股权投资基金管理有限公司可研报告

7、可研报告

XXXX股权投资基金管理有限公司

可研报告

（1）设立基金管理公司的必要性及目的

作为新兴的市场经济国家，我国资本市场迅速发展、大量中小企业快速成长，我国产业投资的价值和其所爆发出的财富效应显而易见。近两年来，几乎全球最为重要的私募股权投资基金，包括KKP、凯雷等都汇聚到了中国，窥视着中国的公司。

就国内股权投资基金发展现状而言，中国的私募股权投资近年来取得了突破性发展。数据显示，截至2009年底，国内私募股权基金总规模已突破270亿美元，累计投资案例超过3300个，涉及金额超过160亿美元。私募股权投资已经成为企业重组和成长过程中寻求融资的重要渠道之一。就设立股权基金的主体而言，不仅仅是老牌的私募基金公司如黑石、凯雷等，越来越多的传统金融机构，如商业银行、投资银行甚至是保险公司，都选择以私募股权基金为载体开展股权投资业务。目前，中金、中银、中信等国内的行业领先者均已独资设立或参与设立股权投资基金。就设立股权投资基金的发展契机看，美国私募股权基金占全年GDP的比例是0.6%，欧洲为0.35%，亚洲为0.25%, 而目前在中国该比例还不到0.1%中国私募股权资本在未来10年将有一个快速的增长，加之2009年创业板市场的推出，2010年各地金融产权交易所得相继设立，股权投资基金管理条例的出台在即，在私募资本市场的形成和快速成长中，谁能及时把握住这个机会，谁就有可能成功地成为私募股权投资领域的受益者。当前，云南省企业融资依靠银行贷款比例过高，股权融资和资本市场发展滞后，融资渠道单一，制约了企业的发展。与此同时，民间资本相对充裕，但由于缺乏相应政策法规引导和规范，投资渠道不畅。金管理公司作为专业投资管理机构，是实现“集合投资、专家理财”功能的核心。它在股权投资基金的发起设立、管理运营和到期清算中都肩负重要作用。通过设立股权投资基金管理公司，由基金管理公司发起设立股权投资基金，对于云南曲靖市企业拓宽融资渠道，规范民间资本投资，构建结构合理、功能完善的地方金融体系，培育全市优势企业、品牌产品、技术创新，促进全市经济社会又好又快发展具有其必要性。同时，由依法设立的股权投资基金管理公司管理股权投资基金也是《昆明市促进股权投资基金发展管理暂行办法》的明确要求。

我们认为，股权投资基金能否又好又快发展取决于其是否有充足的人才及科学的管理体制，而通过设立股权投资基金管理公司培养人才，

并以此形成品牌吸引更多资本投身于PE行业。

（2）设立基金管理公司的可行性

私募股权投资基金（private equity fund ,以下简称PE）是通过私募形式投资于非上市企业的权益性资本，在交易实施过程中考虑了将来的推出机制，即通过上市、并购或者管理层回购等多种方式，出售持股获利。从投资特征看，PE是以股权形式为主的一种高投入、高风险、高收益的投资，其核心理念是令投资的资产增值，然后将这部分资产卖出，以从中获利。

近年来随着我国经济的快速发展，中小企业的融资发生了很大的变化，各类统计机构数据表明，PE已成为除银行、IOP以外企业第三大融资渠道，再加上一大批国外知名投资机构通过PE模式，为过捏如蒙牛、无锡尚德、新浪、百度、如家、聚众传媒等企业提供融资支持，这些企业上市后，原始投资机构都获得了非常丰厚的投资回报，因而受到社会各界资金的高度关注，巨额的投资回报吸引着各类理财机构的积极参与。

近年来中国经济在高速增长的过程中，吸引着国外大大小小PE进入中国寻找投资机会。从盛大网络、百度、无锡尚德的海外上市，以及西部矿业、西部材料、同洲电子国内上市，境外PE通过投资中国企业获得了丰厚的回报。

进一步细分PE市场投资主体，我们发现本土PE近年来也以较快速度增长，其中鼎辉、弘毅、达晨等先行者已成为行业的领军角色。鼎辉投资近年来先后在蒙牛乳业、平安保险、新浪网、分众传媒等一系列成功PE案例显示出了本土PE机构在资金和管理实力。

我们认为，目前国内PE 市场规模还在继续扩大，而云南本土的PE 市场刚刚开始起步，业务机会再继续增多，市场参与主体越来越多，本土PE成立的数量在增加，在实践中正走向成熟。

1、新能源产业中存在的机会

随着传统能源日益紧缺，新能源的开发与利用得到世界各国的广泛关注，越来越多的国家采取鼓励新能源发展的政策和措施，新能源的生产规模和使用范围正在不断扩大。2012年《京都议定书》到期后新的温室气体减排机制将进一步促进绿色经济以及可持续发展模式的全面进行，新能源将迎来一个发展的黄金年代。

当前，中国的能源与环境问题严重，新能源开发利用受到越来越高的关注，新能源一方面作为传统能源的补充，另一方面可有效降低环境污染。我国可再生能源和新能源开发利用虽然起步较晚，但近年来也以年均超过25%的速度增长。自2006年《可再生能源法》正式生效后，政

府陆续出台了一系列与之配套的行政法规和规章来推动新能源的发展，中国新能源行业进入发展的快车道。

中国在新能源和可再生能源的开发利用方面已经取得显著进展，技术水平有了很大提高。产业化已初具规模。2007年，我国太阳能产业规模已位居世界第一，是全球太阳能热水器生产量和使用量最大的国家和重要的太阳能光伏电池生产国，2008年我国的太阳能产业在不利经济形势下仍保持了30%的高增长。截至2010年底，中国累计风电装机容量突破4000万千瓦，风力发电能力排名世界首位。生物质能、核能、地热能、氢能、海洋能等新能源发展潜力巨大，近年来得到较大发展。为适应节能减排要求，混合动力车、纯电动汽车、燃料电车等新能源汽车已成为汽车业的重要发展方向。

进入2010年以来，政府将“调结构”作为宏观经济发展的重中之重，