Coveo公司解读报告2020年09月01日
Nuvei公司解读报告2020年09月01日
公司解读报告
公司名称：Nuvei
生成时间：2020.09.01
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公司解读报告-Nuvei
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欧盟关键原材料需求与供应风险分析
欧盟关键原材料需求与供应风险分析■ 文/冯瑞华 万 勇 中国科学院武汉文献情报中心原材料是工业发展的基础，畅通无阻的原材料供应渠道对社会经济发展至关重要。
欧盟定义的关键原材料是指对欧盟经济非常重要的原材料以及供应高风险的原材料。
关键原材料不仅可作为供应链各行业各环节的链接，还是现代技术和清洁技术的重要支撑。
欧盟关键原材料评估时主要参考2类参数：一是材料的经济重要性；二是该种材料面临的供应风险。
2020年9月，欧盟委员会发布了关键原材料行动计划《关键原材料弹性：绘制更高安全性和可持续性路线》（Critical Raw Materials R e s i l i e n c e:C h a r t i n g a P a t h towards greater Security and Sustainability）和《欧盟战略技术和行业关键原材料前瞻研究》（Critical Raw Materials for Strategic Technologies and Sectors in the EU-AForesight Study）报告，提出了2020年关键原材料清单和未来的行动计划，并对各电池、风能、无人机、3D打印等行业的关键原材料需求和风险进行了分析。
1 2020欧盟关键原材料清单欧盟针对66种候选材料，其中包括63种单独材料，重稀土元素、轻稀土元素、铂族金属3种材料组，总计83种材料进行评估（2011年评估了41种材料，2014年评估了54种材料，2017年评估了78种材料）。
2020年欧盟遴选出30种关键原材料（表1），而2011年遴选出的关键原材料为14种，2014年为20种，2017年为27种，说明欧盟不断扩大关键原材料范围。
2020年欧盟关键原材料清单中，新增加了铝土矿、锂、钛和锶4种关键原材料，说明他们具有重要的经济价值，同时也隐藏着较高的供应风险。
全球90%的铝土矿被用来生产金属铝，但欧盟的铝土矿产量非常有限，高度依赖从几内亚等国的进口。
供应链管理实验
供应链管理 实 验 报 告相关问题说明：一、 实验性质和教学目的本实验是供应链管理课内安排的上机操作实验。
目的是根据供应链中供应管理和需求管理的实际问题，抽象出相应的数学模型，利用Lingo 优化软件求解模型，通过对求解结果的分析，一方面使学生更好地理解和掌握供应链管理的有关原理和概念，另一方面锻炼学生利用计算机等现代工具分析求解实际问题的动手能力，以达到学以致用的最终目的。
二、 实验基本要求要求学生：1. 实验前认真做好理论准备，仔细阅读实验指导书；2. 遵从教师指导，认真完成实验任务，按时按质提交实验报告。
三、 主要参考资料1．LINGO软件2. 优化建模与LINDO/LINGO软件，清华大学出版社，20053．运筹学编写组主编，运筹学（第三版），清华大学出版社，19904．《供应链管理：战略、规划与运作》（第3版）（清华管理学系列英文版教材），（美）乔普拉（Chopra，S）,(美)迈因德尔（Meindl，P.）著，清华大学出版社5. 供应链管理（第3版）（工商管理经典译丛），乔普拉等著，陈荣秋等译，中国人民大学出版社实验内容1．Lavare公司是芝加哥郊区主要的不锈钢水槽制造厂，公司现在正在制定来年需求和供给管理计划。
预计每月分销商的需求如表2所示。
Lavare公司的产能由工厂雇佣的操作工人数量决定，工人每月工作20天，每天8小时，其他时间的工作算加班，正常工作时间每小时工资15美元，加班费每小时22美元。
每个工人每月的加班时间不得超过20小时。
工厂现雇佣工人数为250名，每个不锈钢水槽的生产需要2小时，单位库存持有成本为每月3美元，单件产品生产成本为40美元。
每单位的销售价格为125美元销售给分销商。
假定没有转包生产。
假定Lavare公司最初有4000个单位库存，并希望维持年底也有同样多的库存。
表2 Lavare公司每月预计需求量月份 需求量 月份 需求量1 10000 7 300002 11000 8 290003 15000 9 210004 18000 10 180005 25000 11 140006 26000 12 11000市场调查显示，降价1%能够给当月增加20%的销售量，并使得未来两个月销售量的10%提前至当月。
石油石化行业周报：油价情绪不振，炼化在需求下滑中寻突破
行业报告|石油石化行业2020年9月11日证券研究报告一周观点本周（9.7-9.11）石油石化行业指数一路向下，油价低迷带来的产业链阵痛，沪深股票市场整体也比较弱势的背景下，本周表现差强人意。
国际主要能源公司本周亦表现弱势，短期而言，市场对于能源公司维持谨慎观点。
美元指数稳定的背景下，下游需求恢复较弱，油价在库存增加以及OPEC增产的双重打压下，价格中枢下滑较多，同时又在不确定性的市场情绪中，整体行业股票处于较为低迷的状态。
按照目前的油价中枢水平，整个产业链承压，若价差弱化到无法支撑企业的盈利需求，特别是一些高债务比重的企业，在此期间，压力成倍放大。
大周期背景下，企业的盈利水平更多取决于周期性行情变化，目前的供需格局对于石化企业而言不太友好，近期维持谨慎判断，待需求恢复更佳，油价提升更为稳定的趋势出现后，可以逐步提升关注。
市场表现本周石油石化指数下跌3.64%，表现弱于大盘。
本周上证综指下跌2.83%，深圳成指下跌5.23%，创业板指下跌7.16%，沪深300指数下跌3%，中信石油石化指数下跌3.64%。
重点公司动态•∙和顺石油(603353)：公司9月8日发布公告称，公司已完成工商变更登记，经营范围扩大，新增“便利店零售；销售散装食品、宠物系列食品及日用品、营养和保健食品、家用电器及电子产品、国产酒类、进口酒类；餐饮服务。
”等内容，民营加油站与新零售的结合将会更加紧密，体现终端服务多元化思路；∙荣盛石化(002493)：公司9月8日发布公告称：公司目前截止8月31日（未经审计），借款余额为1296.62亿元，较去年末累计新增333.14亿元，主要用于浙石化炼化一体化项目建设及生产经营补充流动资金，公司付息压力较大，炼化利润的释放程度需要持续关注，特别是下游景气度提升一般的情况下；∙齐翔腾达(002408)：公司9月9日发布公告称：关于公司与钦州市政府签订投资合作框架协议，主要内容为：投资建设的轻烃下游新材料基地项目，配套可降解塑料和不饱和聚酯树脂等新材料，总投资约122亿元，分两期，提升公司综合竞争力。
密尔克卫营收结构业绩分析
2020 全年及21Q1 业绩保持高增；定增落地巩固核心竞争力1.化工品贸易逐渐成为重要的增长驱动， 2021Q1 业绩亮眼2021Q1公司收入+126.93%，利润+46.11%，维持高增势头。
2021Q1，公司实现收入14.44亿元，同比增长126.9%；归母净利润0.78亿元，同比增长46.1%；扣非净利润0.77亿元，同比增长50.2%。
此前，公司连续4年收入保持35%+、利润保持45%+增速。
2020年全年，公司实现收入34.27亿元，同比增长41.7%；归母净利润2.88亿元，同比增长47.1%；扣非归母净利润2.73亿元，同比增长44.8%。
内容目录2020 全年及21Q1 业绩保持高增；定增落地巩固核心竞争力 1.化工品贸易逐渐成为重要的增长驱动， 2021Q1 业绩亮眼2.非公开发行募得资金 11 亿元，夯实一站式综合物流服务能力化工品贸易逐渐成为公司重要的增长驱动。
2020全年，公司化工品贸易服务实现收入6.91亿元，同比增长222%。
尽管公司没有继续披露21Q1化工品贸易业务的收入，我们认为本季度化工品贸易仍保持高速增长：公司物流业务的利润率较为稳定，而化工品贸易业务的毛利率低于物流业务。
本季度公司收入增速显著大于利润增速，这是化工品贸易业务高速增长的一个信号。
2015-2020年公司费用率整体上呈下降趋势。
2020年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.42%/ 3.75%/ 0.75%/ 0.89%，同比-0.51/ -0.74/ -0.20 /+0.21pct 。
我们认为费用率下降主要原因有二：①通过外延并购兑现管理优势，规模效应逐步显现；②化工品交易业务毛利率和利润率都较低，该业务占比的提升使公司费用率呈现结构性下降的趋势。
2020年财务费用率的增加主要系汇兑损失、现金折扣及利息增加所致。
公司毛利率呈小幅下降，但仍处于行业内较高水平。
2020年公司整体毛利率为16.7%，同比减少1.5pct ，主要是因为毛利率显著更低的化工品交易业务的规模增速较快，带来的结构性变化所致。
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