货币互换对中国的意义

货币互换对中国的意义

夏天程礼义西南财经大学金融学院610074

摘要：自金融危机以来，中国已与中国香港、韩国、印度尼西亚、泰国、白俄罗斯、阿根廷六国和地区签订了价值总额达6500亿人民币的货币互换协议，约占我国外汇储备的5%。本文就外币互换对于中国意义进行阐述，最后得出无论对中国规避外汇风险还是促进人民币国际化都有积极的作用。

关键词：外币互换对外贸易人民币国际化

一引言

货币互换（currency swap）最早出现在70年代后期的英国，80年代中期得到巨大发展，目前已流行于各大金融市场。我国自改革开发以来，对外经贸获得迅猛发展，我国的外汇储备得到前所未有的增加。但世界各国对外经贸以美元来计价且外汇储备也大部分是美元资产，所以金融危机的深化使美元坚挺不再，这影响了各国的对外贸易。中国作为对外贸易依存度很高的国家，影响尤甚，所以加紧和一些国家签订货币互换有利于规避汇率风险，从而有利于我国的对外贸易，并且在这个危机时期，也正好是我国加快人民币国家化的好时机。

二货币互换的作用

2000年5月东盟十国和中日韩三国在泰国清迈达成了“建立双边货币互换机制”的协定，也叫“清迈倡议”，目的是在一国发生流动性短期或国际支付不足的情况下，从其他成员国借入短期的应急资金，以维护地区的金融稳定。今天中国再次启动货币互换机制，和中国香港、韩国、印度尼西亚、泰国、白俄罗斯、阿根廷六国签订互换协议，此外，还有多家外国央行向中国表达签署货币互换协议的意愿。可见这次货币互换的含义并不仅是为了维护亚洲金融稳定，含义将是更深更广。

这其中与韩国签署的总额为1800亿元人民币的双边本币互换框架协议超出了以往签署的6份协议总和，且实施有效期为三年，也较以往货币互换协议的有效期长。这次与韩国的货币互换安排是为了韩国在华企业的融资便利；央行与香港签署互换是因为香港是人民币的第二大集散中心，又因为央行近期又准备在香港发债，货币互换可以为香港提供充足的人民币供应；马来西亚和印尼是中国在亚洲的主要贸易伙伴，在金融危机中受到较严重的冲击，国际支付能力下降。与马来西亚和印尼互换，可满足双方的商业贸易结算的需要。白俄罗斯与我国进行互换则是为了将人民币作为储备货币；阿根廷的互换，主要是为了满足在贸易支付结算中对人民币的需求。

第一、维护人民币汇率稳定，促进对外贸易

在金融危机下，中国提出了进行4万亿的政府投资来刺激经济，这不能不引起别国对中国汇率贬值的担心，且由于金融危机，中国的出口受到严重挑战，中国会不会通过人民币贬值的方式来刺激出口呢？这都是别国所担心的问题，中国通过货币互换来和互换国签订固定的汇率，这将消除他国对中国人民币贬值的担心，促进了别国对人民币稳定的信心。并且通过货币互换协定，将来的两国贸易就不再通过美元来作中介进行国家贸易，从而就免去了兑换美元的中介费用，所以有利于互换国双方直接的贸易往来，有利于加强两国贸易的发展。

如这次和阿根廷签署的700亿的货币互换，就主要是为了满足在对中国贸易支付结算中对人民币的需求。

第二、货币互换有助于促进人民币的国际化

美元作为国际储备和清算货币，不仅获得了数额不菲的铸

币税，通过货币贬值轻松掠取他国人民的财富。而且加强了美国对世界经济的影响。当其他国家的货币出现问题时，美国可以不予理睬，而当美元出现问题时，世界都会紧张。在这次金融危机中，美国通过定量宽松政策，大量发行发行货币来为本国提供流动性和购买金融机构的不良资产。这种不负责任的做法不仅损害了其他国家的利益，也降低了美元的国际地位。我国应该利用这次机会促进人民币的国际化。

人民币国际化必须经过区域化过程。首先，在周边国家和与中国贸易关系紧密的国家尝试采用人民币作为贸易结算货币；

其次，在成为结算货币的基础上，使人民币成为这些国家的储备货币；第三，在成为区域货币的基础上再走向国际，实现国际化，成为国际储备货币。以上国际化的过程必须伴随着汇率自由浮动和资本自由流动。

目前人民币的国际化已经取得了一些进展：一些周边国家和地区已广泛接受人民币，以人民币为计价和结算货币。个别国家的中央银行甚至将人民币作为外汇储备的币种之一。但人民币成为国际储备货币的时机还不成熟，这只能是一个长远的目标。

之前我国与其他国家签订的货币互换协议不但为周边经济体提供了支持，维护了区域金融体系稳定，促进了贸易发展，也有助于巩固人民币的国际地位，加快其成为地区甚至全球主要货币的进程。

今后我国应增加以人民币/外币为交换币种的双边货币互换，以促进人民币的国际化：

第一，将互换有效期延长，并支持互换资金用于贸易融资。

这可以推动双边贸易及直接投资，并促进人民币成为贸易关系紧密的国家的贸易计价和结算货币。

第二，央行通过互换将得到的对方货币注入本国金融体系，使得本国商业机构可以借到对方货币，用于支付从对方进口的商品，这样在双边贸易中出口企业可收到本币计值的货款，可以有效规避汇率风险、降低汇兑费用。

第三，通过货币互换，可以部分实现人民币国际结算功能，并在一定程度上实现了储备功能，使人民币成为对方签署国(地区)的储备货币。

第四，货币互换使人民币用于对方签署国(地区)与中国间的贸易结算、储备之用，扩大了人民币在地区范围内的流通程度，提高国际上对人民币的认知度和接受度，有利于人民币的国际化。

参考文献：

[1]马韧韬，周永困货币互换：参与国际金融救援及推动人

民币国际化的有效工具[J]中国金融，2009年第4期；

[2]陈学军,上海证券报,2009年4月10日

[3]陈文彬东亚货币互换机制的进展及其前景，东南亚，

2003年第3期

金融观察83

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