11-23一般市场风险的资本要求(GENERALMARKETRISKCHARGE)
商业银行市场风险管理指引
商业银行市场风险管理指引文章属性•【制定机关】中国银行业监督管理委员会(已撤销)•【公布日期】2004.12.29•【文号】中国银行业监督管理委员会令2004年第10号•【施行日期】2005.03.01•【效力等级】部门规章•【时效性】现行有效•【主题分类】银行业监督管理正文中国银行业监督管理委员会令（2004年第10号）《商业银行市场风险管理指引》已经2004年12月16日中国银行业监督管理委员会第30次主席会议通过。
现予公布，自2005年3月1日起施行。
主席刘明康二00四年十二月二十九日商业银行市场风险管理指引第一章总则第一条为加强商业银行的市场风险管理，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国商业银行法》以及其他有关法律和行政法规，制定本指引。
第二条本指引所称商业银行是指在中华人民共和国境内依法设立的商业银行，包括中资商业银行、外资独资银行和中外合资银行。
第三条本指引所称市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。
市场风险存在于银行的交易和非交易业务中。
市场风险可以分为利率风险、汇率风险（包括黄金）、股票价格风险和商品价格风险，分别是指由于利率、汇率、股票价格和商品价格的不利变动所带来的风险。
利率风险按照来源的不同，可以分为重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和期权性风险。
前款所称商品是指可以在二级市场上交易的某些实物产品，如农产品、矿产品（包括石油）和贵金属（不包括黄金）等。
第四条市场风险管理是识别、计量、监测和控制市场风险的全过程。
市场风险管理的目标是通过将市场风险控制在商业银行可以承受的合理范围内，实现经风险调整的收益率的最大化。
商业银行应当充分识别、准确计量、持续监测和适当控制所有交易和非交易业务中的市场风险，确保在合理的市场风险水平之下安全、稳健经营。
商业银行所承担的市场风险水平应当与其市场风险管理能力和资本实力相匹配。
《商业银行资本管理办法》附件9_市场风险资本要求标准法计量规则
附件9：市场风险标准法计量规则一、利率风险利率风险包括交易账户中的债券（固定利率和浮动利率债券、可转让存款证、不可转换优先股及按照债券交易规则进行交易的可转换债券）、利率及债券衍生工具头寸的风险。
利率风险的资本要求包括特定市场风险和一般市场风险的资本要求两部分。
1．政府证券包含各国中央政府和中央银行发行的各类债券和短期融资工具。
2．合格证券包含多边开发银行、国际清算银行以及国际货币基金组织发行的证券以及被至少两家合格外部评级机构评为投资级别（BB+以上）的由境外发行主体发行的证券。
3．我国中央政府、中国人民银行及政策性银行发行的证债的资本计提比率均为0%。
对我国其他发行主体发行的证券参照本办法信用风险权重体系相关规定计算特定市场风险资本要求。
（二）一般市场风险1．一般市场风险的资本要求包含以下三部分：（1）每时段内加权多头和空头头寸可相互对冲的部分所对应的垂直资本要求。
（2）不同时段间加权多头和空头头寸可相互对冲的部分所对应的横向资本要求。
（3）整个交易账户的加权净多头或净空头头寸所对应的资本要求。
2．商业银行可以采用到期日法或久期法计算利率风险的一般市场风险资本要求。
3．商业银行采用到期日法计算一般市场风险资本要求。
时段的划分和各时段的风险权重见表1，时区的划分和匹配的风险权重见表2。
（1）各时段的头寸乘以相应的风险权重计算各时段的加权头寸。
（2）各时段的加权多头、空头头寸可相互对冲的部分乘以10％得出垂直资本要求。
（3）各时段的加权多头头寸和加权空头头寸进行抵消得出各个时段的加权头寸净额；将在各时区内各时段的加权头寸净额之间的可相互对冲的部分乘以表2所列的第一组权重得出各个时区内的横向资本要求。
（4）各时区内各时段的加权头寸净额进行抵消，得出各时区加权头寸净额；每两个时区加权头寸净额之间可相互对冲的部分乘以表2所列的第二组权重得出时区间的横向资本要求。
（5）各时区加权头寸净额进行抵消，得出整个交易账户的加权净多头或空头头寸所对应的资本要求。
某银行标准法市场风险资本计量简介
12—20年 20年以上
风险权重 （敏感性%）
0 0.2 0.4 0.7 1.25 1.75 2.25 2.75 3.25 3.75 4.5 5.25
6
8 12.5
假设的 收益率变化（百分点）
1 1 1 1 0.9 0.8 0.75 0.75 0.7 0.65 0.6 0.6
0.6
0.6 0.6
值为负值，则伽马风险的资本要求总额等于这些净伽马效应
值的绝对值之和。
VEGA风险的资本要求
维加风险的资本要求
＝基础工具波动率×基础工具的各项期权的维加值之和 ×25％
vega数额显示基础工具按波动率比例变动正负25%所构成 的风险。（波动率增加会为期权空头带来损失风险，波动 率降低会为期权多头带来损失风险。）
为交易目的而持有的头寸是指，在短期内有目的地持有以便转手出售 、从实际或预期的短期价格波动中获利的头寸。
交易账户包括： （一）从事自营而短期持有并旨在日后出售或计划从买卖的实际或 预期价差、其他价格及利率变动中获利的金融工具头寸。 （二）为执行客户买卖委托及做市而持有的头寸。 （三）为规避交易账户其他项目风险而持有的头寸。
得尔塔+方法计算的资本要求由以下三部分组成： 1、期权基础工具的市值乘以该期权的得尔塔值得到得尔塔 加权期权头寸；然后将得尔塔加权头寸加入到基础工具的头 寸中计算资本要求。（Delta加权头寸=基础工具市值*期权 Delta值） 2、伽马(Gamma)风险的资本要求。 3、维加(vega)风险的资本要求。
商品风险（工作表）
第 IV 部分 商品风险
项目
1.
白金
项目类型
多 1
0
2.
银
BIII培训：新资本充足率报表市场风险资本要求报表
金额
0.00 0.00 0.00
0.00
0.00
市场风险资本要求情况表
8
9
市场风险资本要求情况表
10
市场风险资本要求情况表
11
市场风险资本要求情况表
12
市场风险资本要求情况表
13
市场风险资本要求情况表
14
市场风险资本要求情况表
15
市场风险资本要求情况表
16
市场风险资本要求情况表
5
6
市场风险资本要求情况表
序号
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
G4C-1 市场风险标准法资本要求汇总表
项
目
1.利率风险 1.1特定风险 1.2一般市场风险 1.2.1到期日法计算的一般市场风险 1.2.2久期法计算的一般市场风险
2.股票风险 2.1特定风险 2.2一般市场风险
市场风险资本要求情况表
市场风险标准法资本要求汇总表
市场风险内部模型法资本要求情况表 季度內最大的单日损失情况表 市场风险标准法资本要求情况表（利率特定风险） 市场风险标准法资本要求情况表（一般利率风险-到期日法） 市场风险标准法资本要求情况表（一般利率风险-久期法） 市场风险标准法资本要求情况表（股票风险） 市场风险标准法资本要求情况表（外汇风险） 市场风险标准法资本要求情况表（商品风险） 市场风险标准法资本要求情况表（期权简易法-存在基础工具对冲） 市场风险标准法资本要求情况表（期权简易法-只存在期权多头） 市场风险标准法资本要求情况表（期权得尔塔+法_利率期权） 市场风险标准法资本要求情况表（期权得尔塔+法_股票期权） 市场风险标准法资本要求情况表（期权得尔塔+法_外汇及黄金期权） 市场风险标准法资本要求情况表（期权得尔塔+法_商品期权）
保险公司偿付能力监管规则第7号：市场风险最低资本.
PV不利情景,0]
其中:
MC利率风险为利率风险最低资本;
AA基础情景为评估日人身保险公司认可资产的认可价值;
PV基础情景为按《保险公司偿付能力监管规则第3号:寿险合同负债评估》考虑再保因素后计算得到的评估日寿险业务现金流现值;
AA不利情景为不利利率情景假设下,重新计算的评估日人身保险公司认可资产的认可价值;
银行、保险公
司发行的带
有强制转换
为普通股条
款的
各级资本充足率全部达到监管要求0.18
各级资本充足率未全部达到监管要求0.3
分类发行
方式
发行机构和类型
基础
因子非
非上
市公众公司非公
开
银行、保险公司发行的不带强制转换为普通股条款的;或
者非银行、非保险机构发行的
0.15
银行、保险公
司发行的带
有强制转换
为普通股条
国债期货空头最低资本=ABS(国债期货空头合约价值
×风险因子
其中:ABS表示绝对值;
风险因子与本规则第十二条中风险因子相同;
被套期债券组合的利率风险最低资本按照本规则第十二条规定计算。
第十五条财产保险公司利率风险最低资本为各项资产的利率风险最低资本算术加总。
第二节人身保险公司利率风险最低资本
第十六条人身保险公司利率风险最低资本采用情景法计算,计算公式为:
风险因子
其中:
ABS表示绝对值;
风险因子赋值为0.31。
第三十九条优先股的权益价格风险暴露EX为其认可价值;除保监会另有规定外,基础因子RF 0赋值如下:
分类发行
方式
发行机构和类型
004.市场风险资本计量、银行账簿利率风险管理、交易对手信用风险管理
4.4 市场风险资本计量一、计量市场风险资本的总体要求• 根据《商业银行资本管理办法》，市场风险资本计量应覆盖商业银行交易账簿中的违约风险、一般利率风险、信用利差风险、股票风险，以及全账簿汇率风险和商品风险。
• 商业银行可不对结构性外汇头寸、资本扣除项对应的外汇头寸计量汇率风险资本要求。
商业银行市场风险加权资产为市场风险资本要求的12.5倍，即市场风险加权资产=市场风险资本要求×12.5 。
（一）内部风险转移• 内部风险转移是指在银行账簿内、交易账簿和银行账簿间、交易账簿内（不同交易台之间）进行的风险转移，内部风险转移需做书面记录。
• 证券在交易账簿与银行账簿间的重新划分应视为账簿间的转换。
监管资本计量应不考虑从交易账簿到银行账簿的内部风险转移。
（二）商业银行实施内部模型法的定性要求1.最低定性要求评估2. 损益归因和返回检验3. 风险因子合格性检验4. 压力测试5. 模型验证与风险报告二、以标准法计量市场风险资本• 《商业银行资本管理办法》附件14 《市场风险标准法计量规则》重塑了市场风险标准法资本计量体系，搭建了一套基于风险因子及敏感度指标计量市场风险资本的框架，较试行版提高了资本计量结果对于市场风险的敏感程度，充分考虑了不同风险因子之间的相关性、对冲以及分散化效应。
• 最终市场风险加权资产等于市场风险资本要求乘以12.5 。
（一）敏感度风险资本计量• 敏感度风险资本要求包括三个部分Delta 资本要求、Vega 资本要求及曲度（ Curvature）资本要求。
• 在加总资本要求时应考虑风险因子间与风险组间的相关性，以反映分散化效应。
在金融压力时期相关性会上升或下降，商业银行应分别计算高、中、低三种相关性情景下的资本要求，并取资本加总口径的最大值作为敏感度风险资本要求。
（二）违约风险资本计量·• 违约风险资本计量衡量了在突发极端情况下，企业经营情况恶化，造成企业所发行的股票、债券价格在短时间内剧烈波动的风险。
计算市场风险资本要求的标准法
★★★★★★★★★★附件4：计算市场风险资本要求的标准法一、利率风险利率风险包括交易账户中的债券（固定利率和浮动利率债券、可转让存款证、不可转换优先股及按照债券交易规则进行交易的可转换债券）、利率及债券衍生工具头寸的风险。
利率风险的资本要求包括特定风险和一般市场风险的资本要求两部分。
1.特定风险特定风险的资本要求按以下五个等级逐渐增加：政府证券：0.00%合格证券：（1）剩余期限为不超过6个月：0.25%（2）剩余期限为6个月至24个月： 1.00%（3）剩余期限为24个月以上： 1.60%其他证券：8.00%2.一般市场风险一般市场风险的资本要求由以下三部分组成：(1)每时段内加权多头和空头头寸可相互对冲的部分所对应的垂直资本要求；(2)不同时段间加权多头和空头头寸可相互对冲的部分所对应的横向资本要求；(3)交易账户的加权净多头或净空头头寸所对应的资本要求。
一般市场风险资本要求的计算采用到期日法。
时段的划分和各时段的风险权重见表一，时区的划分和匹配的风险权重见表二。
第一，各时段的头寸乘以相应的风险权重计算各时段的加权头寸；第二，各时段的加权多、空头头寸可相互对冲的部分乘以10%得出垂直资本要求；第三，各时段的加权多头头寸和加权空头头寸进行抵消得出各个时段的加权头寸净额；将在各时区内各时段的加权头寸净额之间的可相互对冲的部分乘以表二所列的第一组权重得出各个时区内的横向资本要求；第四，各时区内各时段的加权头寸净额进行抵消，得出各时区加权头寸净额；每两个时区加权头寸净额之间可相互对冲的部分乘以表二所列的第二组权重得出时区间的横向资本要求。
第五，各时期加权头寸净额进行抵消，得出整个交易账户的加权净多头或空头头寸所对应的资本要求。
表一：时段和权重表二：时区和权重3.利率及债券衍生工具利率衍生工具包括受利率变化影响的衍生工具合约及资产负债表外工具，如：利率期货、远期利率协议、利率掉期及交叉货币掉期合约、利率期权及远期外汇头寸。
【最新精选】G4C-1填报说明
G4C-1 《市场风险标准法资本要求汇总表》填报说明第一部分：引言本表依据《商业银行资本管理办法（试行）》制定。
填报机构使用标准法计量其市场风险资本要求，或采用内部模型法和标准法混合法计量市场风险资本要求，须填报本表。
本表反映填报机构使用标准法计量的市场风险资本要求情况。
第二部分：一般说明1. 报表名称：市场风险标准法资本要求汇总表2. 报表编码：银监统0053号3. 填报机构：国家开发银行、国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社、村镇银行、外资法人银行、外国银行分行（仅报送人民币账户）、企业集团财务公司、消费金融公司和邮政储蓄银行。
4. 报送口径、频度及时间：法人汇总数据（季报）为季后18日内.合并报表数据（半年报）为半年后40日内。
5. 报送方式：以电子报表形式报送银监会。
6. 数据单位：万元。
7. 四舍五入要求：金额保留两位小数。
8. 填报货币：本表按本外币合计人民币填报。
银行业金融机构将外币折算为人民币时，应按照报告期末最后一天国家外汇管理局公布的人民币兑美元、欧元、日元和港币的基准汇价进行折算。
美元、欧元、日元和港币等四种主要货币以外的其他货币对人民币的折算汇率，以报告期末最后一天美元对人民币的基准汇率与同一天上午9时国际外汇市场其他货币兑美元汇率套算确定。
第三部分：具体说明本表反映填报机构采用标准法计量的市场风险资本要求情况。
未经银监会批准使用内部模型法计量市场风险资本要求，或采用内部模型法和标准法混合法计量市场风险资本要求的填报机构填列本表。
填报机构市场风险资本要求应覆盖交易账户中的利率风险和股票风险，以及全部汇率风险和商品风险；填报机构可以不对结构性外汇风险暴露计提资本。
交易账户包括为交易目的或规避交易账户其他项目的风险而持有的金融工具和商品头寸。
为交易目的而持有的头寸是指短期内有目的地持有以便出售，或从实际或预期的短期价格波动中获利，或锁定套利的头寸，包括自营业务、做市业务和为执行客户买卖委托的代客业务而持有的头寸。
中国银行业监督管理委员会办公厅关于下发商业银行市场风险资本要
中国银行业监督管理委员会办公厅关于下发商业银行市场风险资本要求计算表、计算说明的通知【法规类别】银行综合规定【发文字号】银监办发[2004]374号【发布部门】中国银行业监督管理委员会【发布日期】2004.12.30【实施日期】2004.12.30【时效性】现行有效【效力级别】部门规范性文件中国银行业监督管理委员会办公厅关于下发商业银行市场风险资本要求计算表、计算说明的通知（银监办发[2004]374号2004年12月30日）各银监局，各国有商业银行、股份制商业银行：为全面实施《商业银行资本充足率管理办法》，现将商业银行市场风险资本要求计算表、计算说明及案例解析等(见附件)印发给你们，并就有关问题通知如下：一、各商业银行应根据《商业银行资本充足率管理办法》要求，尽快设立交易账户，并对银行账户和交易账户进行区分。
区分的操作规程和最终结果应于2005年4月末前上报银监会。
二、考虑到市场风险资本要求计算技术性较强，涉及部门较多，各商业银行应尽快成立由前台、中台、后台、科技部门等参加的项目小组，并建立配套的管理信息统计系统，以保证及时、准确、完整地报送市场风险资本要求数据。
三、自2005年报送第一季度资本充足率报表开始，交易账户总头寸高于表内外总资产的10％或超过85亿元人民币的商业银行，应将市场风险资本要求数据纳入资本充足率报表上报银监会，有关详细报表暂不要求上报。
不需计提市场风险资本的商业银行，须每季向银监会报告市场风险头寸。
请各银监局将本通知转发至辖区内有关银监分局、城市商业银行和农村商业银行。
附件一、市场风险资本要求计算表二、市场风险资本要求计算说明三、案例与解析附件一第Ⅰ部分利率风险(交易账户)1．债券及债券衍生工具——特定风险单位：万元人民币注：(1)1．1至1．7项的债券包括现货头寸和衍生产品的基础工具。
(2)与债务有关的期权，有两种方法可供选择，一是以delta加权头寸在本部分填写，另一种方法是若银行只参与购买期权，则应将这部分期权标出并在第Ⅴ．1部分填写。
金融行业一般风险准备
金融行业一般风险准备随着金融行业的发展和全球化的加速推进，金融机构面临着各种各样的风险，如信用风险、市场风险、流动性风险等。
为了确保金融机构的稳健经营和风险防控，各金融机构都需要进行一般风险准备。
一般风险准备是指金融机构为应对潜在的风险事件而提前准备的资金。
这些资金通常来自金融机构的盈余或利润。
一般风险准备的目的是在金融机构面临风险时，能够及时承担相应的损失，保持金融机构的稳定运营。
一般风险准备的具体数额根据各个金融机构的规模、经营范围、风险管理水平等因素而定。
一般来说，金融机构需要根据风险评估的结果，合理确定一般风险准备的数额。
风险评估是指对金融机构所面临的各项风险进行预测和评估，以确定可能的损失水平。
一般风险准备的数额应该足够覆盖金融机构可能面临的风险损失。
根据监管要求和金融机构自身的风险承受能力，金融机构需要确保一般风险准备能够有效应对各种风险事件。
同时，金融机构也需要根据风险的变化情况，及时调整一般风险准备的数额。
一般风险准备的管理是金融机构风险管理的重要组成部分。
金融机构应该建立完善的风险管理制度和风险管理流程，确保一般风险准备的有效管理和使用。
风险管理制度应该包括风险评估、风险控制、风险监测、风险报告等方面的内容。
通过建立科学合理的风险管理制度，金融机构能够更好地应对各种风险事件，保持金融机构的稳定运营。
金融机构还应该加强内部控制，提高风险管理水平。
内部控制是指金融机构通过内部机制和措施，确保风险管理的有效性和合规性。
金融机构应该建立健全的内部控制制度，明确各级管理人员和员工的职责和权限，加强内部风险监测和报告机制，及时发现和处理风险事件，减少损失发生的可能性。
金融行业一般风险准备是金融机构为应对各种风险事件而提前准备的资金。
金融机构需要根据风险评估的结果，合理确定一般风险准备的数额，并建立完善的风险管理制度和内部控制制度，确保金融机构的稳健经营和风险防控。
只有这样，金融机构才能在竞争激烈的市场环境中立于不败之地，并为客户和投资者提供安全可靠的金融服务。
财险公司市场风险对最低资本要求的研究
财险公司市场风险对最低资本要求的研究学生姓名：***学号： **********学院：保险学院专业：保险（精算方向）指导教师：***论文成绩：内容摘要保险监管机构十分关心保险公司的偿付能力状况，最低资本要求为监管机构发现保险公司潜在财务状况变化提供了良好的工具。
影响保险公司最低资本要求的风险可以分为三类：市场风险，信用风险，保险风险。
随着财险公司的发展，财险公司资产结构呈现多样化，利率波动对财险公司资产负债匹配也有较大影响。
因此，本文探究了不同国家的最低资本额度确定办法及优缺点，着重分析市场风险中的利率风险和汇率风险对财险公司最低资本要求的影响。
关键词:最低资本要求财险公司市场风险利率风险汇率风险ABSTRACTInsurance regulatory commissions focus on the solvency adequacy of insurance and Minimum Solvency Requirement provides a wonderful oversight tool for the insurance regulatory commissions. The risks which impact Minimum Solvency Requirement of insurance company can be divided into three parts: market risk, credit risk, insurance risk. With the development of Property Company, the structure of property insurance company is diversified and the fluctuations of interest have obvious effect on the management of asset and liability. As a result, the essay pays attention to the computing methods of different countries of Minimum Solvency Requirement, their advantage and weakness and focus on analyzing the impact of interest risk and currency risk on property insurance company’s Minimum Solvency Requirement.KEYWORDS：minimum capital requirement property insurance company market risk interest risk currency risk目录一、各国最低资本额度确定办法 (3)（一）我国最低资本额度确定办法 (3)（二）美国最低资本额度确定方法 (4)（三）欧盟最低资本额度确定方法 (5)二、市场风险 (6)（一）市场风险的分类 (6)（二）Solvency2中市场风险衡量方法 (7)三、市场风险对财险公司的影响 (9)（一）利率风险对财险公司的影响 (9)（二）汇率风险对财险公司的影响 (11)四、风险计量模型 (11)（一）利率风险计量模型 (11)（二）汇率风险计量模型 (14)财险公司市场风险最低资本要求研究偿付能力是指保险公司在未来的任一时点偿还债务的能力，也就是说，保险公司赔偿财产损失以及给付保单持有人人身伤亡损失的能力。
商业银行市场风险计量标准法
风险管理之市场风险和计量1市场风险定义市场风险是指因市场价格(利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。
市场风险可以分为利率风险、汇率风险（包括黄金）、股票价格风险和商品价格风险,分别是指由于利率、汇率、股票价格和商品价格的不利变动所带来的风险.利率风险按照来源的不同,可以分为重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和期权性风险。
2交易账户分类市场风险包括:交易账户中受利率影响的各类金融工具及股票所涉及的风险、商业银行全部的外汇风险和商品风险。
具体解释如下：1.利率风险,包括交易账户中的债券（固定利率和浮动利率债券、可转让存款证、不可转换优先股及按照债券交易规则进行交易的可转换债券)、利率及债券衍生工具头寸的风险.利率风险的资本要求包括特定风险和一般市场风险的资本要求两部分。
2.股票风险，是指交易账户中股票及股票衍生工具头寸的风险。
其中股票是指按照股票交易规则进行交易的所有金融工具,包括普通股（不考虑是否具有投票权）、可转换债券和买卖股票的承诺.3。
外汇风险，是指外汇（包括黄金)及外汇衍生工具头寸的风险.4。
商品风险,商品是指在或可以在二级市场买卖的实物产品,如：贵金属(不包括黄金）、农产品和矿物（包括石油）等。
适用于商品、商品远期、商品期货、商品掉期。
3银行账户与交易账户3。
1定义银行的表内外资产可分为银行账户和交易账户资产两大类.银行账户、交易账户是监管方面对银行资产的一种分类方式，主要是从监管角度出发对账户头寸进行的划分。
1。
交易账户a）又称交易组合(Trading Portfolio)，简单而言，就是指能够在有组织的金融市场上被迅速买卖且持有时间较短的资产、负债和衍生产品头寸，包括债券、股票、外汇、某些商品以及与这些头寸相关联的衍生产品,其目的是为了获得短期收益.b）针对交易账户,新巴塞尔协议规定：交易账户包括以交易为目的或以规避交易账户其它项目的风险为目的而持有的金融工具和商品的头寸.c)符合进入交易账户计算资本要求的金融工具必须在交易方面不包含任何限制性条款，或者能够被完全套期保值而规避风险。
市场风险资本
划分
而风险资本市场则是处于发育成长期的新生高新技术企业进行股份融资的市场。从市场的开放程度和所参与 企业的发展阶段来划分，风险资本市场又包含了三个子市场，它们是：非正式的私人风险投资市场（Informal Business Angel）、风险资本（Venture Capital）和专门为中小高成长性企业设立的证券市场（SmallStock Market）。非正式的私人风险投资市场是一个没有中介的市场，它是富裕的家庭和个人直接向企业进行股份投资 的市场，投资项目的选择、投资过程的管理、投资后的监控和投资的收获等均由投资者完成。因此，私人风险投 资又称为没有中介咨询的风险资本，它是资本市场企业形成最初阶段（零阶段）的主要融资方式。
计算标准法
计算市场风险资本要求的标准法 一、利率风险 利率风险包括交易账户中的债券（固定利率和浮动利率、债券、可转让存款证、不可转换优先股及按照债券 交易规则进行交易的可转换债券）、利率及债券衍生工具头寸的风险。利率风险的资本要求包括特定风险和一般 市场风险的资本要求两部分。 1.特定风险 特定风险的资本要求按以下五个等级逐渐增加： 政府证券： 0.00% 合格证券： （ 1）剩余期限为不超过6个月： 0.25% （2）剩余期限为6个月至24个月：1.00% （3）剩余期限为24个月以上： 1.60%
子市场
在风险资本市场的三个组成部分中，非正式的私人风险投资和风险资本都属于资本市场中的私人股份融资市 场（Private Equity Market）的范畴。它们具有私人股份融资市场的属性，其股份都是由买卖双方在市场上私 售私买，不是一个公开的公众市场。但是，风险资本市场上股份融资的主体是具有高风险的新生高新技术企业， 因而私人风险投资和风险资本在运作机制上又显著有别于一般的私人股份融资市场。同样，专门为中小高成长性 企业设立的小盘股市场与通常意义上的股票市场一样，部属于公共资本市场（Public Capital Market）的范畴， 具有公共资本市场的属性与特征，但由于其服务对象的特殊性，它在运作和监管上又与一般的公共资本市场不同。 因此，风险市场是资本市场中一个具有特殊性的子系统。 综上所述，风险资本市场是一个具有严格内涵和外延 的概念。它是资本市场的重要组成部分，又有别于一般资本市场，是一个具有内在运动规律的系统。它之所以被 称为风险资本市场，是因为这一市场中存在着比一般资本市场更高的风险。这种风险来源于市场中的信息不完全 和信息不对称，是由新生高新技术企业本身的特点所决定的，它与资本市场上衍生产品的风险有本质区别。衍生 产品所具有的风险是由本身运作上的复杂性和市场的杠杆放大作用所带来的，而风险资本市场的风险来源于发行 股份的高新技术企业的不确定性。
商业银行资本管理办法资料附件10 市场风险资本要求标准法计量规则
附件10：市场风险标准法计量规则一、利率风险利率风险包括交易账户中的债券（固定利率和浮动利率债券、央行票据、可转让存单、不可转换优先股及按照债券交易规则进行交易的可转换债券）、利率及债券衍生工具头寸的风险。
利率风险的资本要求包括特定市场风险和一般市场风险的资本要求两部分。
（一）特定市场风险表1：特定市场风险计提比率对应表类别发行主体外部评级特定市场风险资本计提比率政府证券AA-以上（含AA-）0%A+至BBB-（含BBB-）0.25%(剩余期限不超过6个月)1.00%(剩余期限为6至24个月)1.60%(剩余期限为24个月以上) BB+至B-（含B-）8.00%B-以下12.00%未评级8.00%合格证券BB+以上（不含BB+）0.25%(剩余期限不超过6个月)1.00%(剩余期限为6至24个月) 1.60%(剩余期限为24个月以上)其它外部评级为BB+以下（含）的证券以及未评级证券的资本计提比率为证券主体所适用的信用风险权重除以12.5，风险权重见本办法附件2。
1．政府证券包含各国中央政府和中央银行发行的各类债券和短期融资工具。
我国中央政府、中国人民银行及政策性银行发行的债券的资本计提比率均为0%。
2．合格证券包括：（1）多边开发银行、国际清算银行和国际货币基金组织发行的债券。
（2）我国公共部门实体和商业银行发行的债券。
（3）被至少两家合格外部评级机构评为投资级别（BB+以上）的发行主体发行的债券。
3．对于其他发行主体发行的债券，其资本计提比率为证券发行主体所对应的信用风险权重除以12.5，具体风险权重根据本办法附件2确定。
资产证券化风险暴露的风险权重根据本办法附件9确定。
（二）一般市场风险1．一般市场风险的资本要求包含以下三部分：（1）每时段内加权多头和空头头寸可相互对冲的部分所对应的垂直资本要求。
（2）不同时段间加权多头和空头头寸可相互对冲的部分所对应的横向资本要求。
（3）整个交易账户的加权净多头或净空头头寸所对应的资本要求。
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监管模型：国际清算银行(BIS)模型
标准模型 大型银行-内部模型
11-21
标准模型：固定收益资产模型
BIS模型将固定收益证券构成的交易资产组合的风险分为 两个纬度
期限结构纬度，随着债券到期期限的增加，风险将加大 风险结构纬度，国债由于具有高度流动性和信用度，其风险权
重为零，而公司债券的风险则随着其信用评级降低而加大
步骤1: 测量交易头寸敞口。以当天对美元的汇率计价，
将所持有的外汇头寸转换成对等的美元头寸。根据汇率数
据，该银行所持有的外汇头寸在2013年10月20日的美元
市场价值分别为：
11-12
澳元多头: A$20 million/€1.3900 = $14,388,489
历史/回溯模拟：例题（续）
每日价格波动幅度 ＝ －修正久期(MD)×潜在的每日收益不利 变动幅度
MD =D/(1+R) = 7/(1.07243) = 6.527
潜在的每日收益不利变动幅度= 1.65 =0.00165
DEAR = 100*6.527*0.00165 = 100* 1.077% = 10770
历史/回溯模拟：例题（续）
步骤3:其次，我们将不同外汇头寸的Delta值与相应汇率 波动率相乘，得到该银行持有外汇头寸可能发生的总损
失的估算。
澳元头寸
Day 10 月 20 日 10 月 19 日 10 月 18 日 10 月 17 日 10 月 16 日
Delta -142,460 -142,460 -142,460 -142,460 -142,460
市场风险 ＝ 不利环境下估计的潜在损失
每日风险价值（daily earning at risk, DEAR）包括三个 部分组成：
DEAR=投资头寸美元市场价值×价格敏感度×潜在的收益不利
变动幅度
（1
）
DEAR=投资头寸美元市场价值×价格波动幅度 （2）
11-4
其中价格波动幅度=投资头寸的价格敏感度×不利收益变动幅
11-16
风险度量模型和历史/回溯模拟的比较
风险度量（RiskMetrics）
优点：推出时间较早且算法简单
缺点：假定资产收益率波动为正态分布，但是由于资产价格经 常出现大幅飙升与下挫的情况，收益率出现异常值的概率要远 大于正态分布中所预测的概率
排序整理，就可以直接给出 了一个最坏情况下的风险价值
b. 当澳元贬值1%时，
对澳元头寸的重新估价= A$20 million/ (A$1.4039 / $)= $14,246,029
c. 当澳元贬值1%时，
澳元头寸的美元价值Delta = $14,246,029 - $14,388,489 =
-$142,460
11-13
历史/回溯模拟：例题（续）
%∆Rate 0.2163 1.4260 -0.7260 -0.5415 -1.1773
Risk -30812.67 -203142.26 103418.84 77144.94 167719.58
步骤4: 将损失从最坏到最好进行排序，可以知道最差回
报是在哪天，以及1%或5%的最大损失是多少。
11-15
换算欧元的外汇头寸的美元价值： €20 million/€0.7194 = $27,800,945
计算该外汇头寸的美元价值对于汇率不利变化的敏感度，我们 假设欧元对美元汇率下跌了1%，即
1.01×current exchange rate = 1.01 x €0.7194 = €0.7266/$
步骤3: 测量风险。首先计算每个外汇头寸过去500天的实 际的汇率百分比变化率，然后将每天的汇率波动率乘以每
天相对应的Delta值，就得到该银行外汇头寸的每日损失。
例如，我们首先应用公式百分比变化率 = [(Ratet/Ratet-1) – 1] * 100，计算每天汇率百分比变动幅度：
日期
历史/回溯模拟：例题（续）
步骤5: 风险价值。如果假定历史可以重复， 即汇率近期的走势是汇率未来走势的一种准 确描述
从统计学的角度讲，就是汇率波动的均值回复的 平稳序列，那么，历史数据中5%的最大损失可以 看作该金融机构在2013年10月20日外汇头寸的风 险价值
即如果10月21日外汇市场发生波动，该外汇头寸 仅有5%的可能性发生的损失大于第5%的最大损 失额
假设金融机构所持有的股票投资头寸是一个能够充分 分散个体风险的投资组合，那么非系统性风险可以忽 11-9 略不计
资产组合的风险价值测量
金融机构通常持有包含了各种资产的投资组合，因此不仅 需要考虑单个资产的价格波动幅度，同时要考虑不同资产 间价格波动的相关性
三种资产投资组合
DEAR = [DEARa2 + DEARb2 + DEARc2 + 2rab × DEARa × DEARb + 2rac ×DEARa × DEARc + 2rbc × DEARb × DEARc]1/2
澳元
欧元
10/20 0.21629
1.96078
10/19 1.42596
-3.16456
10/18 -0.72595
1.86976
10/17 -0.54152
1.97239
10/16 -1.17731
0.59524
… …
…
11-14
10月20日欧元汇率波动率 =(0.7800 -0.7650)/0.7650=0.002162
11-19
返回检验
实际突破次数与期望次数2.5之间的偏离即可 用于衡量风险模型的准确性，据此将模型归入 三类：
绿区，发生0至4次突破，表示内部模型并不存在问 题
黄区，发生5至9次突破，表示内部模型可能存在问 题
红区，发生10次或以上的突破，表示内部模型存在 问题可能性非常大
11-20
第十一章 市场风险
1. 市场风险概述
2. 市场风险的度量
1. 风险度量模型
2. 历史/回溯模拟
3. 蒙特卡罗模拟法
4. 返回检验
3. 监管模型
1. BIS标准模型
2. 大型银行的内部模型
4. 中国商业银行的内部模型
11-1
市场风险的含义
市场风险（market risk）是指金融市场资产价格(利率、 汇率、股票价格和商品价格)的不确定性对金融机构实现 其风险管理目标的不利影响
源于资本市场价格变化的不确定性 分为利率风险、汇率风险、股票价格波动风险和大宗商品期货
价格风险等 市场因素可能直接对金融机构产生影响，也可能通过其他金融
市场参与者的活动间接对金融机构产生影响
11-2
市场风险的含义 （续）
市场风险的度量期间
金融机构关注其交易账户中资产负债在短至一天期限内 的价值或风险价值的波动, 即所谓的日风险价值（dear）
为A$20 m和€30 m。我们该如何测算该银行的外汇头寸
的风险价值呢？最近6天对一单位美元的外汇汇率如下：
10/20 10/19 10/18 10/17 10/16 10/15 ……
澳元 1.3900 1.3870 1.3675 1.3775 1.3850 1.4015 ……
欧元 0.7800 0.7650 0.7900 0.7755 0.7605 0.7560 ……
11-6
外汇资产的风险价值
对于金融机构所持有的外汇资产头寸，其DEAR的计算 与我们在度量固定收益资产的风险价值的方法相同： DEAR=投资头寸的美元市场价值×汇率波动幅度 其中汇率波动幅度为1.65 倍的汇率波动标准差
11-7
外汇资产的风险价值：例题
假设某出口银行在10月20日当天，持有欧元的外汇头寸 分别为€20 m，当日汇率为€0.7194／$。该银行想计算 其所持有外汇头寸的风险价值
BIS针对两个纬度上的风险提出了两种资本要求
特定风险资本要求 一般市场风险资本要求
11-22
特定风险的资本要求 (SPECIFIC RISK CHARGE）
度量金融机构持有交易资产组合的期间内，由资产 组合本身的风险结构所导致的流动性降低或信用质 量下降的风险
由于财政部发行的国债的风险结构最优，信用度最 好，流动性最好,国债的特定风险系数为0；而垃圾 债券，即BB评级之下的债券的风险权重为8%
不必假定资产回报率服从正态分布
当测算投资组合的市场风险时，不必计算不同资产回报间的相 关系数或标准差
缺点：从统计的角度来说，500个观测样本不多
11-17
蒙特卡罗模拟法
历史模拟法的样本量有限，会导致所测算的风险价值出现 较大置信区间
蒙特卡罗模拟法可以通过随机合成额外样本的方式，克服 历史模拟法的局限性
市场风险的度量单位
以美元为单位度量金融资产所受不利影响的暴露额。
11-3
风险度量模型 （RISK METRICS）
风险度量模型通过计算VaR来刻画市场风险
VaR：风险价值，是指市场正常波动下，某一金融资产证 券组合的最大可能损失。或者说是在一定置信水平下，某 一金融资产在未来一定期间内的最大潜在损失值
度
价格波动幅度
虽然（1）和（2）是一样的，但是我们往往可以直 接度量价格波动的幅度
以固定收入证券投资组合为例
价格波动=－修正久期(MD)×潜在的每日收益下降幅度 其中修正久期=麦考莱久期/(1+无风险利率) 潜在的每日收益下降幅度则可以利用正态分布函数来描 述其变化特征（在DEAR附近构造置信区间）
11-5
固定收入证券的市场风险：例题
假设一家金融机构持有一笔市值为100万美元的7年期零 息债券。7年后到期，面值为$1,631,483。这张债券当前 的年化到期收益率为7.243%。假设债券收益率的标准差 是10个基点，如果明天由于利率的不利变动导致市场债券 价格下降，在5%的概率下，该金融机构将面临的潜在风 险损失是多少？