重庆啤酒投资分析报告

重庆啤酒投资分析报告

——医药行业神话破灭

学号：2009200043

姓名：刘婷

学院：财政金融学院

班级：财税实验班

前言

1998年，重啤集团与重庆大学、第三军医大学等科研机构联手成立佳辰生物工程有限公司，研制开发具有自主知识产权的国家一类新药DD乙肝治疗性多肽疫苗，开啤酒企业进入高科技生物制药领域之先河。

在2011年到来之前的近十年中，医药行业一直呈现出良好的走势。这似乎给人们带来了一种惯性式的信仰， 2011上半年，医药行业指数跌幅高达19.74%，远超过大盘跌幅，即使在这样的情况下，大多数券商仍然对2011下半年做出利多预测。汇总而言，券商们建议的投资主线主要有以下四条：

第一条：成长性确定、价值被低估的龙头公司如复星医药、哈药股份。

第二条：有创新能力、生产独特品种的公司，重点公司包括康缘药业、红日药业、恒瑞医药、益盛药业。

第三条：受益于生物医药“十二五”规划的有雄厚研发实力，而又具备估值势的生物制品公司，如华兰生物、智飞生物等。

第四条：医药商业产业整合背景下的机会，重点公司如上海医药、国药股份、

南京医药等。

现在2011年已经接近尾声，我们验证了券商的预测。在最近20个交易日里，只有恒瑞医药是有涨幅的，其余各股都处于不甚乐观的下跌趋势。2011年12月5日，11支专业人士推荐的股票全部下跌。统计数据显示，在120日内，医药生物板块上涨的股票有117支，下跌的股票为52支。这让人不得不质疑医药行业是否真的如一些人所言趋势向好？以下的分析代表我们小组的观点，揭开医

药行业虚假繁荣的面纱。

投资要点

1、在中国资本市场发展历史过程中，重庆啤酒因治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗项目而倍受关注，随着乙肝疫苗项目二期临床将在年内结束并且在此

临床中不断取得优良数据，正在用事实证明科学创新的巨大发展潜力，重庆啤酒也因拥有治疗“国病”之称的乙肝疾病良药，对公司未来发展和资本市场投资理念都将产生深远影响。

2、在中国资本市场乙肝疫苗这个神话已讲了十年，实践是检验真理的唯

一标准，鉴于乙肝疫苗在二期临床过程中多家医院、多批次得出的优良临床数据，远超目前全球所有乙肝治疗药物的疗效，正用事实在证明治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗从神话成为现实。（前七批共计有114例满76周受试者（双盲合计人数，其中有三分之一是注射安慰剂，另有三分之二是各注射疫苗600μg和900μg乙肝疫苗。）到目前有42例受试者E抗原转阴，前七批受试者在去除安慰剂受试者比例情况下，E抗原转阴率达到55％，其疗效远超目前市场中所有

的乙肝治疗药物。另有部分受试者病毒滴度大幅下降，以及一些受试者出现的

表面抗原和表面抗体同时阳性，说明受试者体内已开始产生针对表面抗原免疫

反应，随着时间推移，此类受试者很可能完全清除体内乙肝病毒，从而达到痊愈。所有受试者都没有出现严重不良反应，证明乙肝疫苗试验结果优异。

3、重庆啤酒最核心的价值与成长性将因为乙肝疫苗的成功而凸显，众多

医院不断出来的新优良临床数据使得其投资属性正由风险投资向价值投资转变，未来存在极大发展空间，有可能成为中国资本市场中“空前绝后”投资品种。

4、今后的临床数据只要能够复制目前二期B中达到50％E抗原转阴率，

那么治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗将成为治疗乙肝最好的一线用药，将对重

庆啤酒未来业绩产生重大影响。2011年是确认疗效关键时间，预期重庆啤酒一

年内股价将超越150元，在新药上市后股价有可能超越500元。如果今后在临

床出现表面抗原转阴病例，加上开拓海外慢性乙肝药物市场因素，也不排除未

来股价上1000元的可能。

目录

前言：我们看跌医药行业的逻辑