《中级财务管理》答案

附录二

章后练习题参考答案

第1章

■基本训练

□知识题

1.2 知识应用

1.2.1判断题

1.×

2. ×

3.√

4. ×

1.2.2选择题

1. ABE

2. C

第2章

■基本训练

□知识题

2.2 知识应用

判断题

⒈√⒉×⒊×⒋√

□技能题

2.1规则复习

1.（1）

= 0.9958

由计算结果可知，B项目的风险大于A项目。

（2）X =10.5%÷5.22%=2.01

查表知，X=2.01所对应的面积为0.4778，即A项目盈利的可能性为97.78%。

2.（1）E A=9.25% E B=4.7% σA=9.65% σB=2.24%

（2）σAB = 0.002153

（3）σP = （60%）2×（9.65%）2 + （40%）2×（2.24%）2 + 2×60%×40%×0.9958×9.65%×2.24%

= 6.683%

2.2 操作练习

1．（1）完成的表如下所示：

证券组合的期望收益率和标准差

（2）根据计算结果做图（略）。

2．（1）()%152.7R E P =

∵ 8.5%＞7.152%，∴ 该投资可行。 （2）做出资本市场线（略）。 3．

(2) ρAC AD βA =1 βB =0 βC =0.595296 βD =－1.291784 R A =10%+1×(16%－10%)=16% R B =10% R C =10%+0.595296×(16%－10%)=13.57% R D =10%－1.2917184 ×(16%－10%)=2.25% 评价（略）。

第3章

■基本训练 □知识题 3.2知识应用 3.2.1判断题

⒈ × ⒉ √ ⒊ × ⒋ √ 3.2.2单项选择题

1.C

2.B

3.C

4.

C

□技能题 3.1规则复习 1．（1）净现值

（2）IRR A =34.16% IRR B =37.98% IRR C=40%

（3）当利率为10%时，A项目最有利

2.

3. E = 2 000元 d = 443.07元Q = 0.1K= 15% NPV = 204元

∵NPV＞0，∴该项目可行。

3.2 操作练习

1．∵NPV =29.05万元＞0，∴该项目可行。

2．（1）年净现金流量=220 000元

净现值=220 000×（P/A，12%，10）－1 000 000=243 049（元）

（2）敏感系数（设变动率为15%）

（3）编制敏感分析表（变动百分比为－20%、－15%、－10%、10%、15%、20%）

3．

从计算结果来看，该项目存在较大风险。

4．（1）年折旧额= （6000－1000）÷3=5 000（元）

第一年税后利润=20 000+（10 000－5 000－5 000）×（1－40%）=20 000（元） 第二年税后利润=20 000+（20 000－10 000－5 000）×（1－40%）=23 000（元） 第三年税后利润=20 000+（15 000－6 000－5 000）×（1－40%）=22 400（元） （2）第一年税后现金流量=（20 000－20 000）+5 000=5 000（元） 第二年税后现金流量=（23 000－20 000）+5 000=8 000（元）

第三年税后现金流量=（22 400－20 000）+5 000+1 000=8 400（元） 以12%为贴现率计算净现值：

5 000×0.8929+8 000×0.7972+8 400×0.7118－1

6 000=821.22（元） ∵NPV>0，表明IRR>12%，∴方案可行。 5．（1）净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值－原始投资

()()()()43000110%3000110%500133% 3.173000.68333%0.683300055100.36NPV ⨯-⨯-⎡

⎤=⨯-+⨯

+⨯+⨯⨯-⎢⎥

⎣⎦

=万元

NPV 3=875×2.487+300×0.751+540×2×33%×0.751－3000 =－330.92（万元）

2

.0250055.0300025.03200⨯+⨯+⨯=销售量期望值()

台2950=

()年可行最短寿命77.336

.10092.33092

.3303=++

=

（2）没有影响。因为只要该项目寿命达3.77年即为可行。

第4章

■基本训练 □知识题 4.2知识应用 选择题

1.ABCD

2.B 3． A 4． B 5． AD □技能题 4.1规则复习 1．

0(1) =5 000 000(13%)f B -⨯-5

5

1

500000012%(133%)5000000

(1)(1)

t i i i K K =⨯⨯-=+++∑

债券资本成本K i =8.81%

2．(1) =1000000(1-20%)M f -⨯

20100000010%(133%)(,,20)1000000(1)d d P A

K K -=⨯⨯-⨯+⨯+

借款资本成本K d =8.88% 3．

()10%133%i K =⨯-=6.7%

()11%133%115%

d

K

⨯-=

-=8.67%

K =6.7%×24%+8.67%×16%+15%×50%+14.5%×10%=11.95%

4．

(20009%)(133%)(180)67%

30003000

A EBIT EBIT EPS -⨯⨯--⨯=

=

= (20009%200012%)(133%)(420)67%

20002000

B

EBIT EBIT EPS -⨯-⨯⨯--⨯==

EBIT=900(万元)

当预计公司的息税前收益EBIT 小于900万元时，应采用（1）方案筹资，股东的每股收益最大；当EBIT 大于900万元时，应采用（2）方案筹资. 4.2 操作练习