财务管理学课堂笔记

第一章总论

第一节财务治理的概念

财务治理：是指组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济治理工作。企业资源的取得和使用。

一、企业的财务活动

1财务活动的概念：以现金收支为主的企业资金收支活动总称。2企业财务活动分为四部分

1)企业筹资引起的财务活动

筹资渠道：发行股票，发行债券，汲取直接投资等。

资金分类：权益资金：成本高，风险小。债务资金：成本低，风险大。(成本指的是支付是否在所得税之后，风险

是指到期是否能够归还)

关键：在满足资金下不断的降低筹资成本，财务风险，融资规模要紧取决于投资需要。

2) 投资引起的财务活动：企业将筹到的资金使用的过程，包括将

资金投入到企业内部和对外投放资金。

狭义的投资只有对内投资。对内投资是

指购置经营所需要的固定资产，无形资

产。对外投资指的是投资与其他企业的

股票，债券，与其他企业联营进行投资

和收购另一企业。

决策关键：投资项目可行性，分析，力求提高投资酬劳，降低投资风险。

3)经营引起的财务活动

关键要合理使用流淌资金及其负债，不断的提高资金的使用效率，如何加速资金的运转。

4)分配引起的财务活动：广义上的分配是对各项收入进行分割和

分派的过程。狭义上的分配是对净利润

的分配过程。

关键：合理分配，提高效益。确定股利支付率

二、企业财务关系

1企业与所有者之间的关系：是所有权与经营权的关系

2企业与债权人之间的关系：是债务与债权的关系。

3企业与被投资单位之间的关系：是投资与受资的关系。

4企业与债务人之间的关系：是债权与债务的关系。

5企业内部个单位自己间的关系：是内部经济结算关系。

6企业与职工之间的关系：以权责劳债为依据，是职工与企业在劳动成果的分配关系。

7企业与税务机关之间的关系：是强制无偿分配关系。

三、企业财务治理的特点

1财务治理是一项综合性治理工作

通过价值形式，把企业的一切物质条件，经营过程和经营成果都合理的加以规划和操纵，达到企业效益不断提高，财宝不断增加的目的。

2财务治理与企业各方面有着广泛联系。

3财务治理能迅速反映企业生产经营状况。决策是否得当、经营是否合理、技术是否先进产销是否顺畅，都可迅速地在企业财务指标中得到反映。

第二节财务治理的目标

一、企业的目标与财务治理的要求

1生存：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产风险，使企业长期稳定生存下

去，是财务治理的第一要求。

2进展：筹集进展的资金，是第二要求

3获利：每项资金都有成本的，有回报，通过合理，有效使用资金，是企业获利，是第三要求

二、财务治理的目标

1以利润最大化为目标

观点：利润代表了企业新制造的财宝，利润越多，则企业财宝增加的越多，越接近企业的目

标。

评价指标：利润总额

优点：a直观易明白，便于理解，直接反映制造的剩余产品。

b一定程度上反映经济效益的高低和社会贡献的大小因为：利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。

缺点：a没有考虑资金的时刻价值 b没有考虑风险问题 c没有考虑利润和投入资本的关系 d不能反映企业以后的盈利能力

e具有短期行为的倾向—为今年利润高而不去加大投资 f存在利润操纵—会计职业主观推断。

2以股东财宝最大化为目标

评价指标：每股市价

理由：股票价格越大，为股东带来财宝就越多，越接近企业的目标。

股东财宝的表现形式：以后获得更多的净现金流量，

股价是股东以后获得现金股利和出售股票所得的现值

以股东财宝最大化为目标-也是衡量企业财务决策合理的标准

优点：a考虑了时刻价值和风险因素 b克服了追求利润方面的短期行为 c最大化反映了资本与收益之间的关系 d易量化，便于考核与奖惩。

股东财宝最大化变为相关利益最大化，但对股东财宝最大化进行了约束，约束为利益相关者的利益受到完全的爱护，以免受到股东的剥削；没有社会成本

3财务治理的分部目标

1）筹资治理：在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险。核心任务是筹资规模和筹资结构。

2）投资治理：认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资酬劳，降低投资风险。核心任务是投资规模和投资结构。

3）营运资金治理：合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效果。核心任务是保证生产经营需要和资金加速运转。

4）利润分配治理：采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配企业利润。核心任务是分配规模和分配方式。

三、财务治理目标与利益冲突

1 托付-代理问题与利益冲突

托付代理关系的含义 1）现代经济学认为，交易双方之间假如存

在信息不对称，双方就形成了一种托付

代理关系。其中处于信息优势的一方是

代理人，处于信息弱势的一方是托付

人。

2）托付代理关系普遍存在，如大夫与患

者、旧车交易的双方、保险公司与投保

人等等。

3）代理问题确实是代理人利用信息优势来

损害托付人利益的问题。如大夫损害患

者的利益

1）股东与治理层：治理层制造的财宝不能独自分享，因此治理者希望在提高股东财宝的同时获得更多的利益，而股东希望以最小的治理成本获得最大的股东财宝酬劳。

全然缘故是股东与治理者的利益目标不同

背离股东医院的表现：道德风险，逆向选择。

解决机制：1）激励：一是绩效股方式二是股票期权打算

2）干预：机构投资者—与经营者协商法律规定—强化中小股东干预

3）被解聘的威胁。

4）被收购的威胁。

2）大股东与中小股东:大股东拥有企业大多数股份，可委派企业

的最高领导者，中小股东没有机会接触到

治理层，同时利益被大股东所侵害，因此

就出现了大股东与中小股东的冲突

大股东侵害中小股东利益的表现有

1）利用关联交易转移利润

2）非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资