国际金融复习资料72159

国际金融复习资料

一．名词解释（5题20分）

特里芬两难：是指在布雷顿森林体系下，美元作为唯一的储备货币，具有不可克服的内在缺陷的问题：美国国际收支顺差，国际储备资产供应则不足；若美国国际收支逆差，则美元的信用难以维持。美元的这种两难被称为特里芬两难。

三元悖论：也称三难选择，它是由美国经济学家保罗·克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题所提出的，其含义是：本国货币政策的独立性，汇率的稳定性，资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。

J曲线效应：本货币贬值后，最初会使贸易状况进一步恶化而不是改善，只有经过一段时间后，贸易收支状况的恶化才能得到控制并趋好转，最终使贸易收支状况得到改善。这个过程用曲线描述出来，与大写字母J相似，代指贬值对贸易收支改善的时滞效应。

米德冲突：英国经济学家米德，最早提出在固定汇率制度下的内部均衡和外部均衡的冲突问题，被称为米德冲突。该观点指出在汇率固定不变时，政府只能运用影响社会总需求的政策来调节内部均衡和外部均衡。

离岸交易：当代欧州货币市场的交易中，交易双方都是非居民的交易叫做离岸交易，离岸交易分为两种，一种是交易的实际发生地与交易的记录相一致，另一种是交易的实际发生地与交易的记录不一致。

金本位制：金本位是一种以黄金为货币金属的制度。在金本位制下，或每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比--金平价（Gold Parity）来决定。历史上有过三种形式的金本位制：、、。

直接标价法：固定外国货币的单位数量，以本国货币表示这一固定数量的外国货币的价格。

最优指派原则：蒙代尔提出的有效市场分类原则：每一目标应当指派给对这一目标有着相对最大影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。如果在指派问题上出现错误，则经济会产生不稳定并且距离均衡点越来越远。

冲销式干预：是指政府在外汇市场上进行交易的同时，通过其他货币政策工具(主要是在国债市场上的公开市场业务)来抵销前者对货币

供应量的影响，从而使货币供应量维持不变的外汇市场干预行为。货币危机：广义的货币危机是指一国货币的汇率变动在短期内超过一

定幅度（一般认为大于20％－30％）时，就可以称之为货币危机。狭义的货币危机是指市场参与者通过外汇市场的操作导致该国固定汇率制度崩溃和外汇市场持续动荡的事件。

二．选择题（10题20分）

略

三．计算题（20分）

如果纽约市场上年利率为8%，伦敦市场的年利率为6%，伦敦外汇市场的即期汇率为GBP1=USD1.6025/45，3个月掉期率为40/30。

1.求3个月的远期汇率，并说明升贴水情况。

2.若某投资者拥有10万英镑，他应该投资在哪个市场比较有利？假定汇率不变说明投资过程及获利情况（不考虑买入价和卖出价）。

3.若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作? 套利的净收益为多少？

1.掉期率针对美元。间接标价法，左高右低，美元贬值。说明英镑升值。

GBP1=USD（1.6025＋0.0040）/（1.6045＋0.0030）

GBP1=USD l.6065/1.6075

远期美元贴水，英镑升水。

2. 如果有10万英镑套利，应该先把英镑兑换为美元，到期再换回英镑，假设汇率不变三个月套利收益为：

10*(8%-6%)*3/12=500GBP

净收益＝10【（1＋8％×1/4）－（1＋6％×1/4）】＝500GBP

3. 若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，先按即期把英镑兑换为美元，同时和银行签订一份把美元兑换为英镑的远期和约，三个月后在美国获得的本利和，按照约定远期汇率兑换为英镑，扣除成本后实现无风险套利，获利为：

第一步：100000×1.6025＝160250美元

第二步：160250（1＋8％×3/12）＝163455

第三步：163455/1.6075＝101682.74英镑

第四步：净收益：

101682.74－100000×（1＋6％×3/12）＝182.74英镑

四．简答题（4题20分）

简述国际收支不平衡的调节机制。

国际收支的调节大体分两类，一类是自动调节，另一类是政策调节国际收支不平衡的自动调节机制：

1.货币——价格机制。

2.收入机制。

3.利率机制。

国际收支不平衡的政策调节工具：

1.支出转换型政策。

2.支出增减型政策。

3.融资型政策。

4.供给型政策。

5.道义与宣示型政策。

简述蒙代尔－弗莱明模型。

蒙代尔与弗莱明进一步扩展了米德对外开放经济条件下不同政策效应的分析，说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响，因而被称为蒙代尔—弗莱明模型。

目的是要证明固定汇率制度下的“米德冲突”可以得到解决。

基本结论是：货币政策在固定汇率下对刺激经济毫无效果，在浮动汇率下则效果显著；财政政策在固定汇率下对刺激机经济效果显著，在浮动汇率下则效果甚微或毫无效果。

简述国际货币基金组织的改革方向。

1.提高新兴市场国家的份额，将对国际货币基金的增资与其治理结构改革相挂钩。

2.扩展国际货币基金的多边检测功能，增强其检测对发达国家的约束力。

3.改变国际货币基金货币贷款条件性，提高其货币的反应速度。

4.扩大特别提款权的使用范围，为创始超主权货币创造件。

简述固定汇率制和浮动汇率制的优劣。

浮动汇率制度的好处是：

1.保证货币政策的独立性。

2.帮助减缓外部的冲击。

3.干预减少，汇率将由市场决定，更具有透明性。

4.不需要维持巨额的外汇储备。

缺点是：

1.汇率波动大，不利于贸易和投资。

2.汇率自由浮动可能导致投机活动。

3.对一国宏观经济管理能力、金融市场的发展等方面提出了更高的要求。

固定汇率制度的好处是：