阿里巴巴购并雅虎-雅巴联姻完整版
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✓鲜为人知的注册——开曼群岛
1
无附加条例限 制贸易发展 没有外汇管制
——避税圣地
2
•ＴＯＭ在线 •阿里巴巴 •腾讯 •网龙 •慧聪 •金山软件
均为离岸设立，注 册海外
3
性质：离岸企 业或香港企业
依据我国法律 均为外资企业
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8
1 让我欢喜让我忧——阿里巴巴
✓未知的未来“战略”？“阴谋”？“毁灭”？
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动因分析——外界压力
外界压力
中国百度在纳斯达克创造了354%的股价
惊人涨幅，中国概念股目前在美国资本市 场重新炙手可热
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How-Process
1
并购过程图示
2
并购过程详细解读
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19
1
并购过程图示
精选PPT
20
2
并购过程详细解读
✓标的及所涉资产去向 标的：阿里巴巴40%普通股(完全摊薄) 资产去向
并购特点
2
绩效分析
3 跨国并购风险及结合国情分析
精选PPT
26
1
并购特点
支付方式上，阿里巴巴与雅虎中国进行了金额巨大 的非货币性交易
双方均不占绝对优势，即没有一方做到绝对控股， 而是互相的股权置换，权力转移
互补兼容模式，实现双赢
精选PPT
27
1
并购特点
阿里
巴巴
三方
博弈
雅虎
软银
精选PPT
28
并购风险
资金 风险
外汇 风险
国别 风险
雅虎内 部风险
政策 风险
营销
风险
精选PPT
33
客观介绍 主观分析 启示与意义
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34
客观介绍 主观分析 启示与意义
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35
启示与意义
1
成功收购的原因
2
经验教训
3 对我国企业的借鉴意义
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36
1
成功收购的原因
1.市场需求互补 2.有利可图 3.软银的推动
事件一：股票回购事—件—一权：利变更
事件二：退市香港——为整合上市埋下伏笔
事件三：限制解除——收回运营权
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9
2
困兽之斗——雅虎
曾经辉煌
今日困境
全球第一家提供 互联网导航服务 的网站，全球共 有24个网站,是全 世界网络流量最 大的网站
高管接二连三被挖或 跳槽；
退出韩国市场，正集 中力量抗衡谷歌
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10
3
跌宕起伏——雅虎中国
中国最大、最综合的搜索营销服务提供商 中国雅虎系列动作 限制解除，雅虎收回运营权
精选PPT
11
Why-并购动因
1
雅虎
2
阿里巴巴
3
因缘际会
4
外界压力
精选PPT
12
1
动因分析——雅虎
雅虎
中国市场前景广阔，雅虎内部给予雅虎中 国的压力巨大，并购促使雅虎中国本地化
腾出手专心对待Google和MSN等的挑战
-
营业毛利率 6.90% 12.90% 12.90% 39.20% 39.70%
-
数据来源：公开招股说明书及公开披露信息
精选PPT
30
2 绩效分析——阿里巴巴
就算并购不发生, 阿里巴巴也会取得同样的业绩
充足的资金
精选PPT
31
2 绩效分析——阿里巴巴
精干管理层
技术+本土化
两家之争
精选PPT
32
3
精选PPT
37
2
经验教训
1.控制权分散 2.镇和风险不容小觑
因缘际会
5年前，雅虎酋长杨致远便曾经向马云递出橄榄 枝，邀请其出任雅虎中国区的负责人。当时，由 于马云已经决定离开北京，回杭州自己创办电子 商务网站阿里巴巴公司，所以没有接受。
5年后，雅虎中国的产业仍归入马云手中执掌， 但不同的是，这一次马云不是以高级打工者的身 份接手，而是当老板。
精选PPT
16
纵 向 对 比
精选PPT
22
2
并购过程详细解读
✓ 并购内容精简
1 2.5亿阿里巴巴手里的股份
10亿 美元
2 3.6亿从软银手中收购淘宝网 股份
3
3.9亿从软银和阿里巴巴管理 团队手中收购阿里巴巴的股份
精选PPT
23
2
并购过程详细解读
✓插曲
精选PPT
24
客观介绍 wenku.baidu.com观分析 启示与意义
精选PPT
25
主观分析
1
阿里巴巴收购雅虎中国
案例分析
精选PPT
1
今天你淘宝了吗？
精选PPT
2
客观介绍 主观分析 启示与意义
精选PPT
3
What-Introduction
1 让我欢喜让我忧——阿里巴巴
2
困兽之斗——雅虎
3 跌宕起伏——雅虎中国
精选PPT
4
1 让我欢喜让我忧——阿里巴巴
✓庞大的电子商务生态系统 ✓鲜为人知的注册 ✓未知的未来“战略”？“阴谋”？“毁灭”？
1.阿里巴巴价值2.5亿的股份： 阿里巴巴 雅虎
2.阿里巴巴价值3.9亿的股份：
软银和阿里巴巴管理团队
雅虎
3.淘宝网价值3.6亿股份： 软银 雅虎 阿里巴巴
4.雅虎精选中PPT国：雅虎
阿里巴巴21
2
并购过程详细解读
✓过程
第一二三步
雅巴高另的协，巴雅现股集购以巴虎巴级外股议雅巴雅里美虎公团换股金买将部管价4份全虎虎巴元以司全取份从淘0%从分理值。部才支巴现３（资部Ｓ宝的软投层３只执能付２金日子分.Ｂ网６股银资手.有行获给.９５本公阿Ｔ股亿份、者中在完得阿亿亿软司里Ｂ份美。阿以收以成阿美银）巴控，元里及购上后里元
主营业务收入 359.4 738.3 1363.9 2162.8 3001.2
53%
营业利润
24.9 95.5 268.2 804.3 1192.4
117%
同比增长
- 284% 181% 199% 48.20%
-
净利润
22.5 70.5 219.9 967.8 1205
122%
同比增长
- 213% 212% 340% 25%
2 绩效分析——雅虎
雅虎：
并购当月，股价平稳 全球品牌整合，阿里巴巴只是重组资 产之一，影响不大
精选PPT
29
2 绩效分析——阿里巴巴
背景：B2B市场迅猛发展 04-07 年电子商务市场规模复合增长率为70%
阿里巴巴B2B业务财务指标（单位：百万元）
指标
2004 2005 2006 2007 2008 复合增长率
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5
1 让我欢喜让我忧——阿里巴巴
✓庞大的电子商务生态系统
阿里巴巴
中
中
阿
阿
一
聚
达
CNZ Z
划
国 万
一 淘
国 雅
阿 里
口 碑
里 妈
支 付
天 猫
淘 宝
里 巴
通
算
网
云网
宝
网
虎
妈
网巴 B2B
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6
1 让我欢喜让我忧——阿里巴巴
✓鲜为人知的注册——开曼群岛
精选PPT
7
1 让我欢喜让我忧——阿里巴巴
政策限制和收购价格等问题，联姻阿里巴 巴成为上上之选。
精选PPT
13
精选PPT
14
2
动因分析——阿里巴巴
阿里巴巴
获得一大笔资金，可以进行再投资
藉此使用YAHOO的搜索技术，包括今后新研 发的相关领域技术等
方便美国拓展，通过雅虎扩大用户群
综合性的互联网集团，有核心技术的另类寡头
精选PPT
15
3
动因分析——因缘际会
1
无附加条例限 制贸易发展 没有外汇管制
——避税圣地
2
•ＴＯＭ在线 •阿里巴巴 •腾讯 •网龙 •慧聪 •金山软件
均为离岸设立，注 册海外
3
性质：离岸企 业或香港企业
依据我国法律 均为外资企业
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✓未知的未来“战略”？“阴谋”？“毁灭”？
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外界压力
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惊人涨幅，中国概念股目前在美国资本市 场重新炙手可热
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并购过程图示
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✓标的及所涉资产去向 标的：阿里巴巴40%普通股(完全摊薄) 资产去向
并购特点
2
绩效分析
3 跨国并购风险及结合国情分析
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1
并购特点
支付方式上，阿里巴巴与雅虎中国进行了金额巨大 的非货币性交易
双方均不占绝对优势，即没有一方做到绝对控股， 而是互相的股权置换，权力转移
互补兼容模式，实现双赢
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1
并购特点
阿里
巴巴
三方
博弈
雅虎
软银
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并购风险
资金 风险
外汇 风险
国别 风险
雅虎内 部风险
政策 风险
营销
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成功收购的原因
2
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1
成功收购的原因
1.市场需求互补 2.有利可图 3.软银的推动
事件一：股票回购事—件—一权：利变更
事件二：退市香港——为整合上市埋下伏笔
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困兽之斗——雅虎
曾经辉煌
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高管接二连三被挖或 跳槽；
退出韩国市场，正集 中力量抗衡谷歌
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跌宕起伏——雅虎中国
中国最大、最综合的搜索营销服务提供商 中国雅虎系列动作 限制解除，雅虎收回运营权
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Why-并购动因
1
雅虎
2
阿里巴巴
3
因缘际会
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外界压力
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1
动因分析——雅虎
雅虎
中国市场前景广阔，雅虎内部给予雅虎中 国的压力巨大，并购促使雅虎中国本地化
腾出手专心对待Google和MSN等的挑战
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营业毛利率 6.90% 12.90% 12.90% 39.20% 39.70%
-
数据来源：公开招股说明书及公开披露信息
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2 绩效分析——阿里巴巴
就算并购不发生, 阿里巴巴也会取得同样的业绩
充足的资金
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2 绩效分析——阿里巴巴
精干管理层
技术+本土化
两家之争
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32
3
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37
2
经验教训
1.控制权分散 2.镇和风险不容小觑
因缘际会
5年前，雅虎酋长杨致远便曾经向马云递出橄榄 枝，邀请其出任雅虎中国区的负责人。当时，由 于马云已经决定离开北京，回杭州自己创办电子 商务网站阿里巴巴公司，所以没有接受。
5年后，雅虎中国的产业仍归入马云手中执掌， 但不同的是，这一次马云不是以高级打工者的身 份接手，而是当老板。
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16
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2
并购过程详细解读
✓ 并购内容精简
1 2.5亿阿里巴巴手里的股份
10亿 美元
2 3.6亿从软银手中收购淘宝网 股份
3
3.9亿从软银和阿里巴巴管理 团队手中收购阿里巴巴的股份
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✓插曲
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24
客观介绍 wenku.baidu.com观分析 启示与意义
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25
主观分析
1
阿里巴巴收购雅虎中国
案例分析
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1
今天你淘宝了吗？
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2
客观介绍 主观分析 启示与意义
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What-Introduction
1 让我欢喜让我忧——阿里巴巴
2
困兽之斗——雅虎
3 跌宕起伏——雅虎中国
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4
1 让我欢喜让我忧——阿里巴巴
✓庞大的电子商务生态系统 ✓鲜为人知的注册 ✓未知的未来“战略”？“阴谋”？“毁灭”？
1.阿里巴巴价值2.5亿的股份： 阿里巴巴 雅虎
2.阿里巴巴价值3.9亿的股份：
软银和阿里巴巴管理团队
雅虎
3.淘宝网价值3.6亿股份： 软银 雅虎 阿里巴巴
4.雅虎精选中PPT国：雅虎
阿里巴巴21
2
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✓过程
第一二三步
雅巴高另的协，巴雅现股集购以巴虎巴级外股议雅巴雅里美虎公团换股金买将部管价4份全虎虎巴元以司全取份从淘0%从分理值。部才支巴现３（资部Ｓ宝的软投层３只执能付２金日子分.Ｂ网６股银资手.有行获给.９５本公阿Ｔ股亿份、者中在完得阿亿亿软司里Ｂ份美。阿以收以成阿美银）巴控，元里及购上后里元
主营业务收入 359.4 738.3 1363.9 2162.8 3001.2
53%
营业利润
24.9 95.5 268.2 804.3 1192.4
117%
同比增长
- 284% 181% 199% 48.20%
-
净利润
22.5 70.5 219.9 967.8 1205
122%
同比增长
- 213% 212% 340% 25%
2 绩效分析——雅虎
雅虎：
并购当月，股价平稳 全球品牌整合，阿里巴巴只是重组资 产之一，影响不大
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2 绩效分析——阿里巴巴
背景：B2B市场迅猛发展 04-07 年电子商务市场规模复合增长率为70%
阿里巴巴B2B业务财务指标（单位：百万元）
指标
2004 2005 2006 2007 2008 复合增长率
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1 让我欢喜让我忧——阿里巴巴
✓庞大的电子商务生态系统
阿里巴巴
中
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CNZ Z
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阿 里
口 碑
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云网
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网巴 B2B
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6
1 让我欢喜让我忧——阿里巴巴
✓鲜为人知的注册——开曼群岛
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1 让我欢喜让我忧——阿里巴巴
政策限制和收购价格等问题，联姻阿里巴 巴成为上上之选。
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阿里巴巴
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藉此使用YAHOO的搜索技术，包括今后新研 发的相关领域技术等
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