乐视网公司财务状况分析

乐视网公司财务状况分析

作者：张凯丽

来源：《时代金融》2016年第24期

一、公司简介

乐视网信息技术股份有限公司于2004年11月在北京成立，并且于2010年8月12日在中国上市。该公司的主要业务是在网络视频行业基础上的广告业务、终端业务、会员和发行业务。

乐视网公司的一个主要业务就是影视业，乐视网就是公司的一个重要平台。众所周知，乐视网是中国第一个影视剧视频的网站，早在2005年就率先购买影视剧网络版权，远比爱奇艺和优酷土豆早的多，只是后来几年发展慢于爱奇艺和优酷土豆，但是近几年乐视网通过创新和技术发展迅速，加上互联网的发展，如今的乐视网也已经拥有了国内最大的正版影视剧的版权库。而且乐视网还在国内首推“收费+免费”模式，具体来说就是公司向收费用户也就是乐视会员提供清晰度已达超高清的影视视频，而且在成为会员期间看乐视网的任何影视作品都是没有广告干扰的，乐视会员也可以在乐视网上看到上映不久的电影，还有一些独播的电视剧和乐视网自制的网络剧，以满足用户的观赏体验。

与此同时，由于乐视网公司在成立之初就看到了3G手机视频行业的广阔前景，经过这几年的技术研发和储备，公司推出了属于乐视网的移动版客户端，到目前为止累积下载安装量已经达上亿次。未来的乐视网任然坚持专注网络视频技术的研究、开发和应用，为成为全球最大的网络视频服务商和给人类精神生活带来舒适快乐而努力。

二、四大财务指标分析

（一）偿债能力分析

1.短期偿债能力分析。从流动比率分析乐视网公司的短期偿债能力，该指标越高，企业的短期偿债能力就越强，企业所面临的短期流动风险越小。由图1可以看出，乐视网公司2012～2015年的流动比率整体呈上升趋势，2014年略微下降，幅度不是很大。但是2012～2015年的流动比率都没有达到2，前三年甚至没有达到1，且根据资料显示，同行业的流动比率为大概在1.56左右，乐视网公司的流动比率低于同行业，说明乐视网的短期偿债能力较弱，且在同行业中处于中下游水平。但是乐视网公司的短期偿债能力正在增强，从2014年到2015年公司流动比率的增幅较大就可以证明这一点。

从速动比率这一指标来分析乐视网公司的短期偿债能力，乐视网公司2012-2015年的速动比率分别为0.78、0.77、0.65、1.07，前三年整体呈下降趋势，而且都没有达到1，这是由于乐

视网公司的存货在增加太快，流动资产跟不上其增加的速度，从而导致流动资产结构不合理，而2015年的速动比率为1.07，超过了1，在向2靠近，说明乐视网公司的资产结构在不断的合理化，短期偿债能力在不断的增强。

现金比率也是短期偿债能力分析的一个重要指标，一般情况下，现金比率越高，短期偿债能力越强，但具体行业还是要具体分析。从图1可知2012～2015年乐视网公司的现金比率整体呈上升趋势，2014年有所下降，主要是乐视网公司2014年在流动负债增加的同时货币资金较上年有所减少，大概减少10837万元，到了2015年，由于货币资金较上一年增加了222993万元，现金比率增加到0.37，说明乐视网公司的短期偿债能力正在不断增强。

2.长期偿债能力分析。长期偿债能力分析主要通过对资产负债率的分析，乐视网公司2012～2015年的资产负债率分别为56.11%、58.58%、62.23%、77.53%，资产负债率不断上升，且都超过了50%，财务杠杆明显有所扩大，乐视网公司的债务负担在逐年增加，2015年尤为严重。说明公司资产对负债的依赖程度较高，也就是说长期偿债能力在减弱。所以乐视网公司应合理降低资产负债率，从而降低债权人的投资风险。但是该公司的资产负债率保持在50%～80%之间，没有超过1，相对比较稳定。

（二）营运能力分析

营运能力分析可以通过对应收账款周转率周转天数、存货周转率和周转天数、总资产周转率等财务指标来进行分析。

1.应收账款周转率。由表1可知，从2012～2015年乐视网公司的应收账款周转率整体呈上升趋势，但2013年有所下降，为3.57，与上年相比下降0.69。从而使2013年的应收账款周转天数高达100.72天。这主要是由于乐视网公司在扩大销售规模使应收账款增幅较大的同时，没有及时管理好应收账款的收回工作。但2014年提升至4.80，到了2015年已经达到

4.96。说明公司应收账款的收回速度和变现速度正在加快，公司对应收款的管理工作效率也有所提高。所以乐视网公司的营运能力在不断的增强，虽然在2013年有所下降，但从2014年开始由于公司对应收账款的收回工作的及时管理，应收账款周转率有所上升。

2.存货周转率。一般来说存货周转率越大，营运能力相对也会增强。从表1可知，2012～2015年乐视网公司的存货周转率在逐年下降，尤其是2012年到2013年下降幅度较大。而且根据相关资料了解乐视网公司的存货周转率在同行业处于中下游水平，2012～2015年乐视网公司存货转化为现金或应收账款的速度在逐年下降，公司的库存商品出现滞销，企业资金周转可能也会出现困难。乐视网公司已经过了成长期，如果想改变目前的状况，应及时开发新产品。从这个方面来说乐视网公司的营运能力有待提高。

3.总资产周转率。从表1可以看出，乐视网公司的总资产周转率在逐年增加，2015年已经超过了1，说明乐视网公司的结构正在逐步合理安排，而且在逐年上升，特别是从2013-

2014、2014-2015年这两个期间增长幅度尤为明显，该公司能够有效的发挥资产作用，从而使公司的营运能力不断上升。

（三）盈利能力分析

1.营业利润率。营业利润率是营业利润和营业收入的比率。由图2可知，乐视网公司2012～2015年营业利润率呈下降趋势，从2012年的16.91%下降到2015年的0.53%，下降幅度略大。这主要是由于业务增加，从而使营业成本与期间费用增加，导致利润的下降，从而导致营业利润率下降。不过从图2也可以看出，2014年到2015年乐视网公司营业利润降幅有所减缓，基本没有下降。但这些数据不足以作为盈利能力分析的指标，乐视网公司的后续会计期间盈利能力会增强。

2.总资产利润率。由图2可知，乐视网公司的总资产利润率从2012年的6.55%逐年下降到2015年的1.28%，四年间下降了5.27%。但是这并不能说明乐视网公司的盈利能力呈下降趋势，还要结合多项其它关键的指标，对乐视网公司的盈利能力加以评估。

3.销售净利率和净资产收益率。图2中最明显的变化就是2012～2015年的销售净利润的变化，特别是前三年。乐视网公司销售净利率逐年大幅降低。根据杜邦体系可以得出公式：销售净利率=（销售收入-制造成本-期间费用其他利润-所得税）/销售收入，从利润表看出，四年销售收入稳步提升，与此同时营业成本也在大幅度增加，分别为68425万元，166868万元，582813万元、1111201万元。所以巨额营业成本导致乐视网公司盈利能力下降。乐视网在2014年度报告解释乐视致新亏损较大的原因是“乐视TV超级电视销量大规模增长所致”。众所周知，乐视致新是乐视子公司之一，一些业内专家认为其新业务的拓展失败是乐视年度危机的祸根。

净资产收益率是一项相对比较综合性的用来分析盈利能力的指标。四年来，受到诸多因素影响，前三年净资产收益率有所下降，根据杜邦体系，净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数，从图2可知，2012～2014年净资产收益率显著下降的原因在于销售净利率从16.27%降低到1.89%。到了2015年净资产收益率有所增加，增加了3.05%，所以乐视网公司在2012～2014年盈利能力相对减弱后，采取了一些措施后，在2015年把净资产收益率提高到14.56%，盈利能力在相对减弱后又呈上升趋势发展。

（四）发展能力分析

从表2可以看出，2013年到2014年和2014年到2015年是乐视网公司的两个分水岭，2013年到2014年营业利润增长率和净利润增长率急剧下降，2014年到2015年又大幅度上升。净利润增长率从2013年的22.33%下降到2014年的-44.58%，到了2015年又上升到的68.57%，营业利润增长率从2013年的17.24%下降到2014年的-76.64%，到了2015年又大幅