财务管理实训

《财务管理》课程

实训资料

实训一财务分析与预算

1.E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下：

资料一：公司有关的财务资料如表1-1、表1-2所示：

表1-1 财务状况有关资料单位：万元项目2010年12月31日2011年12月31日股本（每股面值1元）6000 11800

资本公积6000 8200

留存收益38000 40000 股东权益合计50000 60000

负债合计90000 90000 负债和股东权益合计140000 150000

表1-2 经营成果有关资料单位：万元项目2009年2010年2011年营业收入120000 94000 112000

息税前利润* 200 9000

利息费用* 3600 3600

税前利润* 3600 5400

所得税* 900 1350

净利润6000 2700 4050

现金股利1200 1200 1200 说明：“*”表示省略的数据。

资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40%，利息保障倍数（已获利息倍数）为3倍。

资料三：2011年2月21日，公司根据2010年度股东大会决议，除分配现金股利外，还实施了股票股利分配方案，以2010年年末总股本为基础，每10股送3股工商注册登记变更后公司总股本为7800万股，公司2011年7月1日发行新股4000万股。

资料四：为增加公司流动性，董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元，董事王某建议，

改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。

要求：（1）计算E公司2011年的资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、总资产周转率和基本每股收益。

（2）计算E公司在2010年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数。

（3）结合E公司目前偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议是否合理并说明理由。（4）E公司2009、2010、2011年执行的是哪一种现金股利政策？如果采纳董事王某的建议停发现金股利，对公司股价可能会产生什么影响？

2.新钢公司是一家特种钢材生产企业，在特种钢材行业中处于领先地位，在整个钢铁行业中处于中间地位。20X9年，由于该行业原材料价格大幅上涨，生产产品的市场需求趋于稳定，新钢公司的盈利能力大幅降低，生产经营面临较大的困难。

要求：根据上述资料，运用SWOT方法，对新钢公司内部环境与外部环境进行简要分析。

3.鲁桥公司20X8年实际利润表（简化）和实际资产负债表（简化）的主要项目金额如表1-4、表1-5中的第二栏所示，企业所得税税率为25%。该公司20X9年预计营业收入为50 000万元，税后利润的留用比率为40%。

要求：

（1）试将鲁桥公司20X9年预计利润表（简化（（见表1-4）的空白部分填列完整，并给出预测留用利润的计算式。

（2）试将鲁桥公司20X9年预计资产负债表（简化）（见表1-5）的空白部分填列完整，并给出预测需要追加的外部筹资额的计算式。

（3）若鲁桥公司将这两张预计财务报表中的数据分别作为20X9年的利润预算和财务状况预算的对应数据，试计算鲁桥公司20X9年财务结构预算中的五项财务结构，即资产期限结构、债务资本期限结构、全部资本属性结构、长期资本属性结构和股权资本结构。

（4）假设在20X9年，鲁桥公司情况有所变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比例提高为220%，敏感负债项目中应付账款与营业收入的比例降低为50%，预计固定资产（系非敏感资产项目）增加2000万元、长期借款（系非敏感负债项目）增加1000万元。针对这些变动，鲁桥公司20X9年对资产总额、负债总额和追加外部筹资额的预测分别需要要做哪些调整？

表1-4 20X9年鲁桥公司预计利润表（简化）

项目20×8年实际数占营业收入的比例(%) 20×9年预计数

营业收入40000

减:营业成本25000

营业税金及附加4500

销售费用1900

管理费用1500

财务费用600

营业利润6500

加:营业外收入600

减:营业外支出100

利润总额7000

减:所得税费用1750

税后净利5250

表1-5 20X9年鲁桥公司预计资产负债表（简化）

项目20×8年实际数占营业收入的比例(%) 20×9年预计数

资产

现金20000 应收账款1000 存货86000 固定资产15000 其他非流动资产2000 资产总计124000 负债及股东权益

应付票据5000 应付账款13000 其他流动负债24000 非流动负债35000 负债合计77000 股本11000 资本公积23000 盈余公积7000 未分配利润6000 股东权益合计47000 追加外部筹资额

负债及股东权益总计124000

实训二筹资决策

1.乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表2-1所示。公司价值和平均资本成本如表2-2所示。

表2-1 不同债务水平下的税前利率和β系数

债务账面价值（万元）税前利率β系数

1000 6% 1.25

1500 8% 1.50

表2-2 公司价值和平均资本成本

债务市场价值（万元）股票市场价值

（万元）

公司总价值

（万元）

税后债务

资本成本

权益

资本成本

平均

资本成本

1000 4500 5500 （A）（B）（C）

1500 （D）（E）* 16% 13.09% 注：表中的“*”表示省略的数据。

要求：

（1）确定表2-2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。

（2）依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。

2.A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)：

(1) 发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。

(2) 发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。