期货ABC

期货交易的三种操作策略
跨期套利
期货交易的三种操作策略
跨市场套利
市场 沪铜0803 时间 2008.05.05 投资者卖出5手,价格 55000元/吨 , 投资者买入1手,价格 6500美元/吨（48100 元/吨） 伦敦铜0803
2008.05.09
投资者买入5手平仓,价 投资者卖出1手平仓,价 格53000元/吨 格6400美元/吨 （47360元/吨） 获利5万元 亏损1.85万元 获利3.15万元
期货价格的分析方法
期货技术分析法
技术分析法是通过对市场行为本身的的分析来 预测市场价格变动的方向，即对图形、图表或 者指标系统进行分析，以预测期货价格走势的 方法。
技术分析的三个基本假定
1．市场行为包容消化一切。 2．价格以趋势方式演变。 3．历史会重演。
人民币汇率也是进行期货交易时要考虑的重要 因素，尤其是对于中长线投资者而言。
212.54
223.16 233.79 244.42
1200
1250
263.5
274.48
262.09
273.01
260.68
271.54
259.27
270.08
257.86
268.61
256.45
267.14
255.05
265.67
期货价格的分析方法
期货概述 期货价格的分析方法
期货交易的三种操作策略
交易技巧： 市场波动大时，止损价格就应设置得较远； 市场波动小时，止损价格可以设置得较近。 多头的止损价宜设置在关键支撑位之下； 空头的止损价宜设置在关键阻力位之上。
资金管理风格：稳定增长vs大起大落
亏损幅度 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 盈利幅度 5.26% 11.11% 17.65% 25.00% 33.33% 盈亏比例 1.05 1.11 1.18 1.25 1.33
6.7568 184.65 195.51 206.37
6.7202 183.65 194.45 205.26
6.6837 182.65 193.4 204.14
6.6472 181.66 192.34 203.03
6.6107 180.66 191.28 201.91
850 900 950
1000
1050 1100 1150
期货ABC
期货概述 期货价格的分析方法
期货交易的三种操作策略.
国泰君安期货简介
期货的定义
是期货合约的简称，是由期货交易所统一制定、规定在将来某一
特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
期货概述
期货分类
金融期货：
标的：金融工具(产品)
商品期货：
标的：实物商品 商品期货类别： 农产品期货 能源期货 工业金属期货 贵金属期货
平仓结果 套利结果
期货交易的三种操作策略
跨期套利
合约 时间 2008.04.17 投资者买入1手,价格 54870元/吨 投资者卖出1手,价格 54840元/吨 cu0802 cu0807
2008.04.28
投资者卖出1手平仓,价 格59670元/吨
投资者买入1手期货合 约平仓,价格58090元/ 吨
大连期货交易所
郑州商品交易所
期货概述
硬麦(WT)、强麦(WS)、棉花(CF)、白糖(SR)、 菜籽油(RO)、PTA(TA)、早籼稻
期货概述 期货价格的分析方法
期货交易的三种操作策略
国泰君安期货简介
期货基本面分析法
基本面分析是根据标的物的供给需求关系以及影响供求关系变 化的种种因素来预测期货合约价格走势的分析方法。重在分析价格 变动的中长期趋势、价格变动的根本原因、影响价格的宏观性因素。
教育、医疗
住宅、保险
测算回报与风险的比例
• 对每笔计划中的交易我们都应确定其利润目标（回 报），以及在操作失败的情况下可能损失的金额（ 风险）。 • 我们把利润目标与潜在亏损加以权衡，得出回报与 风险的比例，这一比率的通用标准是3：1。 • 根据这一比率，我们在考虑交易机会时，其获利潜 力就至少需要三倍于可能的亏损，才能付诸实施。
国泰君安期货简介
期货交易的三种操作策略
投机 套利 套保
基本面结合技 术面分析 （T＋0，每日 结算，控制开 仓比例）
以期货合约定 价公式为依据
以持有的现货 资产为依据
投机：如何做多－以股指期货为例
卖出/平仓
交易顺序： 先买后卖，即 开仓是买入， 平仓是卖出。 开仓价：5000
买入股指期货
平仓价：5500 保证金比率：10％ 乘数：300，手数：1手
2
3 4 5
期货概述
买空卖空
到期交割 当日无负债结算
国内即将上市和已经上市的期货品种
交易所
中国金融期货交易所 上海期货交易所
品种
沪深300指数期货（IF） 铜(cu)、铝(al)、锌(zn)、 天然橡胶(ru)、 燃料油(fu)、黄金（au）、钢铁 黄大豆一号(a)、黄大豆二号(b)、玉米(c)、 豆粕(m)、豆油(y)、聚乙烯(l)、棕榈油(p)、 生猪、
90.00%
300.00%
900.00%
4.00
10.00
资金管理的一些原则
1、顺应中等趋势的方向交易。（趋势分上涨趋势， 下跌趋势和震荡趋势三种，可以用简单的趋势线 来判断目前运行的是哪种趋势，然后再决定以哪 个方向为主，在趋势的多空临界点处一定要注意 轻仓，等趋势按照自己的预想方向运行以后再考 虑加码。）
4、不要心血来潮地做交易，要打有计划之战。（在做每笔 交易之前可简单的考虑一下，目前的趋势是怎样的，止损 是以自己的资金一定的百分比制定呢，还是以关键支撑或 阻力再让出一定的毛刺来定，赢利的目标在哪里，可以提 前把平仓单挂在赢利目标上，而把止损单打在预埋上，一 旦出现不利情形，价格到了止损价位时，可以立刻撤销前 面挂出的止盈平仓单，再及时将止损单打出。）
如果投资者先亏损10% ，那她要再赚11.11%才 能打平； 如果先亏25%，那要赚 33.33%才打平；
30.00%
40.00% 50.00% 60.00%
42.86%
66.67% 100.00% 150.00%
1.43
1.67 2.00 2.50
如果先亏50%，那要赚 100%才打平。
75.00%
金融期货类别： 股指期货 外汇期货 利率期货 股票期货
期货概述
期货市场的作用
对于政府和社会各界：发现价格 对于套期保值者：规避风险 对于投机者：金融投资产品
期货市场的组织结构：
证监会、保证金监控中心、期货交易所、商
业银行、期货公司、套期保值者、投机者
期货交易与股票交易的五大区别
1 保证金 T+0交易
期货概述 期货价格的分析方法
期货交易的三种操作策略
国泰君安期货简介
国泰君安期货有限公 司是由国泰君安证券股份 有限公司在全资收购浦发 期货经纪有限公司的基础 上设立而成。
公司注册资本1.6亿元，具有商品期货经纪业务和金 融期货经纪业务资格，是国内资本规模最大是国内首家获 得金融期货全面结算业务资格的期货公司，同时也是中国 金融期货交易所的一号会员。
亏损16250万元
平仓结果
获利24000元
套利结果
期货交易的三种操作策略
获利7750元
期货交易三要素
• 趋势研判（做什么、怎么做） • 时机抉择（什么时候做） • 资金管理（用多少钱来做）
趋势研判
• 基本面分析：期货市场的基本面分析与股票市场 的宏观分析及行业分析相类似。
• 技术面分析：期货技术分析与股票技术分析基本 上相同，不同之处是期货技术分析除了价格与成 交量以外，还包括了持仓量这个指标。
市场有三类行情：上涨、下跌与震荡。 •在上升趋势中，乘跌买入。 •在下降趋势中，逢涨卖出。 •在震荡行情中，最好观望。
涨势中乘跌买入；跌势中逢涨卖出。
期货交易三要素
• 趋势研判（做什么、怎么做） • 时机抉择（什么时候做） • 资金管理（用多少钱来做）
时机抉择
期货交易是高杠杆比例的保证金交易，具有高风险 高收益的特点；在期货交易中，入市点和出市点的 时机抉择必须极为精确，否则即使大趋势判断准确 仍可能赚不到钱甚至亏钱。
资金管理
资金管理是指期货账户的资金配置问题： • 资金账户的总体风险测算 • 测算报偿与风险的比例 • 合理搭配投资组合 • 保护性止损指令的设置 • 期货交易资金管理风格 总结：资金管理的一些原则
资金账户的总体风险测算
期 货 股票、债券 首先 ，投资者根据自己的财务状况和风险偏好 来确定用于期货投资的资金额度。 其次，投资者根据自己的资金实力和心理承受 能力确定在期货投资资金中可以投入交易的额 度和能承受的最大亏损额度。对散户来说，投 入交易的资金不宜超过期货投资金额的40－ 50%，对中、大户而言，投入交易的资金不宜 超过20％－30％。 每次交易的最大亏损额必须限制在期货投资金 额的5－10％以内，这是在交易失败的情况下将 承受的最大亏损。这就是说，在任何时候总有 足够的储备资金用来保证交易不顺手时临时支 用。
回报风险比举例：头肩顶
最小测量目标HI = CD 回报风险比 = HI / GH
合理搭配投资组合
• 无论是股票投资还是期货交易，进行投资组合搭配的目的 都是为了分散风险。 • 马可维兹投资组合理论：给定风险的前提下使得收益最优 化。
• 各期货投资品种之间的（正负）相关性
保护性止损指令的设置
•技术止损 •资金止损
趋势与持仓量的关系
持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的数 量。 •在上升趋势中，持仓量增加是看涨信号。 •在上升趋势中，持仓量减少是看跌信号。 •在下降趋势中，持仓量增加是看跌信号。 •在下降趋势中，持仓量减少是看涨信号。
期货交易要顺势而为
在进行期货交易时，首选有上涨或下跌（大）行情 的市场或品种。
趋势判断准确但时机抉择不当仍可能亏钱
如何利用技术分析抉择时机
•趋势通道 •趋势线的突破 •支撑位和阻力位的利用 •百分比回撤的利用 •跳空缺口的利用
抉择时机：趋势通道
抉择时机：趋势通道
抉择时机：趋势线的突破
抉择时机：跳空缺口
期货交易三要素
• 趋势研判（做什么、怎么做） • 时机抉择（什么时候做） • 资金管理（用多少钱来做）
计算结果如下： 保证金＝开仓价×乘数×手数×保证金比率 ＝ 5000 × 300×1×10％ ＝15万元 盈亏计算＝（卖出价－买入价）×乘数×手数 ＝（5500－5000）×300×1 ＝15万元
期货交易的三种操作策略
Leabharlann Baidu
卖出黄金期货
交易顺序： 先卖后买，即 开仓是卖出， 平仓是买入。
开仓价：224.1
以黄金为例，根据国泰君安 期货的统计，从月度波动率 的角度来看，人民币升值这 一因素，将使COMEX期金价 格上涨对沪金价格上涨幅度 的影响下降24%。
期货价格的分析方法
2008年12月底的现货黄金价格敏感性分析
纽金 汇率
6.8298 186.65 197.62 208.6
6.7933 185.65 196.57 207.49
买 入 平 仓
平仓价：215.01 保证金比率：11％ 手数：1手 2008-01-15 开仓价：224.1
计算结果如下： 保证金＝开仓价×交易单位 ×手数×保证金比率 ＝ 224.1×1000×1×11％ ＝24651
盈亏计算 ＝（卖出价－买入价）×交易单位×手数 ＝（224. 1－215.01）×1000×1 ＝9090元
资金管理的一些原则
5、回报风险比至少要达到3：1，方可行动。 6、始终为持仓头寸设置保护性止损指令，以限制亏
损幅度。（止损在以短线为主的交易中尤其重要 。）
资金管理的一些原则
7、加仓的基本原则：除非事前有周密的分批建仓的交易计 划，否则不要在亏损的部位上加码。 “被套后加仓”是期货交易的大忌，由于期货是保证金交易 ，在亏损状态下加仓，不仅占用了保证金，而且帐户风险率 快速上升，容易令投资者在短期内出现重大亏损。 在有盈利的部位上加仓是正确的操作习惯，这种加仓不仅不 会快速提高帐户的风险率，还扩大了盈利头寸的规模。
219.58
230.56 241.54 252.52
218.41
229.33 240.25 251.17
217.23
228.1 238.96 249.82
216.06
226.86 237.67 248.47
214.89
225.63 236.37 247.12
213.71
224.4 235.08 245.77
资金管理的一些原则
2、在上升趋势中，乘跌买入；在下降趋势中，逢涨 卖出。（这就叫顺大势，逆小势。） 3、让利润充分增长，把亏损限于小额。（当趋势对 自己的仓位有利的时候，一定要逐步抬高止赢， 让利润随时间慢慢积累；当趋势与自己的仓位相 反时，下单前计划好的止损一定要牢记，并坚决 执行。）
资金管理的一些原则