中航油案例分析-公司治理

事件回放
2003年下半年,新加坡公司时任总裁陈久霖擅自扩大业务范围,开始进入石油期权交易 市场,从事石油期权交易。陈久霖和日本三井住友银行、法国兴业银行英国巴克莱银行、 新加坡发展银行和新加坡麦格理银行等在衍生品市场外市场签订期权合约，进行场外 期权交易。2003年底，新加坡公司的仓位是空头200万桶，因为石油价格的短暂下跌， 公司有所盈利。然而，进入2004年之后，石油价格就一路上涨，新加坡公司逐渐由盈 利变为亏损。到3月28日，新加坡公司已经出现580万美元账面亏损。为了掩盖账面亏 损，陈久霖决定对合约进行展期，致使交易仓位放大。至6月，公司因期权交易导致的 账面亏损已扩大至3500万美元。此时，受赌徒心理的影响，陈久霖不仅没有止损，反 而将期权合约展期至2005年及2006年，并且在新价位继续卖空。到2004年10月，中 航油持有的期权总交易量已达到5200万桶之巨，超过公司每年实际进口量的3倍以上， 公司账面亏损已达1.8亿美元，公司现金全部消耗殆尽。10月10日以后，石油价格不但 没有下调，反而继续一路走高，在走投无路的情况下，陈久霖不得不向母公司中航油 集团写报告请求援助。在接到新加坡公司的求助请求之后，中航油集团不仅没有责令 新加坡公司迅速斩仓，反而决定对其实施救助。10月20日，中航油集团以私募方式卖 出手中所持15%的股份，获资1.08亿美元，立即交给新加坡公司补仓。此举愈发使新 加坡公司泥潭深陷。2004年10月26日和28日，公司因无法补加一些合约的保证金而强 行平仓，从而蒙受1.32亿美元实际亏损。接着，11月8日到25日，公司的期权合约继续 遭逼仓，截至25日的实际亏损达3.81亿美元。2004年12月1日，在亏损5.5亿美元后新 加坡公司宣布向法庭申请破产保护。
陈久霖领导的中航油（新加坡）公司也因出色的业绩而获得多项荣誉，包括被连续两次评为新 加坡“最具透明度”的上市公司，公司发展过程被编为案例收入新加坡国立大学的MBA课程，同时 也曾被中国共产党的机关刊物《求是》杂志作为正面案例探讨中国国有企业的发展方向。陈久霖被 《世界经济论坛》评选为“亚洲经济新领袖”。陈久霖本人也以490万新元的高年薪被称作是新加 坡的“打工皇帝”。 2004年11月因从事油品期权交易导致巨额亏损，并涉嫌发布虚假消息和内部交易等行为遭到新加坡 警方拘捕，并于2005年6月被正式提起刑事诉讼，在新加坡服刑1035天后，2009年1月20日刑满出狱。 现更名为陈九霖担任中国葛洲坝集团国际工程有限公司副总经理
陈久霖简介
1997年亚洲金融危机期间，被母公司派往新加坡接管当地的子公司中国航油（新加坡）股份有限公 司。中航油（新加坡）公司1993年成立，成立之后就处于持续亏损状态，净资产仅为21.9万美元。 但在他接手之后，公司业绩迅速有起色，并很快垄断了中国国内航空油品市场的采购权。到2003年， 中航油（新加坡）公司的净资产已经超过1亿美元，总资产达到30亿美元。 2001年12月6日，中航油（新加坡）公司又成功在新加坡上市，并相继收购了上海浦东国际机场航 空油料有限责任公司33%的股权，以及西班牙最大的石油储运企业CLH公司5%的股权，将公司从一家 纯粹的石油贸易企业，转型为实业、工程与贸易的多元化能源投资公司。
陈久霖简介
陈久霖出生于湖北黄冈市宝龙村，地属偏僻。 1981年，他辞去了村里信用社的铁饭碗，专心准备高考， 2年 后考入北京大学东方学系。学习越南语的同时，亦努力修习英 语。 毕业之后，进入国家民航管理局局长办公室，任翻译，经历了 民航管理局一分为五的改革过程，后又出任中德合资的北京飞 机维修工程公司外国专家助理。 1993年，加盟中国航空油料集团公司，参加了建设香港新机场 供油设施和组建华南蓝天航空油料有限公司的谈判，以及中航 油的前身中国航空油料运输（新加坡）私人有限公司的筹组工 作。 1997年亚洲金融危机期间，被母公司派往新加坡接管当地的子 公司中国航油（新加坡）股份有限公司。中航油（新加坡）公 司1993年成立，成立之后就处于持续亏损状态，净资产仅为 21.9万美元。但在他接手之后，公司业绩迅速有起色，并很快 垄断了中国国内航空油品市场的采购权。到2003年，中航油 （新加坡）公司的净资产已经超过1亿美元，总资产达到30亿美 元。 2001年12月6日，中航油（新加坡）公司又成功在新加坡上市， 并相继收购了上海浦东国际机场航空油料有限责任公司33%的 股权，以及西班牙最大的石油储运企业CLH公司5%的股权，将 公司从一家纯粹的石油贸易企业，转型为实业、工程与贸易的 多元化能源投资公司。
中航油案例分析
主要内容
1
中航油事件回顾
2wk.baidu.com
中航油的公司治理缺陷
3
从“中航油”事件看我国国有企业公司治理
4
国有企业治理的相关对策
中航油简介
中国航油（新加坡）股份有限公司（以下简称中航油）于１９９３年５月２６日在新加坡注册 成立。成立之初，为原中国航空油料总公司（现为中国航空油料集团公司）与中国对外贸易运输总公 司和新加坡海皇轮船有限公司共同创立的合资公司。１９９５年２月１４日，中航油收购了另外两家 合资伙伴的全部股权，成为中国航空油料总公司的海外全资子公司。１９９７年７月，中国航空油料 总公司委派陈久霖任中航油的董事总经理。２００１年，中航油在中国进口航油的市场份额由１９９ ７年的不足３％，上升到１００％，占中国民用航油消耗量的三分之一。２００１年１２月６日，中 航油成功地在新加坡交易所主板挂牌上市，公开发行股票１．４４亿股，筹集资金８０００万新元， 成为首家完全利用自有资产在海外上市的中资企业。２００２年４月，中航油又通过投标方式，成功 地获得西班牙最大的石油设施公司—ｃＬＨ公司的５％股权，从而使中航油稳步进入欧洲市场，成为 跨国公司。 中航油股自上市后，一直受到投资者的青睐，股票价格翻升近６倍，其资本市值也迅速攀 升，由上市时的３．２２亿新元上升到之后的５．５亿新元（约合７８亿元人民币），在新加坡上市 企业中排名第２３位，增幅高达３．８１倍。公司的财务报表显示，１９９７年以来，中航油的营业 额和利润以年均三位数的速度增长，净资产亦从１９９７年的２９．５万新元增至２．２５亿新元， 增幅高达７６３倍。中航油年报反映，２００４上半年，公司现货营业额达１３亿新元，与２００３ 年度的上、下半年相比分别增长了９．７％和９％；累计净利满３２９３万新元，比２００３年度上 半年上涨了１２％，比２００３年下半年上涨了３２．４％。 高速的增长速度，显著的投资回报，使 中航油一度入选新加坡国立大学ＭＢＡ课程教学案例，入选道·琼斯新加坡蓝筹股，并成为英国金融时 报全球亚太指数股。２００４年中航油获得中国《国家级企业管理现代化创新成果》一等奖，这是唯 一获选的海外中资企业。同年，中航油还荣登美国应用贸易系统（ＡＴＳ）机构举办的“行业洞察力” 荣誉榜，并再度获得“成长最快”和“最具独特性”的石油公司称号（详情参见附录《中航油大事 记》）。集团副总裁、中航油总经理陈久霖也随之身价倍增，媒体誉为“打工皇帝”。