财务分析 第12章综合分析与业绩评价PPT课件

＝10%×1.2632×1.6521＝20.87%
（3）2005年净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数
＝8%×1.3×1.6949 ＝17.63%
2006年净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数
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＝10%×1.2632×1.6521 ＝20.87%
• 该公司2006年净资产收益率比2005年净 资产收益率上升了3.24%，主要原因是 2006年销售净利率比2005年销售净利率 上升了2%，虽然总资产周转率和权益乘数 2006年比2005年均有所下降，但由于销 售净利率的提高抵消了这种不利的影响， 最终导致2006年净资产收益率高于2005 年净资产收益率。
1. 财务目标与财务环节相互关联综合分析评 价。
2. 企业经营业绩综合分析评价。
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第二节 杜邦财务综合分析及其发展
• 杜邦财务分析体系 • 杜邦财务分析体系的变形与发展——帕利
普财务分析体系
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一、杜邦财务分析体系
• 杜邦财务分析体系，亦称杜邦财务分析法， 是指根据各主要财务比率指标之间的内在 联系，建立财务分析指标体系，综合分析 企业财务状况的方法。由于该指标体系是 由美国杜邦公司最先采用的，故称为杜邦 财务分析体系。
2006年平均资产负债率＝负债平均额/资产平均额×100%＝375/950×100% ＝39.47% 2006年加权平均净资产收益率＝净利润/平均净资产＝120/（950-375）＝ 20.87% 或者：权益乘数＝[1/（1－39.47%）]＝1.6521
净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数
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二、杜邦财务分析体系的变形与发展 ——帕利普财务分析体系
的相互关系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在。 2. 通过综合分析评价全面评价企业财务状况及经营
业绩，明确企业的经营水平、位置及发展方向。 3. 通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资决
策提供参考。 4. 通过综合分析评价为完善企业财务管理和经营管
理提供依据。
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二、综合分析与业绩评价的内容
• 根据上述综合分析与业绩评价的意义和目 的，综合分析与业绩评价至少应包括以下 两方面内容：
第12章 综合分析与业绩评价
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第12章 综合分析与业绩评价
第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容 第二节 杜邦财务综合分析及其发展 第三节 企业经营业绩综合评价
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引例：宝钢股份与鞍钢股份盈利能力存在差异的原因 宝钢股份和鞍钢股份在国内钢铁业处于领先地位，宝钢
2002~2006年的净资产收益率分别为13.92%、19.76%、 22.59%、17.38%、16.25%，鞍钢2002~2006年的净资产 收益率分别为7.62%、16.01%、17.53%、18.44%， 22.70%。由数据可以看出，2004年以前，宝钢的净资产收 益率大于鞍钢股份，而此后的净资产收益率小于鞍钢股份。 即宝钢股份前期盈利能力是大于鞍钢股份的，在2004年至 2005年期间发生了变化，鞍钢的盈利能力超过了宝钢股份。 到底是什么原因导致了这样的结果呢?
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一、综合分析与业绩评价的目的
• 为弥补单项财务分析的这一不足，有必要 在财务能力单项分析的基础上，将有关指 标按其内在联系结合起来进行综合分析。
• 业绩评价是指在综合分析的基础上，运用 业绩评价方法对企业财务状况和经营成果 所做的综合结论。
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• 综合分析与业绩评价的目的在于： 1. 通过综合分析评价明确企业财务活动与经营活动
Hale Waihona Puke Baidu
货币资金 交易性金融资产 应收账款 预付账款 存货 其他流动资产
图12—1 杜邦财务分析体系分解图
可供出售金融资产 持有至到期资产 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 开发支出
其 他 非 流 动 资 产 11
• 【计算题】为民公司2005年销售净利率8%，总资产 周转率1.3，平均资产负债率41%；2006年部分报 表数据如下：年初资产总额900万元，负债总额350 万元，年末资产总额1000万元，负债总额400万元 ，2006年销售收入1200万元，实现净利120万元。 要求： （1）计算2005年净资产收益率； （2）计算2006年销售净利率、资产周转率、 平均资产负债率、加权平均净资产收益率； （3）运用杜邦分析原理，定性分析说明该公司 净资产收益率变动的原因。
技能目标 掌握杜邦财务分析体系的基本原理；掌握综合指数法的原理及实 施步骤；掌握综合评分法的原理及实施步骤。
能力目标 能够运用杜邦财务分析体系对企业进行综合财务分析；能够运用 综合指数法和综合评分法对企业进行经营业绩综合评价。
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第一节 综合分析与业绩评价的 目的与内容
• 综合分析与业绩评价的目的 • 综合分析与业绩评价的内容
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（1）净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数 由于：平均资产负债率＝41% 所以：权益乘数＝1/（1－平均资产负债率）＝1/（1－41%）=1.6949 净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数
＝8%×1.3×1.6949 ＝17.63%
（2）2006年销售净利率＝净利润/销售收入×100%＝120/1200×100%＝ 10% 2006年平均资产额＝（900+1000）÷2＝950万元 2006年资产周转率＝销售收入/平均资产额＝1200÷950＝1.2632 2006年平均负债额＝（350+400）÷2＝375万元
从案例中我们可以发现，各个财务指标之间并不是彼此 独立、互不干涉的，而是相互联系、环环相扣的。因此我们 需要了解财务分析的综合分析和业绩评价。
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学习目标
本章学习目标是使学生掌握财务分析的综合分析及业绩评价。其具体目标包括：
知识目标 了解综合分析与业绩评价的意义与目的；明确综合分析与业绩评 价的内容；了解帕利普分析体系。
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净资产收益率
总资产净利率
×
业主权益乘数 = 1 ÷（ 1 － 资 产 负 债 率 ）
销售净利率
×
总资产周转率
净利润 ÷ 营业收入
营业收入
÷
资产总额
总收入
－
总成本费用
＋
流动资产
非流动资产
营业收入 公允价值变动净收益 投资净收益 营业外收入
营业成本 营业税费 期间费用 资产减值损失 营业外支出 所得税