工程经济学课程设计--K水库财务评价报告

工程经济学课程设计K水库财务评价报告
1．基本资料
1.1 工程概况
在河北省青龙满族自治县境内滦河主要支流青龙河上，拟建K水库，K水库是一座集城市和工业供水、农业灌溉供水、发电于一体的大Ⅱ型水利枢纽工程。

水库大坝为碾压混凝土重力坝，坝顶高程146.5m，正常蓄水位143.4m，最大坝高74.5m，坝长500m，总库容8.59亿M3，电站装机容量为3×10MW。

建成后每年可为秦皇岛市提供城市用水1.89亿M3，并为滦河中下游补充农业水源5.8亿M3，改善扩大灌溉面积120万亩，对冀东地区经济和社会发展具有十分重要的作用。

2008年10月主体工程开工，2014年底主体工程全面竣工，2015年投入运行。

1.2 基本资料
1.2.1 财务评价基本参数的确定
1.2.1.1 基准点
参照SL72—94 1.0.9 规定。

（定为2008年初。

）
1.2.1.2 计算期
参照SL72—94 1.0.8 规定。

（本工程建设期7年——2008.10~2014.12，试运行期一年——2015年，正常运行期按设计资料上具体要求，应为41年）
1.2.1.3 财务基准收益率
设定基准收益率为7%。

1.2.2 财务评价基本资料
压力钢管784.35万元,折旧期末残值率为2%;闸门为6829.52万元,折旧期末残值率为2%。

房屋建筑9363万元，发电设备2357万元，变电设备2869万元，折旧期末残值率均为2%。

由土地使用权形成的无形资产合计为1040.95万元。

由生产职工培训费和生产单位提前进厂费形成的递延资产合计586.93万
元，递延资产摊销年限按5年计。

K工程的灌溉供水水价（23班同学采用0.18元/M3 ,24班同学采用0.25元/M3,25班同学采用0.30元/M3）、城市和工业供水水价(23班同学采用0.8元/M3,24班同学采用0.7元/M3,25班同学采用0.6元/M3)、上网电价(单号同学采用0.38元/kw.h,双号同学采用0.28元/kw.h)；多年平均供电量4633.75万kwh；年平均养殖收入为100万元；年平均旅游和服务收入为200万元。

1．搜集预测分析的基本数据
2.1 财务支出
根据SL72—94 3.2.1 规定。

水利建设项目的财务支出应包括建设项目总投资、年运行费、流动资金和税金等费用。

2.1.1 总投资
根据SL72—94 3.2.1 规定。

水利建设项目总投资应包括固定资产投资、固定资产投资方向调节税及建设期和部分运行初期的借款利息。

2.1.1.1 固定资产投资
1、建设期固定资产投资
由设计资料中表1可知，建设期固定资产投资=2168.49+8623.1+7591.70+2879.17+2680.57+9599.66+3285.41=36828.10（万元）
2、运行期更新改造投资
先根据规范SL72—94附表A1.0.2确定该工程各固定资产（如压力钢管、闸门、房屋建筑、发电设备、变电设备）的折旧年限。

折旧年限小于工程运行期的需要在其折旧年限结束后追加投资，用于该设备的更新改造。

而折旧年限大于工程运行期的则不用考虑。

根据规范SL72—94附表A1.0.2确定该工程各固定资产压力钢管、闸门、房屋建筑、发电设备、变电设备的折旧年限分别为50年、50年、50年、25年、25年。

本工程运行期为42年，在工程运行期内发电设备和变电设备需要更新一次，总的运行期更新改造投资=2357+2869=5226（万元）。

固定资产投资总额=36828.10+5226=42054.10（万元）。

2.1.1.2 固定资产投资方向调节税
水利建设工程的固定资产投资方向调节税为零。

2.1.1.3 建设期和部分运行初期的借款利息
K工程为政府全额拨款建设项目，所以借款利息为零。

2.1.2 年运行费
根据规范SL72—94 3.2.3条款年运行费应包括工资及福利费、材料、燃料及动力费、维护费和其它费用等，可分项计算，也可按项目总成本费用扣除折旧费、摊销费和利息净支出计算。

在本次课程设计中，可按建设期固定资产投资的1%~2%来确定。

年运行费=36828.1*1%=368.28（万元）
2．1.3 流动资金
根据规范SL72—94 3.2.4条款流动资金应包括维持项目正常运行所需的全部周转资金。

在本次课程设计中，可按建设期固定资产投资的1‰~1.5‰来确定。

流动资金=36828.1*1.25‰=46.04（万元）
2.1.4 税金
根据规范SL72—94 3.2.5条款产品销售税金及附加、所得税等税金应根据项目性质，按照国家现行税法规定的税目、税率进行计算。

1、销售税金及附加
销售税金及附加=营业税+城乡建设维护税+教育费及附加+农业特产税
（1）营业税
营业税=城市和工业供水税+旅游和服务收入税
二者税率分别为3%，5%。

城市供水收入=0.7*1.89*108=1.323*108（元）
营业税=200*104*5%+1.323*108*3%=4069000（元）
（2）城乡建设维护税
城乡建设维护税=（营业税+供电增值税）*1%
其中：供电增值税=供电收入*6%（注意：运行初期只有一台机组投
入运行，而运行期则三台机组同时运行，所以供电收入在运行初期和
运行期是不同的。

）
试运行期：供电收入=0.28*4633.75*104*33.3%=432.48（万元）
城乡建设维护税=（4069000+12974500*6%*33.3%）*1%=43284.9（元）
运行期：供电收入=0.28*4633.75*104=12974500（元）
城乡建设维护税=（4.0969*106+12974500*6%）*1%=48474.7（元）（3）教育费及附加
教育费及附加=（营业税+供电增值税）*3%
试运行期：教育费及附加=（4.069*106+12974500*6%*33.3%）
*3%=129854.7（元）
运行期：教育费及附加=（4.069*106+12974500*6%）*3%=145424.1
（元）
（4）农业特产税
农业特产税=养殖收入*8%
农业特产税=100*104*8%=80000（元）
（5）销售税金及附加合计
试运行期：432.21万元
运营期：434.29万元
2.2 总成本费用
根据规范SL72—94 3.3.1条款水利建设项目总成本费用应包括项目在一定时期内为生产、运行以及销售产品和提供服务所花费的全部成本和费用。

可按经济用途分类计算，也可按经济性质分类计算。

在本次课程设计中，将总成本费用划分为年运行费、折旧费、摊销费以及利息净支出及部分分别计算。

2.2.1 年运行费
由2.1.2已知，年运行费=368.28万元。

2.2.2 折旧费
按照直线折旧法分别计算压力钢管、闸门、房屋建筑、发电设备和变电设备的各年折旧额，并计其总额。

压力钢管：784.35*（1-2%）/42=18.30（万元）
闸门：6829.52*（1-2%）/42=159.36（万元）
房屋建筑：9363*（1-2%）/42=218.47（万元）
发电设备：（1）运行期前25年2357*（1-2%）/25=92.39（万元）
（2）运行期后17年2357*（1-2%）/17=135.87（万元）变电设备：（1）运行期前25年2869*（1-2%）/25=112.46（万元）
（2）运行期后17年2869*（1-2%）/17=165.39（万元）
2.2.3 摊销费
摊销费包括工程的无形资产和递延资产的年摊销费用。

由土地使用权形成的无形资产的摊销年限从运行初期算起，直到工程计算期结束。

递延资产的摊销年限为5年。

无形资产摊销费=1040.95/42=24.78（万元）
递延资产摊销费=586.93/5=117.386（万元）
2.2.4 利息支出
由于k工程为政府全额拨款建设的项目，故利息净支出为零。

2.2.5 总成本费用合计
运行期前5年：368.28+18.30+159.36+218.47+92.39+112.46+24.78+117.386+0=1111.43（万元）运行期6年—25年：368.28+18.30+159.36+218.47+92.39+112.46+24.78+0=994.04（万元）
运行期25—42年：368.28+18.30+159.36+218.47+135.87+165.39+24.78=1090.45（万元）
2.3 财务收入
根据规范SL72—94 3.4.1条款水利建设项目的财务收入应包括出售水利产品和提供服务所获得的收入。

K工程的财务收入包括销售收入、回收固定资产余值、回收流动资金。

2.3.1 销售收入
（1）农业供水收入=0.25*5.8*108=14500（万元）
（2）城市和工业供水收入=0.7*1.89*108=13230（万元）
（3）供电收入
试运行期：0.28*4633.75*104/3=432.48（万元）
运行期：0.28*4633.75*104=1297.45（万元）
（4）旅游和服务收入=200万元
（5）养殖收入=100万元
（6）销售收入合计（1+2+3+4+5）
试运行期：28462.48万元
运行期：29327.45万元
2.3.2 回收固定资产余值
●折旧年限超过工程运行期的，在工程计算期末按固定资产价值的2%回收
余值。

●折旧年限不超过工程运行期的，在其折旧年限结束的那一年年末回收2%
的余值，然后次年初追加投资用于更新改造该资产，所以工程计算期结
束时这类固定资产余值应该由固定资产原值减去该资产更新后使用期限
内各年折旧额的累计值计算得到。

（1）压力钢管：784.35*2%=15.69（万元）
闸门：6829.52*2%=136.59（万元）
房屋建筑：9363*2%=187.26（万元）
（2）发电设备：2357*2%+2357-2357*（1-2%）*17/17=94.28（万元）变电设备：2869*2%+2869-2869*（1-2%）*17/17=114.76（万元）
2.3.3 回收流动资金
项目初期投入的流动资金应在工程运行期末全部回收。

回收流动资金=46.06万元
2.3.4 年利润总额（税前）
根据规范SL72—94 3.4.2条款年利润总额应包括出售水利产品和提供服务所获得的年利润，按年财务收入扣除年总成本费用和年销售税金及附加计算。

即年利润总额=销售收入—总成本费用—销售税金及附加
第1年：年利润总额=28462.48-1111.43-432.21=26918.84（万元）
2—5年：年利润总额=29327.45-1111.43-434.29=27781.73（万元）
6—25年：年利润总额=29327.45-994.04-434.29=27899.12（万元）
26—42年：年利润总额=29327.45-1090.45-434.29=27802.71（万元）
2．编制基本-财务报表
3.1 产品销售收入和销售税金及附加表
3.2 现金流量表
3.3 总成本费用表
3.4 损益表
财务报表见附表
3．各项经济评价指标的计算
4.1 投资回收期（税前、税后）
（从投资年算起）
=[所得税前累计净现金流量开始出现正值年数]-1+[所得税前税前：P
t
上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量] =9-1+9212.15/
28524.88 =8.32（年）
税后：Pt=[累计净现金流量开始出现正值年份数]-1+[上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量] =9-1+15941.19/21579.45=8.74（年）4.2 财务内部收益率（税前、税后）
由∑NCF
(1+IRR)-t=0公式计算求得
t
税前：IRR=31% 税后：IRR=26%
4.3 财务净现值（税前、税后）
(1+i)-t计算公式求得
由 NPV(i)=(CI-CO)
t
税前：NPV=209602.00（万元）
税后：NPV=151542.12（万元）
4.4 投资利润率和投资利税率
运行期第2—5年：
投资利润率=年利润总额/总投资*100%
=27781.73 / (36828.1+5226)*100%
=66.06%
投资利税率=年利税总额/总投资*100%
=28216.02 / (36828.1+5226)
=70.00%
运行期第6—25年：
投资利润率=年利润总额/总投资*100%
=27899.12 / (36828.1+5226)*100%
=66.34%
投资利税率=年利税总额/总投资*100%
=28333.41 / (36828.1+5226)
=67.38%
运行期第26—42年：
投资利润率=年利润总额/总投资*100%
=27802.41 / (36828.1+5226)*100%
=66.11%
投资利税率=年利税总额/总投资*100%
=28237 / (36828.1+5226)
=67.14%
5. 不确定性分析
单因素敏感性分析
（1）计算原指标
NPV=-2168.49-8623.1*(P/F,7%,1)-7591.7*(P/F,7%,2)-2879.17*(P/F,7%,3) -2680.57*(P/F,7%,4)-9599.66*(P/F,7%,5)-3285.41*(P/F,7%,6)+27615 .95*(P/F,7%,8)+28524.88*(P/A,7%,40)*(P/F,7%,8)+
104.52*(P/F,7%,32)-5226*（P/F,7%,32）+444.06(P/F,7%,48)
=209602.00（万元）（所得税前）
Pt=8.32年（所得税前）
IRR=30.62%（所得税前）
（2)计算各因素变化后的指标值
①投资增加10%，其他因素不变
NPV=(-2168.49-8623.1*(P/F,7%,1)-7591.7*(P/F,7%,2)-2879.17*(P/F,
7%,3)-2680.57*(P/F,7%,4)-9599.66*(P/F,7%,5)-3285.41*(P/F,7%,6))
*1.1+(27615.95)*(P/F,7%,8)+(28524.88)*(P/A,7%,40)*(P/F,7%,8)+
104.52*(P/F,7%,32)-5226*（P/F,7%,32）*1.1+444.06(P/F,7%,48)
=206715.37 （万元）（得税前）
比原值减少2886.63万元
IRR=29.11%（所得税前）
Pt=8.44年（所得税前）
②销售收入减少10%，其他因素不变
NPV=-2168.49-8623.1*(P/F,7%,1)-7591.7*(P/F,7%,2)
-2879.17*(P/F,7%,3)-2680.57*(P/F,7%,4)-9599.66*(P/F,7%,5)-328
5.41*(P/F,7%,6)+(24769.7)*(P/F,7%,8)+(25592.14)*(P/A,7%,40)*(
P/F,7%,8)+104.52*(P/F,7%,32)-5226（P/F,7%,3）+444.06(P/F,7%,48) =185083.24（万元）（所得税前）比原值减少24518.76万元IRR=28.91%(所得税前）
Pt=8.47年（所得税前）
③设经营成本增加10%，其他因素不变
NPV=-2168.49-8623.1*(P/F,7%,1)-7591.7*(P/F,7%,2)-2879.17*(P/F,7%,
3)-2680.57*(P/F,7%,4)-9599.66*(P/F,7%,5)-3285.41*(P/F,7%,6)+27
579.12*(P/F,7%,8)+28488.05*(P/A,7%,40)*(P/F,7%,8)+
104.52*(P/F,7%,32)-5226*（P/F,7%,32）+444.06(P/F,7%,48)
=209293.47（万元）（所得税前）比原值减少308.53万元
IRR=30.62%（所得税前）
Pt=8.32年（所得税前）
单因素变化表
（3)敏感因素排序
由以上的计算结果可知，在不确定因素都变化相同的数值（向着对NPV 不利的方向变动10%）时，引起指标的变化大小不同。

销售收入导致的变化最多，所以为最敏感因素；投资次之，为次敏感因素；经营成本引起的变化最小，为最不敏感因素。

6. 提出财务评价结论
由以上计算结果可知：
静态投资回收期税前是8.32年，税后是8.74年，均小于行业基准静态投资回收期;财务内部收益率税前是31%,税后是26%，均大于行业基准收益率;财务净现值税前是209602.00万元,税后是151542.12万元. 投资利润率：运行期2—5年为66.06%，运行期6—25年为66.34%，运行期26—42年为66.11%。

投资利税率：运行期2—5年为70.00%，运行期6—25年为67.38%，运行期26—42年为67.14%。

综上，由各项经济评价指标的计算结果，依据判断准则，可知该工程项目在经济上是可行的，盈利的,可以考虑上马。

虽然该项目在财务上是可行的，但是在敏感性分析中，静态投资回收期、财务内部收益率、财务净现值的敏感性因素依次为销售收入、固定资产投资、年运行费。

因此，为了确保该项目能够实现预期的效益，达到应有的效果，在项目的实施过程中，应加大对以上影响因素的控制，应尽量提高销售收入，控制固定资产投资，降低年运行费用，使项目在可控的情况下进行开展。

总之，该项目在经济上可行，但应注意在关键环节如销售收入，固定资产投资和年运行费等方面的控制。