专利价值评估方法
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吴襄帅 知识产权顾问
知识产权质押融资价值评估
与质押资产评估相关的价值类型主要有： 市场价值和清算价值。 a. 从企业的角度，主要采用市场价值作为质押物评估价值的依据，可以更 加合理的确定获得贷款的额度； b.从银行的角度，基于知识产权在未来的清偿功能考虑，主张使用清算价 值作为评估价值的依据。 以质押融资为目的的价值评估，尤其需要注意风险因素的控制。 a. 在质押评估中，银行关注的不仅是质押的知识产权未来可能实现的价值， 更关注知识产权的变现能力和风险程度。 b.变现能力应考虑知识产权的特殊性、独立使用性或可分割转让性、假定 在评估基准日拍卖或变卖最可能实现的价格与评估市场价值的差异、变现 时间的长短和费用、税金种类和数额、清偿顺序等因素。
吴襄帅 知识产权顾问
知识产权价值的三种主流评估方法
1 • 2 • 3 •
收益法
成本法 市场法
吴襄帅 知识产权顾问
1. 超额收益法
知识产权带来的溢价收益 知识产权带来的成本节省 知识产权带来的市场份额增加
R=（P2-P1）*Q
R=（C1-C2）*Q
R=（Q2-Q1）*（P-C）
R：知识产权带来的超额 收益 P1：未使用知识产权的产 品价格 P2：使用知识产权的产品 价格 Q：产品销售量
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wk.baidu.com
2、利润分成法
V=
(1 r )i
i 1
n
Ri
V：资产价值 α：知识产权第i年的利润分成率 Ri：知识产权第i年的预期收益 N：知识产权剩余获益期限 r：折现率 利润分成法使用比较广泛，应用的难点在于利润分成率的确定，国际上通常应用 25%法则，将利润分成率定为销售净利润的25%。
适配一款机型所需的其他费用 元/台
1000
9750
900
7850
吴襄帅 知识产权顾问
例2：采用收益法评估某专有技术Y的价值
计算方法： 2、收益期限的确定 预期Y技术在未来两年内能带来较为可观的超额收益，表现为产品成本节约带来更多的 适配项目，适配更多的机型数量，预期Y技术在生命周期的后三年适配项目减少，适配 机型数量锐减。结合软件适配开发现状、Y技术资产技术特征和对生命周期的分析，确 定以5年来确定该技术的收益期限。
3、许可费节省法
许可费节省发即当企业拥有某项知识产权，可以免除在没有知识产权的前提下需要支 付的知识产权使用费。但这种方法可能会导致低估知识产权价值。
吴襄帅 知识产权顾问
评估参数的确定
1、收益额的确定 需要预测相关产品的市场销售情况，分 析其可能产生的衍生知识产权及产品收 入 2、收益期限的确定 分析知识产权的法律寿命、经济寿命和 合同寿命，确定恰当的收益期限 3、折现率的确定 即预期的投资回报率，包括无风险回报 率和风险溢价。可使用资本资产定价模 型、加权平均资本模型和累加模型估算 折现率。（具体确定方法见后） 4、利润分成率的选取 国际上常使用“三分法”、“四分法” 或“25%准则”来确定利润分成率
参数计算方法： Rf ：可选用5年期记账式国债评估基准日当日的到期收益率，3%左右； RPm ：搜集某时期到现在的上证综指和深证成指的月度收据，分别计算两者的几 何平均年收益率，以评估基准日两家证券交易市场总市值为权重，取其加权平均值 作为市场的期望收益率，再减掉无风险利率，即得； ：通过查询Wind数据系统，计算该知识产权所在行业的上市公司在某时间到现 在的股价波动与同期上证综指或深证成指波动的相关系数，即得； RPip ：知识产权专家评估； RPin ：知识产权商品所在行业的特有风险，查第三方数据。
吴襄帅 知识产权顾问
注：成本法不适 用著作权估值， 由于其具有衍生 权益，采用成本 法会低估其价值。
市场法
市场法：通过比对类似产品的市场交易价格，模糊估计预评估产 品的价值。使用前提是存在活跃市场。 市场交易1 差异 价值
市场交易2
可比性分析 + 数据可靠性验证
调整
市场交易3
图：市场途径评估流程
吴襄帅 知识产权顾问
收益额
利润分
成率
收益
收益期
限
法
折现率
图：用收益法对知识产权估值需要确定的4项评估参数
吴襄帅 知识产权顾问
成本法
V =CR-DP-DF-DE
V：资产/知识产权的价值 CR：资产的重置成本 DP：资产的实体性贬值 DF：资产的功能性贬值 DE：资产的经济性贬值
资产的重置成本 实体性贬值 功能性贬值 经济性贬值
R：知识产权带来的超额收 益 C1：未使用知识产权的产 品单位成本 C2：使用知识产权的产品 单位成本 Q：产品销售量
R：知识产权带来的超额 收益 Q1：未使用知识产权的 产品销售量 Q2：使用知识产权的产 品销售量 P：产品价格 C ：产品单位成本
超额收益法：是通过分析知识产权相关产品的收益变化评估知识产权机制，优点是简单直观，评估参 数比较容易确定。缺点是此方法是建立行业平均水平基础之上，当将知识产权和其他资产加总后，不 一定能超过行业平均水平，此时不存在超额收益，但不代表知识产权不存在价值。
知识产权价值影响因素
一般价值影响因素
知识产权属性因素
宏 观 经 济 因 素
行 业 因 素
市 场 因 素
企 业 因 素
法 律 因 素
技 术 因 素
交 易 因 素
成 本 因 素
风 险 因 素
寿 命 因 素
成本因素 发明成本、维护成本、使用寿命等； 风险因素 法律风险、市场风险、政治风险、通胀风险、流动性风险、 汇率政策风险、地域文化风险等。
成本项目 适配一款机型所需工时 工时成本标准 单位 人 日/台 使用传统技 术 10 5000 150 5 750 3000
例2：采用收益法评估某专有技术Y的价值
使用Y技术 8 500 4000 150 3 450 2500
元/人/日/台 500
适配一款机型所需的工时成本，元/台 即人工成本 适配一款机型租机一天费用 适配一款机型租机所需天数 适配一款机型租机所需费用 适配一款机型的办公费用 成本费用合计 元/日/台 日/台 元/台 元/台 元/台
生存 曲线 剩余 期限
可能寿命= 生存曲线
可能的寿 命曲线
图：知识产权的年限
吴襄帅 知识产权顾问
知识产权转让与许可的价值评估
3、折现率预测
伊博森企业的修正累加法 E（Ri）=Rf + RPm + RPs + RPip + Rpin Ri ：预期投资回报率 Rf ：无风险回报率 RPm ：交易所在市场的风险溢价 RPs：与规模相关的风险溢价 RPip ：与知识产权特有因素相关的风险 溢价 RPin ：与行业相关的风险溢价 资本资产定价法（CAPM） E（Ri）=Rf +（RPm ）+RPip + Rpin Ri ：预期投资回报率 Rf ：无风险回报率 ：风险系数 RPm ：交易所在市场的风险溢价 RPip ：与知识产权特有因素相关的风险 溢价 RPin ：与行业相关的风险溢价
2012 预计适配机型数量（台） 适配每台机型税后超额收益（万元） 超额收益（万元） 50 300
2013 1000
2014 1200
2015 1500 A
2016 900
2017 700
150
200
250
130
100
吴襄帅 知识产权顾问
计算方法： 3、折现率的确定 资本资产定价法（CAPM） E（Ri）=Rf + （RPm ）+RPip + Rpin
2012 预计适配机型数量（台） 适配每台机型税后超额收益（元） 300 2013 1000 2014 1200 2015 1500 A 2016 900 2017 700
超额收益（万元）
超额收益折现值（万元）
50
47
150
95
200
125
250
140
130
70
100
42
Y估价=47+95+125+140+70+42=519万元
吴襄帅 知识产权顾问
企业并购下的知识产权价值评估
4、利润分成率和许可费率预测 两种计算方法： （1）国际惯例和经验准则 联合国技术情报交流中心（TIES）在1982年调查了一些发展中国家 的20项技术转让合同，分析评价了技术转让费、销售额、提成率、 净利润、利润分成率等项，发现以利润为技术的利润分成率大多在 15%-30%之间。 25%准则，是指知识产权使用者期望利润的25%左右，适用于专利、 著作权、商标和商业秘密。 （2）财务报表分析法 对比几家从事相关业务的上市公司，且规模与预评估公司相当。根 据这几家公司的相关财务信息，分别估算该知识产权依附的商品 （如软件）在资本结构中所占比重A，以及对应年份的业务息税前 利润B，用B减去投资收益C，得到经营现金流D；以此为基础，分 析软件对主营业务现金流的贡献金额E，用E除以对应年份的主营业 务收入，即得相关软件利润分成率。
例2：采用收益法评估某专有技术Y的价值
Rf ：按照期限超过5年期的记账式国债的到期收益率计，即2.75%； （RPm ）：市场风险溢价，加权上证和深证综指得到几何平均年收益率为15%，作为市 场期望收益率，15%-2.75%=12.25%； ：如测算该公司近60周股价波动与同期上证综指波动的相关系数，得1.1%。 RPip ：取3%；RPin ：取3.5%。 E（Ri）=Rf + （RPm ）+RPip + Rpin = 2.75%+1.1%*12.25%+3%+3.5%=22.73%
历史成本和现行成本 持续使用造成的物理 由于技术进步引起的 外部环境改变或不可 知识产权资产功能相 控时间的影响造成知 调整后得到。 性损耗，即折旧。 对落后造成资产价值 识产权机制下降 公式：重置成本=研 发的人工成本+研发 的损失 支出成本+管理费用+ 机会成本（机会成本 按基准日到期年限小 雨5年的国债到期收 益率平均值作为机会 成本报酬率）
专利价值评估
目录
知识产权估值模型概述 不同评估目的下知识产权价值评估的应用 应用举例
吴襄帅 知识产权顾问
知识产权价值影响因素
1、一般价值影响因素 宏观经济因素 政策指导、税收等； 行业因素 不同行业知识产权的评估参数可能存 在较大差异，体现在折现率； 市场因素 市场供求&竞争，及所处的市场阶段； 企业因素 企业的整体发展前景、知识产权战略 ，维权力度交易动机、交易谈判的溢 价能力； 2、知识产权属性因素 法律因素 权利保护的时间性和地域性、保护范 围、法律使用寿命、诉讼记录等； 技术因素 复制难度的大小、知名度； 交易因素 并购、融资、对外许可使用、诉讼、 破产清算等不同目的；
目录
知识产权估值模型概述 不同评估目的下知识产权价值评估的应用 应用举例
吴襄帅 知识产权顾问
不同评估目的下知识产权价值评估
1 2 3
• 知识产权转让与许可的价值评估 • 企业并购下的知识产权价值评估 • 知识产权质押融资价值评估
吴襄帅 知识产权顾问
知识产权转让与许可的价值评估
四项参数的确定： 1、收益额预测 ①对知识产权进行尽职调查，全面了解知识产权的价值影响因素， 如相关产品的销售收入、产品销售成本、所得税率等； ②分析该项知识产权所在的行业和市场； ③根据搜集到的数据，预测知识产权收入。 2、收益期限预测
吴襄帅 知识产权顾问
目录
知识产权估值模型概述 不同评估目的下知识产权价值评估的应用 应用举例
吴襄帅 知识产权顾问
计算方法： 评估价值=重置成本-贬值因素 重置成本=研发人力成本+其他研发支出成本+现行管理费用+机会成本 ① 研发人力成本=研发人数*人员平均工资（元/月） ② 其他研发支出成本=授权使用费+技术测试费+研发外包费用+其他费用（如员工离职 的赔偿金） ③ 现行管理费用= 房屋租金+管理人员工资成本+折旧和其他管理费用+机会成本 注：机会成本的计算可采用小于5年的国债到期收益率平均值约2%作为机会成本报酬率， 则软件开发机会成本=（研发费用+管理费用）*2%/2 ① 各种贬值 结论：
账面价值 500万 估算价值 600万 增值率 20%
例1：采用成本法评估某软件著作权X的价值
吴襄帅 知识产权顾问
计算方法： 1、计算超额收益 R=（C1-C2）*Q*（1-T） R：税后超额收益； C1：使用传统技术适配一款机型所耗费的成本费； C2：使用Y技术适配一款机型所耗费的成本费用； Q：未来预期的适配机型数量； T：所得税税率15%； C=人工成本+办公成本+租机成本+其他费用
知识产权质押融资价值评估
与质押资产评估相关的价值类型主要有： 市场价值和清算价值。 a. 从企业的角度，主要采用市场价值作为质押物评估价值的依据，可以更 加合理的确定获得贷款的额度； b.从银行的角度，基于知识产权在未来的清偿功能考虑，主张使用清算价 值作为评估价值的依据。 以质押融资为目的的价值评估，尤其需要注意风险因素的控制。 a. 在质押评估中，银行关注的不仅是质押的知识产权未来可能实现的价值， 更关注知识产权的变现能力和风险程度。 b.变现能力应考虑知识产权的特殊性、独立使用性或可分割转让性、假定 在评估基准日拍卖或变卖最可能实现的价格与评估市场价值的差异、变现 时间的长短和费用、税金种类和数额、清偿顺序等因素。
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知识产权价值的三种主流评估方法
1 • 2 • 3 •
收益法
成本法 市场法
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1. 超额收益法
知识产权带来的溢价收益 知识产权带来的成本节省 知识产权带来的市场份额增加
R=（P2-P1）*Q
R=（C1-C2）*Q
R=（Q2-Q1）*（P-C）
R：知识产权带来的超额 收益 P1：未使用知识产权的产 品价格 P2：使用知识产权的产品 价格 Q：产品销售量
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2、利润分成法
V=
(1 r )i
i 1
n
Ri
V：资产价值 α：知识产权第i年的利润分成率 Ri：知识产权第i年的预期收益 N：知识产权剩余获益期限 r：折现率 利润分成法使用比较广泛，应用的难点在于利润分成率的确定，国际上通常应用 25%法则，将利润分成率定为销售净利润的25%。
适配一款机型所需的其他费用 元/台
1000
9750
900
7850
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例2：采用收益法评估某专有技术Y的价值
计算方法： 2、收益期限的确定 预期Y技术在未来两年内能带来较为可观的超额收益，表现为产品成本节约带来更多的 适配项目，适配更多的机型数量，预期Y技术在生命周期的后三年适配项目减少，适配 机型数量锐减。结合软件适配开发现状、Y技术资产技术特征和对生命周期的分析，确 定以5年来确定该技术的收益期限。
3、许可费节省法
许可费节省发即当企业拥有某项知识产权，可以免除在没有知识产权的前提下需要支 付的知识产权使用费。但这种方法可能会导致低估知识产权价值。
吴襄帅 知识产权顾问
评估参数的确定
1、收益额的确定 需要预测相关产品的市场销售情况，分 析其可能产生的衍生知识产权及产品收 入 2、收益期限的确定 分析知识产权的法律寿命、经济寿命和 合同寿命，确定恰当的收益期限 3、折现率的确定 即预期的投资回报率，包括无风险回报 率和风险溢价。可使用资本资产定价模 型、加权平均资本模型和累加模型估算 折现率。（具体确定方法见后） 4、利润分成率的选取 国际上常使用“三分法”、“四分法” 或“25%准则”来确定利润分成率
参数计算方法： Rf ：可选用5年期记账式国债评估基准日当日的到期收益率，3%左右； RPm ：搜集某时期到现在的上证综指和深证成指的月度收据，分别计算两者的几 何平均年收益率，以评估基准日两家证券交易市场总市值为权重，取其加权平均值 作为市场的期望收益率，再减掉无风险利率，即得； ：通过查询Wind数据系统，计算该知识产权所在行业的上市公司在某时间到现 在的股价波动与同期上证综指或深证成指波动的相关系数，即得； RPip ：知识产权专家评估； RPin ：知识产权商品所在行业的特有风险，查第三方数据。
吴襄帅 知识产权顾问
注：成本法不适 用著作权估值， 由于其具有衍生 权益，采用成本 法会低估其价值。
市场法
市场法：通过比对类似产品的市场交易价格，模糊估计预评估产 品的价值。使用前提是存在活跃市场。 市场交易1 差异 价值
市场交易2
可比性分析 + 数据可靠性验证
调整
市场交易3
图：市场途径评估流程
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收益额
利润分
成率
收益
收益期
限
法
折现率
图：用收益法对知识产权估值需要确定的4项评估参数
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成本法
V =CR-DP-DF-DE
V：资产/知识产权的价值 CR：资产的重置成本 DP：资产的实体性贬值 DF：资产的功能性贬值 DE：资产的经济性贬值
资产的重置成本 实体性贬值 功能性贬值 经济性贬值
R：知识产权带来的超额收 益 C1：未使用知识产权的产 品单位成本 C2：使用知识产权的产品 单位成本 Q：产品销售量
R：知识产权带来的超额 收益 Q1：未使用知识产权的 产品销售量 Q2：使用知识产权的产 品销售量 P：产品价格 C ：产品单位成本
超额收益法：是通过分析知识产权相关产品的收益变化评估知识产权机制，优点是简单直观，评估参 数比较容易确定。缺点是此方法是建立行业平均水平基础之上，当将知识产权和其他资产加总后，不 一定能超过行业平均水平，此时不存在超额收益，但不代表知识产权不存在价值。
知识产权价值影响因素
一般价值影响因素
知识产权属性因素
宏 观 经 济 因 素
行 业 因 素
市 场 因 素
企 业 因 素
法 律 因 素
技 术 因 素
交 易 因 素
成 本 因 素
风 险 因 素
寿 命 因 素
成本因素 发明成本、维护成本、使用寿命等； 风险因素 法律风险、市场风险、政治风险、通胀风险、流动性风险、 汇率政策风险、地域文化风险等。
成本项目 适配一款机型所需工时 工时成本标准 单位 人 日/台 使用传统技 术 10 5000 150 5 750 3000
例2：采用收益法评估某专有技术Y的价值
使用Y技术 8 500 4000 150 3 450 2500
元/人/日/台 500
适配一款机型所需的工时成本，元/台 即人工成本 适配一款机型租机一天费用 适配一款机型租机所需天数 适配一款机型租机所需费用 适配一款机型的办公费用 成本费用合计 元/日/台 日/台 元/台 元/台 元/台
生存 曲线 剩余 期限
可能寿命= 生存曲线
可能的寿 命曲线
图：知识产权的年限
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知识产权转让与许可的价值评估
3、折现率预测
伊博森企业的修正累加法 E（Ri）=Rf + RPm + RPs + RPip + Rpin Ri ：预期投资回报率 Rf ：无风险回报率 RPm ：交易所在市场的风险溢价 RPs：与规模相关的风险溢价 RPip ：与知识产权特有因素相关的风险 溢价 RPin ：与行业相关的风险溢价 资本资产定价法（CAPM） E（Ri）=Rf +（RPm ）+RPip + Rpin Ri ：预期投资回报率 Rf ：无风险回报率 ：风险系数 RPm ：交易所在市场的风险溢价 RPip ：与知识产权特有因素相关的风险 溢价 RPin ：与行业相关的风险溢价
2012 预计适配机型数量（台） 适配每台机型税后超额收益（万元） 超额收益（万元） 50 300
2013 1000
2014 1200
2015 1500 A
2016 900
2017 700
150
200
250
130
100
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计算方法： 3、折现率的确定 资本资产定价法（CAPM） E（Ri）=Rf + （RPm ）+RPip + Rpin
2012 预计适配机型数量（台） 适配每台机型税后超额收益（元） 300 2013 1000 2014 1200 2015 1500 A 2016 900 2017 700
超额收益（万元）
超额收益折现值（万元）
50
47
150
95
200
125
250
140
130
70
100
42
Y估价=47+95+125+140+70+42=519万元
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企业并购下的知识产权价值评估
4、利润分成率和许可费率预测 两种计算方法： （1）国际惯例和经验准则 联合国技术情报交流中心（TIES）在1982年调查了一些发展中国家 的20项技术转让合同，分析评价了技术转让费、销售额、提成率、 净利润、利润分成率等项，发现以利润为技术的利润分成率大多在 15%-30%之间。 25%准则，是指知识产权使用者期望利润的25%左右，适用于专利、 著作权、商标和商业秘密。 （2）财务报表分析法 对比几家从事相关业务的上市公司，且规模与预评估公司相当。根 据这几家公司的相关财务信息，分别估算该知识产权依附的商品 （如软件）在资本结构中所占比重A，以及对应年份的业务息税前 利润B，用B减去投资收益C，得到经营现金流D；以此为基础，分 析软件对主营业务现金流的贡献金额E，用E除以对应年份的主营业 务收入，即得相关软件利润分成率。
例2：采用收益法评估某专有技术Y的价值
Rf ：按照期限超过5年期的记账式国债的到期收益率计，即2.75%； （RPm ）：市场风险溢价，加权上证和深证综指得到几何平均年收益率为15%，作为市 场期望收益率，15%-2.75%=12.25%； ：如测算该公司近60周股价波动与同期上证综指波动的相关系数，得1.1%。 RPip ：取3%；RPin ：取3.5%。 E（Ri）=Rf + （RPm ）+RPip + Rpin = 2.75%+1.1%*12.25%+3%+3.5%=22.73%
历史成本和现行成本 持续使用造成的物理 由于技术进步引起的 外部环境改变或不可 知识产权资产功能相 控时间的影响造成知 调整后得到。 性损耗，即折旧。 对落后造成资产价值 识产权机制下降 公式：重置成本=研 发的人工成本+研发 的损失 支出成本+管理费用+ 机会成本（机会成本 按基准日到期年限小 雨5年的国债到期收 益率平均值作为机会 成本报酬率）
专利价值评估
目录
知识产权估值模型概述 不同评估目的下知识产权价值评估的应用 应用举例
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知识产权价值影响因素
1、一般价值影响因素 宏观经济因素 政策指导、税收等； 行业因素 不同行业知识产权的评估参数可能存 在较大差异，体现在折现率； 市场因素 市场供求&竞争，及所处的市场阶段； 企业因素 企业的整体发展前景、知识产权战略 ，维权力度交易动机、交易谈判的溢 价能力； 2、知识产权属性因素 法律因素 权利保护的时间性和地域性、保护范 围、法律使用寿命、诉讼记录等； 技术因素 复制难度的大小、知名度； 交易因素 并购、融资、对外许可使用、诉讼、 破产清算等不同目的；
目录
知识产权估值模型概述 不同评估目的下知识产权价值评估的应用 应用举例
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不同评估目的下知识产权价值评估
1 2 3
• 知识产权转让与许可的价值评估 • 企业并购下的知识产权价值评估 • 知识产权质押融资价值评估
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知识产权转让与许可的价值评估
四项参数的确定： 1、收益额预测 ①对知识产权进行尽职调查，全面了解知识产权的价值影响因素， 如相关产品的销售收入、产品销售成本、所得税率等； ②分析该项知识产权所在的行业和市场； ③根据搜集到的数据，预测知识产权收入。 2、收益期限预测
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知识产权估值模型概述 不同评估目的下知识产权价值评估的应用 应用举例
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计算方法： 评估价值=重置成本-贬值因素 重置成本=研发人力成本+其他研发支出成本+现行管理费用+机会成本 ① 研发人力成本=研发人数*人员平均工资（元/月） ② 其他研发支出成本=授权使用费+技术测试费+研发外包费用+其他费用（如员工离职 的赔偿金） ③ 现行管理费用= 房屋租金+管理人员工资成本+折旧和其他管理费用+机会成本 注：机会成本的计算可采用小于5年的国债到期收益率平均值约2%作为机会成本报酬率， 则软件开发机会成本=（研发费用+管理费用）*2%/2 ① 各种贬值 结论：
账面价值 500万 估算价值 600万 增值率 20%
例1：采用成本法评估某软件著作权X的价值
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计算方法： 1、计算超额收益 R=（C1-C2）*Q*（1-T） R：税后超额收益； C1：使用传统技术适配一款机型所耗费的成本费； C2：使用Y技术适配一款机型所耗费的成本费用； Q：未来预期的适配机型数量； T：所得税税率15%； C=人工成本+办公成本+租机成本+其他费用