2014-2015年电力行业分析报告

2014-2015年电力行业

分析报告

2014年12月

目录

一、电力供需分析：供需整体宽松 (3)

1、需求：经济下行和低温因素叠加影响，用电量持续低迷 (3)

2、供给：电力装机增速趋缓，装机清洁化大势所趋，电源投资向清洁能源倾

斜 (4)

3、供需：电力供需呈现宽松格局 (6)

二、电力体制改革：利好优质火电、中小水电、小电网和新能源 (7)

1、国际电改浪潮始于20世纪80年代，改革成效不一 (7)

2、国内电改回顾：进一步推动电改的时机已成熟 (8)

3、新一轮电改基本思路：管住中间、放开两头 (9)

（1）管住中间：核定输配电价，改变电网盈利模式 (10)

（2）放开两头：发售电 (11)

4、优质火电、中小水电、小电网、新能源受益电改 (11)

三、火电行业分析 (13)

1、煤价单边下行，火电盈利屡创历史新高 (13)

2、燃煤火电电价调整到位，未来继续大幅调整概率不大 (16)

四、水电行业分析 (17)

1、来水偏丰、大中型水电持续投产，水电利润大增 (17)

2、大中型项目新投产规模有所降低，“十三五”仍有不小空间 (18)

3、水电享成本优势，价值有待重估 (19)

五、主要风险 (20)