金盛保险增资扩股方案可行性研究报告
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2002-03-15 4
目录
¶ 关键结论 ¶ 远卓对中国保险（寿险）行业的理解和分析 ¶ 远卓对金盛发展历程和现实能力的理解 ¶ 远卓对金盛战略规划的理解和分析 ¶ 远卓对金盛财务预测的理解和分析
¶ 远卓对五矿进行增资扩股的机遇分析
¶ 增资风险提示和防范 案例：招商局和中远集团投资平安保险价值分析
我国保险深度与世界水平相比明显偏低
位居世界第56位
2002-03-15
3
关键结论
• 中国人身险行业大势整体看好，未来市场增长潜力巨大 • 相关的监管政策限制即将迅速放开，外资和合资保险公司面临巨大机遇 • 竞争对手纷纷增资以扩充实力、”跑马圈地“，如不紧跟将会在未来竞争 中处于劣势地位 • 金盛人寿历史上走过一些“弯路”，但通过5年的积累已具备了在更大平台 上运转的实力 • 金盛管理层目前针对未来的各项战略规划、计划、方法等的准备筹备翔实， 具有很强的指导意义和可操作性 • 由于保险行业的特殊特点，投资者对EV、AV的认定尤为关键，金盛目前对 自身所做的价值认定合理并得到认可；关键是未来价值是否能否按计划实 施得以实现 • 作为追求长远价值的关键阶段，针对本次地域和业务扩张的增资扩股势在 必行而且切实可行，如不增资将错失发展良机和使得前期投资收益降低 • 但增资后的经营所面临的新的风险，不得不严加防范（比如：竞争风险、 政策风险等） • 更为重要的是：面对可以预见的未来金盛不断扩大的增资需要，五矿集团 要规划集团在保险业的投资原则和投资能力，并加强增资后对经营状况的 监控力度，以确保集团长远价值的实现
中国保费收入占世界保费收入1％(2001年）
34%
CAGR:32.5%
21%
3054 2112 1445 1600 1262 1088
9%
6% 5% 3% 2% 2% 2% 2% 1% 0% 10% 20% 30% 40%
中国
资料来源：《2003年中国保险年鉴》
2002-03-15
9
而且从保险密度和保险深度两个 专业指标来看，中国保险业的发 展潜力极为可观
− 在全国范围内经营保险业务的保险公 司，实收货币资本金不低于人民币五 亿元 ；在特定区域内经营业务的保险 公司，实收货币资本金不低于人民币 二亿元 − 每申请增设一家分公司或省级以上分 支机构，应当增加资本金至少人民币 五千万元
利 润
•按国际惯例，寿险公司开业后一般 要5－8年才能开始盈利
3 5 8 每个报单一 般在前3年 都是亏损的
机密
把握市场机遇、增强自身实力、控制投资 风险，打造国内外资保险公司的领先者
金盛人寿保险有限公司增资扩股方案可行性研究报告 （完全汇报版）
2004年4月16日
前言说明
• 项目过程中，远卓受到五矿集团投资部宗庆生总经理、五矿投资公司杨振 有总经理、副总经理高竹、王晓东，金盛保险总裁蓝沛乐、执行副总裁赵 晓夏、财务总监及营运副总裁许毅飞 、企划及内部审计部经理邓隽、精算 部经理谢穗湘、市场部负责人刘兴宇、财务部经理狄文萍等的大力支持， 他们提供了大量关于金盛保险的资料，并对五矿如何看待投资保险业、保 险行业的特征提出了自己的看法。这些资料和观点对远卓形成独立的判断 和观点发挥了重要的作用 • 项目组对远卓金融咨询中心资深合伙人陈持平、德国著名保险业咨询公司 Tillinghast的高级合伙人、国内某著名保险公司营销副总裁的访谈，对远 卓更全面地思考解决方案颇有启示 • 远卓公司经过两周的资料研读、访谈和内外部研讨后，向金盛人寿高管层 提交报告的初稿，双方通过充分的研讨，对内容进行了进一步确认 • 远卓通过修改最终形成了向五矿集团汇报的文件，本文件是远卓对本次增 资扩股的独立第三方的判断，供五矿集团高层参考 • 在本次汇报会后，远卓将进一步进行相关WORD文档的撰写
时间
单个产品利润趋势 累计某产品利润趋势 累计总收益
•投资保险公司实现回报不仅通过短 期利润回报实现，主要通过资本运 作包括引入投资者或上市等实现
− 汇丰控股以6.35倍溢价，总计6亿美元 的价格认购平安保险10%的股权 − 中国人保和中国人寿通过海外上市， 共筹集资金折合人民币３５亿美元
资料来源：金盛提供、远卓分析 2002-03-15
保险公司
证券
金融企业可以满足市场多元化的需要
2002-03-15
6
业务与其他业务形成很好的战 略协同，已达到更好的战略目 标
举例:花旗集团
协同发展
银行存贷款 票据 信用卡 证券
保险
票据金融 资产管理 共同基金
2002-03-15
7
资回收期长，但长期价值回报丰 厚
保险业务利润与时间分析图
新报单种类越多，其 潜在回报越大，保险 公司一般在5－8年左 右开始盈利 已售出的报单 一般在5年后 开始盈利 •我国《保险公司管理规定》：
2002-03-15 2
目录
¶ 关键结论 ¶ 远卓对中国保险（寿险）行业的理解和分析 ¶ 远卓对金盛发展历程和现实能力的理解 ¶ 远卓对金盛战略规划的理解和分析 ¶ 远卓对金盛财务预测的理解和分析
¶ 远卓对五矿进行增资扩股的机遇分析
¶ 增资风险提示和防范 案例：招商局和中远集团投资平安保险价值分析
Hale Waihona Puke Baidu
8
近年来中国保险业发展迅速，表 现在保费收入增长迅猛，预计未 来5年仍将保持20％的高速增长率； 但从占世界保费的比例来看，份 3880 额极小，未来发展空间巨大
保费收入持续增长(单位：亿元）
美国 日本 英国 德国 法国 意大利 韩国 加拿大 澳大利亚 荷兰
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
2002-03-15
5
务业的“三驾马车”，在全球金 融服务不断整合、综合化的趋势 下，保险成为很多大型金融服务 集团整合其他领域的主体
分散化 综合化
银行 金融机构开 发与竞争对 手的产品相 类似的产品 （例如，变 额寿险、证 券化的抵押 贷款） 通过控股公 司或子公司 的形式把不 同的领域的 金融机构联 系起来 原金融机构 销售或开发 非传统的金 融产品（即 实现交叉销 售） 金融机构以金 融服务集团的 形式存在，而 不是作为单独 的银行、保险 公司或投资公 司。金融产品 和金融机构也 不在是按机构 的性质进行划 分
目录
¶ 关键结论 ¶ 远卓对中国保险（寿险）行业的理解和分析 ¶ 远卓对金盛发展历程和现实能力的理解 ¶ 远卓对金盛战略规划的理解和分析 ¶ 远卓对金盛财务预测的理解和分析
¶ 远卓对五矿进行增资扩股的机遇分析
¶ 增资风险提示和防范 案例：招商局和中远集团投资平安保险价值分析
我国保险深度与世界水平相比明显偏低
位居世界第56位
2002-03-15
3
关键结论
• 中国人身险行业大势整体看好，未来市场增长潜力巨大 • 相关的监管政策限制即将迅速放开，外资和合资保险公司面临巨大机遇 • 竞争对手纷纷增资以扩充实力、”跑马圈地“，如不紧跟将会在未来竞争 中处于劣势地位 • 金盛人寿历史上走过一些“弯路”，但通过5年的积累已具备了在更大平台 上运转的实力 • 金盛管理层目前针对未来的各项战略规划、计划、方法等的准备筹备翔实， 具有很强的指导意义和可操作性 • 由于保险行业的特殊特点，投资者对EV、AV的认定尤为关键，金盛目前对 自身所做的价值认定合理并得到认可；关键是未来价值是否能否按计划实 施得以实现 • 作为追求长远价值的关键阶段，针对本次地域和业务扩张的增资扩股势在 必行而且切实可行，如不增资将错失发展良机和使得前期投资收益降低 • 但增资后的经营所面临的新的风险，不得不严加防范（比如：竞争风险、 政策风险等） • 更为重要的是：面对可以预见的未来金盛不断扩大的增资需要，五矿集团 要规划集团在保险业的投资原则和投资能力，并加强增资后对经营状况的 监控力度，以确保集团长远价值的实现
中国保费收入占世界保费收入1％(2001年）
34%
CAGR:32.5%
21%
3054 2112 1445 1600 1262 1088
9%
6% 5% 3% 2% 2% 2% 2% 1% 0% 10% 20% 30% 40%
中国
资料来源：《2003年中国保险年鉴》
2002-03-15
9
而且从保险密度和保险深度两个 专业指标来看，中国保险业的发 展潜力极为可观
− 在全国范围内经营保险业务的保险公 司，实收货币资本金不低于人民币五 亿元 ；在特定区域内经营业务的保险 公司，实收货币资本金不低于人民币 二亿元 − 每申请增设一家分公司或省级以上分 支机构，应当增加资本金至少人民币 五千万元
利 润
•按国际惯例，寿险公司开业后一般 要5－8年才能开始盈利
3 5 8 每个报单一 般在前3年 都是亏损的
机密
把握市场机遇、增强自身实力、控制投资 风险，打造国内外资保险公司的领先者
金盛人寿保险有限公司增资扩股方案可行性研究报告 （完全汇报版）
2004年4月16日
前言说明
• 项目过程中，远卓受到五矿集团投资部宗庆生总经理、五矿投资公司杨振 有总经理、副总经理高竹、王晓东，金盛保险总裁蓝沛乐、执行副总裁赵 晓夏、财务总监及营运副总裁许毅飞 、企划及内部审计部经理邓隽、精算 部经理谢穗湘、市场部负责人刘兴宇、财务部经理狄文萍等的大力支持， 他们提供了大量关于金盛保险的资料，并对五矿如何看待投资保险业、保 险行业的特征提出了自己的看法。这些资料和观点对远卓形成独立的判断 和观点发挥了重要的作用 • 项目组对远卓金融咨询中心资深合伙人陈持平、德国著名保险业咨询公司 Tillinghast的高级合伙人、国内某著名保险公司营销副总裁的访谈，对远 卓更全面地思考解决方案颇有启示 • 远卓公司经过两周的资料研读、访谈和内外部研讨后，向金盛人寿高管层 提交报告的初稿，双方通过充分的研讨，对内容进行了进一步确认 • 远卓通过修改最终形成了向五矿集团汇报的文件，本文件是远卓对本次增 资扩股的独立第三方的判断，供五矿集团高层参考 • 在本次汇报会后，远卓将进一步进行相关WORD文档的撰写
时间
单个产品利润趋势 累计某产品利润趋势 累计总收益
•投资保险公司实现回报不仅通过短 期利润回报实现，主要通过资本运 作包括引入投资者或上市等实现
− 汇丰控股以6.35倍溢价，总计6亿美元 的价格认购平安保险10%的股权 − 中国人保和中国人寿通过海外上市， 共筹集资金折合人民币３５亿美元
资料来源：金盛提供、远卓分析 2002-03-15
保险公司
证券
金融企业可以满足市场多元化的需要
2002-03-15
6
业务与其他业务形成很好的战 略协同，已达到更好的战略目 标
举例:花旗集团
协同发展
银行存贷款 票据 信用卡 证券
保险
票据金融 资产管理 共同基金
2002-03-15
7
资回收期长，但长期价值回报丰 厚
保险业务利润与时间分析图
新报单种类越多，其 潜在回报越大，保险 公司一般在5－8年左 右开始盈利 已售出的报单 一般在5年后 开始盈利 •我国《保险公司管理规定》：
2002-03-15 2
目录
¶ 关键结论 ¶ 远卓对中国保险（寿险）行业的理解和分析 ¶ 远卓对金盛发展历程和现实能力的理解 ¶ 远卓对金盛战略规划的理解和分析 ¶ 远卓对金盛财务预测的理解和分析
¶ 远卓对五矿进行增资扩股的机遇分析
¶ 增资风险提示和防范 案例：招商局和中远集团投资平安保险价值分析
Hale Waihona Puke Baidu
8
近年来中国保险业发展迅速，表 现在保费收入增长迅猛，预计未 来5年仍将保持20％的高速增长率； 但从占世界保费的比例来看，份 3880 额极小，未来发展空间巨大
保费收入持续增长(单位：亿元）
美国 日本 英国 德国 法国 意大利 韩国 加拿大 澳大利亚 荷兰
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
2002-03-15
5
务业的“三驾马车”，在全球金 融服务不断整合、综合化的趋势 下，保险成为很多大型金融服务 集团整合其他领域的主体
分散化 综合化
银行 金融机构开 发与竞争对 手的产品相 类似的产品 （例如，变 额寿险、证 券化的抵押 贷款） 通过控股公 司或子公司 的形式把不 同的领域的 金融机构联 系起来 原金融机构 销售或开发 非传统的金 融产品（即 实现交叉销 售） 金融机构以金 融服务集团的 形式存在，而 不是作为单独 的银行、保险 公司或投资公 司。金融产品 和金融机构也 不在是按机构 的性质进行划 分