希腊债务危机的原因及其影响浅析

希腊债务危机的原因及其影响浅析

摘要：本文通过搜集公开信息，对其进行科学分析得出希腊债务危机的形成原因，并通过进一步分析，指出希腊债务危机对希腊本国和欧元区国家以及世界经济的影响。

关键词：希腊债务危机

一、研究背景

2009年10月初，希腊政府预计全年政府财政赤字和公共债务占GDP（国民生产总值）的比例将分别达到12.7%和113%1，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上线，希腊主权债务问题开始暴露出来。

在这样的背景下，国际评级机构对希腊主权信用评级的下调，则点燃了希腊债务危机的导火索。2009年12月，惠誉和标准普尔分别将希腊主权信用评级从A-降至BBB+，引发希腊股市大跌以及国际金融市场的动荡。2010年4月，标准普尔再次将希腊主权评级降至BB+级，成为“投机”或“垃圾级”档次。到2011年6月初，穆迪公司将希腊主权债务评级从B1降至Caa1，该级别仅比违约高一个等级，意味着希腊的债务违约概率已经达到了50%。2011年7月28日，标准普尔更是将希腊主权信用评级下调到垃圾级CC级。这一连串的信用降级，使得外国投资者对希腊国债十分担心，其表现为希腊国债的收益率的快速上涨。希腊两年期国债的收益率从2007年的7月的4.53%上升到2010年7月的9.73%2，已经超过7%的警戒线,2011年1月达到12.27%，2011年7月更上涨到26.65&的惊人水平。

至此，希腊已经完全不可能通过自身在金融市场的融资来偿还到期国债，面临严重的违约风险，希腊主权债务危机全面爆发。

二、希腊债务危机的原因

希腊债务危机以及由希腊债务危机所引发的欧洲债务危机问题是目前金融研究中的热点。国内外的众多学者对其进行了深入研究，得出了许多见解独到的观点。在对众多学术前辈的成果进行分类整理并结合数据进行分析后，我个人认为希腊债务危机的爆发原因有其直接原因和根本原因。（一）直接原因：全球金融危机带来的希腊政府融资成本上升

希腊社会是高福利社会，政府为了获取选票，往往把提高民众福利待遇作为拉票的手段。希腊债务危机爆发时，其国内个人所得税的起征点为8000欧元，而同时期的德国的个人所得税的起征点为7664欧元。为了维持国内的高社会福利，希腊政府的财政支出及其庞大，庞大的财政支出造成了希腊政府巨额的财政赤字。在美国次贷危机引发的全球金融危机之前，希腊通过欧元的低利率融资成本，可以在国际债券市场以较低的成本获取资金，从而可以填补政府的赤字。

而全球金融危机的爆发，使得全球资金借贷成本上升，金融危机的爆发又使得希腊的两大支柱产业——航运业和旅游业受到严重打击啊，希腊政府的收入因此减少。但是希腊政府的财政支出并未减少，在此情况下，希腊政府只得发行更多的国债。

1田向阳，雍旭.欧洲主权债务危机的演变及影响[N].证券市场导报（深圳），2010（6）.

2查晓刚.希腊债务危机：原因、影响、启示[J].领导之友，2011（10）：49——50.

0.00%50.00%100.00%150.00%

图1：希腊财政赤字及债务水平图

资料来源：世界银行

随着希腊债务比例的上升，投资者们开始要求更高的回报率才会选择购买希腊国债，此时就形成了一个恶性循环：高债券收益率使得希腊政府需要发行更多的国债才能融集预期的资金，而巨额的债务发行，又让市场对希腊国债提出更高的收益率要求。过高的收益率使得希腊政府的需要付给债券持有人更多的利息，而希腊政府却没有钱还这笔利息，于是希腊政府违约，希腊债务危机爆发。（二）根本原因：希腊经济结构失衡以及欧元区制度的缺陷

1.经济结构失衡

希腊在自然资源方面先天不足，进入工业化的时间也比较短，其产业结构存在很大缺陷。3航运业和旅游业构成希腊的支柱产业，时期外汇收入的主要来源，而这两种产业都属于强周期性产业，一旦外部环境右边，难以及时调整，抗冲击性较弱。

完善的社会保障体系使得希腊的内需旺盛，但是希腊的制造业薄弱，满足不了国内民众国的需求，于是希腊大量进口，贸易严重逆差。

2001年，希腊进入欧元区。根据《稳定与增长公约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合预算赤字不能超过GDP的3%，负债率低于GDP的60%，然而2001年希腊的预算赤字占到其GDP的5.2%，已经超过条约规定的3%的红线。而帮助希腊作假进入欧元区的则是高盛。希腊经济缺乏有效的增长机制，高昂的社会福利成本压垮了希腊政府。

2.欧元区的制度缺陷

3刘玉玲.希腊主权债务危机研究以及对中国的启示[J].价值工程，2011（2）：141——142.

不过希腊并不是负债率最高的国家，在没有爆发债务危机的国家中，德国的债务水平为GDP的200.25%，美国债务水平为GDP的101.89%，澳大利亚的外债水平为GDP的105.58%，而希腊债务水平为GDP的215.47%4。美国和澳大利亚的国际货币地位因国内的巨额债务受到一定影响，但却并未引起市场恐慌和货币危机。希腊债务危机之所以难以得到解决并且有蔓延整个欧元区的趋势的原因是因为此次危机暴露了欧元内在的弱点——缺乏统一的政策支持。5

欧元区的货币政策是有欧洲央行统一制定的，但是各成员国的财政权力并未统一。欧元区的中心国家德、法向欧元区的外围国家希腊，葡萄牙等国出口，外围国家形成了贸易逆差。一般情况下，一国出现贸易逆差可以通过货币贬值来增加本国产品的国际竞争力，并且货币贬值可以拉动希腊的旅游业从而实现逐渐改善希腊的经济状况。不过，在同一的货币政策下，希腊等国就只有通过自主的财政政策解决上述问题，方法就是通过贸易赤字。

一国的货币政策总是要和财政政策配合，才能发挥效用，但是目前的欧元区的财政权力并未统一，这就是欧元区的制度致命缺陷。

三、希腊债务危机的影响

（一）对希腊经济的影响

希腊债务危机提高了希腊的融资成本，其次实体经济也因融资成本的上升而受到冲击。而且，由于希腊民众在债务危机中的表现令人失望，这对希腊的国家形象产生了极坏的影响。

（二）对欧洲经济的影响

首先，面对希腊债务危机的不断恶化和在欧元区的扩散，迫使部分欧元区国家必须提前推出财政刺激计划，从而影响了欧洲经济复苏的进程。其次，危机爆发之后，投资者对欧元区其他国家的与企业不断二话，照成欧元大幅贬值，欧元作为国际贮备的地位也受到很大影响。最后，欧元区中心国也可以趁此次危机统一各成员国的财政权力，促进欧洲一体化进程。

四、结语

希腊债务危机的爆发对欧洲经济，对世界经济都产生了深远的影响。希腊债务危机到现在已经远远超出了希腊的国界范围而向欧洲各国发展，甚至会影响到全球经济。然而，危机之中隐藏着机遇，如果希腊同欧洲各国和世界各国齐心协力，定能克服难关，获得发展。

参考文献

[1]田向阳，雍旭.欧洲主权债务危机的演变及影响[N].证券市场导报，2010（6）.

[2]查晓刚.希腊债务危机：原因、影响、启示[J].领导之友，2011（10）：49——50.

[3]刘玉玲.希腊主权债务危机研究以及对中国的启示[J].价值工程，2011（2）：141——142.

[4]王家强，李建军.欧元债务危机与欧元前景[J].新金融，2010（10）：26——30.

[5]郑联盛.欧洲债务问题：演进、影响、原因与启示[J].国际经济评论，2010（3）108——121.

4数据来源：US DEBT CLOCK

5王家强，李建军.欧元债务危机与欧元前景[J].新金融（沪），2010（10）：26——30.