金融危机传染机制的综述

F I N ANC E&ECONOM Y　金融经济

应用程序开发不足等问题。在技术设备上,制约我国商业银行中间业务发展的主要因素有缺乏现代化的支付和结算系统、网上银行的安全问题等。

四、我国商业银行发展中间业务的对策和建议

11在思想上把发展中间业务放在一种战略高度上

发展中间业务是银行应对激烈竞争的必然选择,是商业银行现代化的重要标志,是商业银行的发展方向,因此,要从战略高度,把中间业务作为银行的一项主业,高度重视,像抓存款、贷款一样来抓好中间业务。现阶段,尽管商业银行中间业务在我国尚处于初步发展阶段,但一定要树立坚定信心,克服把中间业务当作副业、忽视其管理和发展的思想倾向,从战略高度深刻认识发展中间业务的必要性、迫切性和重大意义,采取一切可行措施积极推动中间业务的快速发展。此外,还要做好客户的思想工作,打消客户的疑虑,使客户逐步理解和接受收费业务,并为客户提供更加优质的服务。

21为中间业务的发展营造有利的政策法律环境

与国际接轨,完善相关的法律法规体系,是中间业务发展的必然要求。2001年

7月颁布实施的《商业银行中间业务暂行规

定》是我国第一部关于中间业务的法规,

它的出台填补了我国商业银行法律法规体

系的一项空白,对我国商业银行积极开拓

中间业务具有重大的指导意义。但该规定

中有的条款还不够细化,无进一步的实施

细则和相应的处罚措施,因此需进一步完

善,增加其可操作性。同时,《暂行规定》

还有待于与其他相关法律法规的衔接,如

《商业银行法》、《人民银行法》等。完善

这些法律法规中关于中间业务方面的经营

规则,使之与《暂行规定》完美的衔接起来。

在西方发达国家,中间业务能够成为与资产

业务、负债业务并驾齐驱的银行三大业务之

一,与完善的法律法规体系是分不开的。西

方国家《银行法》、《证券交易法》、《信托法》

等一整套的体系,对银行中间业务有详细而

全面的规定,我们可以从中学习经验,尽快

完善中间业务的法律法规体系。

31提高人力资源和技术支持

首先是加快人才的引进和培养。一方

面要引进具有现代化金融知识的高素质人

才,另一方面要加强现有员工的培训,调

整其知识结构,为银行的发展服务。有计

划、有步骤、有目的地采用多种形式为中

间业务的发展积聚和培养一批高素质人才,

有针对性地引进专门人才,保证中间业务

的顺利发展。另外,还要加强对前台操作

人员的业务培训,提高前台人员的服务效

率和质量。

其次是加快电子化建设。以电子通讯

和计算机为中心内容的金融电子化是商业

银行现代化经营的必要前提和基础。同样,

中间业务的拓展与提高也迫切要求加快金

融电子化步伐,商业银行应集中科技力量

攻关,在实现区域性、系统性联网,建立

全国性的信息共享通讯网络,形成完备的

金融信息系统,为中间业务发展创造技术

和信息条件,如可建立全国统一的信息平

台,为资金流和信息流的迅速周转创造条

件。

最后,开展中间业务要以银行现有的

业务、市场和客户为依托。不能盲目地拓

展中间业务,不计成本、不计效益的拓展

业务,为了拓展业务而拓展业务。中间业

务和传统业务是密切相关、不可割裂的,

在开展传统银行业务的同时,积极向客户

做好中间业务的营销工作,在现有的客户

群体中开辟市场、拓展业务,可以起到降

低成本、提高效益、事半功倍的效果。

(作者单位:同济大学经济与管理学院)

金融危机传染机制的综述

□林　璐　万玉琳

摘要:本文回顾了近几年来研究金融危机传染机制的模型和文献,按照目前理论界普遍接受的分类方式进行分类总结。

关键词:金融危机;实体经济传染;金融传染;预期传染;经济全球化

在通常情况下,金融危机从一个国家(或地区)向另一个国家(或地区)的传输过程就是金融传染。世界银行将传染分为广义上的传染、严格意义上的传染和十分严格的传染。根据世界银行对于传染的广义理解,金融危机传染机制指金融危机跨国界传递或一般的跨国界的溢出效应。把传染作为一个过程而不是一个静止的状态。因此,将传染机制分为:实体传染机制、金融传染机制、预期传染机制、经济全球化的影响。

一、实体传染机制

实体传染是指一个国家的危机恶化了另一个与其贸易关系密切的国家的经济基础,从而导致另一个国家也发生危机。

根据两国间的贸易形式,黄薇将实体传染机制从传染的途径上分为“贸易伙伴型传染”和“竞争对手型传染”。“贸易伙伴型传染”又称“直接双边贸易传染”,主要包括两种情况:11爆发金融危机的国家往往货币大幅贬值,从而导致其贸易伙伴国的贸易赤字增加、外汇储备减少,成为投机者对其货币冲击的对象,最终沦为危机传染的受害者。21金融危机发生国的货币贬值使其贸易伙伴国的价格水平下降,同时促使其消费价格指数下降,居民对本币的需求量减少,而要求兑换外币的数量增加,导致央行外汇储备减少,诱发货币危机。“竞争对手型传染”又叫做“间接双边贸易传染”:假设A国和B国的出口竞争于同一个市场,互为竞争对手,A国所遭受的货币危机使A国货币大幅贬值,从而降低了B国的出口竞争力,并导致其宏观基本面恶化;由于B国可能加入到竞争性贬值的行列,从而诱发投机者对B国货币发起冲击,从而使B国的货币发生危机。

Click和Rose建立了一个以贸易联系作为金融危机传导机制为解释变量的模型,经过计量分析,回归结果表明:一国与危机发生国的贸易联系越紧密,危机传染的概率就越大。

科斯蒂等人构造了一个存在第三国共同市场的两国博弈模型,说明A国的货币贬值会使B国产品在C国的竞争力下降,从而B国采取竞争性贬值政策,而且这种非合作博弈的结果是贬值幅度相当大。

二、金融传染机制

金融传染(financial contagi on)是指由于金融市场自身特征及市场主体行为所导致的危机通过金融关联向其它国家的传染,其传染途径主要为资本市场及货币市场等金融渠道。

Goldfajn和Valdes认为,当一国发生危机时,金融机构被迫向退出投资者提供货币,金融机构在一个市场上面临流动性问题,金融机构会通过减少在其他市场的拆借头寸来满足流动性需求,将导致其他市场出现货币危机。Kodres和Pritsker则指出,如果两国资产运动具有高度的相关性,则金融危机会通过跨市场的套期保值迅速地传染。投资者在某个市场受到冲击时,会重新调整他们的证券组合,从而把冲击传播到其它市场。Ka m insky和Reinhart提出了共

25