星期六财务报表分析

2010年佛山星期六鞋业股份有限公司（002291）

财务报表分析

专业：财务管理

学号：09991265

姓名：刘阳

财务报表分析说明：佛山星期六鞋业股份有限公司（002291））属于消费品零售行业，主要从事皮鞋皮革制品的批发、零售、进出口及相关配套业务、生产经营皮鞋皮革制品及售后服务，形成了制鞋主业链，因此本文采用该公司合并报表的数字。同时，为了进行同行业比较，在女鞋类上市公司中选取了与该公司竞争激烈的百丽国际（HK01880）与达芙妮国际（HK00210）作为同比对象。

一．背景分析

1.公司简介

佛山星期六鞋业股份有限公司（002291），为中国大陆领先的鞋业品牌运营商，以款式新颖、美观、舒适、用料考究而闻名遐迩，始终站在时尚前沿，不仅拥有规范化的庞大销售网络和专业化的品牌运营团队，还拥有设计研发中心及专业制造工厂，自主研发了自有品牌“ST&SAT ”（星期六）、“FBL”（菲伯利尔）和“SAFIYA ”（索菲娅）、"69"、“MOOFFY ”、“RIZZO ”、“IIXVIIX ”；并代理了意大利“Killah”品牌。另外，该公司在中国境内各大、中、小城市建立起了以直营店铺为主，特许经营加盟为辅的庞大销售网络体系，并在各大电子商务网站如淘宝网、京东商城、凡客诚品等建立了B2C模式的网络店铺。

最后，该公司曾荣获“年度全国市场同类产品十大畅销品牌”、“广东省名牌产品”、“年度全国市场类产品畅销第三名”、“中国知名品牌”和“中国消费市场知名品牌”等。

2.女鞋行业宏观环境PEST分析

政治法律环境（Political Factors)：

女鞋是现今女性日常服饰搭配中不可缺少，满足女性生理需求、心理需求的一项日常用品，需求弹性变动不大，因此女鞋行业国内的政治环境相对稳定。只是在出口保持稳步增长态势的同时受到了几方面的因素影响：1）欧盟皮鞋反倾销导致我国皮鞋出口总量呈下降趋势。

2）鞋产品的价格难以与原材料价格同步上涨，因此增加了企业的经营成本，企业发展空间受到进一步挤压。

3）巴西、越南、印度等国不断增加鞋产量，与我国鞋产品在国际市场上形成了较强的竞争。经济环境（Economic Factors）：

根据CIIIC资料显示，2007年中国人均鞋类年平均消费仅为1.89双，而美国、法国、日本、德国、韩国等发达国家分别为7.3、5.8、4.8、4.2、3.9双，中国人均鞋类消费水平与这些国家比较尚存在较大市场空间。而我国经济和家庭人均收入不断提高，中国城市化进程加快，因此国内消费市场需求潜力巨大。另外，根据SATRA Technology Centre的分析资料，2000年-2006年中国城市家庭用于服装和鞋类产品的人均消费由500元上升至800元，可见，消费者对中高档需求所占份额逐渐增大，而低档需求正在减少。女鞋市场不断集中化，低档产品逐渐退市。

社会文化环境（Sociocultural Factors）：

随着消费能力的提高，在消费者时尚意识水平和消费水平提升的情况下，品牌女皮鞋的需求量显著上升。对时尚的追求越来越强烈，对产品的款式、质量和知名度要求提高。因此女鞋消费需求出现个性化、时尚化、休闲化、前卫化、时装化、民族化等倾向。技术环境（Technological Factors）：

企业为满足消费者，在保障舒适感的基础上，改进技术，设计、制造出更具性价比、时尚感的女鞋。当然，技术的改革也体现在分销渠道上，抓住电子商务B2C的的机遇，加强物流配送系统改革，加快存货周转，快速回笼资金。

3.公司SWOT分析

强项(Strength):

1)单纯一致性的多品牌策略与设计师、市场人员、销售人员“三位一体”的设计团队，保证始终把时尚及原创放在塑造各类品牌的核心位置。

2）自营为主的营销模式与扁平化管理体系。依托百货店发展，数量占比70%的自营店贡献了80%的收入；由营销中心、区域营销中心和分销事业部构成扁平化的管理体系，确保对不断变化的市场能做出快速的反应。

3）由垂直整合的生产体系、有效的信息与物流配送系统支撑的供应链管理体系。以保

证对生产、营销实行全面有效的跟踪对接，快速精确配送、加快补货速度、提高周转速度。

4）品牌数量是除百丽外最多的公司，其主要组合品牌的渠道数量和规模也居前；公司的盈利能力和运营效率都在业内领先，具有较强的盈利能力以及较强的供应链和营销管理能力。弱项（Weakness):

1）在女鞋前十大品牌排名中，百丽旗下有四个品牌进入，分别为“百丽”位列第一，“他她”位列第二，“思加图”位列第七，“天美意”位列第八，但该公司只有主打品牌“星期六”位列第三。虽然公司的所有品牌涵盖了时尚女鞋的各个领域，并与百丽旗下的品牌风格一一对应，例如“星期六”对应“百丽”和“他她”，吸引白领消费者眼球；“索菲亚”应对“天美意”，以时尚休闲为主攻方向；“菲伯丽尔”、“MOOFFY”、“RIZZO”等品牌对应“思加图”等品牌，辅助占领细分市场。但明显竞争力不够强。

2）另外，达芙妮旗下的品牌数量虽不多，但主打中低档，门店尤其是路边店居多，数量达到3000多个。而该公司主打中高档，门店数量只1000多个，因此达芙妮不管是销售量还是销售额都远远超过该公司。

机遇（Opportunity):

百丽国际与该公司大多数都是采取“店中店”即在商场设立专柜的经营销售方式，而百丽旗下拥有众多强势女鞋品牌，如果百货商场女鞋区在招商时将百丽旗下的所有品牌都进场设店，就很容易形成商场女鞋区由百丽一统天下的局面。如此，商场最终将彻底得处于被动局面，极大地损害了自身利益。百丽在郑州丹尼斯商场的罢柜事件就是一个很好的例子。因此许多百货商场迫切希望改变女鞋市场上一家独大的局面，渴望能扶持一些能与之抗衡的对手，这对星期六来说无疑是一个很好的战略性机会。威胁（Threat):

1）宏观经济放缓、CPI持续上涨对消费将有所影响。

2）主打品牌“星期六”在竞争激烈的前十大品牌中能否胜利生存，而非主打品牌能否成功培育。

3）中国的消费力不断得到证明，国际品牌也纷纷抢滩中国市场，并在进入中国市场后展现出极强的上升势头。美国、意大利等国家的知名品牌企业组织力量搜集中国鞋业市场信息，按照中国人的脚型和喜好，设计鞋的款式。进口皮鞋在设计和研发能力、制鞋材料和底料运用、鞋楦合理性与舒适性以鞋款设计思想等方面都优于国内产品。

二．财务报表分析

1.关注审计报告的措辞

从审计报告的措辞来看，该审计报告是一个无保留意见的审计报告。

2.资产负债表趋势分析