金融衍生工具课后题

第一章选择题答案

1. ABCD

2. ABCD

3. BC

4. B

5. BDE

6. C

7. A

8. A

9. D 10. ABC

第一章思考题答案

1. 金融衍生工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。广义上把金融衍生工具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。

对金融衍生工具含义的理解包含三点：

① 金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的

② 金融衍生工具是对未来的交易

③ 金融衍生工具具有杠杆效应

3. 从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的功能进行以下定位：

① 转化功能。转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基础。通过金融衍生工具，可以实现外部资金向部资金的转化、短期流动资金向长期稳定资金的转化、零散小资金向巨额大资金的转化、消费资金向生产经营资金的转化。

② 定价功能。定价功能是市场经济运行的客观要求。在金融衍生工具交易中，市场参与者根据自己了解的市场信息和对价格走势的预期，反复进行金融衍生产品的交易，在这种交易活动中，通过平衡供求关系，能够较为准确地为金融产品形成统一的市场价格。

③ 避险功能。传统的证券投资组合理论以分散非系统风险为目的，对于占市场风险50％以上的系统性风险无能为力。金融衍生工具恰是一种系统性风险的转移市场，主要通过套期保值业务发挥转移风险的功能。同时，从宏观角度看，金融衍生工具能够通过降低国家的金融风险、经济风险，起到降低国家政治风险的作用。

④ 赢利功能。金融衍生工具的赢利包括投资人进行交易的收入和经纪人提供服务收入。对于投资人来说，只要操作正确，衍生市场的价格变化在杠杆效应的明显作用下会给投资者带来很高的利润；对纪经人来说，衍生交易具有很强的技术性，经纪人可凭借自身的优势，为一般投资者提供咨询、经纪服务，获取手续费和佣金收入。

⑤ 资源配置功能。金融衍生工具价格发现机制有利于全社会资源的合理配置。因为社会资金总是从利润低的部门向利润高的部门转移，以实现其保值增值。而金融衍生工具能够将社会各方面的零散资金集中起来，把有限的社会资源分配到最需要和能够有效使用资源者的手里，从而提高资源利用效率，这是金融衍生工具的一项主要功能。

4. 金融衍生工具市场有四大类参与者：保值者、投机者、套利者和经纪人。

①保值者（hedgers）。保值者参与金融衍生工具市场的目的是降低甚至消除他们已经面临的风险。

②投机者（Speculators）。与保值者相反，投机者希望增加未来的不确定性，他们在基础市场上并没有净头寸，或需要保值的资产，他们参与金融衍生工具市场的目的在于赚取远期价格与未来实际价格之间的差额。

③套利者(arbitrageurs）。套利者通过同时在两个或两个以上的市场进行交易，而获得没有任何风险的利润。套利又分为跨市套利和跨时套利和跨品种套利，前者是在不同地

点市场上套作，而后者是在不同的现、远期市场上和不同品种间套作，这种无风险利润前景的存在吸引大量的套利者。

④经纪人（broker）。经纪人作为交易者和客户的中间人出现。主要以促成交易收取佣金为目的。经纪人分为佣金经纪人和场经纪人两种。前者是经纪公司在交易所场的代理人。他们接受经纪公司客户的指令，并且负责在交易所执行这些指令。他们还为自己账户作交易起交易商作用。经纪公司依据他们的服务向客户收取佣金。后者也叫2美元经纪人，因为每执行一个指令得2美元佣金。当指令进入市场过多，佣金经纪人来不及处理，他们将协助佣金经纪人防止指令积压。场经纪人得到客户付的部分佣金。通常他们是交易所自由行动的会员。

第二章选择题答案

1. B

2. ABC

3. BD

4. A

5. D

6. B

7. B 8. AC 9. AC 10. ABC 11. C 12. A

第二章计算题答案

1.

2. ① “”是指起算日和结算日之间为1个月，起算日至名义贷款最终到期日

之间的时间为4个月；② 7月11日；③ 8月10日；④8月13日（8月11、12日为非营业日）；⑤ 11月12日；⑥ 1862.87美元

第三章选择题答案

1. B

2. ABCD

3. A,D

4. B

5. ABD

6. CD

7. ABC

8. ABD

9. ABD 10. BCD

第三章计算题

1

现货市场期货市场

8月份大豆价格2700元/吨买入20手12月份大豆合约

价格为2750元/吨

12月份买入200吨大豆

价格为2900元/吨卖出20手12月份大豆合约价格为2950元/吨

结果亏损200元/吨赢利200元/吨

盈亏：200×200-200×200=0元

2、

现货市场期货市场

6月份大豆价格2000元/吨卖出10手9月份大豆合约

价格为2050元/吨

9月份卖出100吨大豆

价格为1880元/吨买入10手9月份大豆合约价格为1930元/吨

结果亏损120元/吨赢利120元/吨

盈亏：120×100-120×100=0元

第四章选择题答案

题号 1 2 3 4 5 67 8 9 10

答案 C ABCD B C A;C;B;D A ABCD A;B B;C B

第四章思考题答案

1. （1）同一品种的商品，其期货价格与现货价格受到相同因素的影响和制约，虽然波动幅度会有不同，但其价格的变动趋势和方向有一致性；

（2）随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格逐渐聚合，在到期日，基差接近于零，两价格大致相等。如果两价格不一致，会引发期货市场与现货市场间的套利行为，众多交易者低买高卖的结果，会大大缩小两市场间的价差。