工程经济学第八章工程项目财务评价2课件

4. 工程建设其他费用 工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算。
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第 一 节 工 程 项 目 的 投 资 估
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5、基本预备费
预留用于设计变更或施工中可能增加的项目。
基本预备费=（建筑工程费+安装工程费+设备工器具购置费
+工程建设其他费） ×基本预备费率
※ 本章重点
（1）财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的关系 （2）建设投资和流动资金估算的方法（3）负债比例与财务风险 （4）建设期利息和生产经营期 利息的计算（5）新设项目法人项目财务评价
※ 本章难点
（1）建设期利息和生产经营期利息的计算（2）新设项目法人项目财务评价
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• 此公式同时表明：资本金利润率与总投资收益率的差别被 负债比例所放大。这种放大效应就称为财务杠杠效应。
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三、运营期借款利息的计算
生产经营期借款利息＝建设投资借款利息＋流动资金借款利息
1. 建设投资借款利息计算方式
（1）等额利息法：每期等额付息，期末还本。 0 (t 1 ~ n 1)
K R KL RL K 2020/11/3 0
(K0 KL ) R KL RL K0
R KK业L0的(利R益会R产L生)很大的影响14
• 负债比例是指项目所使用的债务资金与资本金的数量比率。 财务杠杠是指负债比例对资本金收益率的放大或缩小作用。
• 设项目总投资为K，资本金为Ko，借款为 ，项目总投资
成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的
百分比；f1，f2，f3为由于时间因素引起的定额、价格、
费用标准等变化的综合调整系数；I为拟建项目的其他费 用。
4. 单元指标估算法
（1）民用项目：建设投资额＝建筑功能×单元指标×物价 浮动指数
（2）工业项目：建设投资额＝生产能力×单元指标×物价 浮动指数
2. 资金周转率法：
C QP T
式中：C为拟建项目建设投资；Q为产品年产量；P为产品单价；T为资
金周转率
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3. 分项比例估算法：
C E(1 f1P1 f2P2 f3P3 ) I
C为拟建项目的建设投资；E为根据设备清单按现行价格计
算的设备费（包括运杂费）的总和；P1，P2，P3为已建
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• 【例2】：某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为 45000万元。按本项目实施进度计划，建设期3年，投资分年使用比 例为：第一年25%，第二年55%，第三年20%，投资在每年平均支用， 建设期内预计年平均价格总水平上涨率为5%。建设期利息为1395万 元，工程建设其他费用为3860万元，基本预备费率为10%。试估算 该项目的建设投资。
计算期＝建设期+项目寿命期
＝投产期+达产期
二、负债比例与财务风险
式中KL/K0为负债比例。当 R>RL时，R0>R；反之，
设：K—全部投资， K0—资本金，
KL—借款，
R0<R。
R—项目投资利润率， R0—资本金利润率， RL—借款利率 下面通过教材P.167的例8-2说
明选择不同的负债比例对企
R0
2020/为11/简3 化计算，还款当年按年末偿还，全年计息。
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2. 流动资金借款利息流动资金利息=流动资金借款累计金额×年利率
四、所得税前分析与所得税后分析
• 所得税前指标特别适用于建设方案设计中的方案比选，是 初步投资决策的主要指标。在国外，公共项目、政府所属 的公司和特殊免税的项目，一般只进行税前分析。
0 (t 1~n 1) It CPt La (F/P,i, n) (t n)
（5）量入偿付法（“气球法”）：任意偿还本利，到期末全部还清。在以 上建设投资借款的还本付息方式中，最常用的是量入偿付法。对于量入偿 付法，建设投资借款在生产期发生的利息计算公式为：
每年支付利息=年初本金累计额×年利率
• 对于经营性项目则需要进行税后分析，因为企业所得税对 于多数项目来说，是一项重要的现金流出，应该反映在项
目的现金流量表中。 有时决定是进行所得税前分析还是
税后分析，主要取决于财务基准收益率是所得税前确定的 还是所得税后确定的。
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五、基本财务报表中的价格
• 我国目前实行以增值税为基础的流转税制。增值税实行价 外计税的形式。
一、工程பைடு நூலகம்目的寿命周期
1. 项目寿命期（life cycle）的概念：项目正常生产经营持续的年限。
2. 确定项目寿命期的方法
（1）按产品的寿命期确定（如对产品更新速度快的项目）
（2）按主要工艺设备的经济寿命确定（如对产品更新速度较慢的项目）
（3）综合分析确定
3. 工程项目经济分析中的计算期
即生产经营期
I t La i (t 1~n) ,
CPt La
(t n)
（2）等额本金法：每期等额还本并付相应利息。
CPt
La n
,
It
La
La n
(t
1) i
（3）等额摊还法：每期等额偿还本利
I t CPt La ( A/P,i, n)
(t 1~n)
(t 1~n)
（4）一次性偿付法：期末一次偿还本利
（万元） 第三年末的涨价预备费=45000×20%×[（1+0.05）2+1/2－1]=1167.54
（万元） 该项目建设期的涨价预备费=277.82+1879.26+1167.54=3324.62（万元） • （3）计算项目的建设投资 • 建设投资＝静态投资＋涨价预备费＋建设期借款利息 • ＝45000＋3860＋4886＋3324.62＋1395＝58465.62（万元）
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一 节 工 程 项 目 的 投 资 估 2020/11/3
• 三、流动资金的估算 • 1、扩大指标估算法 • 就是按照流动资金占某种费用基数的比率来估
算。 • 如：新建项目流动资金 =新建项目预计的年营
业收入 ×已建同类项目流动资金占年营业收 入的比率 • 也可以按经营成本、建设投资的一定比例来估 算。
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三、财务分析报表 1、现金流量表 2、利润与利润分配表 3、财务计划现金流量表 4、资产负债表 5、借款还本付息计划表
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财务分析报表与财务评价指标的关系
评价内容
基本报表 项目投资现金流量表
静态指标
静态投资回收 期
动态指标
项目财务内部收益率 财务净现值
动态投资回收期
盈利能力 分析
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第
一 节
• 例1：已知生产流程相似的年生产能力 为10万吨的化工装置，两年前建成的固 定资产投资为2500万元。拟建装置生产
工
能力设计为15万吨，一年后建成。根据
程
过去大量这种装置的数据得出投资生产 能力指数m=0.72。这几年设备与物资
项
的价格上涨率平均为7%左右，试估算
目 的 C2投 C1
基本预备费率根据项目的复杂程度确定。
6、涨价预备费
是对工期较长的项目预留的费用。
m
Pc
I t [(1 f ) t 1]
t 1
Pc ——涨价预备费；
m——建设工期；
It——第t年的工程费， 工程费=建筑工程费+安装工程费+设备工器具购置费
f——建设期价格上涨指数。
注意：涨价预备费必须分年计算，然后求和。
• 解：（1）计算项目的基本预备费 ：基本预备费＝(45000＋ 3860)×10%＝4886（万元）
• （2）计算项目的涨价预备费 第一年末的涨价预备费=45000×25%×[（1+0.05）1/2－1]=277.82（万
元） 第二年末的涨价预备费=45000×55%×[（1+0.05）1+1/2－1]=1879.26
• 浮动利率是指不剔除通货膨胀等因素的影响的利率，即银 行执行的利率。
• 实际利率是指人们预期价格不变时所要求的利率，即扣除 通货膨胀后的利率。
• 三者之间的关系：
• 由 im 1 ir 1 f 1 （8-29）
•即
ir
1 im 1 f
1
ir im f ir（f 8-30）
• 当 ir f 很小时，可以忽略利息购买力的贬值，式（8-26）
可简化为：
•
ir im f （8-31）
项目资本金现金流量 表
------
资本金财务内部收益 率
投资各方现金流量表 利润和利润分配表
------
总投资收益率 资本金净利润
率
投资各方财务内部收 益率
------
清偿能力
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分析
资产负债表
建设期利息估算及还 本付息计划表
资产负债率 偿债备付率 利息备付率
------
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第二节工程项目投资估算
收益率为R，借款利率为 ，资本金利润率KL为 ，由资本
金利润率公式，可得： RL
R0
•
K K0 KL
R0
K
R
KL K0
RL
K0 KL R KL RL
K0
R
KL K0
R
RL
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• 当 R RL时， R0 R ，表明贷款越多越有利；
• 当 R RL时， R0 R ，表明贷款与获利无关； • 当 R RL时， R0 R ，表明贷款越多，损失越大。
(
x2 x1