财务管理例题

题目1：单项选择
某企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（ ）。

A．1年 B．半年 C．1季 D．1月
答案：D
分析：本题主要是考查学生对时间价值中复利概念的理解、实际利率与名义利率关系的掌握程度。

在名义利率不变的情况下，复利期数越短、则复利次数越多，实际利率越高。

对于债券发行方来说，实际利率越高则越不利。

题目2：多项选择
影响投资时间价值大小的因素主要有（ ）。

A．资金额 B．利率和期限 C．计息方式 D．风险
答案：A、B、C
分析：时间价值是不同时点的资本数额，这些数额的不同，首先取决于原始本金额P的大小。

其次，决定时间价值复利终值系数、复利现值系数的要素是本金投资的利息率i和投资的时间n。

另外，单利与复利的计息方式不同，也将影响时间价值的数额。

但是，时间价值是指无风险和无通货膨胀条件下的投资报酬，是任何投资项目都应当取得的投资报酬，与项目的风险程度无关。

题目3：判断分析
有200万元资金正在寻找投资机会：A项目期限2年，投资报酬率为15％；B项目期限3年，投资报酬率为12％。

如果以B项目的风险程度作为基准风险程度，则该200 万元资金的时间价值为80.99万元（ ）。

答案：正确
分析：本题理解的关键在于两点：（1）有风险与无风险是相对的，无风险并不是绝对的无风险，本题中相对于A项目而言，B项目是无风险的；（2）时间价值是资本报酬，即项目的复利利息。

本题中B项目的复利利息为80.99万元，本项目是无风险项目，因此该200万元资金的时间价值为80.99万元。

题目4：简要回答
时间价值与投资项目的机会成本有何关系？
答案：（1）时间价值是指投资项目的资本在周转使用中随着时间的推移而发生的最低增值；机会成本是指由于实施某一项目而放弃另一其它项目所能获取的投资报酬。

（2）采用一个项目，必然会放弃其它项目的既得利益，这些既得利益构成该项目的机会成本。

尽管机会成本不是实际发生的，但项目选择的
目标是要获得比其它项目更高的利益，项目决策是必须要考虑机会成本。

（3）时间价值为一个投资项目应当取得的最低报酬的计算提供了一个衡量手段。

（4）时间价值是所有投资项目最低的机会成本水平，只要将货币或其它资产进行投资，就至少应当取得时间价值水平的投资报酬率，否则就不成其为投资项目。

（5）一般来说，某个投资项目的机会成本以所放弃的其它次优项目的报酬率水平作为机会成本。

如果没有其它具体项目作为参照物时，该投资项目的机会成本按时间价值计算。

分析：该题不仅要深刻理解时间价值的财务意义，而且要结合投资项目决策的本质来分析。

学生至少应当掌握：（1）时间价值是一种投资报酬率水平；（2）时间价值是所有投资项目都至少应当达到的投资报酬率水平。

题目1：单项选择
甲投资方案的标准离差比乙投资方案的标准离差大，如果甲、乙两方案的期望值不同，则甲方案的风险（ ）乙方案的风险。

A．大于 B．小于 C．等于 D．无法确定
答案：D
分析：在各投资方案的期望值不相等的情况下，衡量比较各方案风险程度的指标不是标准离差而是标准离差率。

本题中，甲、乙两方案的期望值虽不相等，但具体数额并不知道，因此两方案标准离差率的大小无法判断，其风险大小也无法比较。

题目2：多项选择
投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的（ ）。

A．报酬率的期望值 B．各种可能的报酬率的离散程度
C．预期报酬率的标准离差 D．预期报酬率的标准离差率
答案： B、C、D
分析：衡量投资项目风险程度的指标，是预期报酬率的标准离差和标准离差率。

总的来说，这两个指标所反映的就是投资项目报酬率在未来与期望报酬率的离散程度。

至于期望报酬率本身并不是反映风险程度的指标，只是计算离散程度的前提。

题目3：判断分析
风险与收益是对等的，风险越大收益的机会越多，期望的收益率就越高。

（ ）
答案：正确
分析：就未来获取投资报酬来说，风险实际上是未来投资报酬偏离期望值的程度。

风险越大，未来的投资报酬低于期望值的可能性越大，高于期望值的可能性也越大。

所以，风险越大，获取额外收益的机会也就越多，期望报酬率也越高。

题目1：单项选择
资产价值是一个现值概念，投资项目贴现的实质是扣除（ ）
A．资本成本 B．银行利息 C．机会成本 D．无风险报酬
答案：C
分析：对投资项目贴现可以采用资本成本率、无风险报酬率作为贴现率，这些贴现率的实质都是资本的机会成本率，因此，贴现的实质是扣除资本的机会成本。

题目2：判断分析
财务管理假定投资者都是风险厌恶者（ ）
答案：正确
分析：投资者对待风险的态度有三种：追逐风险、厌恶风险、无视风险。

在预期报酬相同的情况下，风险偏好者会选择风险较高的项目而从中得到满足；风险厌恶者会选择预期报酬相同而风险较小的项目，风险麻木者并不关心所选择项目的风险，总是把项目的收益与其他因素去匹配而不是与风险去比较。

根据效用价值理论，资本的边际效用是递减的，所以投资者要衡量报酬增加时所增加的风险是否匹配，他们认为风险与收益应当均衡。

1 以公司股票在流通市场上买卖的实际价格为基准确定的股票发行价格是指：
A、等价
B、时价
C、中间价
D、市价
答案：B
解析：股票发行价格一般有等价、时价和中间价三种。

以公司股票在市场上的实际价格为基准确定的发行价格称为时价。

2 按照法律规定，股份制企业在进行（ ）时不必办理变更登记。

A、 公积金转赠股本
B、 发行股票股利
C、 融资租赁固定资产
D、 可转换证券转换为普通股
答案：C
解析：公积金转赠股本、发行股票股利以及可转换证券转换为普通股等行为均属于调整资本金行为，按照法律规定必须办理变更登记。

融资租
赁固定资产属于企业正常生产经营过程中的行为，不必办理变更登记。

1 下列情况中，不符合《公司法》所规定的发行股票上市条件的是（）
A、 公司主要发起人为国有大型企业
B、 公司已开业时间10年，第1-3年亏损，第4-6年盈利，第7年亏损，第8-10年盈利
C、 向社会公开发行股份的比例为10%
D、 资本总额5亿元人民币
答案：C
解析：按公司法的有关规定，向社会公开发行股票的比例达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例不能低于15%。

2 某股份有限公司申请股票上市，其股本总额为10亿元人民币，按每股50元的价格规划，则应发行的社会公众股至少为（ ）股
A、180万
B、300万
C、120万
D、250万
答案：B
解析：股票上市应具备的条件之一是若公司股本总额超过人民币4亿元，向社会公众发行的股份比例应不低于15%，本题中即为10亿
×15%=15000万；15000÷50=300万股
3 从发行公司的角度看，股票包销的优点有（ ）
A、可获部分溢价收入
B、降低发行费用
C、可获一定佣金
D、不承担发行风险
答案：D
解析：本题中AB两项属于股票代销的优点，C项属于证券公司的收益
二、多项选择题
1 下列表述正确的是（ ）
A 同次发行的股票，每股的发行条件和发行价格应当相同
B 股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额
C 向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票应当为记名股票，向社会公众发行的股票为无记名股票。

D 发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编码、编号及发行日期。

答案：ABD
解析：按《公司法》有关规定，向社会公众发行的股票可以为记名股票也可为无记名股票。

向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票
应当为记名股票。

1 优先认股权筹资的优点不包括（ ）
A 为公司筹集大量急需的资本
B 附权发行新股在某种程度上起到股票分割的作用，有利于降低股票的绝对价格，吸引更多投资者，利于股票价格的上升。

C 附权发行新股比公开发行的成本要低
D 认购价格不受投资者的影响，可通过提高认购价格为公司筹集更多资金。

答案：D
解析：附权发行新股能否取得成功，很大程度上取决于认购价格是否合适。

若认购价格偏高，老股东认为购买股票成本太高，从而放弃认股权，使公司筹资计划失败。

因此，认购价格的确定必须要考虑投资者因素。

一、单项选择题
1 长期借款融资与长期债券融资相比，其特点是（ ）
A、利息能节税
B、筹资弹性大
C、筹资费用大
D、债务利息高
答案：B
解析：借款时企业与银行直接交涉，有关条款可以通过谈判确定。

若企业在用款期间发生变动，也可与银行再次协商解决，因此，对于筹资的额度、用款的时间等都有很大的弹性。

而长期债券的发行是面对社会投资者，且必须遵循一定的法律规定，筹资弹性相对较小。

2 在长期借款的保护性条款中，属于一般性条款的是（ ）
A 限制资本支出规模
B 限制租赁固定资产规模
C 贷款专款专用
D 限制资产抵押
答案：A
解析：BD属于例行性保护条款，C属于特殊性保护条款
二、多项选择题
1 与股票筹资相比，银行借款筹资的优点包括（ ）
A 筹资速度快
B 借款弹性大
C 使用限制少
D 筹资费用低
答案：ABD
解析：银行借款程序简便，对企业具有一定的灵活性；利息在税前开支，且筹资费用低，但对银行借款要附加很多的约束性条款。

一、单项选择题
1 按规定有资格发行可转换债券的是（ ）
A 国有大中型企业
B 有限责任公司
C 股份有限公司
D 上市公司
答案：D
解析：按我国公司法规定，发行可转换债券的主体仅限于股份有限公司中的上市公司。

2 可转换债券对投资者来说，可在一定时期内将其转换为（ ）
A 收益较高的新发行债券
B 普通股
C 优先股
D 其他有价证券
答案：B
解析：可转换债券是指在一定时期内，可以按照规定的价格或一定比例，由持有人自有地选择转换为普通股的债券。

二、多项选择题
1 关于债券的特征，下列说法正确的是（ ）
A 债券具有分配上的优先权
B 债券代表着一种债券债务关系
C 债券不能折价发行
D 债券持有人无权参与企业决策
答案：ABD
解析：债券的利息是在所得税前支付，所以分配上优先；债券要在约定的期限内向债券持有人还本付息，代表的是一种债券债务关系；债券发行有溢价、折价和评价三种，我国有关法规规定不能折价发行的是股票。

债券持有人不是企业投资者，所以无权参与公司的经营决策。

2 与公司债券相比，政府发行的国库券的特点是（ ）
A 风险小
B 到期还本付息的要求严格
C 抵押代用率高
D 可享受免税优惠
答案：ACD
解析：政府债券具有高度的信用地位与足够的支付能力，一般认为，国库券属于无风险债券。

国库券发行量大，有发达的二级市场，所以是理想的抵押代用品；同时按照税法规定，国库券的利息收入可享受免税待遇。

一、单项选择题
1 企业财务人员在进行追加筹资决策时，所使用的资本成本是（ ）
A 个别资本成本
B 综合资本成本
C 边际资本成本
D 所有者权益资本成本
答案：C
解析：在企业追加筹资时，需要用边际资本成本来确定追加投资会引起
资金成本发生的变化，因此，在企业进行追加筹资决策时，所使用的资本成本是边际资本成本。

2 在个别资本成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是（ ）
A 长期借款成本 B债券成本
C 保留盈余成本
D 普通股成本
答案：C
解析：保留企业盈余属于企业内部资金使用，不需用考虑企业的筹资费用。

二、多项选择题
1 债券资本成本一般应包括下列哪些内容（ ）
A 债券利息
B 发行印刷费
C 发行注册费
D 上市费用及摊销费用
答案：ABCD
解析：债券资本成本包括资金占用费和资金筹集费用。

A项属于资金占用费用，BCD则属于资金筹集费用范畴。

2 在市场经济条件下，决定企业资本成本水平的因素有（ ）
A 证券市场上证券流动性强弱及价格波动程度
B 整个社会资金供应和需求情况
C 企业内部的经营和融资状况
D 企业融资规模
E 整个社会的通货膨胀水平
答案：ABCDE
解析：由于融资活动本身与外部环境的复杂性，因此，上述因素均对企业资本成本水平构成影响。

一、单项选择题
1 财务杠杆效应是指（ ）
A、 提高债务比例导致的所得税降低
B、 利用现金折扣获取的利益
C、 利用债务筹资给企业带来的额外收益
D、 降低债务比例所节约的利息费用
答案：C
解析：在企业资本结构一定的条件，企业从息税前利润中支付债务利息、优先股股息等资本结构是相对固定的，当息税前利润增长时，每一元利润所负担的固定成本就会减少，从而使普通股的每股收益以更快的速度增长。

2 若某企业的经营处于盈亏临界点状态，错误的说法是（ ）
A、 此时的销售额正处于销售收入线与总成本线的交点
B、 此时的经营杠杆系数近于无穷小
C、 此时的营业销售利润率为零
D、 此时的边际贡献等于固定成本
答案：B
解析：若某企业的经营处于盈亏平衡点，此时的经营杠杆系数趋近于无穷大。

3 既具有抵税效应，又能带来杠杆效应的筹资方式是（ ）
A 发行债券
B 发行优先股
C 发行普通股
D 使用内部留存
答案：A
解析：发行债券的利息费用在税前支付，因此能够带来抵税效应，若企业的综合资金收益率大于债券利息率，发行债券也能带来杠杆效应。

优先股的股利在税后支付，因此只有杠杆效应，没有抵税效应；普通股和使用内部留存既无杠杆效应也无抵税效应。

二、多项选择题
1 对财务杠杆的论述，正确的是（ ）
A 在资本总额及负债比例不变的情况下，财务杠杆系数越大，每股盈余增长越快。

B 财务杠杆效益是室利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益
C 与财务风险无关
D 财务杠杆系数与财务风险成正比。

答案：ABD
解析：财务风险是指全部资本中债务比率的变化带来的风险。

当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的财务杠杆作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险，可见财务杠杆与财务风险是有关的，所以C表述错误。

其余正确。

2 融资决策中的总杠杆具有如下性质（ ）
A、 总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
B、 总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率
C、 总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响
D、 总杠杆系数越大，企业经营风险越大
E、 总杠杆系数越大，企业财务风险越大
答案：ABC
解析：总杠杆系数由财务杠杆系数乘以经营杠杆系数得出。

因此，总杠
杆系数大，不一定说明财务杠杆系数就一定大，即企业的财务风险不一定就大。

同样道理，总杠杆系数大，并不表示企业经营风险就大。

3 关于财务杠杆系数的表述，正确的是（ ）
A、 财务杠杆系数是由企业资本结构决定，在其他条件不变时，债务资本比率越高，财务杠杆系数越大。

B、 财务杠杆系数反映财务风险
C、 财务杠杆系数受销售结构的影响
D、 财务杠杆系数可以反映息税前盈余随着每股盈余的变动而变动的幅度
E、 财务杠杆系数可以反映息税前利润随着销量的变动而变动的幅度。

答案：AB
解析：财务风险是指企业因举债而可能承担的不能按时还本付息的风险。

因此，在其他条件不变的条件下，企业负债比率越高，还本付息需要的资金量就越大，企业承担的财务风险也就越高。

因此AB正确。

一、单项选择题
1 最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下（ ）
A、 企业价值最大化的资本结构
B、 企业目标资本结构
C、 加权平均资本成本最低的目标资本结构
D、 加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构
答案：D
解析：资本结构是指各种资本的构成及其比例关系。

各种筹资方式及其不同组合可以计算出不同的加权平均资金成本，但只有加权平均成本最低，同时企业价值最大的资本结构，才是最佳资本结构。

二、多项选择题
1 资金结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在（ ）
A、 负债比例影响财务杠杆作用的大小
B、 适度负债有利于降低企业资金成本
C、 负债有利于提高企业净利润
D、 负债比例反映企业财务风险的大小
答案：ABD
解析：企业负债比例越高，债务利息越多，财务杠杆作用也就越大。

所以负债比例影响财务杠杆作用的大小；因负债筹资的利息在税前支付，可以抵税，所以适度负债可以降低企业资金成本，但负债比例过高会加大财务风险，因此负债不一定能提高企业净利润。

财务风险是指由于负债筹资引起的风险，因此负债比例可以反映企业财务风险的大小。

1. 关于衡量投资方案风险的下列说法中正确的有（ ）
A. 预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小
B. 预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越大
C. 预期报酬率的标准差越大，投资风险越大
D. 预期报酬率的变异系数越大，投资风险越大
答案：AD
解析：预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小，所以B不对，当期望值相同时，预期报酬率的标准差越大，投资风险越大，C没有说明前提条件，所以不对。

2. 影响内涵报酬率的因素包括（
A. 投资项目的有效年限
B. 投资项目的现金流量
C. 企业要求的最底投资报酬率
D. 银行贷款利率
答案：AB
解析：内涵报酬率的大小不受贴现率高低的影响。

3. 影响期望投资报酬率的因素有（ ）
A. 社会平均报酬率
B. 风险程度
C. 投资者对风险的偏好
D. 风险报酬斜率
答案：ABCD
解析：根据期望投资报酬率的表达式可以看出，它是由无风险报酬率即社会平均报酬率和风险报酬率组成的，而风险报酬率有取决于风险报酬斜率和风险程度，而风险报酬斜率又是由投资者心态决定的。

题目1：单项选择
一种投资与另一种投资进行组合后，其风险得以稀释，这种风险是（）
Ａ、系统风险 Ｂ、非系统风险 Ｃ、不可避免风险 D、不可控制风险答案：B
分析：本题主要是考查学生对证券投资组合风险分散理论的认识。

一个有效的证券投资组合，能够完全分散和消除非系统性风险，但不能消除系统性风险，系统性风险是不可分散风险。

题目2：单项选择
企业进行长期债券投资的主要目的是（ ）。

Ａ、调节现金余额 Ｂ、获取稳定收益
Ｃ、利用财务杠杆 Ｄ、获得控制权
答案：B
分析：调节现金余额的功能，利用短期债券更为有效。

同样，通过负债产生财务杠杆效应，短期负债比长期负债的财务杠杆效应更强。

至于获得控制权，是通过股权投资取得的。

长期债券的收益比短期债券高，期限长而稳定，因此长期债券投资的主要目的是获取稳定收益。

题目3：多项选择
按照资本资产定价模型，影响股票预期收益的因素有（ ）
Ａ、无风险收益率 Ｂ、所有股票的市场平均收益率
Ｃ、特定股票的β系数 Ｄ、营业杠杆系数
答案：A、B、C
分析：根据资本资产定价模型，决定某个证券期望报酬率的因素有三个：（1）社会平均的无风险报酬率水平；（2）该证券的β系数，即个别证券市场风险相对于证券市场所有证券市场风险的程度；（3）证券市场所有证券的平均报酬率水平。

题目4：多项选择
下列因素引起的风险，企业无法通过多元化投资予以分散的有（ ）A、市场利率上升 B、社会经济衰退 C、技术革新 D、通货膨胀
答案：A、B、D
分析：A、B、D这三个答案均属于市场风险，至于技术革新因素，与产品性质、工艺特点等具体经营业务相关，属于非系统性风险。

企业的多元化投资，不能分散系统性风险。

题目5：判断分析
只要证券之间的收益变动不具有完全正相关的关系，证券组合风险就一定小于单个证券的加权平均值。

答案：正确
分析：根据证券投资组合理论，各证券之间的收益变动不具有完全正相关的关系，说明一种证券的收益变化时，其它证券的收益至少不会同方向的变化，通过证券组合就能够降低单个证券收益下降的风险。