我国景区上市公司资本运营模式研究--以宋城演艺发展股份有限公司为例

【摘要】新常态下，我国经济的增速放缓，逐步进入了健康稳定发展的良性轨道。然而，我国的资本市场历经多年的发展和完善，呈现出繁荣发展的态势，市场交易量日益增长。旅游业作为我国的新兴产业和深受人们喜爱的现代服务业，在经济新常态下已经成为增加市场活力、带动我国经济发展、推动产业结构调整和实现经济转型的支柱产业。我国现在正处于资本的大时代，也是我国旅游业发展的黄金时代。随着国内旅游企业间的大量并购和资本向海外的扩张，预示着我国旅游行业资本运营时代的到来。

【关键词】资本市场；旅游业；资本运营

【中图分类号】F592.6；F275【文献标识码】A【文章编号】1674-0688（2018）01-0181-03

1研究意义

发展旅游业，让中国的旅游业走向世界，中国缺少什么？南北千姿百态、风光奇异的自然风景是大自然对中国旅游业慷慨的馈赠；东西蔓延千里的锦绣山河蕴藏着许多中国旅游业取之不尽的宝藏；中国源远流长的历史文化和享誉国内外的人文景观更是中国旅游业用之不竭的财富。

将中国旅游业打造成世界品牌，缺的是资本，缺的是在市场运作机制中的创新理念和卓越的经营管理能力。

目前，我国的旅游业已经步入了资本时代，旅游项目的成功开发和运作与资本紧密相连。旅游企业单纯的想要通过经营管理将企业做大做强，是行不通的。在这个资本至关重要的时代，学习资本运营的知识，掌握资本运作的方法，提高企业资本运营的效率，已经成为企业旅游项目开发的重点。作为旅游企业的高管人员，应该清楚哪些旅游项目融资效果好，旅游项目开发都有哪些资本运营模式。怎样把投资银行的理念应用到旅游业，实现并购、重组、投资与整合，充分利用投资基金和资本市场，整合旅游产业资源、优化产业结构，已经成为目前我们所面临的最重大且最核心的问题。

2资本运营及资本运营模式的概述

2.1资本运营的内涵

资本运营又称为资本运作、资本经营，是20世纪90年代产生于中国的一个新的经济学名词，它是以价值管理为原则，实现资本增值和企业利润最大化为目的，在资本市场上利用资本本身的技巧性进行科学的运筹和经营活动，最终使企业自有资本不断增加。通过将不同企业、不同部门的各类资本进行流动与重组，使得整个社会的生产要素实现了优化配置，产业结构也得到了动态调整。

资本的所有者通常是资本运营的主体，资本所有者也可以聘任或委托第三方，由他们负责资本的运营，同时承担相应的责任。资本运营的对象，可以是无形的资本，如货币，也可以是有形的资本，如存货、原材料、土地资本等。无论是什么形态的资本，只有投入到具体的生产领域之中，物尽其用，有效发挥不同资本的使用价值，才能为企业和社会创造更多的财富。

2.2资本运营模式的概述

通常将资本运营划分为资本扩张型和资本收缩型这两类模式。扩张型资本运营，是指企业在现有的资本结构下，通过内部积累、追加投资、兼并收购等方式，实现企业资本规模的扩大的方法。依据在运作过程中产权流动的轨道不同，资本扩张型运营模式的主要实现形式有横向型资本扩张、纵向型资本扩张、混合型资本扩张。

收缩型资本运营是扩张型资本运营的逆向操作。是企业将自己拥有和控制的部分资产、生产部门、子公司或是分支机构从公司分割出去，缩小公司的经营规模，从而到达提高企业运行效率、实现企业价值最大化的目标。收缩型资本运营具体包括资产剥离、公司分立、分拆上市和股份回购。

3宋城演艺及其资本运营模式

3.1宋城演艺简介

宋城演艺发展股份有限公司（简称宋城演艺），原名宋城股份，成立于1994年，2000年完成股份改制，2010年12

我国景区上市公司资本运营模式研究

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—以宋城演艺发展股份有限公司为例

吴玉麒

（青海民族大学，青海西宁810007）

【作者简介】吴玉麒，男，甘肃张掖人，青海民族大学工商管理学院2016级会计学硕士研究生，研究方向：财务管理。

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月9日在深圳交易所挂牌上市，成为“中国文化演艺第一股”。企业经营业务涵括文化演艺、综艺娱乐、旅游景区、休闲地产、主题酒店等项目，打造了“宋城”“千古情”“主题公园”等品牌，产业链覆盖旅游休闲、现场演艺、互联网娱乐。

宋城演艺起家于杭州，先后在三亚、丽江、九寨沟、桂林等数十个国内知名旅游景区建立主题公园，开拓旅游市场。2016年，宋城演艺在澳大利亚黄金海岸正式投资开发澳大利亚传奇王国项目，公司向国际化发展迈出了具有标志性意义的第一步。

宋城演艺的发展离不开资本运营，它所采用的资本运营模式更是让企业蒸蒸日上，成为我国旅游业中的佼佼者。

3.2宋城演艺的资本运营模式

宋城演艺利用上市进行筹资、融资，以主题公园为基础，千古情演艺为核心，将“宋城”快速复制到全国许多旅游景区，使企业产业链一次次延伸，扩大了市场份额，赢得了更多观众，打出了企业品牌。2014年是宋城演艺实现跨越式发展的一年，也是宋城千古情系列百花齐放，文化演艺百花争鸣，主题公园遍地开花的一年。宋城文化“肯德基式”的全国连锁经营为公司带来了丰富的线下项目和广阔的市场，使公司在景区运营方面拥有了强大的线下平台，形成“旅游演艺+主题公园”运营模式。

“主题公园+文化演艺”模式的成功运营，为企业带来丰厚的利润和更多的运作资本。企业以投资并购为手段，充分利用自身在文化演艺、主题公园管理和运行方面的丰富经验和独特竞争优势，积极与其他文化产业进行交流融合，力求在经营内容和价值链的扩展上取得更大的突破，努力造就一个强大的“演艺宋城、资本宋城和文化宋城”，让宋城文化成为中国旅游文化的航母。

旅游文化与我们的生活息息相关，随着消费者收入水平的提高，生活方式的变化，在旅游方面的消费行为与消费观念随之也产生了相应的变化，体验型消费已经深受大众喜爱。现阶段，人们对旅游消费的需求不断增加，对旅游产品服务提出了更高的要求。与此同时，旅游消费市场的供给结构和产品的设计也发生了改变。显然，“旅游+演艺”模式已经不能满足大众的需求，宋城演艺为了紧随时代的步伐，满足客户不断增长的需求，自己也在不断地进步和发展之中。

线上线下相结合，收购“六间房”互联网直播平台，加快扩张步伐，开创新的业务增长点。2015年，宋城演艺以定增募资的资本扩张方式收购了大型互联网直播平台“六间房”，同时与专业培训机构合作培养了一批优秀的主播，将“六间房”升级为“石榴直播”，使“六间房”的市场竞争力得到了大幅的提升。开展移动直播，把现场演艺带到了荧屏上，让更多的观众认识和了解宋城文化。与此同时，还积极规划对动漫、音乐和影视领域进行投资，与各大唱片公司、演出团体建立长期的合作关系。对二次元动画漫画游戏ACG进行投资，推出了“蜜枝-ACG配音社区App”。进军影视行业，投资大盛国际传媒集团有限公司，投资拍摄了《钟馗伏魔》《攻爆基丁》《人民的名义》等多部影视作品。宋城演艺看到了影视行业巨大潜力和极高的性价比，并且影视业与旗下很多景区之间有着协同效应，把影视行业作为投资的重点。

开发“高新科技+旅游娱乐”模式，着眼新领域，实现新一轮的增长。2016年，宋城演艺以410万美元战略投资美国知名VR科技公司——

—SPACES，宋城演艺开始对VR、无人机、机器人等多个高新技术领域进行业务拓展。不久VR技术将进入大型演出、主题公园及网络直播中，让游客享受到360°的全方位感官体验。宋城演艺也将创造中国第一个真正意义上的VR主题公园，这也预示着“VR+IP+科技”的全新的高科技“宋城模式”即将开启。

开启轻资产运营新模式。为满足市场需求、宋城演艺决定开启全新的运营模式。在全国调查筛选有发展前景的项目，把旅游一线城市作为投资建设的重点，逐步拓展二线、三线城市的市场。将杭州宋城旅游发展有限公司作为此次轻资产输出的承载主体，为各个合作方提供旅游度假区、休闲区、文化演艺及主题公园项目的品牌授权，共享宋城的专业优势。与当地的政府、企业合力打造一流的旅游文化品牌。

把宋城文化推向国际市场，打造世界的东方文化。2017年3月，宋城演艺对外公布了定增预案，募集资本16亿元。将用于宋城演艺首个海外项目“澳大利亚传奇王国”的建设。根据预案，宋城演艺总共投资约20亿元，以杭州宋城景区为参照，以东方文化气息浓郁的东方秘境主题公园为核心，《东方秀》大型演出为特色与澳大利亚本土文化相结合打造一个国际化的大型娱乐休闲旅游景区。澳大利亚传奇王国项目将是宋城演艺向“宋城＋国际＋文化”模式迈出的第一步。

4总结

宋城演艺一个靠传统文化演艺起家的旅游企业，最终发展成为今天的“旅游宋城、演艺宋城、网红宋城、IP宋城、国际宋城、科技宋城”。宋城演艺的成功与其资本运营紧密相连，它所创造的“旅游+演艺”的运营模式，为企业实现跨区域经营、多元化经营和打造宋城演艺硅谷开辟了有利的道路。

如今，在旅游资本时代下，全国有成功景区运营能力和熟悉旅游业资本运营的企业少之又少。旅游企业应当看到资本运营对企业发展的巨大推动力，应该尽快地与资本市场完

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