金融衍生工具

期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。

期货（Futures）与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。

远期的基本概念：

远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品）。

远期合约介绍：

1.远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。合约双方约定在未来某一日期，按约定的价格，买卖约定数量的相关资产。

2. 目前，远期合约主要有：货币远期和利率远期两类。

3.在远期合约有效期内,合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。若合约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买方支付价差；相反，则由买方向卖方支付价差。双方可能形成的收益或损失都是无限大的。

远期和期货的主要区别：

1.合约的要求不同。远期合约是非标准化合约，期货合约是标准化合约。

2.定价方式不同。远期合约是协商价，期货合约是公开竞价，随着供求关系的变化，

成交价也不断发生变化。

3.结算方式不同。远期合约是到期一次性结算，而期货合约是每日结算，即所谓的"

逐日盯市"制度。期货合约根据结算价的不同计算盈亏，并依此调整保证金的金额。

4.交割方式不同。远期合约采用实物交割方式，而期货合约大多采用”对冲平仓”方

式进行交割，很少采用实物交割。

5.·期货是标准合约，具有特定合约条款格式，因此通常在交易所大厅交易；而远期

是交易双方互相协议合同，没有固定条款格式，因此通常在场外OTC交易；

6.·期货在交易所交易，每日结算，有保证金制度，风险相对较小；远期场外交易，

没有保证金制度，风险相对较大。

掉期是指在外汇市场上买进即期外汇的同时又卖出同种货币的远期外汇，或者卖出即期外汇的同时又买进同种货币的远期外汇，也就是说在同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做，或者说在一笔业务中将借贷业务合在一起做。在掉期交易中，把即期汇率与远期汇率之差，即升水或贴水叫做掉期率。

互换是一种约定两个或两个以上的当事人按照协议条件及在约定的时间内交换一系列现金流的衍生工具。而有关的回报则取决于所涉的金融工具类型。例如在涉及两种债券的交换的情况下，回报就是定期利息（或息票）与债券相关的款项。具体来说，这两个对手同意交换对方的另一个现金流。这些现金流亦被称为「腿」。互换协议规定支付现金流量的日期及其计算方法的金融交易。这种交易的渊源是背对背贷款。比如说，一家法国公司向一家美国公司贷出一笔为期5 年的法国法郎贷款，利率10%，而这家美国公司反过来又向这家法国公司贷出一笔等值的同样为期5 年的美元贷款，利率8%，通过这一过程，这两家公司就交换了本金和利息支付，这就等于法国公司按固定汇率以一定量的法郎换取一定量美元。从本质上来说，这是一种远期外汇交易。这种背对背的贷款在70年代很盛行。1981年，出现了货币互换，接着又出现了利息率互换及通货利息率相混合的互换。