我国商业银行海外并购效率研究

中国商业银行跨国并购的动机分析——基于银行经营效率的角度

基于银行经营效率的角度
杨荣海２，
（．１上海财经大学国际工商管理学院，上海２０３；２昆明学院经济系，云南昆明６０１）０４３．５１８
摘要：从商业银行经营效率的角度研究了中国商业银行跨国并购的动机。首先指出出于中国商
中国建设银行以７ＯＯＯ万美元收购美国ＭＧ香港子公司
资料来源：０９９—２０９０９中国并购报告》和中国并购网。
２０．２Ｏ６１
２０８Ｏ６－
中国建设银行收购美国银行持有的美国银行（亚
洲）股份有限公司１００％股权
中国工商银行买人印尼的哈利姆（￣ｍ）银行９％Ｈｉｏ
２０，２０６ｌ
股权
中国银行斥资９６亿美元收购新加坡飞机租赁有限．５责任公司１００％的股份
中图分类号：Ｆ７．２６７文献标识码：Ａ文章编号：１０．７（００４０５—６０７８５２１）０－０５０６
表１中国商业银行历年跨国并购统计
时间购并内容
中国工商银行与香港东亚银行共同收购国民匮敏银
中国工商银行收购澳门诚兴银行７．％股份９９中国民生银行出资３２亿美元收购美国联合银行控．
股公司９９．％的股权
对国际市场竞争的日益激烈，中国商业银行正在进

国内外跨国并购的比较研究

国内外跨国并购的比较研究在当今全球化的时代，跨国并购已成为企业在拓展市场、增强竞争力方面的重要战略选择。

本文将重点比较国内外跨国并购的特点、动因、成功因素以及面临的挑战，并为跨国并购的实施提供相关建议和启示。

一、国内外跨国并购的特点比较1. 跨国并购规模：国内跨国并购规模较小，以中小企业为主导；而国外跨国并购规模较大，多由大型企业实施。

2. 资金来源：国内跨国并购多依赖于银行贷款和自筹资金；而国外跨国并购更倾向于债务融资和股权融资。

3. 市场定位：国内跨国并购目的主要是拓展市场份额、资源整合和技术引进；而国外跨国并购则更多考虑进入新兴市场、获取先进技术和品牌影响力。

4. 法律环境：国内跨国并购受到政府审批和行业监管的限制较多；而国外跨国并购更注重法律风险评估和合规性。

二、国内外跨国并购的动因比较1. 国内跨国并购的动因：a. 获取市场份额：通过并购实现市场份额的提升，扩大企业规模；b. 资源整合：通过并购整合产能、技术、品牌等资源，增强企业核心竞争力；c. 技术引进：通过并购获取先进技术，提高自身的研发能力和创新能力。

2. 国外跨国并购的动因：a. 进入新兴市场：通过并购进入新兴市场，开拓新的业务增长点；b. 获得先进技术：通过并购获取先进技术，提升企业研发能力；c. 品牌影响力：通过并购获得知名品牌，提升企业的市场形象和竞争力。

三、国内外跨国并购的成功因素比较1. 清晰的战略目标：明确并购的目标、动因和预期效果，实现战略的一致性和合理性。

2. 兼顾整合与保留：在并购后进行资源整合和业务协同，同时保留并发展被收购企业的核心竞争力。

3. 充分的尽职调查：在并购前进行充分的尽职调查，评估目标企业的财务状况、法律风险以及文化差异等因素。

4. 稳定的管理层和员工队伍：保留并发展目标企业的核心管理层和员工队伍，确保并购后的良好运营。

四、国内外跨国并购面临的挑战比较1. 文化差异：国际并购面临的最大挑战之一是文化差异，如语言、价值观、沟通方式等，需要通过文化融合和管理引导来解决。

我国商业银行跨国并购财务绩效实证研究

银行规模越来越大。如果中资银行不加快
并购的力度，面对外资银行的频繁并购，中资银行就会在国际市场上越来越被动。
银行跨国并购的有利财务效用主要表现在：第一，税赋效应：通过不同企业不
家商业银行：中国工商银行，民生银行，中
国建设银行，以其２０ — ０００７２１年四年的相关财务数据为基础，试图提取商业银行跨国并购后财务状况的主要影响因子，并研
（）我国企业跨国并购历程一
我国银行业的跨国并购仅处在起步阶段主
我国商业银行在经过一系列改革创新之后取得了显著的成绩。随着我国金融市
要还存在以下问题：第一，并购以大型国有商业银行为主。
我国参与全球并购的主要是工商银行，建设银行等资本实力雄厚的大型商业银行。第二。并购规模还不够大。西方发达国家的银行的并购规模高达上百亿，而我国商业银行的并购规模还相差甚远。第三，我
款，发放９，ｂＥ贷款和办理国际结算业务。
第二阶段主要是通过开展国际上的金融合作从而大幅提高外币资产比重，并在
从理论上来讲，并购可以实现规模经
并购财务绩效短期内没有得到改善而长期
发展态势良好，有的则认为短期内改善了企业财务绩效而长期却是降低了。本文基于２００７年进行跨国并购的三
成本高，盈利困难。
直接参股当地银行的并购模式下，两国可通过参股银行进行业务合作，促进两
国的贸易，投资往来的融资以及结算。其主要有如下特点：参股双方实现一定的互补性，进而实现双赢的局面。（）我国商业银行进行跨国并购存三

我国商业银行实施跨国并购目标选择与确定研究

ＷａｇＪａｎｉｏ
（ｏｌｅｏＥｏｏｃｎｇｍｅｔＳｅｙｎｉｅｓｙｏＣｅｃｌｅｈｏｏｙＳｅｙｎ，ｉｎｎ１１２ＣｌｇｆｃｎｍｉＭａａｅｎ，ｈｎａｇｅＵｎｖｒｔｆｈｍｉｃｎｌｇ，ｈｎａｇＬａｉｇ１０４）ｉａＴｏ
Ａｂｔｃ：ＷｈｎＣｉｅｅｃｍｍｅｃａａｋｘｅｄｏｅｓａｙｔｅｗａｓｏｌｎｔｎｌＭ＆Ａ，ｅｉｓｔａｏｔｈｏｅｓｒｔａｅｈｎｓｏｒｉｌｎｓｅｔｎｖｒｅｓｂｈｙｆｂｍｕｔａｉａｉｏａｋｙｌｋｎｉｈｔｈｗｃｏｓｏ
加，身看中的一个要素是他们对银行本
的控制力。这些外资银行一旦进入中小银行，往往比较容易在董事会或某些领域取得控制力（中小商业银行的股权结构相对分散）同时利用合资对象不熟悉，
业务的特点掌控经营权，而在企业以后
（相对于规模较大的并购银行）购成功并
值也比较简单。Ｈ — ａｉｉＳａｙａｗｗｎ＆ｗｒ（９０ｇ被并购银行相对于并购银行的１９）￣
中国的发展基本上是从并购中小商业银
行起步的，而后并购对象逐渐由城市商业银行、股份制商业银行扩展到全国性、
ｍｕｔａｉｎｌ＆Ａ，ｎｈｎｓｏｌｎｔａｉｏＭａｄＣｉｅｅｃｍｍｅｃａｂｎｓｃｎｕｅｔｅＭ＆ＡｄｌｆＢＣｓａｃａｓｃＭ＆ＡｃｉｓｒｉｌａｋａｓｈｍｏｅＨＳｏａｌｓｉｔｔ．ａｃ

中国工商银行海外并购的经济绩效研究——以收购南非标准银行和阿根廷标准银行为例

７６
西南财经大学金融学院教授，博士，成都市，６１ｌ１３０；西南财经大学金融学院博士研究生。
金融
二、文献综述
国外学者对于银行海外并购的动因、绩效、风险及规避方法、并购的渐进性特征等进行了广泛深入地研究。
以往受限于中资银行海外并购的样本较少，国内学者对于中资银行海外并购的研究早期多集中在理论层面，近年来有学者采用实证方法对中资银行海外并购的绩效进行分析。
本文以中国工商银行收购南非标准银行集团２０％股份和阿根廷标准银行８０％股份为例，研究两次并购的资
本市场反应及财务绩效，探讨中资银行海外扩张的战略选择和政策建议，以期助力中资大型商业银行从区域强者
走向世界金融舞台的中央。
收稿日期：２０１３—０６—１３基金项目：教育部人文社会科学研究项目“ 基于企业融资结构视角的银行信贷风险防范研究” （０９ＸＪＡ７９００１２）作者简介：张合金武帅峰
（一）国外文献
国外学者关于银行业海外并购的研究主要集中在以下方面：（１）银行业国际化的动因和跨国并购决策的影响因素。伯杰（Ｂｅｒｇｅｒ）等指出信息处理、通信技术的发展、全球性金融管制的放松、日益频繁的非金融企业跨国贸易和投资活动，为银行国际化提供了基础。钱丽红（ＬｉｈｏｎｇＱｉａｎ）和安德鲁・德里奥斯（ＡｎｄｒｅｗＤｅｌｉｏｓ）分析发现日本银行海外扩张属于防御性扩张，出于追随已有客户海外经营、实现规模经济和范围经济的动机心］。布赫（Ｂｕｃｈ）和德朗（ＤｅＬｏｎｇ）指出信息成本、金融监管差异、经济发展水平等因素对银行跨国并购决策产生重要影响］。阿内塔（Ａｎｅｔａ）和奥斯卡（Ｏｓｋａｒ）研究发现母国与东道国之间的宏观经济因素差异，对外资银行进入新兴市场时地理位置的选择和组织架构的设置有重要影响。（２）并购公告是否给公司股票带来超额收益。洛安尼斯（Ｉｏａｎｎｉｓ）和帕纳依奥提斯（Ｐａｎａｙｉｏｔｉｓ）发现并购公告给目标方股东带来显著正向价值，而收购方股东价值没有提升。阿尔伯特（Ａｌｂｅｒｔｏ）和毛里奇奥（Ｍａｕｒｉｚｉｏ）发现欧洲银行业并购中，并购双方合计股票市场价值对于并购公告表现出显著正向收益。森杰伊・巴贾特（ＳａｎｊａｉＢｈａｇａｔａ）等发现并购公告对主并方带来正向收益，并且收益率与目标方企业管理水平正相关。（３）学术界对于银行并购是否有助于增强银行的效率和盈利能力至今没有定论。安德烈亚斯（Ａｎｄｒｅａｓ）和弗兰克（Ｆｒａｎｋ）认为并购对银行利润和成本效率的影响是中性的。原田君江（ＫｉｍｉｅＨａｒａｄａ）和伊藤隆敏（Ｔａｋａ — ｔｏｓｈｉＩｔｏ）指出日本银行业的合并既没有获得预期的规模经济和财务稳健性，也没有实现所追求的 “ 大而不键词跨国并购中资大型商业银行事件研究银行业国际化

企业海外投资并购的现状问题及对策研究

企业海外投资并购的现状问题及对策研究近年来，随着中国企业的不断壮大和国际化发展，海外投资并购已成为企业拓展市场、获取资源、提升竞争力的重要手段。

随之而来的是一系列的挑战和问题。

本文将围绕企业海外投资并购的现状问题展开研究，并提出相应的对策。

1. 资金压力海外投资并购需要大量的资金支持，不仅需要购买目标企业的股权或资产，还需要支付相关的税费、律师费、顾问费等。

特别是在一些发达国家，对外国投资的审查力度增强，使得企业需要支付更多的费用用于规避风险。

这给企业带来了巨大的资金压力。

2. 法律法规不同国家的法律法规存在着较大的差异，企业在海外投资并购过程中需要面对各种复杂的法律问题，比如合同法、劳动法、税务法等。

若企业不能熟悉并遵守当地法律法规，就会造成法律风险和不良后果。

3. 文化差异企业在海外投资并购时，需要处理不同国家或地区的文化差异。

文化差异可能影响到企业的管理方式、员工的激励机制、与当地合作伙伴的沟通等方方面面，如果处理不当，就会给企业带来巨大的隐患和困扰。

4. 政治风险一些国家或地区存在着政治不稳定和政策变化的风险，这对企业的海外投资并购产生了不确定性。

政治风险可能导致企业投资遭遇政府干涉、政策调整或者政治动荡等情况，影响企业的经营和发展。

5. 目标企业选择选对合适的目标企业是海外投资并购的关键。

一些企业在目标企业选择上存在失误，可能导致投资失败、资金损失等问题。

二、对策研究1. 加强资金管控企业在进行海外投资并购时，需要更加注重资金的合理运用和管控。

可以通过多渠道融资、与金融机构合作、引入外部投资者等方式来缓解资金压力，也需要建立有效的资金管理体系，确保资金使用的透明和有效。

2. 健全法律团队企业在海外投资并购活动中，需要建立完善的法律团队，包括律师、顾问等，以确保对当地法律法规的熟悉和遵守。

在一些复杂的交易中，可以委托专业的律师事务所来处理，确保在法律风险方面的控制和规避。

3. 文化融合企业在海外投资并购时，需要注重文化融合，开展跨文化沟通，加强员工培训，建立符合当地文化特点的企业文化和管理模式，以促进员工的融合与团结。

经济全球化条件下的银行并购效率研究

趋势。
占Hale Waihona Puke 了金融市场更大的份额，们不仅资本充足，它而
随着经济全球化进程的加快，融业全球化的金步伐也在加快，主要表现为金融资本在全球范围内的频繁流动、金融机构的跨国经营、金融市场的全球联动、国中央银行货币政策和金融监管的全球协各
际金融格局发生了巨大变化，购产生的超级银行并
一
般地，济全球化可以看作是 “ 经通过贸易、资
金流动、技术涌现、信息网络和文化交流，界范围世的经济高速融合。亦即世界范围内各国成长中的经济通过正在增长中的大量与多样的商品劳务的广泛输送，国际资金的流动，术被更快捷广泛地传播，技而形成的相互依赖现象 ”ｌ。经济全球化是当代世【ｊ界经济的重要特征之一，是世界经济发展的重要也
种程度、某种方式的并购而成长起来的，乎没有一几
［收稿日］０９— ２２期２０１ — ２
且业务范围广泛，国际化程度更高，可以在其经营的全球各个金融市场满足不同的金融需求。随着２００１年我国正式加入世界贸易组织（Ｏ）金融业逐步对外开放，ＷＴ，有大量的外资银行以种种方式进入我国金融市场，国内外资并购中资受银行的推动及国际银行业并购的影响，国银行也我加速了海外扩张的进程。中国工商银行、国建设中银行、国银行等国有控股银行也通过并购方式进中入了全球金融市场，而提高了中国银行业的国际从竞争力，加快了中国金融市场对外开放的进程。然

我国银行海外并购的整合管理形式探讨

表１
发生时间１９９８拒并购银行工商银行案例简要情况收购西敏银行所属的西敏证券亚洲有限
公司
拓，并购成为了开拓海外市场的重要形式。由于种种因素，银行海外并购后出现了 “ 排异现象” ——不仅不能达成资源的有效
１、理论基础。经济学上“ 赢者的诅咒” 在海外并购案例中屡
式。由于文化背景、管理模式、业务对象等的差异，并不是所有
的银行在大规模的海外并购之后都能够达到预先的效果。根据
“
一
见不鲜，明基收购西门子、ＴＣＬ收购汤姆逊等跨国并购的失败案例表明，规避并购后的整合风险，获得系统效应，仍然是并购之后很长时间内的重中之重。并购银行与海外被并购银行在政治制度、文化背景方面有着显著的差异，实行“ 一国两制” 和“ 一
行两制” 制度，均符合一切从实际出发的辩证唯物主义。“ 一行
国两制” 构想的提出和实践所取得的伟大成就，现提出一个
行两制 ” 的含义、理论依据、具体实行措施来进行阐述。
新型的银行海外并购的整合管理方式— — “ 一行两制” ，将从
革。为了更好地应对愈来愈复杂的国际金融环境，在金融变革
的时代壮大自己的力量，我国商业银行加快了海外市场的开
２、物质基础。被并购银行的硬件设施、管理制度以及企业文化都是长期磨合而成的，每一个小细节都体现了其原来的企业特色，包括柜台的数量设置等。如果在短时间内进行大刀阔

我国商业银行跨国并购现状及问题研究

我国商业银行跨国并购现状及问题研究摘要:随着第五次并购浪潮的到来,全球范围内银行业跨国并购越来越多,2006年12月11日,作为WTO成员国,中国按照入世承诺取消外资银行在中国经营人民币业务的地域限制和客户限制,对外资银行实行国民待遇,至此,银行业全面开放。

本文将探讨商业银行跨国并购动因、我国商业银行跨国并购现状以及存在的问题。

关键词:商业银行跨国并购协同效应并购路径影响及对策1 跨国并购动因分析1.1 获得协同效应并购的根本目的是获得协同效应。

协同效应有静态和动态之分,静态的协同效应是指合并后两家企业的总产出或总收益大于合并前产出或收益之和;动态的协同效应是指两家公司合并后的业绩超过并购前各自预期达到的水平之和。

1.1.1 经营协同效应经营协同效应是指并购给银行经营活动在效率方面带来的变化以及因效率的提高所产生的效应,具体体现在规模经济和范围经济上。

首先是跨国并购的规模经济性。

首先,跨国并购增加了银行资产,提高了信贷能力,促进了资本自由流动;其次,并购增加了营业网点,扩大了业务量,提高了经营业绩;再次,并购使人力资源和基础设施等实现资源共享,降低了经营成本,增加了收益。

如通过收购美洲银行(亚洲),建行在香港的业务规模迅速扩大为原来的两倍,客户贷款从原来的第十六位上升至第九位,实现了一定程度的规模经济性。

由于各个银行的金融产品和金融服务不尽相同,如果将各银行的特色产品和服务投向对方市场,就能充分发挥并购后银行服务的交叉销售。

第二是跨国并购的范围经济性。

银行跨国并购,特别是对非银行金融机构的并购,突破了分业经营的限制,扩大了银行的业务范围,实现了范围经济性,促进了金融服务贸易自由化的发展。

如2003年中国工商银行(亚洲)有限公司与香港华比富通银行并购后,2004年全年纯利上升46%,至7.6亿元。

其中,净利息收入上升55%,至12.75亿元;贷款总额增长48%,至610亿元;非利息收入上升15%,至3.70亿元,并购为企业带来了经营协同效应。

“招商银行并购永隆银行”文件汇编

“招商银行并购永隆银行”文件汇编目录一、金融危机下中资银行跨国并购分析以招商银行并购永隆银行为例二、我国商业银行并购效率及其影响因素研究以招商银行并购永隆银行为例三、中国商业银行海外并购经济后果研究以招商银行并购永隆银行为例四、中国商业银行海外并购经济后果研究——以招商银行并购永隆银行为例金融危机下中资银行跨国并购分析以招商银行并购永隆银行为例在全球金融危机的背景下，中资银行跨国并购的案例不断涌现。

其中，招商银行并购永隆银行的案例具有典型性。

本文将以此为例，对金融危机下中资银行跨国并购进行深入分析。

2008年，金融危机席卷全球，许多欧美金融机构陷入困境。

在此背景下，中资银行开始积极寻求海外优质资产，以增强自身实力和扩大市场份额。

2009年，招商银行以193亿港元的价格成功收购了香港的永隆银行，成为金融危机后中资银行跨国并购的典型案例。

业务互补性：招商银行与永隆银行的业务具有互补性。

招商银行的优势在于高端零售业务，而永隆银行则以SME（中小企业）银行业务为主。

通过并购，两家银行的业务得以相互补充，形成更加完善的服务体系。

协同效应：并购后的协同效应是招商银行收购永隆银行的重要考量因素。

通过整合资源，两家银行可以实现规模效应、成本节约、风险分散等优势，提升整体竞争力。

国际化战略：通过跨国并购，招商银行能够迅速进入香港市场并提升国际化程度。

这有助于提升其品牌影响力，拓展海外业务，并为未来的全球化发展奠定基础。

业务差异：虽然招商银行与永隆银行的业务具有互补性，但在整合过程中，双方的业务差异可能成为协同效应发挥的障碍。

例如，两家银行的客户群体、产品体系、服务模式等方面存在较大差异，需要充分沟通和协调。

文化差异：招商银行与永隆银行的企业文化也存在较大差异。

在管理理念、决策方式、员工激励机制等方面，两家银行可能存在较大的差异。

因此，如何在并购后实现企业文化的融合，是影响协同效应发挥的重要因素。

市场竞争：香港的银行市场竞争激烈，特别是汇丰银行、中银香港、恒生银行等前三大银行主导整个市场的情况严重挤压了像招商银行这样中型银行的盈利空间。

商业银行跨国并购案例分析

商业银行跨国并购案例分析随着全球经济一体化的深入发展，商业银行跨国并购成为了一种重要的经济现象。

通过跨国并购，银行能够拓展业务范围、提高市场份额，实现国际化战略。

本文以商业银行跨国并购为研究对象，通过对具体案例的分析，探讨并购的动因、交易流程及对银行的影响，并提出相应建议。

本案例选取了近年来发生的一起典型的商业银行跨国并购案例——中国银行收购巴西Banco Panamericano。

2019年，中国银行以8亿美元的价格成功收购了巴西Banco Panamericano 55%的股份，成为该行第一大股东。

并购方式为现金收购，融资方式为内部资金和外部银团贷款。

在人员架构方面，中国银行保留了Banco Panamericano 的原管理团队，并委派部分中方人员加入，以加强双方的文化交流和业务合作。

本并购案的动因主要包括以下几点：中国银行希望通过并购拓展海外市场，提高国际化水平，以应对国内金融市场的竞争压力；巴西作为金砖国家之一，拥有庞大的经济体量和丰富的金融资源，中国银行通过并购能够获取更多的业务机会和客户资源；中国银行希望借鉴和吸收巴西金融业的经验和做法，以提升自身的战略转型和业务创新。

方案提出：中国银行在深入研究巴西金融市场后，决定提出收购Banco Panamericano的方案。

讨论与确定：中国银行与Banco Panamericano进行了多轮谈判，最终达成了收购协议。

融资安排：中国银行通过内部资金和外部银团贷款的方式筹措了足够的资金，以确保收购的顺利进行。

交易实施：在获得相关监管部门的批准后，中国银行完成了对Banco Panamericano的收购。

整合与优化：中国银行在收购后对Banco Panamericano进行了整合和优化，以实现协同效应和业务提升。

通过对商业银行跨国并购案例的分析，我们可以得出以下跨国并购是商业银行提高国际化水平和拓展海外市场的重要途径；并购的动因主要包括财务、战略和文化等方面的因素，不同银行的并购动因可能存在差异；并购交易需要经过多个环节和流程，涉及的风险因素较多，银行需要加强风险管理和整合优化。

跨国并购的国内外研究现状与趋势

一、跨国并购的趋势
近年来，跨国并购的趋势正在发生变化。过去，跨国并购主要是由发达国家的企业进行的，但现在的趋势是，越来越多的新兴市场国家也开始参与跨国并购。这些国家的企业逐渐具备了全球竞争力，并开始利用跨国并购来获取全球资源和市场。
另一个趋势是，跨国并购的目标也发生了变化。在过去，跨国并购主要是为了获取被收购企业的生产能力、技术或市场份额。但现在，越来越多的企业开始通过跨国并购来获取新的市场、品牌或客户。
1、市场规模
随着人们对动物健康的重视和畜牧业的发展，兽药产业在全球范围内不断扩大。根据市场研究机构的数据，2020年全球兽药市场规模达到了约700亿美元，预计到2025年将达到近900亿美元。
2、市场竞争
在国内外市场上，兽药企业数量众多，市场竞争激烈。一方面，国内企业通过技术研发、品牌建设和渠道拓展等方式提升竞争力；另一方面，国外企业也通过资本运作和战略合作等方式加速布局中国市场。
2、技术变化
新药研发、生产技术和包装技术的不断提升，将为兽药产业带来新的发展机遇。特别是基因工程、细胞工程和免疫学等前沿技术的引入，将为兽药研发和生产提供更多创新手段。
3、政策法规及行业趋势
各国政府对兽药产业的监管力度不断加强，以确保兽药的安全性和有效性。未来，政策法规将更加严格，行业标准将更加规范，这将推动兽药产业向高质量、高效益、可持续方向发展。同时，国际合作和互认也将成为行业发展的趋势，为兽药企业提供更广阔的合作空间。
总之，跨国并购是一种重要的国际商业活动，其研究现状和未来挑战值得。未来，随着全球经济格局的变化和技术的发展，跨国并购的趋势可能会发生变化，因此企业需要密切这些变化，并做出相应的调整。
近年来，中国企业在跨国并购领域的活跃度日益提升，中国经济的迅速发展和全球化的加速推进为中国企业提供了新的机遇和挑战。根据联合国贸易和发展会议（贸发会议）发布的《2022年全球投资报告》，2021年全球外国直接投资（FDI）流入金额达到1.58万亿美元，较2020年增长64%，其中中国企业的贡献不容忽视。

基于我国商业银行跨国并购风险研究

一
次例外与当地监管有关，但工行已位列南非标准银行第一大在着较大的信息不对称现象。通常被并购方比并购方更了解自方则处于信息劣势地位。因此，息不对称使我国银行在并购信
单一股东。到２１年第三季度末，０１工行在３Ｏ多个国家设立了身的实际经营情况、发展潜力和潜在风险等方面的信息，并购
且事关东道国的金融稳定，影响其经济命脉，因而受到的也在不断提高，海外业务稳步发展，广泛涉及银行、险、保证券市场，等各个领域。在众多金融机构中，中国工商银行的海外并购非政策约束是最严格的。许多国家对金融机构的跨国并购和参股通常会制定严格的审批程序，有的甚常抢眼。从１９年至今，９８工行共进行了Ｉ次海外并购，中８采取了非常审慎的策略，１其
是决定并购能否成功的重要影响因素，并且人力资源管理对于进行大量融资。而融资方式的选择，融资资金在时间、数量、结跨国并购的整合也起着重要的影响。ｈｒｔＷｕ２０）Ｂａａｈ和（０５研究构上能否满足并购的需要，融资成本能否被接受，以及现金并
认为，对于国内市场并购而言，相收购者并购的总风险与系统确定并购价格。即便如此，也会因评估机构的信誉不一，业务水风险没有变化，且收购者的非正常报酬是负的。但是如果稍微平差异而有区别。再者，评估产生的抽样误差，甚至评估机构因提高并购者的风险承受能力，则非正常报酬会增加Ａｕｌａ和利益驱动可能出具的虚假报告等都会加大银行资产评估风险。ｇｉｒｃＤｅｃ￣（０４认为人力资源战略与跨国并购战略的匹配程度（）ｎｋ２０）４融资风险。银行跨国并购所需的资金巨大，并购方通常需要

我国银行业海外并购战略分析

我国银行业海外并购战略分析海外并购作为扩大经营规模和开拓国际市场的重要方式，是现代商业银行提升综合实力和国际化水平的有效手段。

近年来国内涌现出许多商业银行海外并购的案例。

以工商银行为代表的中国银行业和同期世界银行业的海外并购，对于我国商业银行的战略地位有着重要的意义。

一、我国银行业海外并购情况（一）中国工商银行近十年的较大海外并购情况简介年份目标地区业务结果2000.4 香港友联银行中国香港电子银行功能，提供股票交易、资产管理等网上银行服务，以及b to b、b to c 的网络建设。

收购友联银行 53.24%的股份，将其更名为中国工商银行（亚洲）有限公司2004.4 华比富通银行中国香港零售、商业银行业务、信用卡、个人财务、投资及保险服务。

全资拥有华比富通银行，将其更名为华比银行2006.12 印尼 halim银行印尼雅加达包括存款业务、各类贷款及贸易融资业务、结算业务、代理业务、资金拆借和外汇业务收购该行 90%股份2007.10 南非标准银行南非零售和商业银行、批发和投资银行、保险与财富管理收购 20%标准银行股权，成为该行第一大股东。

2010.4 泰国acl 银行泰国存款与贷款、贸易融资、汇款、结算、租赁、咨询等自愿要约收购约 97.24%的股份2011.1 美国东亚银行美国个人银行、企业银行、财富管理、投资银行、零售及批发银行收购美国东亚银行 80%股权2011.8 阿根廷标准银行阿根廷存贷款、结算、贸易融资、租赁、投资银行和证券业务分别购买三个目标公司 80%的股份注：表中的“时间”是指签订并购合约的时间，而非完成并购的时间。

资料来源：根据中国工商银行的 1998～2011 年年度报告和官方网站整理。

二、以工商银行为首的我国银行业与世界银行业跨国并购的对比1995年1月至2007年1月的12年间，全球173个国家共完成了154061起并购案，交易总额达到24.7万亿美元。

其中，27%属于跨境交易，占交易总额的30%。

我国跨国并购研究现状及展望

我国跨国并购研究现状及展望随着全球化进程日益加快，跨国并购已经成为国际经济领域的一大热点话题。

作为中国特色社会主义市场经济的一部分，我国的跨国并购也受到了广泛关注。

本文就我国跨国并购的研究现状进行探讨，并展望未来在这一领域的发展趋势。

一、研究现状1.1 从数量上看，我国的跨国并购已经呈现出不断增长的态势。

根据全球跨国并购数据统计显示，在过去十年中，中国企业进行的海外并购数量呈现出逐年上升的趋势。

2010年以来，中国企业海外并购交易总金额已超过1000亿美元，成为全球并购市场上最活跃的参与者之一。

1.2 从领域上看，我国企业的跨国并购涉及到多个行业。

尤其是在基础设施建设、能源资源、金融投资等领域，中国企业的跨国并购活动频繁，已成为全球并购市场上的重要力量。

也有部分中国企业在高技术领域进行跨国并购的趋势，这些行业的并购活动更具有战略性和前瞻性。

1.3 从效果上看，我国企业的跨国并购实现了良好的效果。

一方面，跨国并购为中国企业提供了更广阔的发展空间，增强了企业的国际竞争力。

通过并购获得的资源和技术支持，中国企业得以加速自身发展，更好地满足国内外市场的需要。

1.4 从问题上看，我国企业在跨国并购过程中也面临着一些困难和挑战。

管理层的文化融合、盈利模式的创新、资源整合的难度等问题，都给企业的跨国并购带来了一定的压力。

全球经济环境的不稳定性，也增加了企业跨国并购的不确定性。

二、展望2.1 我国跨国并购必将继续保持快速增长的态势。

随着中国经济的不断发展和国际化进程的加速推进，我国企业必将寻求更多的海外并购机会，进一步提升自身的国际竞争力，实现更广泛的全球布局。

2.2 我国跨国并购领域将呈现出多样化和专业化的发展趋势。

随着跨国并购市场的不断成熟和国际竞争的日益激烈，中国企业需要在并购领域拓展更为专业化的能力，积极开展战略性的并购活动，实现资源整合和市场化运营。

2.3 我国跨国并购必将更加重视持续经营和价值创造。

中国工商银行海外并购案例分析

改革开放旳政策,在开放中国国内市场旳同步也向中资企业指出了海外发展旳道路
• 支持配合中国企业境外投资
改革开放后,响应我国“走出去”战略,诸多中国企业投身到了国际竞争当中去,主动进行海外投资。
• 支持配合中国企业境外投资
商业银行改革完毕，成功上市后效益不断提升,资本充分率、不良贷款率等主要指标日益改善。
（5）推动并购后旳全方位整合
跨国并购企业要足够注重并购后旳整合工作,涉及业务整合、组织架构整合、人力资源整合、企业文化整合和企业战略整合等,银行业还要注重IT系统旳整合。首先要认识到文化整合旳主要性。中资银行海外并购面临着企业文化旳差别和冲突,还有国家文化、银行业文化、监管文化和宗教文化等差别。实施文化整合要使并购双方建立相互信任、相互尊重旳关系,抱着尊重和沟通旳态度,寻找不同企业文化之间旳交汇点,经过多种手段,形成新旳更具有包容性旳企业文化。第二是管理架构整合。第三是业务资源整合。第四是人力资源整合。最终，中资银行要秉持求同存异旳方针,力求目旳银行与本行旳发展战略趋于一致,若只是在某些方面存在非原则性旳差别,原则上应该包容。
• 制定了清楚旳国际化战略布局和途径
壮大亚洲、巩固欧洲、突破美洲
• 把握中资企业“走出去”旳历史机遇
服务“走出去”企业为己任,在区位选择上注重和中国有紧密贸易往来旳地域，为大量走出去旳中国企业提供了跨境金融服务。
• 目旳银行多选择资产优良旳小型银行
付出相对较少旳对价就能取得该银行旳经营控制权；这些银行业务发展潜力巨大,依托母企业旳品牌影响,在本地投资发展旳中资企业和本地旳优质企业成为工行旳客户,提升业务发展旳速度。
（3）甄选恰当旳并购目旳
银行进行跨国并购旳一种主要动因就是获取目旳银行某方面旳比较优势来支撑本身旳成长或是突破被并购国旳限制或障碍,例如目旳银行所拥有旳产品业务、境外分支机构、客户资源等,也就是说该并购应该体现出一定旳战略意义,要根据本身旳发展战略考虑并购对象是否对本行旳发展战略形成优势互补。一般情况下,并购互补型较强旳银行能够取得良好旳协同效应,增进中资银行本土业务和海外业务旳同步发展。同步,中资银行能够优先选择自己了解旳银行进行并购。在规模方面,应该考虑“先小后大”旳原则,小型银行价值判断比较简朴,比较轻易取得目旳行旳经营管理权,并购成功旳机率较大,工商银行海外并购旳目旳银行大多选择资产优良旳小型银行就是基于这个原因。

中国商业银行海外并购经济后果研究——以招商银行并购永隆银行为例

［收稿日期］2009年9月18日［基金项目］本文获得国家自然科学基金资助（编号：70872116），国家社科基金项目（项目编号：08BJY116），博士启动基金项目资助（编号：083048）。

［作者简介］胡挺，男，广东工业大学管理学院讲师，中山大学金融投资中心特邀研究员，博士（广州，510520）；刘娥平，女，中山大学管理学院金融投资中心主任，教授、博士生导师（广州，510275），E-mail ：***************.cn 。

中国商业银行海外并购经济后果研究———以招商银行并购永隆银行为例胡挺刘娥平［摘要］目前国内商业银行趋向于选择通过海外并购来增强自身的综合化与国际化经营能力。

本文以招商银行并购永隆银行为例，从资本市场和财务指标两个角度检验并购的经济后果。

研究发现，从招商银行发布并购公告的市场反应来看，其累积超额收益率跑输市场，原因是投资者认为收购价过高；从财务指标变动趋势发现，招商银行盈利能力稳健，竞争力逐年增强，风险水平下降，长期来看将产生协同效应。

最后，作者总结三点启示：采取由近及远的并购战略；适时稳健地开展并购在内的资本运作；政府要在市场规则下维护公众利益、规范监督行为。

［关键词］商业银行；海外并购；招商银行；永隆银行［文章编号］1009-9190（2009）12-0037-06［中图分类号］F830.33［文献标志码］A金融行业逐步成为全球并购市场的热点行业，银行跨国并购成为影响国际银行业格局的重要因素（Ceruttiet al.，2007）。

2008年次贷危机和金融海啸的大环境为并购提供了更好的机遇。

我国商业银行在境外市场的并购主要发生了20起。

本文以招商银行并购永隆银行为例，梳理出有利于我国中小商业银行发展的经验，试图找到一条适合中国银行业的“走出去”战略路线。

本文结构安排如下：第一部分为介绍招商银行并购香港永隆银行概况，第二部分通过事件分析和财务证据考察招商银行并购永隆银行的经济后果，第三部分为招商银行并购永隆银行案例启示。

我国商业银行的海外并购之路

浅析我国商业银行的海外并购之路摘要：我国商业银行产生于计划经济的专业银行，经过多年的改革发展实现了市场化和商业化，并向着规范化的的国际标准靠拢，银行业的综合实力及竞争能力得到不断提高，在此情况下，拓展海外市场和制订国际化战略，也成为一些商业银行的共同目标。

在全球经济一体化的今天，国际化是我国商业银行发展的必然趋势，而跨国海外并购则是我国银行业国际化经营战略下的必然选择。

本文列举了我国商业银行参股、并购外资银行的一些案例，以此对我国商业银行海外并购的方式、特点及风险方面进行了分析。

关键词：商业银行；海外并购；发展战略；亚洲市场；新兴市场；欧美市场一、引言二十世纪八十年代，整个经济体制的改革和国民经济的发展对银行业提出了更高要求，专业银行在业务及体制上垄断、僵化等弊端逐渐显现，从而迫使我国摸索着走上一条金融改革之路。

九十年代开始，我国实行了一系列的改革举措，先后组建了三家政策性银行——国家开发银行、中国进出口银行及中国农业发展银行，实现了商业性金融与政策性金融职能分离，促使中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行四家专业银行向商业银行转变。

经过多年改革发展，我国商业银行正向着规范化的的国际标准靠拢，银行业的综合实力及竞争能力得到不断提高，在此情况下，拓展海外市场和制订国际化战略，也正成为一些中国商业银行的共同目标。

放眼世界，伴随着全球经济的发展，九十年代以来，新一轮并购浪潮在国际银行业兴起，机构大型化、全能化和全球化特点突出，全球经济一体化加速发展，金融全球化、银行跨国并购成了一种趋势，这种趋势也同样对目前我国处于转轨过程之中的旧有金融组织体制造成冲击，从而迫使我国商业银行不再局限于传统机构国际化模式，并进一步加强中国银行业在规模效率上的改进。

因此我国商业银行跨国并购对于从总体上提升中国银行业国际化竞争能力有着特殊的意义。

对于我国商业银行的海外并购发展战略，分析后可以发现个中的规律。

我国商业银行在跨国并购的市场选择和进入方式上都表现出其特别之处，首先，我国商业银行的跨国并购在宏观上一直配合着国内企业实行走出国门的发展战略，以体现国际化银行的战略措施；其次，通过海外并购，推动我国商业银行成为业务综合化的全能银行，有助于我国商业银行收入与风险方面保持平衡。

我国企业海外并购贷款融资的法律分析

我国企业海外并购贷款融资的法律分析引言随着中国企业日益走出国门，海外并购融资成为了许多企业扩张国际业务的重要手段。

然而，在进行海外并购贷款融资时，企业需要面对许多法律问题和挑战。

本文将对我国企业海外并购贷款融资的法律分析进行探讨。

融资方式1.商业贷款：商业银行是企业海外并购贷款融资的重要提供方。

企业可以通过与商业银行签订贷款协议，获取所需金额。

商业贷款通常需要提供抵押物或担保，以减少风险。

2.政府支持：我国政府鼓励企业走出去，为海外并购提供政府支持。

例如，中国进出口银行、农业发展银行等金融机构可以提供低息贷款或担保，以减轻企业海外并购贷款融资压力。

3.债券发行：企业可以通过发行债券来融资。

债券可以是公司债券或可转换债券，企业可以根据自身需求选择适当的债券类型。

相关法律规定1.外汇管理：海外并购涉及跨境资金流动，因此需要符合国家的外汇管理规定。

企业需要向国家外汇管理机构申请合规的外汇业务操作，并进行合理的资金结算。

2.外商投资法：我国《外商投资法》对外国投资者海外并购提供了相关的法律保护。

企业需要依照该法律，履行相关登记手续，并遵守国家对外商投资的管理政策。

3.金融监管法规：企业进行海外并购贷款融资涉及金融活动，因此需要遵守我国金融监管法规。

企业需要与贷款机构签订合法合规的贷款合同，履行相关金融信息披露和报告义务。

风险与挑战1.法律不确定性：不同国家存在不同的法律体系和法律风险，企业需要针对目标国家的法律环境进行全面评估，以降低法律风险。

2.外汇风险：海外并购涉及跨境资金流动，汇率波动可能对企业带来不利影响。

企业需要采取风险管理措施，如使用远期汇率合约或货币互换工具来规避外汇风险。

3.信用风险：贷款融资涉及到与贷款机构的合作，企业需要评估贷款机构的信用风险，并采取相应的风险管理措施。

法律合规性企业在海外并购贷款融资中必须保持法律合规性，以避免法律纠纷和罚款。

以下是企业应注意的合规事项：1.合同法律效力：企业与贷款机构签订的贷款合同要符合国内外相关法律的要求，确保合同具备法律效力。

中国工商银行跨国并购分析———以哈利姆银行和南非标准银行为例

中国工商银行跨国并购分析———以哈利姆银行和南非标准银行为例作者：程义涵来源：《中国市场·营销研究方向》 2018年第4期中国工商银行跨国并购分析——以哈利姆银行和南非标准银行为例程义涵（山东科技大学财经系，山东济南250001）[摘要]近年来，全球化的趋势逐渐加强，由于国际货币格局的变化，国际金融市场动荡逐渐加剧，各国银行在日益竞争的市场环境下为了谋求生存纷纷采取合并和兼并的方式提高自身的实力和增强抗风险的能力。

工商银行是我国四大国有银行之首，它的海外并购在中国具有代表性。

因此本文以工商银行并购为例，通过使用财务指标法和DEAMalmquist分析对两次并购（印尼哈利姆银行、南非标准银行）进行绩效分析，并分析其海外并购战略。

分析结果表明工商银行两次并购均提高了银行的盈利水平，两次并购的平均生产率指数大于1，但是对印尼哈利姆银行的并购相对而言效率较低，总体而言达到了跨国并购效率最优的状态。

[关键词]工商银行；跨国并购；财务指标分析；DEAMalmquist分析；并购效率1引言近年来，跨国并购逐渐成为实现我国商业银行国际化发展目标的的主要途径之一。

各大型商业银行为了提高自身的竞争力，努力将业务延伸到世界各国。

工商银行作为我国第一大银行，自1998年工商银行首次进行海外并购，2006年实现中国银行业首次跨国并购，是我国银行业并购发展的风向标。

工行最先在香港地区开设银行业务，逐渐扩展至东盟地区和非洲国家，尤其是开拓与中国有密切经贸关系往来的新兴国家和市场，随后工行通过跨国并购巩固在欧洲的地位，最后突破美洲市场开展业务。

本文以工商银行跨国并购印尼哈利姆银行和南非标准银行为例量化分析并购绩效，并通过对比两次并购得出相应的结论。

2中国工商银行海外并购现状2.1中国工商银行概况通过分析2012至2016年中国工商银行资产负债表可知，该银行经营状况良好。

2012年至2016年工商银行总资本净额呈上升趋势，由2012年的1,299,014上升到2,127,462（百万元），增长约39%。