 流通市场主要有交易所交易和场外交易市场两种形式。 （1）交易所交易 证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所，是整个 证券市场的核心。证券交易所作为固定的、有组织的 、专门集中进行证券交易的场所，它不仅设有为买卖 双方交易证券的场地，还配有各种服务设施和必要的 管理及服务人员，指定各种规则，以保证整个交易过 程顺利进行。

交易所市场结构有两种类型：


订单驱动市场 在竞价市场中，证券交易价格是由市场上的买方订 单和卖方订单共同驱动的。经纪商持买卖订单进入 市场，市场交易中心以买卖双向价格为基准进行撮 合。如我国现有的两家证券交易所——上海证券交 易所和深圳证券交易所。 报价驱动市场 是一种连续交易商市场，或称“做市商市场”。在 这一市场中，证券交易的买价和卖价都由做市商给 出，做市商将根据市场的买卖力量和自身情况进行 证券的双向报价。投资者之间并不直接成交，而是 从做市商手中lified Domestic Institutional Investor (合格的境内机构投资者)的首字缩写。
• 指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下，有控 制地允许境内机构投资境外的一项制度安排。
第三章10
三、金融市场的分类
金融市场的职能分类 组织形态 金融交易的期限 主体取得资金的方式 交割期限 政治地理区域 金融机构的性质 金融市场发展程度 金融市场交易品种 金融创新程度
二、金融市场的基本要素
即金融工具，也叫金融资产或金融产品。 是指一切代表未来收益或资产合法要求权 的凭证。 可以划分为基础性金融资产与衍生性金融 资产两大类。前者主要包括债务性资产和 权益性资产；后者主要包括远期、期货、 期权和互换等。
（一）交易工 具（交易客体）
思考：金融工具与金融资产的区别？ 金融工具的特征？
私募发行 发行方式
公募发行
代销
发行市场
按金融市场的 职能分类
承销方式
余额包销 全额包销
证券交易所交易 流通市场 场外交易
第三章12
1、发行市场



发行市场又称为一级市场、初级市场，它是筹资者通过发 行股票、债券等传统工具从市场上筹集资金的市场组织机 制。 发行市场一般没有集中固定的场所，是一种无形市场。它 由证券发行者、证券承销商（中介机构）和认购投资者构 成。 有价证券发行方式一般有如下几种： （1）公募发行与私募发行 （2）直接发行与间接发行 （3）平价发行、溢价发行与折价发行
第三章17
一二级市场的联系
二级市场是一级市场的重要保证。 为金融资产提供流动性。 没有二级市场，证券不能转让和流通， 对投资者很难有吸引力。
一级市场是基础和前提。 如果没有一级市场的发行， 二级市场的证券买卖将无从做起。
第三章18
（三）现货市场和期货市场
从交割的角度分为现货市场和期货市场
1、现货交易 ：是指即期买卖，采用现货交易方式（一 般在成交当日或3日内进行），买卖双方成交后立即 交割，钱货两清。 2、期货交易：先行成交，在以后某一约定时间按契约中 规定的价格和数量进行远期交割。是现代证券市场上 最常见的交易方式之一。 我国目前有：中国金融期货交易所、上海期货交易所、 郑州商品交易所、大连商品交易所。