雪球研报——货币基金的投资价值分析
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本次访谈相关股票：天弘增利宝货币（余额宝）(MF000198)
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[问] 球迷：
关于$天弘增利宝货币（余额宝）(MF000198)$，对@养熊人微博 说：货币市场 基金和逆回购哪个是更好的现金管理工具？
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[问] 快乐的猪：
关于$天弘增利宝货币（余额宝）(MF000198)$，对@养熊人微博 说：现金管家 与余额宝的差别有哪些？
[答] 养熊人微博：
可以随时申购，和余额宝类似，但赎回是直销渠道（网上赎回或者邮储赎回）是T+1 日到账 其他代销渠道赎回是T+2日
[问] 新股通：
关于$天弘增利宝货币（余额宝）(MF000198)$，对@养熊人微博 说：是否可以 理解为我买余额宝，享受长期存款的利息，但流动性更好？一般存款期限是多长时 间？现在利息是多少？谢谢
从发展趋势上看，货币基金革活期存款的命乃大势所趋，这也是利率市场化的起 点。在长假期间，为了做到人休息钱不休，货币型基金成为很多投资者的首选。 那么投资者应该如何选择货币基金？风险有哪些？为何货币基金的产品收益率为 何差别很大？未来还有哪些创新点值得基金投资者关注？雪球邀请天弘基金产品 部主管@养熊人微博做客雪球访谈，聊聊货币市场基金那点事儿，欢迎围观提 问。
[答] 养熊人微博：
目前货币基金的差异化主要有两个方向，一是对不同投资者的流动性需求进行细化， 另一方面是丰富货币基金的应用场景。以余额宝为例，主要优势有两个。首先，余额 宝对投资者的流动性需求进行了细分，只针对个人投资者，客户分散化可以很大程度 上减少机构投资者大额赎回的情况，基金资产稳定，更有利于基金经理管理。其次， 加入网络购物消费支付功能，给投资者提供了极大便利，可以帮助客户在日常熟悉的 网络消费中轻松理财，更好更有效地管理闲置现金。
[答] 养熊人微博：
目前1个月能存到5.5%，3个月5%
（完）
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[答] 养熊人微博：
是的。增利宝投的主要是1个月和3个月的可提前支取的定期存款，但相当于活期，因 为提前支取不损失利息。
[问] 快乐的猪：
关于$天弘增利宝货币（余额宝）(MF000198)$，对@养熊人微博 说：现金管家 与余额宝的差别有哪些？
[答] 养熊人微博：
投资标的上，现金管家主要投资债券，增利宝主要投资于银行存款。投资者结构上， 现金管家一半以上是机构投资者，增利宝全部是个人投资者。
雪球访谈
养熊人微博聊现金管理工具-货币基金
10月08日
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本报告由系统自动生成。所有信息和内容均来源于雪球用户的讨论，雪球不对信息和 内容的准确性、完整性作保证, 也不保证相关雪球用户拥有所发表内容的版权。报 告采纳的雪球用户可能在本报告发出后对本报告所引用之内容做出变更。 雪球提倡但不强制用户披露其交易活动。报告中引用的相关雪球用户可能持有本报告 中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能与这些公司或相关利益方发生关系， 雪球对此并不承担核实义务。 本报告的观点、结论和建议不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的任何操 作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，根据本报告做出的任何决 策与雪球和相关雪球用户无关。 股市有风险，入市需谨慎。
[问] shmilygre：
关于$天弘增利宝货币（余额宝）(MF000198)$，对@养熊人微博 说：除了余额 保，其他的货币基金有收益更高的么？
[答] 养熊人微博：
货币基金的收益每天都在变动，这个说不好。
[问] 新股通：
关于$天弘增利宝货币（余额宝）(MF000198)$，对@养熊人微博 说：增利宝目
延伸阅读： 货币基金数据整 理http://xueqiu.com/hq/CN/%E8%B4%A7%E5%B8%81%E5%BC%8F%E5%9F%BA %E9%87%91 如何玩转余额宝？http://xueqiu.com/talks/item/20121475
访谈时间：10月8日15:00-16:00
[问] 处镜如初：
关于$天弘增利宝货币（余额宝）(MF000198)$，对@养熊人微博 说：天弘增利 宝货币有没有配置资金用于逆回购，仓位变动在什么幅度之间？
[答] 养熊人微博：
有，但在20%以内。天弘增利宝把逆回购当作一个流动性管理的重要工具，而非收益 性管理工具。
[问] 新股通：
关于$天弘增利宝货币（余额宝）(MF000198)$，对@养熊人微博 说：是否可以 理解为我买余额宝，享受长期存款的利息，但流动性更好？一般存款期限是多长时 间？现在利息是多少？谢谢
[答] 养熊人微博：
货币市场基金与逆回购相比，省心省力且收益稳定，而逆回购的话，如果你有充足的 精力去操作，可以在季末月末选择逆回购进行现金管理，但对投资者的市场把握能力 有较高要求。
[问] 彭无忌：
关于$天弘增利宝货币（余额宝）(MF000198)$，对@养熊人微博 说：货币基金 如何能做到差异化？或者说，一只好的货币基金，跟其他货币基金相比，主要是好在 哪些方面？
版权声明
除非另有声明，本报告采用知识共享“署名 3.0 未本地化版本”许可协议进行 许可（访问 http://creativecommons.org源自文库licenses/by/3.0/deed.zh 查看该 许可协议）。
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访谈嘉宾
养熊人微博
访谈简介
货币基金，因其流动性好、收益率高（一般高于一年期定存利率），而深受投资 者喜爱，成为其重要的现金管理工具。加上近年来的创新，“T+0”、“保证金 货币基金”、“余额宝”，货币型基金已经成为替代类活期现金的重要渠道。有 了这些创新，货币型基金的流动性和方便程度一点也不输于活期存款。
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前资产配置主要是银行存款，由于建仓于银行间资金面急剧收紧时期 这是否意味着 余额宝的高收益只是暂时的？高息存款到期，余额宝的收益率就会下来？
[答] 养熊人微博：
目前银行间市场确实比较有利于增利宝的运作，如果银行间资金面紧张的情况有所缓 解，增利宝和其他主要投存款的货币基金一样，收益会下来。但是增利宝的一个优势 是，只针对个人投资者，客户细分后无需受到机构投资者赎回的困扰，再加上大数据 的应用，资金运作效率更高。同时，增利宝的费用也较低，因此保持一个相对优势是 有保障的。
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关于$天弘增利宝货币（余额宝）(MF000198)$，对@养熊人微博 说：现金管家 与余额宝的差别有哪些？
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可以随时申购，和余额宝类似，但赎回是直销渠道（网上赎回或者邮储赎回）是T+1 日到账 其他代销渠道赎回是T+2日
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关于$天弘增利宝货币（余额宝）(MF000198)$，对@养熊人微博 说：是否可以 理解为我买余额宝，享受长期存款的利息，但流动性更好？一般存款期限是多长时 间？现在利息是多少？谢谢
从发展趋势上看，货币基金革活期存款的命乃大势所趋，这也是利率市场化的起 点。在长假期间，为了做到人休息钱不休，货币型基金成为很多投资者的首选。 那么投资者应该如何选择货币基金？风险有哪些？为何货币基金的产品收益率为 何差别很大？未来还有哪些创新点值得基金投资者关注？雪球邀请天弘基金产品 部主管@养熊人微博做客雪球访谈，聊聊货币市场基金那点事儿，欢迎围观提 问。
[答] 养熊人微博：
目前货币基金的差异化主要有两个方向，一是对不同投资者的流动性需求进行细化， 另一方面是丰富货币基金的应用场景。以余额宝为例，主要优势有两个。首先，余额 宝对投资者的流动性需求进行了细分，只针对个人投资者，客户分散化可以很大程度 上减少机构投资者大额赎回的情况，基金资产稳定，更有利于基金经理管理。其次， 加入网络购物消费支付功能，给投资者提供了极大便利，可以帮助客户在日常熟悉的 网络消费中轻松理财，更好更有效地管理闲置现金。
[答] 养熊人微博：
目前1个月能存到5.5%，3个月5%
（完）
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[答] 养熊人微博：
是的。增利宝投的主要是1个月和3个月的可提前支取的定期存款，但相当于活期，因 为提前支取不损失利息。
[问] 快乐的猪：
关于$天弘增利宝货币（余额宝）(MF000198)$，对@养熊人微博 说：现金管家 与余额宝的差别有哪些？
[答] 养熊人微博：
投资标的上，现金管家主要投资债券，增利宝主要投资于银行存款。投资者结构上， 现金管家一半以上是机构投资者，增利宝全部是个人投资者。
雪球访谈
养熊人微博聊现金管理工具-货币基金
10月08日
聪明的投资者都在这里
免责声明
本报告由系统自动生成。所有信息和内容均来源于雪球用户的讨论，雪球不对信息和 内容的准确性、完整性作保证, 也不保证相关雪球用户拥有所发表内容的版权。报 告采纳的雪球用户可能在本报告发出后对本报告所引用之内容做出变更。 雪球提倡但不强制用户披露其交易活动。报告中引用的相关雪球用户可能持有本报告 中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能与这些公司或相关利益方发生关系， 雪球对此并不承担核实义务。 本报告的观点、结论和建议不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的任何操 作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，根据本报告做出的任何决 策与雪球和相关雪球用户无关。 股市有风险，入市需谨慎。
[问] shmilygre：
关于$天弘增利宝货币（余额宝）(MF000198)$，对@养熊人微博 说：除了余额 保，其他的货币基金有收益更高的么？
[答] 养熊人微博：
货币基金的收益每天都在变动，这个说不好。
[问] 新股通：
关于$天弘增利宝货币（余额宝）(MF000198)$，对@养熊人微博 说：增利宝目
延伸阅读： 货币基金数据整 理http://xueqiu.com/hq/CN/%E8%B4%A7%E5%B8%81%E5%BC%8F%E5%9F%BA %E9%87%91 如何玩转余额宝？http://xueqiu.com/talks/item/20121475
访谈时间：10月8日15:00-16:00
[问] 处镜如初：
关于$天弘增利宝货币（余额宝）(MF000198)$，对@养熊人微博 说：天弘增利 宝货币有没有配置资金用于逆回购，仓位变动在什么幅度之间？
[答] 养熊人微博：
有，但在20%以内。天弘增利宝把逆回购当作一个流动性管理的重要工具，而非收益 性管理工具。
[问] 新股通：
关于$天弘增利宝货币（余额宝）(MF000198)$，对@养熊人微博 说：是否可以 理解为我买余额宝，享受长期存款的利息，但流动性更好？一般存款期限是多长时 间？现在利息是多少？谢谢
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货币市场基金与逆回购相比，省心省力且收益稳定，而逆回购的话，如果你有充足的 精力去操作，可以在季末月末选择逆回购进行现金管理，但对投资者的市场把握能力 有较高要求。
[问] 彭无忌：
关于$天弘增利宝货币（余额宝）(MF000198)$，对@养熊人微博 说：货币基金 如何能做到差异化？或者说，一只好的货币基金，跟其他货币基金相比，主要是好在 哪些方面？
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除非另有声明，本报告采用知识共享“署名 3.0 未本地化版本”许可协议进行 许可（访问 http://creativecommons.org源自文库licenses/by/3.0/deed.zh 查看该 许可协议）。
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货币基金，因其流动性好、收益率高（一般高于一年期定存利率），而深受投资 者喜爱，成为其重要的现金管理工具。加上近年来的创新，“T+0”、“保证金 货币基金”、“余额宝”，货币型基金已经成为替代类活期现金的重要渠道。有 了这些创新，货币型基金的流动性和方便程度一点也不输于活期存款。
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前资产配置主要是银行存款，由于建仓于银行间资金面急剧收紧时期 这是否意味着 余额宝的高收益只是暂时的？高息存款到期，余额宝的收益率就会下来？
[答] 养熊人微博：
目前银行间市场确实比较有利于增利宝的运作，如果银行间资金面紧张的情况有所缓 解，增利宝和其他主要投存款的货币基金一样，收益会下来。但是增利宝的一个优势 是，只针对个人投资者，客户细分后无需受到机构投资者赎回的困扰，再加上大数据 的应用，资金运作效率更高。同时，增利宝的费用也较低，因此保持一个相对优势是 有保障的。