大唐集团PPT课件

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偿债能力分析 华银电力流动比率，速动比率
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偿债能力分析
华银电力流动比率，速动比率
● 从上表可以看出华银电力近五年的流动比率和速 动比率呈现先升后降的趋势，其中2008年达到谷 值，可能是08年经济形势差，企业大量借债所导 致。从资产负债率看，08年也出现明显上涨。
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大唐发电（601991）
● 大唐国际发电股份有限公司（本ppt简称“大唐发 电”）。大唐发电是中国最大的独立发电公司之 一，实际控制人是国务院国有资产监督管理委员 会，主要经营火力发电为主的发电业务。
● 大唐发电于1994年12月13日在中国北京注册成立。 H股于1997年3月21日在香港联合交易所有限公司 和伦敦证券交易所有限公司上市。于2006年12月 20日， A股在上海证券交易所上市。
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偿债能力分析——综述
● 多元化融资渠道，债务清偿有保障 ● 短期偿债：流动比率、速动比率2012年6月分别为
0.51、0.4，短期偿债底下，但在国内五大发电集 团属于较好水平。 ● 长期偿债：利息保障倍数2012年6月为154%，偿债 能力一般。
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偿债能力分析
评级公司 穆迪/标普 惠誉
大唐集团上市公司分析
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本讲重点
公司简介 大唐发电（601991） 华银电力（600744） 桂冠电力（600236）
对比分析
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大唐集团
● 中国大唐集团公司是2002年12月29日在原 国家电力公司部分企事业单位基础上组建 而成的特大型发电企业集团。
● 中央直接管理的国有独资公司，是国务院批准的国家授 权投资的机构和国家控股公司试点。
● 主线，以水电开发与运营为主导产业，适 当发展其他清洁能源，实现可持续发展。
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偿债能力分析 大唐发电流动比率，速动比率
395%
84%
156%
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偿债能力分析——流动比率， 速动比率
大唐发电2012年6月流动比率为0.52，速动比率为0.41
一般来说： 流动比率<1，速动比率<0.5 资金流动性较差 1.5<流动比率<2，0.75<速动比率<1 资金流动性一般 流动比率>2，速动比率>1 资金流动性较好 大唐发电无法立即偿债，在转换为流动资产的项目少，短期偿债底下
● 注册资本金为人民币153.9亿元。
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经营范围
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经营范围
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目前概况
·水电
厂
·火电
厂
·风电
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厂
目前概况
10589.59 万千瓦
5205.82亿元
10万
发电装机 资本总额 员工总数
规模
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500强排名
374位
412位
369位
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上市公司
大唐国际发电股份有限公司 大唐华银电力股份有限公司 广西桂冠电力股份有限公司 大唐集团新能源股份有限公司
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主要控股公司介绍
.Hale Waihona Puke Baidu
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桂冠电力(600236)
● 创立于1992年9月，是全国第一家自筹资金进行水 电建设和管理的企业。公司目前拥有两座大、中 型水电厂——大化水电厂和百龙滩水电厂，总装 机容量648MW。年完成售电量约为30亿kWh左右。 公司注册资金6.75亿元，截止2002年6月底，公司 总资产达35. 54亿元，净资产26.41亿元。
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偿债能力分析
大唐发电流动比率，速动比率
● 对大唐发电：
● 1）电力企业没有存货，所以流动比率基本和 速动比率相等。
● 2）存货主要有：备品备件及维修材料，燃料
● 2009年12月增加了：化工材料，煤，化工 品
● 2010年6月至今：周转材料，在产品，原材 料，其他，库存商品
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偿债能力分析 大唐发电流动比率，速动比率
● 3）截至2009年底，公司参股投资铁路建设总里程 近3000公里，控股的江苏航运公司年运输能力达 到280万吨。
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偿债能力分析——未来前景
● （1）火电的利用率进一步上升 ● （2）发改委发布相关文件，适当提高火电
电价水平。此外，实行阶梯电价，本质为 电价上涨； ● （3）煤价价格回落。使得火电受电价调整 及煤价回落的影响利润大幅提高335.5%， 每度点利润达0.02 元/千瓦时。 ● 大唐发电未来偿债能力将持续好
信用评级 非投资级 BB
中信证券内部评级体系 BB
评级观点
资产负债率87.76%（＞55%）且总债 务/EBITDA为11.79（>4.5）
热电发电行业目前行情较弱 缺乏转移煤炭价格上涨影响的透明机 制 财务风险较大
大公国际
AAA
上网电价提高 成本降低 经营性净现金流的增加
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偿债能力分析 华银电力流动比率，速动比率
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大唐发电——资产分布
辽宁电网：火电、风电 华北电网：火电 宁夏电网：火电
重庆电网：水电 四川电网：水电 云南电网：水电
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大唐发电——战略规划
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华银电力（600744）
● 大唐华银电力股份有限公司系1993年1月经湖南省 体改委批准，以定向募集方式设立的股份有限公 司，主营业务为电力生产。公司股票于1996年8月 上市。
● 1）2009年，公司不断加大优质动力煤开发力度， 集中精力构建和扩大公司煤炭基地。内蒙古胜利 煤田东二号矿是公司以电为主、多元协同战略中 重要的能源基地。2009年胜利东二号露天煤矿一 期工程生产原煤505万吨。
● 2）内蒙古多伦煤化工项目设计规模为年产46万吨 聚丙烯。2009年，空分装置和聚丙烯装置2线试车 成功，标志着6万等级空分国产化和率先运用陶氏 化学气相流化床工艺聚合丙烯取得成功。
● 公司发电装机容量2651.957MW。为湖南和所涉区 域经济和社会可持续发展提供能源产品和服务， 是实施电力核心产业向电力相关产业、电力延伸 产业、高新技术产业和风险投资等多元发展的战 略主体。公司正积极开发新的电源点和发展非电 项目,以提高公司核心竞争能力和盈利能力。
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主要控股公司介绍
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● 中国证监会于2000年2月以证监发行字[2000]14号 文核准向社会公开发行桂冠电力人民币普通股 11000万股，并于2000年3月23日在上海证券交易 所挂牌上市。
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桂冠电力（600236）
● 广西桂冠电力股份有限公司建设经营广西 红水河百龙滩水电站，是全国第一家以股 份制形式筹集资金进行大中型水电站建设 的企业。是目前国内第二大水电上市公司。 拥有红水河的平班、大化、百龙滩、乐滩 四个梯级水电站和合山火电厂，可控装机 容量为277.3万千瓦。桂冠电力坚持以红水 河流域开发为主。