第五讲财务效率分析.pptx

一个发展能力强的企业，能够不断为股东创
造财富，不断增加企业价值。
企业发展能力分析
分析目的：
股东
衡量企业创造股东价值的程度
潜在投资者 企业成长性
经Fra Baidu bibliotek者
影响未来发展的因素
债权人
未来盈利能力
任务2：与销售有关的盈利能力分析
销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100%
分析要点： 1.反映企业营业收入的获利水平，销售毛利率越高，说明企 业营业成本控制的越好，盈利能力越强。 2.销售毛利率下降的原因： ① 因竞争而降低售价 ② 购货成本或生产成本上升 ③ 毛利率水平较高的产品比重下降 3.销售毛利率具有明显的行业特点。
净资产收益率
关系到资本的累积速度，是最重要的财务指标。例如：拥 有25%净资产收益率的企业，在盈利不变模型中，4年就可 以将股本权益翻番，10%则需要10年！
此项最好在15%以上，最佳区间为15%~25%。 目前对中小企业来讲至少应大于 5%；
任务3：与投资有关的盈利能力分析
净资产收益率
任务3：与投资有关的盈利能力分析
资本收益率
资本收益率=净利润/平均资本*100%
资本：实收资本+资本公积
任务4：上市公司盈利能力分析
每股收益
净利润 优先股股利 发行在外的普通股股数
每股股利
普通股现金股利总额 发行在外的普通股股数
任务4：上市公司盈利能力分析
市盈率= 普通股每股市价 / 普通股每股收益
成本费用利润率=利润总额/成本费用总额x100%
营业成本
成 营业税金及附加
本 费
销售费用
用 管理费用
财务费用
任务3：与投资有关的盈利能力分析
投入资金的界定：
全部资产
投
入 资
长期资产
金
股东权益资金
任务3：与投资有关的盈利能力分析
总资产报酬率
息税前利润总额 平均资产总额
100%
要求：≥5%或 ≥一年期银行贷款利率 分析要点： u 是全部资产的盈利水平 u 越高越好 u 影响因素：营业收入总额、总资产平均占用额
任务5：盈利质量分析
投资收益收现比率
取得投资收益收到的现金 投资收益
*100%
全部资产现金回收率
经营活动产生的现金净流量 平均总资产
*100%
任务5：盈利质量分析
经营支出收现率
经营活动产生的现金净流量 经营活动现金支出
*100%
现金营运指数
经营活动产生的现金净流量 经营活动净收益
*100%
任务5：盈利质量分析
任务3：与投资有关的盈利能力分析
总资产报酬率
营业收入 平均总资产
利润总额 利息费用 营业收入
=总资产周转率×销售息税前利润率
任务3：与投资有关的盈利能力分析
净资产收益率（是核心指标！）
全面摊薄净资产收益率=净利润/期末净资产*100% 加权平均净资产收益率=净利润/平均净资产*100%
任务3：与投资有关的盈利能力分析
营运能力
固定资产周转率
=营业收入/固定资产平均净值
固定资产周转天数
= 360/固定资产周转率
=（固定资产平均净值*360）/营业收入
营运能力
总资产周转率
=营业收入/平均资产总额
总资产周转天数
= 360/总资产周转率
=（平均资产总额*360）/营业收入
项目八 企业发展能力分析
发展能力
指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能， 也可称为增长能力。
营运能力
存货周转率（周转次数）
=营业成本/存货平均余额
存货周转期
= 360/存货周转率
=（存货平均余额*360）/营业成本
营运能力 1.营业周期
=存货周转天数+应收账款周转天数
2.流动资产周转率
=营业收入/流动资产平均余额
流动资产周转天数
=360/流动资产周转率
=（流动资产平均余额*360）/营业收入
不要考虑小于10%的企业，除非①处于周期性行业低谷； ②因股东权益的变动而被摊薄（增发，配售等）；③正在 筹建部分项目，尚未产生收益。等等
大于30%的要小心，因为大于30%的净资产收益率往往是 不可持续的，此时买入无疑是出了一个过高的价格。因为 高的利润率必然吸引竞争，除非企业有强大的优势将潜在 竞争者排挤在门外。
越高表明投资者越愿意出价购买 收益与风险同在 应结合每股现金流量分析
任务4：上市公司盈利能力分析
市净率（每股股价/每股净资产） 要求：≈1≤2
任务5：盈利质量分析
营业收入收现率
销售商品、提供劳务收到的现金 营业收入
*100%
盈余现金保障倍数=经营活动产生的现金净流量 / 净利润 （反应会计利润与真实利润的匹配程度）
任务2：与销售有关的盈利能力分析 营业利润率=利润总额/营业收入*100% 营业利润率=营业利润/营业收入*100%
任务2：与销售有关的盈利能力分析
销售净利率=净利润/营业收入*100%
反应每一元营业收入可实现的净利润 由于净利润变动较大 ，应结合盈利结构增减变动来分析
任务2：与销售有关的盈利能力分析
营运能力 资产周转率（周转次数） =计算期的资产周转额/计算期资产平均占用额
资产周转期（周转天数） =计算期天数/资产周转率（周转次数）
营运能力 流动资产周转情况 应收账款周转率（周转次数）
=赊销收入/应收账款平均余额
应收账款周转期（周转天数）
= 360/应收账款周转率
=（应收账款平均余额*360）/营业收入
经营现金流量净利率
净利润 经营活动产生的现金净流量净额
*100
经营现金流出净利率
净利润 经营活动现金流出总额
*100%
盈利能力
影响盈利能力的因素： 1.税收政策 2.利润结构 3.资本结构 4.资产运转效率
项目七 企业营运能力分析
营运能力 企业营运资产的效率：资产的周转速度
1.资产的周转快慢直接影响企业资产的流动性 2.资产只有在周转运用中才能带来效益
财务效率分析（二）
财务效率分析
偿债能力 盈利能力 营运能力 发展能力
项目六 企业盈利能力分析
盈利能力
是指企业一定时期内获取利润的能力，是企业持续经营和 发展的保证。
投资者----投资利益
利
债权人----债务利息
润
国家----财政税收
企业职工----劳动收入和福利保障
盈利能力
主要内容：企业盈利能力的比率分析： • 任务2：与销售有关的盈利能力分析 • 任务3：与投资有关的盈利能力分析 • 任务4：上市公司盈利能力分析 • 任务5：盈利质量分析