平安投资富通失败的原因及启示ppt
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主要原因剖析
1. 领导层心态浮躁，急于对外扩张，缺乏海外 并购经验。
2. 对风险的预测和可行性研究不够。 3. 受国际严重金融危机的影响。 4. 政治风险失控。 5.收购信息获取的不对称或不真实 6.收购目标的选择不适当或不实际 7.收购决策的判断不正确或不合时
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1. 领导层心态浮躁，急于对外扩张，缺乏 海外并购经验。
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6收购目标的选择不适当或不实际
平安集团向海外发展并没有错，但这次投资 收购富通的目标定得太高，想借富通投资这一 平台迅速成长为国际资产管理的集团公司，是 很不实际的目标。事实上，平安与富通之间并 不存在互补优势，富通集团本身的定位就混乱， 它不会也更不可能成为平安的走向海外的平台 或者“垫脚石”。由于收购目标不切实际，失 败也是迟早的事。
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3. 受国际严重金融危机的影响。
源于美国的金融危机自2008 年 全面爆发后，世界各国的经济状况 都受到了不同程度的影响，特别是 欧美一些国家的金融机构更是受到 了沉重的打击，有的甚至破产。中 国平安投资富通失利自然与此次严 重的金融危机有重大的关联，但是 这也由于中国平安在收购富通集团 之前对其资产结构缺乏透彻的了解， 以致他国的金融危机被转嫁到了自 己身上。
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4. 政治风险！！失控！！
富通集团卷入金融危机后，比利时、荷兰及卢森堡政府在 2008 年9 月 29 日宣布联合出资112 亿欧元持有富通集团下属富通银行在上述三地 49% 的股权。对于政府的这一注资挽救行为，中国平安等股东只看到了其积极 的一面，并未看到其隐藏的祸心，直到比利时政府、荷兰政府和法国巴黎 银行未经富通股东的表决，通过三次业务分拆，擅自出售了富通旗下的部 分业务，这时中国平安和广大中小股东才有所察觉。经过上述国家政府出 面进行一系列交易后，富通集团资产仅含国际保险业务、结构化信用资产 组合（公允价值104 亿欧元，比利时政府和法国巴黎银行分别占 24% 和 10% 股权）66% 的股权以及现金。从此，富通集团就由“银保双头鹰”解 体为一家国际保险公司，预测其盈利潜力将下降九成以上。从富通 2007 年度年报和 2008 年的财务中报来看，富通的国际保险业务盈利仅占集团 净利润的6%左右，这意味着中国平安投资回报率可能大大低于预期。对政 治风险的防范意识不足，是中国平安投资富通失利的又一大主因。
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5收购信息获取的不对称或不真实
尽管平安在收购之前进行了差不多一年的 考察，还聘请摩根大通作为独家财务投资顾问 进行评估，但获取的信息并不对称，正面的信 息多，负面的信息少，有些重要的信息甚至向 投资者隐瞒了。比如，富通集团本来有大量资 产涉及美国次级债务，包括12300万欧元的债 务抵押债券(CDO)和贷款抵押债券(CLO)，但 富通却向所有人隐瞒了其垃圾债券的危害，直 到东窗事发，其40亿欧元的亏空才公诸于世。
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7收购决策的判断不正确或不合时
平安之所以在2007年10月就动手收购富通，主要 因为看中了富通股票的“优质低价”。平安高层考察 以后。认为富通股价已经从40欧元降至19欧元左右， 这是一个已经没有泡沫的1.1倍净资产、5倍市盈率的 优质股，投资富通是绝对的“理性”选择，也是抄底 收购的最佳时机。事实上，当时正是富通危机形成的 时候，因为2007年10月，富通银行决定联合其他两家 银行，斥资710亿欧元收购荷兰银行，这样的巨额收 购本身就有很大的不确定性，但平安高层认为这是富 通强大的表现，前景一片光明，结果正是这次收购和 全球危机的爆发，导致了富通集团的四分五裂，平安 收购“败局”的出现也就不可避免。
原因分析
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中国平安简介
中国平安保险股份有限公司是中国第一家以保 险为核心的，融证券、信托、银行、资产管理、 企业年金等多元金融业务为一体的紧密、高效、 多元的综合的金融服务集团。
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回顾 平安投资富通大事记
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事件后续！！
中国平安海外投资遭受重创。根据中国平安的公告， 此次计提减值损失将并不影响每股净资产水平，平安 集团的资本金和偿付能力仍是非常充足的。预计集团 偿付能力水平仍将保持在300%以上。集团计划对所属 寿险业务进行200亿增资以提高寿险业务的偿付能力水 平。根据中国平安的净资产总额810多亿人民币，即使 此次投资富通集团全部亏损，中国平安仍不会有生存 危机。
我国的金融企业大都有一股做大做强的冲动，表现
在行动上就是盲目投资，反映在口号上就是动辄世
界几百强或几十强。中国平安这样大的投资行动，
仅仅凭数月的所谓研究和评估就盲目动手，重大战
略行动形同儿戏，焉不失利？从深层原因上讲，这
也是中国平安领导层心态浮躁、急于对外扩张和缺
乏海外并购经验的结果 。殊不知，单单凭借主观愿
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Qishi启示
1. 管理层要端正心态，切忌盲目扩张。 2. 走出去之前做好可行性研究，有 效防范风险。 3. 选择适合自身的海外投资方式。 4金融领域的跨国并购要着眼于长远目标的发展 5金融领域的跨国并购必须要清醒认识其投资风险的
存在 6金融领域的跨国并购必须要慎重选择和评估投资对
象 7金融领域的并购必须要十分重视落子布局的方法或
望实施外延式扩张，很难真正提升中国平安的国际Biblioteka Baidu
竞争力，中国平安也很难真正立于世界顶级企业之
林。
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2. 对风险的预测和可行性研究不够。
决策依据可靠和内容真实是科学决策的前提和基础。尤其在当 今的信息时代，大量信息中难免鱼龙混杂，如果不认真地去伪存 真，就很容易被假象所迷惑。中国平安以 238.7亿元收购富通， 短短数月就深度缩水，这是盲目投资得到的惩罚。和中国平安一 样，我国金融企业投资决策失误造成巨额经济损失的例子并不鲜 见。中国平安投资富通失利 ，就是因为调查研究不够，没有真 正弄清投资对象的财务状况和经营情况。富通是国际知名的金融 机构，可在知名的背后 ，掩盖着因投资美国债券带来的巨大亏 空。据《每日经济新闻》报道，比利时《晚报》就曾发表过“富 通的弥天大谎”的文章，抨击富通弄虚作假，但这些并没有引起 中国平安的重视。凭虚假信息决策，岂能不上当。
主要原因剖析
1. 领导层心态浮躁，急于对外扩张，缺乏海外 并购经验。
2. 对风险的预测和可行性研究不够。 3. 受国际严重金融危机的影响。 4. 政治风险失控。 5.收购信息获取的不对称或不真实 6.收购目标的选择不适当或不实际 7.收购决策的判断不正确或不合时
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1. 领导层心态浮躁，急于对外扩张，缺乏 海外并购经验。
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6收购目标的选择不适当或不实际
平安集团向海外发展并没有错，但这次投资 收购富通的目标定得太高，想借富通投资这一 平台迅速成长为国际资产管理的集团公司，是 很不实际的目标。事实上，平安与富通之间并 不存在互补优势，富通集团本身的定位就混乱， 它不会也更不可能成为平安的走向海外的平台 或者“垫脚石”。由于收购目标不切实际，失 败也是迟早的事。
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3. 受国际严重金融危机的影响。
源于美国的金融危机自2008 年 全面爆发后，世界各国的经济状况 都受到了不同程度的影响，特别是 欧美一些国家的金融机构更是受到 了沉重的打击，有的甚至破产。中 国平安投资富通失利自然与此次严 重的金融危机有重大的关联，但是 这也由于中国平安在收购富通集团 之前对其资产结构缺乏透彻的了解， 以致他国的金融危机被转嫁到了自 己身上。
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4. 政治风险！！失控！！
富通集团卷入金融危机后，比利时、荷兰及卢森堡政府在 2008 年9 月 29 日宣布联合出资112 亿欧元持有富通集团下属富通银行在上述三地 49% 的股权。对于政府的这一注资挽救行为，中国平安等股东只看到了其积极 的一面，并未看到其隐藏的祸心，直到比利时政府、荷兰政府和法国巴黎 银行未经富通股东的表决，通过三次业务分拆，擅自出售了富通旗下的部 分业务，这时中国平安和广大中小股东才有所察觉。经过上述国家政府出 面进行一系列交易后，富通集团资产仅含国际保险业务、结构化信用资产 组合（公允价值104 亿欧元，比利时政府和法国巴黎银行分别占 24% 和 10% 股权）66% 的股权以及现金。从此，富通集团就由“银保双头鹰”解 体为一家国际保险公司，预测其盈利潜力将下降九成以上。从富通 2007 年度年报和 2008 年的财务中报来看，富通的国际保险业务盈利仅占集团 净利润的6%左右，这意味着中国平安投资回报率可能大大低于预期。对政 治风险的防范意识不足，是中国平安投资富通失利的又一大主因。
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5收购信息获取的不对称或不真实
尽管平安在收购之前进行了差不多一年的 考察，还聘请摩根大通作为独家财务投资顾问 进行评估，但获取的信息并不对称，正面的信 息多，负面的信息少，有些重要的信息甚至向 投资者隐瞒了。比如，富通集团本来有大量资 产涉及美国次级债务，包括12300万欧元的债 务抵押债券(CDO)和贷款抵押债券(CLO)，但 富通却向所有人隐瞒了其垃圾债券的危害，直 到东窗事发，其40亿欧元的亏空才公诸于世。
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7收购决策的判断不正确或不合时
平安之所以在2007年10月就动手收购富通，主要 因为看中了富通股票的“优质低价”。平安高层考察 以后。认为富通股价已经从40欧元降至19欧元左右， 这是一个已经没有泡沫的1.1倍净资产、5倍市盈率的 优质股，投资富通是绝对的“理性”选择，也是抄底 收购的最佳时机。事实上，当时正是富通危机形成的 时候，因为2007年10月，富通银行决定联合其他两家 银行，斥资710亿欧元收购荷兰银行，这样的巨额收 购本身就有很大的不确定性，但平安高层认为这是富 通强大的表现，前景一片光明，结果正是这次收购和 全球危机的爆发，导致了富通集团的四分五裂，平安 收购“败局”的出现也就不可避免。
原因分析
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中国平安简介
中国平安保险股份有限公司是中国第一家以保 险为核心的，融证券、信托、银行、资产管理、 企业年金等多元金融业务为一体的紧密、高效、 多元的综合的金融服务集团。
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回顾 平安投资富通大事记
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事件后续！！
中国平安海外投资遭受重创。根据中国平安的公告， 此次计提减值损失将并不影响每股净资产水平，平安 集团的资本金和偿付能力仍是非常充足的。预计集团 偿付能力水平仍将保持在300%以上。集团计划对所属 寿险业务进行200亿增资以提高寿险业务的偿付能力水 平。根据中国平安的净资产总额810多亿人民币，即使 此次投资富通集团全部亏损，中国平安仍不会有生存 危机。
我国的金融企业大都有一股做大做强的冲动，表现
在行动上就是盲目投资，反映在口号上就是动辄世
界几百强或几十强。中国平安这样大的投资行动，
仅仅凭数月的所谓研究和评估就盲目动手，重大战
略行动形同儿戏，焉不失利？从深层原因上讲，这
也是中国平安领导层心态浮躁、急于对外扩张和缺
乏海外并购经验的结果 。殊不知，单单凭借主观愿
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Qishi启示
1. 管理层要端正心态，切忌盲目扩张。 2. 走出去之前做好可行性研究，有 效防范风险。 3. 选择适合自身的海外投资方式。 4金融领域的跨国并购要着眼于长远目标的发展 5金融领域的跨国并购必须要清醒认识其投资风险的
存在 6金融领域的跨国并购必须要慎重选择和评估投资对
象 7金融领域的并购必须要十分重视落子布局的方法或
望实施外延式扩张，很难真正提升中国平安的国际Biblioteka Baidu
竞争力，中国平安也很难真正立于世界顶级企业之
林。
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2. 对风险的预测和可行性研究不够。
决策依据可靠和内容真实是科学决策的前提和基础。尤其在当 今的信息时代，大量信息中难免鱼龙混杂，如果不认真地去伪存 真，就很容易被假象所迷惑。中国平安以 238.7亿元收购富通， 短短数月就深度缩水，这是盲目投资得到的惩罚。和中国平安一 样，我国金融企业投资决策失误造成巨额经济损失的例子并不鲜 见。中国平安投资富通失利 ，就是因为调查研究不够，没有真 正弄清投资对象的财务状况和经营情况。富通是国际知名的金融 机构，可在知名的背后 ，掩盖着因投资美国债券带来的巨大亏 空。据《每日经济新闻》报道，比利时《晚报》就曾发表过“富 通的弥天大谎”的文章，抨击富通弄虚作假，但这些并没有引起 中国平安的重视。凭虚假信息决策，岂能不上当。