财务报表分析负债和所有者权益分析
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池酒厂所面临的现实问题是：在流动资产相对不足从而使
企业生产资金紧缺的同时，年内到期的巨额银行短期贷款
又要求偿还，从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿 还能力”的财务困境。
部分白酒企业2004年末资产结构和资本结构
货币资金 应收票据
2 898 327 418 45.5% 115 374 909 1.81%
案例：短期借款结构分析
• 短贷长投资扼住“标王”的咽喉
• 秦池酒厂是山东临胞县的一家生产“秦池”白酒的企业。1995年 ，临胞县人口88.7万人，人均收入1 150元，低于山东省平均水 平。1995年秦池酒厂厂长赴京参加第一届“标王”竞标，以 6666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告“标王”后，引起 轰动效应，秦池酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。中标后的 一个多月时间里，秦池酒厂就签订了销售合同4亿元；头两个月 秦池酒厂销售收入就达2.18亿元，实现利税6 800万元，相当于 秦池酒厂建厂以来前55年的总和。至6月底，订货已排到了年底 。1996年秦池酒厂的销售也由1995年的7 500万元一跃为9.5亿 。
负债合计 2 156 945 236 33.8%
负债合计 2 223 571 726 25.2%
• 雅戈尔公司短期借款年末余额比年初余 额增加155038万元，增加26.25％，表明该公 司本年向银行借款增加。需要注意的是，雅 戈尔公司的短期借款占所有负债的34%，且另 有一年内到期的长期负债约89亿元，均为一 年内到期的长期借款，约占到所有负债的41% 。这样，该公司一年内到期的借款高达163亿 元，而公司流动资产仅约200亿元，且其中货 币资金仅约40亿元，可见其短期内偿债压力 是很大的。
• 《中国人民共和国票据法》
• 中国人民银行颁布的《支付结算办法》、《支付结算会计核算手 续》、《票据管理实施办法》、《商业汇票承兑、贴现与再贴现管 理暂行办法》
会计准则规定，上市公司应付账款应采用全价法进行核算
在对应付账款进行分析时，应关注是否 存在账龄超过1年的大额应付账款。因为应 付账款是供应商提供的短期商业信用，如果 账龄超过1年，可能意味着短期财务状况的 恶化。
能力；另一方面，巨额广告支出和固定资产上的投资所需 资金要求企业通过银行贷款解决，按当时的银行政策，此 类贷款往往为短期贷款，这就造成了银行的短期贷款被用
于资金回收速度慢、周期较长的长期性资产上，由此使企
业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的不协调
性，并因此形成了“短贷长投”，造成资金缺口。此时秦
货币资金 应收票据
882 624 670 683 957 089
10.0% 7.76%
应收账款
源自文库
31 277 360 0.49%
应收账款
2 151 313 0.02%
其他应收款 29 172 976 0.46%
其他应收款 11 566 490 0.13%
存货
1 693 741 195 26.6%
存货
1 375 514 738 15.6%
财务报表 分析
央吉 2014.9
第二篇 第一章
资产负债表的分析
合并资产 负债表
合并资产负 债表（续）
• 需要防止出现的是，短期借款用于长期用途，
即“短贷长投”。这是一种非常危险的现象。在 这种情况下，企业必须要能持续创造良好的经营 活动现金流，否则，如果企业资产的盈利能力不 强，经营活动现金流量匮乏，就会使企业资金的 周转发生困难，造成流动比率下降，偿债能力恶 化，陷入难以自拔的财务困境。
案例：应付账款结构分析
• 充分利用通路价值——连锁超市企业负债率高的实质
• 连锁超市企业最大的财务特征就是资产负债率较高。以华联超市为例，
2005的资产负债率为80%，2006年为77%（见下表），那么极高的资产负债 率是否会吞噬企业利润呢？如果负债是以有息负债的形式存在，则企业必然
要担负沉重的利息负担，但连锁超市企业有自己的通路，可以获取大量无成
茅 应付票据 台 应付账款
0 0 35 782 831
0%
粮
0% 液
0.56%
短期借款 应付票据 应付账款
0 0 35 958 562
0% 0% 0.41%
预收账款 1 036 893 726 16.3%
预收账款 564 444 875 6.41%
应交税金 592 839 376 9.30%
应交税金 1 229 519 160 13.9%
其他应交款 7 298 154 0.11%
其他应交款 101 734 909 1.15%
其他应付款 396 044 896 6.21%
其他应付款 50 905 875 0.58%
流动负债 2 156 645 236 33.8%
流动负债 2 221 071 726 25.2%
长期借款
0
0%
长期借款
0
%
流动资产 4 772 638 507 74.9%
流动资产 2 969 540 780 33.7%
固定资产 1 502 560 876 23.6%
固定资产 5 770 320 045 65.5%
贵
资产总计 6 373 652 983 100% 五
资产总计 8 810 533 628 100%
州 短期借款
本负债，从而实现了高负债率下的低负债成本。从表中公司负债结构上可以
看出，公司对供应商的应付账款占总负债的32%，这就是连锁超市业作为销
售终端的通路价值体现的一个重要方面。
•
超市进货时通常会采取先货后款即赊购的采购形式，赊购期间最长可以
达到200天以上。连锁企业依赖其所掌握的通路资源，在与供应商的谈判中形
• 1996年11月秦池酒厂以3.2亿元人民币的“天价”，买下了次年 中央电视台黄金时段广告。然而，好景不长，1998年便传出了秦 池酒厂生产、经营陷入困境，出现大幅亏损的消息。
• 秦池酒厂一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提
高固定资产等长期性资产比例的同时，使流动资产在总资
产中的比例相应下降，由此降低了企业的流动能力和变现
成比较优势，通过赊购，企业的资金压力得到缓解，使得高速运转的进销流
程得以持续。此外，从负债的成本上看，应付账款是无须支付利息的负债， 可以说是成本为零，当然，应付账款是需要有一个基本要素支撑的，那就是
资信。在连锁超市业，做大规模是获取资信的有效途径，因此，也可以从这
企业生产资金紧缺的同时，年内到期的巨额银行短期贷款
又要求偿还，从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿 还能力”的财务困境。
部分白酒企业2004年末资产结构和资本结构
货币资金 应收票据
2 898 327 418 45.5% 115 374 909 1.81%
案例：短期借款结构分析
• 短贷长投资扼住“标王”的咽喉
• 秦池酒厂是山东临胞县的一家生产“秦池”白酒的企业。1995年 ，临胞县人口88.7万人，人均收入1 150元，低于山东省平均水 平。1995年秦池酒厂厂长赴京参加第一届“标王”竞标，以 6666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告“标王”后，引起 轰动效应，秦池酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。中标后的 一个多月时间里，秦池酒厂就签订了销售合同4亿元；头两个月 秦池酒厂销售收入就达2.18亿元，实现利税6 800万元，相当于 秦池酒厂建厂以来前55年的总和。至6月底，订货已排到了年底 。1996年秦池酒厂的销售也由1995年的7 500万元一跃为9.5亿 。
负债合计 2 156 945 236 33.8%
负债合计 2 223 571 726 25.2%
• 雅戈尔公司短期借款年末余额比年初余 额增加155038万元，增加26.25％，表明该公 司本年向银行借款增加。需要注意的是，雅 戈尔公司的短期借款占所有负债的34%，且另 有一年内到期的长期负债约89亿元，均为一 年内到期的长期借款，约占到所有负债的41% 。这样，该公司一年内到期的借款高达163亿 元，而公司流动资产仅约200亿元，且其中货 币资金仅约40亿元，可见其短期内偿债压力 是很大的。
• 《中国人民共和国票据法》
• 中国人民银行颁布的《支付结算办法》、《支付结算会计核算手 续》、《票据管理实施办法》、《商业汇票承兑、贴现与再贴现管 理暂行办法》
会计准则规定，上市公司应付账款应采用全价法进行核算
在对应付账款进行分析时，应关注是否 存在账龄超过1年的大额应付账款。因为应 付账款是供应商提供的短期商业信用，如果 账龄超过1年，可能意味着短期财务状况的 恶化。
能力；另一方面，巨额广告支出和固定资产上的投资所需 资金要求企业通过银行贷款解决，按当时的银行政策，此 类贷款往往为短期贷款，这就造成了银行的短期贷款被用
于资金回收速度慢、周期较长的长期性资产上，由此使企
业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的不协调
性，并因此形成了“短贷长投”，造成资金缺口。此时秦
货币资金 应收票据
882 624 670 683 957 089
10.0% 7.76%
应收账款
源自文库
31 277 360 0.49%
应收账款
2 151 313 0.02%
其他应收款 29 172 976 0.46%
其他应收款 11 566 490 0.13%
存货
1 693 741 195 26.6%
存货
1 375 514 738 15.6%
财务报表 分析
央吉 2014.9
第二篇 第一章
资产负债表的分析
合并资产 负债表
合并资产负 债表（续）
• 需要防止出现的是，短期借款用于长期用途，
即“短贷长投”。这是一种非常危险的现象。在 这种情况下，企业必须要能持续创造良好的经营 活动现金流，否则，如果企业资产的盈利能力不 强，经营活动现金流量匮乏，就会使企业资金的 周转发生困难，造成流动比率下降，偿债能力恶 化，陷入难以自拔的财务困境。
案例：应付账款结构分析
• 充分利用通路价值——连锁超市企业负债率高的实质
• 连锁超市企业最大的财务特征就是资产负债率较高。以华联超市为例，
2005的资产负债率为80%，2006年为77%（见下表），那么极高的资产负债 率是否会吞噬企业利润呢？如果负债是以有息负债的形式存在，则企业必然
要担负沉重的利息负担，但连锁超市企业有自己的通路，可以获取大量无成
茅 应付票据 台 应付账款
0 0 35 782 831
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粮
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0.56%
短期借款 应付票据 应付账款
0 0 35 958 562
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预收账款 1 036 893 726 16.3%
预收账款 564 444 875 6.41%
应交税金 592 839 376 9.30%
应交税金 1 229 519 160 13.9%
其他应交款 7 298 154 0.11%
其他应交款 101 734 909 1.15%
其他应付款 396 044 896 6.21%
其他应付款 50 905 875 0.58%
流动负债 2 156 645 236 33.8%
流动负债 2 221 071 726 25.2%
长期借款
0
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长期借款
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流动资产 4 772 638 507 74.9%
流动资产 2 969 540 780 33.7%
固定资产 1 502 560 876 23.6%
固定资产 5 770 320 045 65.5%
贵
资产总计 6 373 652 983 100% 五
资产总计 8 810 533 628 100%
州 短期借款
本负债，从而实现了高负债率下的低负债成本。从表中公司负债结构上可以
看出，公司对供应商的应付账款占总负债的32%，这就是连锁超市业作为销
售终端的通路价值体现的一个重要方面。
•
超市进货时通常会采取先货后款即赊购的采购形式，赊购期间最长可以
达到200天以上。连锁企业依赖其所掌握的通路资源，在与供应商的谈判中形
• 1996年11月秦池酒厂以3.2亿元人民币的“天价”，买下了次年 中央电视台黄金时段广告。然而，好景不长，1998年便传出了秦 池酒厂生产、经营陷入困境，出现大幅亏损的消息。
• 秦池酒厂一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提
高固定资产等长期性资产比例的同时，使流动资产在总资
产中的比例相应下降，由此降低了企业的流动能力和变现
成比较优势，通过赊购，企业的资金压力得到缓解，使得高速运转的进销流
程得以持续。此外，从负债的成本上看，应付账款是无须支付利息的负债， 可以说是成本为零，当然，应付账款是需要有一个基本要素支撑的，那就是
资信。在连锁超市业，做大规模是获取资信的有效途径，因此，也可以从这