高新技术企业融资问题研究

型技 术，是 基于科学 的发现和创新 的技
３ 高新 技 术 企 业 获得 借 贷 资金 很 困 、
四、 解决的途径
１ 国有 资 本 和 社 会 资 本 “ 条腿 走 、 两 高风 术。而 “ 高新技术产业” 则具有高度的创 难。高新技术企业是典型的高投入 、 资金占用期长 ， 而银行放贷 以流 路” 。一方 面高新技术产业的发展需 要国 新性 、 战略性 、 增值性 、 渗透性及风险性。 险行业 ， 动性和安全性为本 ． 是以能够保证 收回贷 家强有力的资金支持 ； 另一方面我国毕竟 ２ ０世纪 中叶 以来 ．随着 高新技 术成果的 应用 ． 高新 技 术 产 业 也 有 了迅 猛 发 展 。
知 将以融资方式 为起点 ． 究高新技 术企业 原始 积 累仅 有 智 力 、 识 产 权 和 科 研 成 果 出问 题 ．而 中 小 型 金 融 机 构 灵 活性措施 。
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等， 即使有部分有形资产也仅为少许精密 能够 及时提供高 新技 术企业所需要 的资 设备等 固定资产 ， 因此扩展企业信贷必然 金 。 长 期 以来 ， 国有 银 行 在 我 国金 融 体 系
二 、 新 技 术 企 业 融 资 方式 高
一
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中一直是 “ 一股独大” 和 国外相 比， ， 民间 般来说 ， 存尢两种融资方式 ： 直接 受到限制 。 ５ 资本市场不完善 ， 、 高新技术企业不 金 融 机 构 的力 量 太 小 ， 随着 金 融 业 对 外 而 融 资和间接融资。直接融资 主要有 ： 个人 主板市 开放步伐 的加快 ， 资更 多的把 目光锁定 外 自有的资金 、 亲戚朋友的借款 、 企业 留利 、 能从 资本 市场上得 到充足 的资金 。
中小型高新技术 在中小型金融机构身上 ， 纷纷参股 、 作， 合 投资者投入的股利。间接融 资主要包括 ： 场对上市公司要求严格 ， 由于法人股 、 国有 股 势头非常强劲 。 债 务融资—— 商业银行融资 、 商业 票据融 企业很难达到要求 ； 资 发行债券 、 政府担保 、 贷款 、 贴息融资 、 不 能流通和交易 ，风 险投资通 过股权转
资、 间接 上 市融 资 ； 并 或 租 赁 ， 等 。 兼 等 ３ 建 立 完善 的 风 险 资 本 市场 ， 、 包括 主 一 出 Ｉ信贷融资 ； ： １ 股权融资——直接上市融 让 ， 次性 撤 出实 现 回报很 难 。 如 果选 择 板 市 场 、风 险 市 场 、债 务 市 场 和 基 金 市
式 及 存 在 的 问题 出发 ， 出一 些建 议 。 提
一
造成 足。 国对高新技 术企业 的研究和开发费 障。由于没有 灵活的资本退 出机制 ， 我 用 （ ＆ 的投资占国民生产总值的 １ ， 许多风 险投资项 目的失败 后风险投资者 Ｒ Ｄ） ％
、
问题 的提 出
％ ％ （） “ 高新技术” 以最新科学成就为基 而 发 达 国家 则 为 ２ 一３ 。 由 于 投 资 不 血本无 归 ； ４ 缺乏有效风险投资基金运 是 管理 、 监督及变现机制等法规 足， 高科技成果很难迅速转 化为生产力 。 作 、 础， 主导社会生 产力发展方 向的知识密集
远不能满 足全部需要 ， 而民间 款 为前提 的。 如果银行给高新技术企业贷 财力有限 ．
项 银行只能得到正常的贷 款 资金相 当充裕 。因此 ， 需要采取切实措施 ” 十六大” 中指 出： 积极发展 对经济增长 款 ． 目成功 ， 要 利息 ， 全部 风险收益均为企业所得 ； 相反 ， 吸引 民间资本流向风险投资业 ， 从而达到 有 突破 性 重 大 带动 作 用 的 高 新技 术 产 壮大资金规 业 。 最 近 提 出 的 “ 一 五 ” 划 更 是 强 调 如果失败 ，银行则要承担全部贷款风险 ， 国有资本与社会资本的结合 ， 十 计 还可 以积极弓 导外 资投资重心 Ｉ 所 以银行业为了规避风险 ， 必定会尽可能 模。同时 ， 了高新 技术产业在 国民经济发 展中的重 向高新技术产业转移。 要 地位 。由于我 国高科 技产业 化起步 比 地减少或拒绝对高新技术企业贷款。 ２ 、积 极发 展 为 高新 技 术 企 业融 资 服 ４ 抵押担保基础很 弱。 、 银行贷款要 用 较晚 ， 发展的能力与发达国家相比还相对
这对高新技术企业而 务的 中小型 民间融 资机构。 金融 支持相对 较弱 ．特别是高新技术企业融资的问题， 有形资产进行抵押 ． 滞后 是制约我 国高新 技术企业 发展 的突 高新技术企业 理 沦 界 和 实业 界一 直 没 有 达 成 共 识 ． 文 言是 个高 门槛。一般而 言， 本
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口文／ 孙乐乐
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造成严重的“ 信息不对称” 企业的 提 要 高 新技术企业是一个国家的 国 目前大部 分的高新技术 企业投 资主体 标准 ， 技能 ， 拥有 充分 企业很少 。 除财政 资金外 ， 民间资 经营者有着专业 的知识 、 核心竞争 力， 有高投入 、 具 高风 险 、 高收 益 是国家 ， 而投资方基本处于被动状态；２ 缺 （） 金融机构资金无法通过适 当的渠道或 信息 ， 等特 点 ， 定其 融 资 方 式 与 传 统 企 业 相 比 金 、 决 乏政 府担保 、 税收等方面的优惠政策 ；３ （） 会 有很 大不 同 、 目前 ， 国在 高新技 术 企 采取合适 的组织形 式进 入。 我 ２ 、对 高新 技 术企 业 的资金 投入 不 缺乏风 险投资在 高新技 术企业的权益保 业 融 资方 面存 在 一 些 壁 垒 ， 文 从 融 资 方 本