(精选)夏普模型投资风格分析
如何用夏普比率选择投资组合？
如何用夏普比率选择投资组合？
夏普比率是衡量基金风险调整后收益的指标之一，反映了基金承担单位风险所获得的超额回报率（Excess Returns），即基金总回报率高于同期无风险收益率的部分，一般情况下，该比率越高，基金承担单位风险得到的超额回报率越高。
1）夏普比率的公式
夏普比率=（投资组合预期回报—无风险利率）/投资组合的标准偏差
投资组合也就是基金；无风险利率可以用10年期国债利率替代。
2）夏普比率的计算举例（以沪深300为例）
首先用昨天的quantmod包从yahoo上提取沪深300在2015年的交易数据，并计算月度收益率。
其次，根据夏普比率的公式计算出沪深300夏普比率为-0.17。
3）夏普比率在选择基金时的应用
根据上述计算的结果可以得到两个结论用于实际应用：
a.当夏普比率
b.选择一款股票基金投资时，必须找到一个参照物，很多基金习惯以沪深300为参照物，那么即可比较该股票型基金与沪深300的夏普比率，夏普比率大表明超额回报率越高，也就是常常说的跑赢沪深300。
理性的投资者将选择并持有有效的投资组合，即那些在给定的风险水平下使期望回报最大化的投资组合，或那些在给定期望回报率的水平上使风险最小化的投资组合。
解释起来非常简单，他认为投资者在建立有风险的投资组合时，至少应该要求投资回报达到无风险投资的回报，或者更多。
——威廉‧夏普
少不了每日估值跟踪，今天日报数据如下：（以后也可在菜单栏—>估值日报中直接查询）。
基金从业资格考试_基础知识_真题模拟题及答案_第03套_练习模式
***************************************************************************************试题说明本套试题共包括1套试卷答案和解析在每套试卷后基金从业资格考试_基础知识_真题模拟题及答案_第03套(100题)***************************************************************************************基金从业资格考试_基础知识_真题模拟题及答案_第03套1.[单选题]目前常用的风险价值模型技术不包括（ ）。
A)参数法B)历史模拟法C)蒙特卡洛法D)算术平均法2.[单选题]下列关于利息率、名义利率和实际利率的说法错误的是（ ）。
A)利息率简称利率，是资金的增值同投入资金的价值之比，是衡量资金增值量的基本单位B)按债权人取得报酬的情况，可以将利率分成为实际利率和名义利率C)实际利率是指在物价不变且购买力不变的情况下的利率，或者是指当物价有变化，扣除通货膨胀补偿以后的利息率D)名义利率是指包含对通货膨胀补偿的利率，当物价不断上涨时，名义利率比实际利率低3.[单选题]下列是基础风险指标有（ ）。
Ⅰ.β系数Ⅱ.跟踪误差Ⅲ.波动率Ⅳ.最大回撤Ⅴ.主动比重A)Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ.ⅤB)Ⅰ.Ⅳ.ⅤC)Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.D)Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ.Ⅴ4.[单选题]美国首只国际投资基金出现于（ ）。
A)1955B)1965C)1978D)19855.[单选题]对基金管理人的估值结果负有复核责任的是（ ）。
A)基金管理人B)基金托管人C)基金投资人D)基金监管人6.[单选题]普通股的现金流量权是（ ）。
A)按公司表现和董事会决议获得分红B)获得固定股息C)获得承诺的现金流D)获得本金和利息7.[单选题]深训证券交易所的收盘价通过（ ）的方式产生。
A)柜台竞价B)自由竞价C)连续竞价D)集合竞价8.[单选题]半强有效市场是指证券价格不仅已经反映了历史价格信息，而且反映了当前所有与公司证券有关的公开有效信息，例如盈利预测、红利发放、股票分拆、公司并购等各种公告信息。
夏普模型投资风格分析
夏普模型投资风格分析夏普模型是一种常用的投资风格分析工具，它以诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普（William F. Sharpe）的名字命名。
夏普模型能够帮助投资者评估和理解投资组合的风险和回报。
夏普模型基于资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM），该模型认为投资回报与市场风险有关，并且将夏普比率作为评估投资组合表现的指标。
夏普比率以投资组合的超额回报与标准差之比来衡量投资组合的绩效。
标准差代表投资组合的风险，而超额回报则是投资组合回报与无风险利率之差。
夏普比率可以帮助投资者衡量投资组合的风险调整回报，并对比不同投资组合的绩效。
夏普比率越高，投资组合表现越好，因为该投资组合在承担相同风险水平的情况下，能够获得更高的回报。
然而，夏普比率并不能完全反映投资组合的表现，因为它只考虑了投资组合回报的波动性和无风险利率。
夏普模型还可以帮助投资者分析投资者的风险偏好和投资组合配置决策。
有一种观点认为，投资者的风险偏好会影响他们对投资组合的配置。
例如，保守型投资者更倾向于选择风险较低的投资组合，而激进型投资者则更愿意承担更高的风险以获得更高的回报。
通过夏普比率，投资者可以根据自己的风险偏好来评估不同投资组合的绩效，并做出相应的投资决策。
然而，夏普比率也存在一些局限性。
首先，它仅仅考虑了投资组合的回报和标准差，没有考虑其他方面的风险，比如政治风险、货币风险等。
其次，夏普模型假设投资者是理性的、风险厌恶的，并且能够根据投资组合的夏普比率来做出决策，但实际上投资者的决策往往受到情绪和认知偏差的影响。
总的来说，夏普模型是一个有用的工具，可以帮助投资者评估和理解投资组合的风险和回报。
然而，投资者应该注意夏普模型的局限性，并结合其他的分析工具和信息来做出更全面准确的投资决策。
最重要的是，投资者应该根据自己的风险偏好和投资目标来选择适合自己的投资组合。
Sharpe模型
（3.8）
各回归系数大于等于 0，排除了卖空交易。 上述模型的主要假设条件为： （1）各风格指数之间没有重叠的个券，即互不 包容； （2）所选择的风格指数能够涵盖基金投资所涉及的全部资产类别； （3）各 风格指数之间或者相关性低，或者相关性虽大但标准差不同。 在实际的研究中，我们通常将它转化为一个有约束的二次规划求解问题。
Ri ,t 1 R1,t 2 R2,t ...... N RN ,t ei
n 0, n 1,......N
（3.2） （3.3） （3.4）
1
N
n
1
其中
Ri ,t
R 代表基金 i 的收益率的时间序列， n ,t 代表相关风格指数的收益率的
时间序列。 n 代表基金在第 n 类资产上的配置比例。两个约束条件也是对基金 实际操作的总结。回归系数之和等于 1，意在使资产上的投资比例之和等于 1；
min VAR(eit )
约束条件：
（3.5）
n 0, n 1,..., N
（3.6） （Leabharlann .7）1N
n
1
其中， VAR(eit ) 表现残差平方和：
ei Ri ,t 1 R1,t 2 R2,t ...... N RN ,t
我们就可以根据 3.5 式至 3.7 式计算各风格指数前的β值了。
Sharpe 模型 基金分类方法发展有两大主流， 一种是以投资组合特征值作为基础 （Portfolio Characteristic Approach） ,另一种是以历史报酬作为基础 （Return-based Approach） 。 前者是传统作法，主要是通过对基金的实际持股特性的分析来判断基金风格 （Holdings Based Style analysis,HBS）,后者是 Sharpe(1988,1992)提出的一个依据 投资组合历史表现资料对基金风格进行分析的方法（Return Based Style analysis, RBS） 。 由于持股明细资料披露的时间周期较长，数据量又大，给持股组合分析法带 来了一定的困难。因此，人们不断探索，寻求一种更为简便、更为直接的投资风 格分析方法。1988 年，威廉夏普发表论文，给出了投资风格的另一种分析方法 ——收益率分析法。该方法以其简便性和易操作性迅速获得了市场的青睐，根据 这一方法编制的商业性软件的问世更加快了这一方法的广泛传播和应用。 收益率 分析法的主体思路就是将基金所取得的收益进行分解， 看基金的收益率与哪一种 投资风格的基准收益率的关联性更大，就认为该基金是属于哪种风格。收益率分 析法采用的是有约束条件的回归算法， 以基金一定时期内的收益率系列作为因变 量， 以该时段内不同的风格指数的收益率系列作为自变量进行回归。 Sharpe(1992) 提出了资产类别因素模型（Asset class factor Model）,奠定了以后 RBS 研究的基 础。 Sharpe 资产类别要素模型为：
金融行业的金融市场投资组合夏普比率分析
金融行业的金融市场投资组合夏普比率分析在金融行业，投资组合的夏普比率是一项重要的指标，用于衡量投资组合的风险调整后的回报。
夏普比率通过比较投资组合的预期回报率与其风险（标准差）之间的关系，可以帮助投资者评估和比较不同投资机会的优劣。
夏普比率的计算公式为：夏普比率 = （收益率 - 无风险收益率）/波动率其中，收益率是指投资组合在特定时间段内的回报率，无风险收益率是指资金投资在没有风险的情况下所能获得的收益率，波动率则代表投资组合的风险水平。
通过计算夏普比率，我们能够对投资组合的回报和风险进行更全面的评估。
较高的夏普比率意味着投资组合在承担一定风险的前提下能够获得更高的回报，而较低的夏普比率则表示投资组合的回报较低或风险较高。
金融市场上的投资组合可以是多样化的，包括多种不同类型的金融资产，如股票、债券、期货等。
通过选择不同的资产组合，投资者可以根据自身的风险承受能力和投资目标来优化投资组合的夏普比率。
例如，一位投资者可以选择将一部分资金投资于相对安全的债券市场，以降低整体投资组合的风险。
另一部分资金可以选择投资于股票市场，以追求更高的回报。
通过在不同资产类别之间分配资金，投资者可以通过优化投资组合的夏普比率来平衡风险和回报。
金融市场的波动性是投资组合表现的重要影响因素之一。
在波动性较高的市场环境下，投资者需要更加注意风险管理，并寻找具有高夏普比率的投资机会。
同时，金融市场的变化和投资环境的不确定性也会对夏普比率产生影响。
在市场环境不稳定的时期，投资者应密切关注投资组合的表现，并根据市场情况对投资组合进行调整，以保持一个较高的夏普比率。
总的来说，对于金融行业的投资者来说，了解和运用夏普比率是一项重要的工具。
通过对投资组合的夏普比率进行分析，投资者可以更好地评估投资机会的风险和回报，并从中选择最适合自己的投资策略。
在金融市场的不断变化中，夏普比率可以成为投资者决策的一个重要参考指标，帮助他们取得更好的投资成果。
夏普单指数模型-详解
夏普单指数模型-详解(重定向自夏普单因素模型)夏普单指数模型(Sharpe＇s One-way Analysis of Variance)目录• 1 什么是夏普单指数模型？• 2 夏普单指数模型的两个基本假设什么是夏普单指数模型？夏普单指数模型是诺贝尔经济学奖获得者威廉·夏普（William Shape ）在1963年发表《对于“资产组合”分析的简化模型》一文中提出的。
夏普提出单因素模型的基本思想是：当市场股价指数上升时，市场中大量的股票价格走高；相反，当市场指数下滑时，大量股票价格趋于下跌。
据此，可以用一种证券的收益率和股价指数的收益率的相关关系得出以下模型：r it−r f = A i+ βi(r mt−r f) + εit该式揭示了证券收益与指数（一个因素）之间的相互关系。
其中r it为时期内i证券的收益率。
r mt为 t时期内市场指数的收益率。
A i是截距，它反映市场收益率为0时，证券i的收益率大小。
与上市公司本身基本面有关，与市场整体波动无关。
因此A i值是相对固定的。
βi为斜率，代表市场指数的波动对证券收益率的影响程度。
εit为t时期内实际收益率与估算值之间的残差。
夏普单指数模型的两个基本假设单因素模型中有两个基本假设：1、证券的风险分为系统风险和非系统风险，因素对非系统风险不产生影响；2、一个证券的非系统风险对其他证券的非系统风险不产生影响，两种证券的回报率仅仅通过因素的共同反应而相关联。
上述两个假设意味着Cov(R m,εi) = 0; Cov(εi,εj) = 0; 这就在很大程度上简化了计算。
当投资者进行组合投资时，可以建立类似与马可维茨均值－方差模型计算有效投资比例x i。
该模型为：目标函数：且：其中x i为第 i个证券的投资比例，R p为组合收益率，βp为组合投资的风险系数。
以上是在允许卖空条件下计算的有效投资比例。
在不允许卖空的条件下计算方法为：1、计算D iD i = [E(R i) −r f] / βirf为无风险收益。
投资组合理论大师威廉·夏普
投资组合理论大师威廉·夏普中外书摘物投资组合理论大师威廉?夏普穆僭不见的手——诺贝尔奖和经济等范久宇张凤松着因学习成绩好而找不到工作,这却是一件怪事.然而,确有这样一位美国大学生,在大学成绩出类拔萃.毕业后,其优异学习成绩却成了应聘工作的障碍.福兮祸兮,因"福"得"祸",后又因"祸"得"福".那是1955年,大学毕业的威廉?夏普,凭着自己在大学里的优异表现,志满意得,信心满怀地去一家银行应聘工作.面试时,考官看到他的学习成绩,?先是啧啧称赞一番,后因怀疑他太专于学习而不能全面发展,劝导他去读研究生,而不要急于工作,并以此为由委婉拒绝了他.在多次面试过程中,他都经历了同样遭遇.尽管他强调自己积极参加各种课外活动,努力证明自己是一个均衡发展的人但成效仍然不佳.无奈之下,他只好继续攻读经济学研究生,并一直读到博士毕业.在完成博士论文之前.一次,威廉?夏普来到西雅图.那天,晴空万里,阳光普照,皮吉特湾水面上千帆争流,使人心旷神怡.由于喜爱航海运动,他向西雅图华盛顿大学提出了申请.结果,这次被顺利录用,他如愿以偿地来到了西雅图. 威廉?夏普后来成为金融领域里的大腕.他所创立的资本资产定价模型, 被认为是现代金融市场价格理论的脊梁,并成为现代主流金融经济学的两大基石之一.因此,他于1990年获得诺贝尔经济学奖.1934年6月16日,夏普出生在美国马萨诸塞州剑桥的一个教育世家.他父亲曾在哈佛大学安置办公室工作,后来成为一所大学校长. 母亲曾担任过小学校长.由于二战原因,父亲工作频繁变动,他们多次搬家,最后到了南加州.受家庭环境的影响,夏普在年幼时就能领略到学习带来的快乐. 他的小学和中学,都是在加利福尼亚州最好的公立学校完成的.1951年,中学毕业后的夏普进人加利福尼亚大学伯克利分校,最初选择的是他母亲所希望的医学专业.但是,学习一年之后,他对医学完全失去了兴趣.于是,他毅然决定转学到加利福尼亚大学洛杉矶分校,改修工商管理专业.专业的转换,是一个最优选择,它使夏普能最大化地发挥自己的特长.当然. 这一转换,也使美国少了一名出色的医生,而多了一位诺贝尔经济学奖得主.在洛杉矾分校第一学期,夏普主修会计学和经济学.但他很快发现,会计课内容烦琐且简单,而经济理论,既严谨,前后关联,又结构完整,合乎逻辑.他被经济学所吸引,并初步感受到经济学不可抗拒的魅力.于是,夏普将主攻方向完全转到经济学领域,从此踏上了研究经济学之路."无疑地,优良的基因以及勤奋的工作,是在这个舞台上成功的必要条件,但绝不是充分条件.在我个人面对许多关键决策时,幸运之神总是指点我该选择的方向."后来夏普回忆说.在大学期间,夏普以打工的方式自食其力,先后在加油站,公司打临工,以及担任教学助理等等. 1955年,他大学毕业,因找工作被拒而继续在母校攻读经济学硕士. 也就在这一年,夏普受业于微观经济学教授艾智仁,这使他坚定了自己要成为微观经济学者的信念. 夏普一直把艾智仁看做自己"做人的模型".对夏普而言,影响他一生的还有一位恩师,那就是商学院金融学教授J.弗雷德?威斯顿.夏普曾有幸成为他的研究助理,是他首先把夏普引入到马克维茨业已开始但尚未完成的研究工作之中.这是一项极富挑战而艰巨的研究工作,它拉开了金融经济学革命的序幕.最后,此项研究成为夏普研究计划的一部分.1956年,夏普经过短期服役之后,到兰德公司担任初级经济研究员.他对兰德公司的研究气氛非常赞赏.在那里,员工可以自由选择上下班时间,工作时间也有相当大的弹性.办公室的大门永远敞开,大家习惯于对广泛的议题进行交流. 夏普在兰德公司度过了一段令人兴奋的时光,他致力于最优化及各种取舍问题的研究.在兰德公司工作的同时,夏普继续在加州大学洛杉矶分校攻读博士学位.1960年,他在完成全部专业课的考试之后,开始考虑他的博士论文选题.此时,幸运之神再次眷顾于他.在恩师弗雷德?威斯顿的建议下,他向同在兰德公司的哈里? 马克维茨求教.正是马克维茨的建议,使夏普把博士论文改为《基于证券之间关系的简化模型的投资组合分秽.这为夏普成为投资组合研究领域,能与马克维茨比肩的重量级人物奠定了基础.当夏普第一次敲开马克维茨办公室大门时,夏普26岁,马克维茨也只有33岁.他们都没想到,这次会面,将永远改变金融世界和投资者.携手整整三十年后,他们两人又一起站到诺贝尔经济学奖的领奖台上.因此,马克维茨遇到夏普,有点儿类似汉钟离点化吕洞宾,可谓点"道"为止.所以夏普后来说:"我欠他(马克维茨)的债是巨大的."1961年,夏普获得哲学博士学位后,受聘担任了华盛顿大学商学院的金融学教师.夏普在华盛顿的岁月是忙碌的,但成果却是丰硕的. 1970年,夏普为寻找更合适的发展园地,结束了在华盛顿大学的执教生涯,来到风云际会的斯坦福大学.斯坦福使夏普如鱼得水.他和这里的一批一流教师如艾伦?克劳斯,鲍伯?利森伯格等,一起设立了该校第一个正式金融博士班课程. 在教学研究的过程中,他们共同建立了现代金融经济学的基本框架. 此外,他们都对帆船有兴趣,常常"纵情于这项运动".夏普在斯坦福最重要的一项工作,就是撰写《投资学》教科书,这是一项艰巨的系统工程,最终在1978年出版,至今已出版五版.对于在斯坦福的工作, 夏普说:"以我个人的兴趣而言,这里真是再好不过的环境."碉黟外吊前葡1986年,夏普在与罗伯塔?露丝共同生活了32年后离婚.并与凯塞琳小姐结婚.她是一位有成就的画家.婚后,夫妻俩分享了私生活的幸福和事业的成功.工作之余,他们一起去航海,听歌剧,看斯坦福的橄榄球和篮球比赛.当天气好时,他们也会去听音乐会.1989年,夏普结束了近二十年斯坦福大学的正式教学生涯,光荣退休,并成为斯坦福大学铁木根金融学荣誉教授.夏普不仅是一个金融经济学理论家,曾担任美国金融学会会长,而且还是一个积极参与实际操作的投资管理者.从20世纪70年代到80年代初,他在旧金山华尔斯?副高银行一个金融创新小组工作,把金融经济学中的知识应用到资金管理方面,为该行创造了多项新型金融产品和服务.他把提出的理念落实到实际应用之中,并最终完成了专着(般资组合理论与资本市场》. 1986年后,夏普在斯坦福请假两年,创办了自己的公司.这家"夫妻店"式的公司,夏普做老板,太太出任行政主管,主要是为养老金,捐赠和基金会的基金等提供咨询服务.由于他的团队才智超人,又具有丰富的客户经验,公司取得骄人的成绩.他们在实践中创立了"形态分析法",并屡屡奏效,颇有收获.综观夏普的整个人生,他总是努力脚踏学术与实务两只船.在两者之间相互借鉴,相互学习,相辅相成,相得益彰.他不仅在两者之问成功地运用保持均衡的高难度技巧,而且都作出了杰出的成就.现在,他仍在全力推进这两只船破浪前行.■一1961年,夏普受聘到华盛顿大学商学院后,便着手将他的博士论文《基于证券之间关系的简化模型的投资组合分析》改写成一篇文章, 发表在1963年美国旨理科与杂志上.在文章的最后一章,夏普在关于均衡理论一般化问题的基础上进一步发展了马克维茨的证券投资组合选择理论,建立了着名的"资本资产定价模型",简称"CAPM". "CAPM"是关于投资风险与收益的模型.它既是一个不确定条件下金融资产定价的均衡模型,又是一个可以进行计量检测的金融资产定价模型.其实质是讨论资本风险与收益的关系.该模型解决了马克维茨证券投资组合理论在实际应用中的困难,不仅简化了大量的计算工作,使之简单明了,易于操作,而且提供了更加丰富的信息量,被广泛应用于金融经济的实证分析中. 该模型的建立,迈出了从微观分析到金融资产价格形成的市场分析的关键一步.夏普认为,所有有价值的资产必然都在某个人的资产组合之中, 因为所有的资产都有其所有者.这样,买者与卖者就要调整资产的价格,以便使这些价格有足够的吸引力,并成为适合于某些人的"最优"资产组合.对于财产所有者来说,一旦确定了资产的适当价格,就有一种适于每个投资者资产组合的风险资产的混合.由于投资者对风险的态度不同,喜爱冒险的人称为风险爱好者,不喜爱冒险的人称为风险厌恶者.假定张三和王五都有5万元财产.张三是风险爱好者,王五是风险厌恶者.这样,他们的资产组合就会不同.张三的资产组合是4万元购买股票,1万元作为有保险的银行存款.王五的资产组合是4万元用于存款,1万元购买股票.这种对风险程度不同的资产有着不同的偏好,就形成了不同的资产组合, 确定了不同资产的价格.夏普提出的"资本资产定价模27中外书摘/物型",把任何一种风险资产的价格都概括为三个基本因素:第一,无风险因素;第二,风险的价格因素;第三,风险的计量单位.他还对模型提出了一系列科学合理的假定: 每一个投资者在进行证券分析时, 只关心证券的回报与风险;证券交易成本可以忽略不计;所有投资者都能以无风险利率借入或贷出资金; 所有投资者都能获得相同的信息,采用的分析方法也相类似,因此对证券未来前景的预期也是一致的; 税收对证券投资无明显影响等.夏普还把资产风险分为"系统风险"和"非系统风险".系统风险(又称市场风险)是指与整个系统,整个市场有关的风险.它一旦发生, 整个市场都要受到影响.比如,战争,政治危机,经济衰退,特大自然灾害等等.非系统风险(又称个体风险)是指与市场上的整体投资形势无关,仅与投资对象有关的风险.包括因公司经营不善带来损失的经营风险,以及因资金困难引起的财务风险.例如,某人购买了某个企业的股票,这个企业因内部管理混乱,而导致股票价格下降,如此所带来的风险,与市场整体投资形势没有关系, 而仅与个别股票有关.夏普指出,对于非系统风险,可以通过投资多样化来消除.也就是说,不要将所有资金都投资在一种证券上,而是分散开来,也就是托宾所说的:"不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里."但系统风险,是无法通过投资多样化来消除的.所以,证券投资的预期收益率,最后就只与系统性风险相关联了.资本资产定价模型,简明地表达了一个十分简单却又十分深刻的道理,那就是高风险伴随高收益.预期收益率越高的投资品种,其风险也往往越高;风险越低的投资品种,其预期收益率也就越低.例如,股票和债券的收益率比银行存款要高,其风险也比存款高.银行存款比较安全,风险很小,相对收益率也比较低.作为投资者而言,当然是希望能找到一种预期收益比较高, 而风险又比较小的投资方式.夏普认为,由于投资多样化可以消除非系统风险,因此,就只需要研究预期投资收益率与系统风险之间的关系即可.在资本资产定价模型中,夏普用希腊字母"口"来衡量系统性风险的大小.值越大的某种证券组合,其风险就越大;口值越小,其风险也就越小.具体地说,当JB>l时,如果市场整体呈上升趋势,此种投资组合上升更快;当市场整体呈下降趋势,这种投资组合也下降更快.所以,此时的投资组合,属于风险型投资组合.当口<1时,意味着这种投资组合,随着市场的上升,将以更慢的速度上升;随着市场的下降,会以更慢的速度下降.因此,这种投资组合,属于保守型投资组合.当口=1时,表明这种投资组合风险,与整个市场风险程度相同.比如,一种股票组合的口值为1.3,这就表明,当股票市场价格上升或下降10%时,这种股票组合的收益会增加或减少13%.此时,这种股票价格上升或下降的速度,大于市场整体上升或下降的速度,因而这种投资组合,就属于风险型投资组合.一般而言,最富有和最自信的投资者,能忍受更大的风险,从而选择具有更大预期收益的投资组合; 最不自信的投资者,则倾向于选择低收益的投资组合,以确保收益实现的可能性最大.而选择合适的投资组合,能使个体投资者在"贪婪与恐惧之间的权衡中"找到一个平衡点.那么,口值相同的不同证券组合,是不是有相同的预期收益率?或者预期收益率相同的资产,是不是一定有相同的值?资本资产定价模型给予了否定回答.夏普认为, 预期收益率相同的资产,不一定有相同的风险度;有相同风险度的资产,也不一定有相同的预期收益率. 这是因为,资产组合的预期收益率,是依据组合中各种资产所占的比重进行加权平均得出的.而资产组合的风险,是依照组合中各种资产之间的相互关联程度而定的.一般来说,资产组合中,各种资产之间的收益率和风险度正相关系数越高, 该资产组合的风险就越大;风险相关系数越小,该资产组合的风险也就越低.夏普认为,不同种类证券的预期收益和具有不同口系数组合所展示的均衡关系,是通过投资者对持有证券数量及对证券价格所产生压力的综合影响反映出来的.如果投资者愿意持有的数量与他可得到的实际数量不等,就会带来对这种证券价格产生上升或下降趋势的压力. 在得到新的价格后,投资者将重新估价他们对各种证券的需求量.这一过程将持续到投资者对每一种证券所愿意持有的数量等于可得到的数量时为止.夏普的"资本资产定价模型",是现代金融市场价格理论的主要部分,也是金融市场现代价格理论的核心.该理论深入地揭示了资本市场定价的内在机理,改进了人们对风险的认识和度量方法,实现了现代金融经济学在实证性上的新突破, 已成为全世界金融经济学教科书的架构.它的诞生,标志着现代金融理论走向成熟.他本人也因此成为研究金融经济理论的大师.骧。
威廉夏普 经典投资风格分析
The Zephyr Pain Index
This area is an “overall measure of drawdown.”
t2 abs D ( x ) dx pain index = t∫ (t 2 − t1 ) 1
where: t1 = beginning of period analyzed t2 = end of period analyzed D(x) = drawdown function as shown in StyleADVISOR’s drawdown graph
The Drawdown Chart 2
The phases of drawdown are all visually comparable. For example, the maximum drawdown is simply the longest of the icicles, the second worst drawdown is the second longest. etc.. Moreover, the lengths and dates of the drawdown phases are visible.
0. 16 0. 18
.2
8
.1
0
1
-0
0.
0.
0.
0.
0.
-0
For each x on the x-axis, the corresponding y-value is the probability to achieve a return • x. The vertical green line is drawn at an arbitrarily selected MAR (minimal acceptable return). Omega is the quotient of the blue hatched area and the red hatched area.
金融行业中的金融市场投资组合风险调整夏普比率流动性分析
金融行业中的金融市场投资组合风险调整夏普比率流动性分析在金融行业中，投资组合的风险调整夏普比率和流动性是评估投资的重要指标。
本文将详细探讨金融市场中的投资组合风险调整夏普比率以及流动性分析。
投资组合的风险调整夏普比率是指根据投资组合的风险水平和收益表现来评估投资回报率的指标。
夏普比率是由诺贝尔经济学奖获得者威廉·夏普（William F. Sharpe）于1966年提出的。
它通过将投资组合的超额收益率与标准偏差进行比较，来衡量投资组合的风险和回报水平。
为了计算投资组合的风险调整夏普比率，首先需要获得投资组合的超额收益率和标准偏差。
超额收益率是指投资组合的实际回报率与无风险回报率（通常选择无风险国债利率）之间的差异。
标准偏差则反映了投资组合回报的波动性。
通过将超额收益率除以标准偏差，可以得到投资组合的夏普比率。
夏普比率越高，表明投资组合相对风险较低，投资回报较高。
在投资组合的风险调整夏普比率的分析中，需要注意的是不同投资组合之间的比较。
通常情况下，投资组合的夏普比率应该与同类投资产品或指数进行比较。
只有当投资组合的夏普比率明显高于同类投资产品或指数的夏普比率时，该投资组合的表现才算优秀。
除了风险调整夏普比率，流动性也是投资组合评估的重要指标之一。
在金融市场中，流动性指的是资产或证券在市场上买卖的便捷程度。
流动性分析可以帮助投资者判断资产的市场性格，以及在市场波动时，投资组合的买卖能力和价格稳定性。
评估投资组合的流动性时，需要考虑投资组合中的各项资产的流动性特征。
通常来说，流动性较高的资产易于买卖，而流动性较低的资产则难以买卖。
投资组合的流动性水平将直接影响投资者的买卖行为和持仓策略。
在金融行业中，金融市场投资组合的风险调整夏普比率和流动性是评估投资组合表现的重要指标。
投资者可以通过评估投资组合的风险水平、回报率以及流动性特征来判断投资组合的优劣。
然而，需要注意的是，风险调整夏普比率和流动性只是评估投资组合的指标之一，投资者还需要综合考虑其他因素，如投资目标、投资期限、风险承受能力等，来做出最合理的投资决策。
夏普单指数模型在我国股市的最优风险投资组合研究
(2)资产期望收益
E (Ri ) = αi + βi E (R m )
这表明，证券i 的风险溢价是由两部分组成的：其中一部分是由
( ) 于整个市场的系统性风险所带来，即由 βi E Rm 代表的系统性风
险回报；另一部分代表非市场风险回报用αi 表示。在一个有效、均 衡的市场， αi 趋向零。 αi 不只是期望收益的一个组成部分，它是
i=1 i
2 ei 。
(5)计算积极组合的原始头寸： wA0
=
α A / σ 2 (ei )
E
(Rm
)
/
σ
2 m
。
∑ (6)计算积极组合的β值： β A =
β w n
i=1 i i 。
(7)调整积极组合的原始头寸： w*A
=
wA0
1 + (1 − β A )wA0
。
(8)此时最优风险组合的权重： wm* = 1 − w*A; wi* = w*Awi 。
金融视线 | Financial View
夏普单指数模型在我国股市的最优风险投资组合研究
梁挺勤 华南理工大学经济与贸易学院 广东广州 510006
摘要:文章根据诺贝尔经济学奖获得者威廉·夏普(William Sharpe)的单指数模型建立最优风险投资组合，选取2011
年6月至2016年5月间的沪深300指数月收益率和来自金融业、IT产业和房地产业的3个不同行业的6只股票月收益 率进行实证检验，发现选取的6只股票与沪深300指数月超额收益率之间有显著的线性关系，并且能够获得比沪深 300指数的夏普比率要高的超额收益率。 关键词:单指数模型；回归分析；股票市场；最优风险投资组合
为实证检验夏普单指数模型，本文选取2011年6月至2016年5月间 的沪深300指数月收益率和来自金融业、IT产业和房地产业的6只股票 月收益率进行回归分析，数据来源于Wind数据库，并选用三个月的 定期存款利率作为无风险利率，以此计算超额收益率。 (二)建立单指数模型
投资策略的关键指标夏普比率和风险收益比
投资策略的关键指标夏普比率和风险收益比投资策略的关键指标：夏普比率和风险收益比在金融市场中，投资者需要根据投资目标和风险承受能力来选择合适的投资策略。
而对于投资者来说，评估投资策略的有效性和可行性非常重要。
在这方面，夏普比率和风险收益比是两个关键指标，它们被广泛应用于评估投资策略的风险和回报水平。
本文将详细介绍夏普比率和风险收益比，并解释为何它们对于投资者来说如此重要。
一、夏普比率（Sharpe Ratio）夏普比率是由诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普（William F. Sharpe）于1966年提出的。
它是用来衡量投资组合超额回报与超额风险的指标。
换句话说，它测量了投资策略相对于无风险回报的表现。
夏普比率的计算公式为：夏普比率 = （投资组合的年化收益率 - 无风险利率）/ 投资组合的年化波动率其中，投资组合的年化收益率代表投资策略的回报水平，无风险利率代表理论上的无风险回报水平，投资组合的年化波动率代表投资策略的风险水平。
夏普比率越高，则表示该投资组合相对于单位风险所获得的回报越高。
夏普比率的优点在于综合了风险和回报两个因素，使投资者能够更全面地评估投资策略的效果。
然而，夏普比率也存在一些限制，例如它假设投资回报呈正态分布、无足够的统计样本以及对过去的回报表现过于依赖等。
二、风险收益比（Risk-Reward Ratio）风险收益比是用来衡量投资策略的回报与风险之间的关系的指标。
风险收益比的计算公式为：风险收益比 = 投资组合的年化收益率 / 投资组合的年化波动率与夏普比率相似，风险收益比也是通过将投资组合的回报与风险相对化来衡量投资策略的效果。
然而，相比夏普比率，风险收益比更加注重回报而忽略了无风险回报。
风险收益比较直接地反映了投资组合的回报是否能够与承担的风险相匹配。
较高的风险收益比意味着投资者在相同的风险水平下获得更高的回报，而较低的风险收益比则表示回报不足以补偿所承担的风险。
夏普比率：估算方法、适用性与实证分析
夏普比率：估算方法、适用性与实证分析一、引言投资者在选择投资标的时，通常会思量预期收益和风险。
夏普比率（Sharpe Ratio）是衡量投资组合风险与收益的一种常用指标。
本文将介绍夏普比率的估算方法、适用性和实证分析，援助投资者更好地理解和利用夏普比率。
二、夏普比率的估算方法夏普比率的计算方法是利用投资组合的预期收益率、风险以及无风险利率来进行衡量。
详尽公式如下：夏普比率 = (组合收益率 - 无风险利率) / 组合风险其中，组合收益率是投资组合的平均预期收益率，无风险利率是指投资者选择的无风险资产的预期收益率，组合风险是投资组合的标准差。
夏普比率的估算方法有两种常见的途径：历史数据法和期望数据法。
历史数据法是通过过去一段时间的实际表现来估算夏普比率。
投资者可以依据历史数据计算出投资组合的平均收益率和标准差，再结合无风险利率，得出夏普比率。
期望数据法是通过对将来预期的收益率和风险进行预估来计算夏普比率。
投资者可以依据对市场和资产的分析，猜测将来的收益率和风险水平，再结合无风险利率，得出夏普比率。
三、夏普比率的适用性夏普比率的适用性是相对有限的，它主要适用于那些预期酬劳率和风险都具有正态分布的状况。
同时，夏普比率还假设了投资者是风险厌恶的，即在投资决策中更看重降低风险而不是追求高收益。
此外，夏普比率还有一个缺陷，它无法衡量投资组合的下行风险，即投资组合在市场下跌时的损失。
投资者在使用夏普比率时需要注意到这一点。
四、夏普比率的实证分析本节将通过实证分析，以实际的数据为例，来探究夏普比率的实际应用。
我们使用了某投资组合的历史数据，计算出该投资组合的夏普比率为0.5。
我们可以依据夏普比率来评估该投资组合的表现。
起首，夏普比率为0.5表示该投资组合每单位的风险能获得0.5单位的超额收益，相对而言收益水平较低。
其次，我们可以比较不同投资组合的夏普比率，来找到风险收益最优的投资组合。
假设另一个投资组合的夏普比率为0.6，那么该投资组合相对而言风险收益更优。
经典指标夏普比率评析
经典指标夏普比率评析夏普比率是由国际知名经济学家William F. Sharpe提出的一种衡量资产收益与风险的指标。
它被广泛应用于评估投资组合的绩效和风险水平，是投资界常用的一项指标。
夏普比率的计算公式为：夏普比率=（投资组合的平均收益率-无风险收益率）/投资组合收益的标准差夏普比率的含义是，对于每单位的风险，投资组合可以获得多少的超额收益。
其中，无风险收益率代表的是没有风险的投资收益，常用的无风险资产有国债、银行存款等；投资组合的平均收益率和标准差则分别代表了投资组合的预期收益和风险水平。
夏普比率的优势是能够同时考虑到资产的收益和风险，是一种综合评价投资组合绩效的指标。
夏普比率越高，表明投资组合在相同风险水平下获得的超额收益越高，说明投资策略的有效性越好。
而夏普比率越低，则表示相同风险下获得的超额收益较差，投资策略可能需要调整。
然而，夏普比率也存在一些局限性。
首先，夏普比率假设资本市场是由正态分布来刻画的。
然而，实际市场中往往存在着非线性、不稳定和尖峰厚尾等非正态分布现象，因此夏普比率在评估极端风险的能力上存在局限。
其次，夏普比率并没有考虑到投资者的风险偏好，也没有考虑到不同期间的市场环境。
由于投资者对风险的接受程度不同，夏普比率可能无法完全反映投资者的偏好。
此外，由于夏普比率只考虑了投资回报的波动性，而忽略了回报的非对称性，所以它并不适用于那些回报具有明显“偏态”的投资组合。
为了克服夏普比率的局限性，学者们提出了一系列的改进方法。
例如，Omega比率、Sortino比率等可以更好地衡量非对称分布情况下的风险收益特征。
同时，可以结合其他指标如信息比率、Treynor比率等多个指标综合分析投资组合的绩效。
此外，对于一些特定类型的投资者，如机构投资者，可能需要根据自己的风险偏好和投资目标设计其他更适合的绩效评估指标。
综上所述，夏普比率是一种较为经典的衡量投资组合绩效的指标，它将投资组合的收益和风险考虑在内，具有很高的实用性。
金融行业的金融市场投资组合风险调整夏普比率信息比率流动性分析
金融行业的金融市场投资组合风险调整夏普比率信息比率流动性分析在金融行业中，金融市场的投资组合风险是投资者最关注的问题之一。
为了更好地评估投资组合的表现和风险，夏普比率、信息比率和流动性分析是常用的指标和方法。
本文将从这三个方面分析金融市场投资组合的风险调整情况。
一、夏普比率分析夏普比率是由诺贝尔奖得主威廉·夏普提出的。
它衡量了投资组合每承担单位风险所获得的超额回报。
夏普比率越高，表明投资组合的风险调整回报越好。
在金融行业中，夏普比率被广泛用于评估投资组合的绩效。
夏普比率的计算公式为：夏普比率 = （投资组合预期回报率 - 无风险利率）/ 投资组合标准差其中，投资组合预期回报率是投资者对投资组合未来回报的估计，无风险利率是指在无风险投资中获得的收益率，投资组合标准差衡量了投资组合的波动性或风险。
二、信息比率分析信息比率是用于评估投资组合超额风险调整表现的指标。
它将投资组合的超额收益率与主动风险相比较，主动风险是指投资组合相对于基准的波动性。
信息比率的计算公式为：信息比率 = 投资组合超额回报率 / 投资组合主动风险信息比率越高，表明投资组合在单位主动风险下获得的超额回报越多，投资绩效越好。
三、流动性分析金融市场中的投资组合流动性是指投资者能够以合理价格和合理时间将投资组合中的资产转换为现金的能力。
流动性风险是指由于交易限制或市场冲击等原因，投资者无法及时以理想价格变现其投资组合的风险。
在金融行业中，流动性分析是评估投资组合可变现性的重要工具。
通过分析投资组合中各资产的流动性指标，可以评估投资组合的风险水平和适应不同市场情况的能力。
综上所述，夏普比率、信息比率和流动性分析是金融行业中常用的评估投资组合风险调整情况的工具和方法。
投资者可以通过这些指标和分析来评估投资组合的风险和绩效，以做出更明智的投资决策。
经典指标夏普比率评析
Ｓ ｕ ｇ ｎ ［０ ｌ ｐ ｒ ｉ ２ ０ 】认 为 ，随着 价外 期权 的 发行 ，基 金 经理能够 通过 均方差 四 、结 语 正如 前 文所述 ，许 多学 对 夏 比 的权衡 和调 整组 合 的后 尾分 布 以增 大夏 率在统 计上 进行 了调整 ，但 是夏 普 比率 普 比率 。统计上 的变 化被建 议用 来解 决 这 个 问题 ，例 如在 公式 中通过 引入高 阶 的大 多数 限制和 问题依 然存 在 ，不能 得 矩 项 。 ａ ａ ｕ ｉｅ ａ ｄ Ｋｏ ｋ ｂ ｋ ｅ 到 完美解 决。这 就解释 ｒ为 什么 日前 Ｚ ｋ ｍｏ ｌ ｎ ｅ ｅ ａ ｋ ｒ ｎ ［ ０ ８推 荐使 用经过 偏度 调整 的 ＡＳ Ｒ ２０ ］ Ｓ 很 多版本 的夏普 比率 的 脱 。 总之 ，作 ： 比率 ，甚至是 经过 偏度 和峰度 凋整 的夏 为一 种评 价投 资组合 绩效 水平 的 蕈要 指 标 ，它仍 以其计 算上 的简便 性和 小需要 普 比率 （ ＫＳ 。Ｗａ ａ ａ ｅ Ｉ０ ６ ＡＳ Ｒ） ｔｎ ｂ ２ ０ １ 在 他 的 Ｓ ａ ｐ ＋ ｓ ｅ ｅｓ ｋ ｒｏ ｉ 过 多的假 设 条件 而在 实践 中获得 广 泛的 ｈ ｒｅ ｋ ｗｎ ｓ ／ ｕ ｔｓｓ ｒ ｔｏ ａｉ指标 中也 以简单形 式考虑 了三阶矩 运 用 。但在 没有更 好的 价指标 提 以 前 ，夏普 比率 不失一 般意 义 卜的对投 资 和 四 阶矩情 况 。
Ｒａ ｉ ”。 ｔｏ
『９ ２提 出 了 一 １５］ 个有趣 的变化 ，他 建议 ， 将 投 资 组 合 收 益 率 ｊ 、 收 益 水 、 保 】 （ ｓｒ ｅ Ｒｅｕ ｎ）比较 。保 ： Ｒｅｅ ｖ ｔ ｒ 、收益水 １ 平 …般 来说 由投 资者认 定。Ｒｏ Ｙ的洲度 方法 允许 考虑 不 同的效 Ｈ 函数 。 － ｛ 般木 说 ，保守 收益水 平越 高 ，具仃 高收 益 ［ Ｉ 】 Ｉ 报的投 资组合 具有 很好的排 ， 化 足它 【 而临着 夏普 比率 的 他所 仃 的缺点 。 哪 实 上 ， 在 许 多 投 资 组 俞 、 ｆ 愎 ，法 绩 ０ １ 』 ｌ Ｊ ’ 中 ，存 计算超 额收 益率 （ 分 ）Ｉ 同时 １ 寸 使用无 风险 利率和 保守 收益率 两种 收
金融行业的金融市场投资组合风险调整夏普比率分析
金融行业的金融市场投资组合风险调整夏普比率分析金融行业一直以来都是各类投资者关注的焦点，而在金融市场中，构建一个优秀的投资组合是每个投资者的目标。
然而，在构建投资组合的过程中，风险是无法回避的因素。
因此，了解和分析金融市场投资组合的风险调整夏普比率对于投资者进行有效投资决策具有重要意义。
1. 金融市场投资组合的风险调整夏普比率概述风险调整夏普比率是一种衡量投资组合绩效的指标，它综合考虑了风险和收益之间的关系。
常用的风险调整夏普比率有夏普比率、特雷诺比率和詹森指数等。
在金融市场中，投资组合的风险调整夏普比率可以帮助投资者判断该投资组合的绩效水平和风险水平，从而做出相应的投资决策。
2. 构建投资组合的方法投资者可以采用不同的方法来构建投资组合，常见的方法包括马科维茨模型和均值方差方法。
马科维茨模型通过建立投资组合的有效边界来确定最优风险配置方案，而均值方差方法则通过均值和方差来衡量投资组合的期望收益和风险水平。
选择合适的构建方法对于投资组合的风险调整夏普比率分析至关重要。
3. 风险调整夏普比率的计算方法夏普比率是最常用的一种风险调整夏普比率，它通过计算资产或投资组合的超额收益率与标准差的比值来衡量绩效和风险水平。
夏普比率的计算公式为：Sharp Ratio = (Rp - Rf) / σp其中，Rp是投资组合的预期收益率，Rf是无风险利率，σp是投资组合的标准差。
夏普比率越高，说明投资组合的绩效越好，风险调整的收益越大。
4. 金融市场投资组合风险调整夏普比率的分析在实际分析中，投资者可以根据实际情况对金融市场投资组合的风险调整夏普比率进行分析。
首先，可以比较不同投资组合的夏普比率，选择夏普比率较高的投资组合作为投资目标。
其次，可以观察风险调整夏普比率的变化情况，判断投资组合的风险偏好和稳定性。
5. 风险调整夏普比率的局限性和应用注意事项风险调整夏普比率分析虽然是一种常用的投资绩效指标，但也存在一些局限性。
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Sharpe模型
基于基金收益率时间序列所做的投资风格分析
（Return-Based style An alysis）
基金投资风格（Style Analysis），是指将基金资产在各种不同股票之间进行配置的投资战略或投资计划。
国外在20世纪70年代发现了基金投资风格的划分，并逐渐认识到不同投资风格的基金在相同的市场环境中表现不同，具有不同的风险收益特征。
通过风格分析可以匹配投资者不同的风险偏好特征，降低投资者的投资选择成本，便于准确评价基金业绩等作用。
目前，通行的是按照基金投资对象的规模和成长性来做基金风格划分，这样至少可以划分为2个维度一一规模维度（大盘、中盘、小盘）和风格维度（价值、成长、平衡或混合）。
目前基金风格划分方法主要有两种，一种是基于基金持有的投资组合特征，一种是将基金历史收益与某些可观测因素联系起来做回归分析，每个因素代表某个特定风格，将各个因素的估计回归系数作为基金风格的测度。
前者称为基于投资组合的风格分析（Portfolio-Based Style An alysis ，简称PBSA或Holding-Based Style Analysis ，简称HBSA）后者将基金历史收
益与某些可观测的风格因素联系起来做回归分析，将各个因素的回归系数作为基
金风格的测度，称为基于收益的风格分析（Return-Based style Analysis ;简称RBSA。
RBSA勺代表方法是Sharpe多因子模型风格分析法。
Sharpe多因子风格识别模型
Sharpe在“资产配置：风格管理和绩效评价” 一文中提出了多因素模型，并使用该模型釆1985-1989年基金月度收益数据，分析了美国开放式基金的风格情况，开创了风格分析的先河。
该模型的一般形式为：
R严九耳+耳尹2 +…+九你+ q
n
—10# 去0J = L2p-n
其中叫为证券投资基金的收益，耳、&为各风格资产的收益率，
4“勺2、舛』为基金资产组合对各类风格资产的敏感度也即基金投资组合在
不同风格资产上的配置比例。
耳2中数值最大的那项对应的风格资
产便是基金的投资风格。
.是不能为风格资产所解释的部分（non-factor）—般被
认为是基金经理选股和择时能力的收益。
可以用
作为衡量风格资产对基金收益贡献的指标。
该模型的思想就是求得，最大时，基金在各风格资产的敏感系数，这是一个二次规划问题，可以表示为：
min
n
—l t b t/ QJ = lpZp-n
对不同时间段估计模型，得出敏感度可以判断基金的投资风格是否改变，可以判断基金是否发生了风格漂移。
风格资产的选择需满足：
（1）互斥性：某种风格证券不能同时包含在不同风格指数成分股中；
（2）应该囊括基金经理所有可选的风格投资策略；
（3）不相关性：各风格资产收益率相关性较小，若相关性大，那么需满足风格资产收益率标准差不同这样的条件。
在有关风格指数种类的选择问题上。
John G. Gallo , Larry J . 10ckwood（1997）通过比较3到5种风格指数的Sharpe风格分析法，发现四种风格指数（大盘价值，大盘成长，小盘价值和小盘成长）的模型分析效果最佳。
Wind数据库里的分析默认的指数就是这四种。
实例分析：国富中小盘（450009.0F ）
Winds数据库分析：
投资目标：本基金投资具有较高成长性和良好基本面的中小盘股票，力求在有效控制风险的前提下，获得基金资产的长期稳定增值。
投资风格分类：大盘平衡风格型基金。
特股风4§{2(H»任31)
7^.
凶 年
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成立巳關
2[>n D-11-23
早给<】司 帆确寸弼早令
舷耀
童慕星軽
蜕爻工唁
中旺对0占林机箔龙' BO%*tRfj raih 1?嗪F 库讪％
基于夏普模型的风格分析结果:
^GU L2 21
2C0LWM
SU'H'IC
2@1] OJ'll
J91J U JI
即
»I3 W JQ £114^1 JL
・；；・日期
大盘价值 大盘成长 小盘价值 (399373.SZ)
(399372.SZ)
(399377.SZ)
小盘成长 (399376.SZ)
中债总财富 指数 (037.CS)
R2
2010-12-31 0 0 0 91.46 8.54 0.86 2011-03-31 0 0 0 80.58 19.42 0.8 2011-06-30 0 32.31 20.1 23.5 24.09 0.84 2011-09-30 0 40.25 0 37.48 22.27 0.91 2011-12-31 0 53.38 0 35.86 10.77 0.95 2012-03-31 0 30.53 0 54.16 15.31 0.89 2012-06-30 0 19.7 0 67.62 12.68 0.84 2012-09-30 23.73 11.3 0 48.21 16.76 0.92 2012-12-31 28.05 26.77 0 34.59 10.59 0.94 2013-03-31 0 11.48 0 54.62 33.9 0.61 2013-06-30 0 52.92 0 15.13 31.95 0.68 2013-09-30 0 46.67 26.89 0 26.44 0.77 2013-12-31 0 39.8 18.55 27.44 14.21 0.67 2014-03-31 0 32.93 15.29 48.79 2.98 0.74 2014-06-30 0 32.56 6.17 51.55 9.72 0.76 2014-09-30
31.88
47.69
14.81
5.63
0.8
6
1
2
1
1
中盘
-卜蛊
价値型竺锻成长型
国■:中山盘(4SW09 OF )-冈脸祈啊眄旳
国富中小盘基金的投资风格：小盘成长，大盘成长，和小盘价值之间有变动。
Excel 二次规划方法分析：
2010/11/23-2016/4/12 之间的累计净值。
基金收益率的具体计算公式为：
NAV..-NAV.,.
l t l一JL
R = ---------------------
旳％味示第t周的累计基金净值，“表示第t-1周的累计基金净值。
风格指数种类选择：巨潮股票指数：大盘成长、大盘价值、中盘成长、中盘
价值、小盘成长、小盘价值以中证全债指数。
利用excel规划求解功能，分区间阶段分别估计回归方程，满足条件:。