次贷危机的启示

12税务3 120105200150 张影

专题：

次贷危机的启示

一场突如其来的危机，让全球金融金融市场感到了一阵阵寒意，股市大幅度下挫，投资信任危机······

所有的这一切，却仅仅是由美国房地产市场的不良抵押贷款所致。

次贷危机的原因，大致可以描述如下：本不具备贷款资格的购房者购买了房子，但由于美国连续几次的提高利率而无法偿还贷款，投资银行便出售他们的房子来回收自己的贷款。但是大规模的出售房子造成房价下跌，进而楼市泡沫短期内破灭。当本来能够偿还房贷的人们发现自己还款额将要远远超过房子的价格时，越来越多的购房者也不愿意继续还贷。此时，深深卷入其中的各大银行和投资公司不仅要遭受放贷本身的损失，更重要的还要承担抵押贷款款产品的急剧贬值甚至价值丧失，雷曼兄弟倒下了，贝尔斯登被收购，“金融航母”花旗的搁浅，房利美和房地美的巨额负债。一个个华尔街百年老店的轰然倒塌，美国不禁要问我们一直健康发展的金融市场怎么了？那个令世界瞩目的华尔街出什么问题了？连连上涨的物价刺痛了美国人的神经，然而世界低估了次贷危机的威力！随机它就演变成了席卷全球的金融飓风，向世界宣布自己的到来。让上亿万的资产不翼而飞，千万家庭濒临破产，人们流离失所，痛苦不堪。这就是次贷危机。这次危机的产生对美国与世界经济的发展产生了许多影响，也给世人带来了许多思考的的话题。

其中有几个值得深思的问题，一是消费信用的过度使用。

随着消费水平的提高，消费结构中满足生存需要的消费者所占比重降低，满足发展和享受需要的消费所占的比重提高，消费品的需求提高。高档耐用消费品通常通常价值较高，使用年限较长，完全依靠家庭和个人的资金来满足对这类消费品的需求一般需要较长时间的积累，客观上要求通过消费信贷来提前满足其消费需要。消费信用在一定条件下可以促进消费商品的生产和销售，并从而促进了经济的增长。消费信用通过调节居民收入中积累和消费的比例关系，将储蓄转化

为消费，变潜在需求为有效需求，扩大了消费规模，国民整体的消费水平也得到了相应的提高。消费信用可以扩大生产和就业，消费信用作为一种调控手段，能缓解生产与消费之间的矛盾，当商业银行发放一笔消费信贷后，实现的消费需求远远大于消费信贷总额；由增加消费而增加商家的收入，会带动相关产业的发展；生产企业受到了激励，对市场前景看好，扩大生产规模，解决了人们的就业问题。然而，消费信用是信贷风险的主要来源，银行在自身的信贷管理中也存在制度缺陷，容易受利益的影响而产生次级贷款，我国的消费信贷等方面的制度还不是很健全。容易使人们过度使用消费信贷，今天花明天的钱，过度追求今天的享乐，经济表面上一片繁荣，实际上支撑繁荣的是人们的幻想，遇到一点风吹草动，例如，美国的利率下调，整个金融行业就想多米诺骨牌一样全盘倒塌。

另一个是，住房抵押贷款是否安全。理论上，房子是固定资产，有稳定的价值，且在美国的2006年之前，房价一直上涨，楼盘股市一片欣欣向荣。但是，房子虽然相对于一般的商品有更高的价格，充足的市场需求，但是，它也是一种市场中的商品。价格也是有供给与需求决定，不能因为这种商品的某些特质，我们就完全过度利用它，制作金融产品，牟取暴利。所以，当美国的投资银行过度地利用房地产时，自然而然地埋下了一个祸患。他们是在制造更多的房子送到市场中，自己从一系列环节中赚取一部分利润，同时，市场上的房子供过于求时，他们也遭受了前所未有的危机。

起初，次贷危机好像只在美国金融市场上席卷，然而“世界是一个整体”充分在这个事件上显示了出来。接下来，全美国，欧洲，亚洲都或多或少地收到了影响，我国也不例外。

次贷危机对我国的影响，大致可以分为两类：一是直接影响，二是间接影响。

直接影响主要是对资本市场的冲击：对我国外汇储备缩水的影响，进而影响了国内部分金融机构的业绩。

间接影响更加广泛与深刻。首先，我国的出口经济一定受到严重的危机。一些单一的仅靠出口生存的企业生存恐怕也是个问题。因此，次贷危机对我国出口生产造成严重的影响，而对出口的影响一方面会直接作用于我国的经济的增长，另一方面会通过减少出口导向型企业的投资需求而最终作用于整个宏观经济，甚至还会影响人们就业、治安等问题。同时，货币政策也面临着两难抉择。一方面，美欧等主要经济体开始出现信贷萎缩、企业获利下降等现象、经济增长放缓、甚

至出现了衰退的可能。另一方面，全球的房地产、股票等价格震荡加剧，以美元计价的国际市场粮食、黄金石油等大宗商品价格持续上涨，全球通货膨胀压力加大。所以，我国不单要面对美国降息压力、而且还要应对国内通货膨胀压力、这些都使货币政策面临两难抉择。其次，自美国次贷危机爆发以来，全球的经济运行的潜在风险和不确定性上升。随着次贷危机的不断恶化，美国可能采取放松银行、财政补贴等多种方式来防止经济衰退，而这些政策在今后的一段时间内将加剧全球的流动相问题，国际资本可能加速流向我国寻求避风港。

由于发达国家的金融优势，国际金融市场的风险很可能向发展中国家转移。从企业“走出去”的角度看，美国次贷危机对中国企业“走出去”的影响可以分为有利和不利两个方面。有利的是，次贷危机有助于我国金融机构绕过市场准入门槛和并购壁垒，以相对合理的成本扩大在美国的金融投资，通过收购、参股和注资等手段加快实现国际化布局，在努力提升自身发展水平的同时为“走出去”企业提供高效便捷的金融支持。不利的是，国际金融市场的动荡和货币紧缩，无疑加大我国企业走出去的融资风险和投资经营风险。除此之外，随着次贷危机的不断深入，投资者的风险厌恶和离场情绪会引起更高等级的抵押支持证券的定价重估，从而危及境内金融机构海外投资的安全性和收益性。随着我国开放程度的越来越高，境内市场的动荡可能会影响到跨境资金流动的规模和速度，加大资金的调节难度，而且一旦出现全球性金融危机，可能会加大我国国际收支波动的风险。

次贷危机对中国产生了诸多不良影响，除了无法避免的系统性金融风险外，也给我们的宏观经济政策提出了挑战：如在金融机构对外投资的审慎原则监管、金融产品创新监管、外汇储备投资多元化、外贸政策战略调整、汇率制度改革方面提出了更高的要求。需要不断总结经验、提出科学、前瞻性的决策加以化解和防范。

参考文献：

【1】贾晓薇美国次贷危机对中国的影响及对策, 宏观经济, 2008(8)

【2】宋国友美国次贷危机的影响与启示 2008

【3】消费信用的利弊