我国民营企业融资问题的探讨
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收稿 日期 ：２ ０ 叭 一３ ０ ６一 Ｏ
作者简介 ：李
颖 （ ９４～） １６ ，女 ，黑龙江呼兰人 ，中共 呼兰区委党校讲师 。
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远 ，自 然被股票 ｆ场拒之门外 。统计表明，在 七 民营企业中，直接上市的民营企业较少。 盯 市 ２ 、借 壳上 市 政府将资本市场直接融资指标的绝大部分给了国有大中型企业，民营企业为了上市融资 ， 只有借壳上市。如开始创、的托普软件 、兰陵陈香 以及三联集团等成为借壳上市的经典例证。 ｉ 但是作为壳资源的公 司多数都负债 累累 ，业绩很差 ，给借壳 的民营企业带来了很大 的财务风
我 国 民营企 业 融 资 问题 的探 讨
李 颖
（ 黑龙 江省 呼 兰 区委 党校 ， 黑龙 江 哈 尔滨 １０ ０ ） ５ ５ ０
摘 要 ：大力发展多种经济成分并存的民营经济，是当前和今后我国经济发展的一项重要任务。
本 文分析 了我 国民营企业融资领域 中出现的主要 问题 ，提 出了我国民营企业融资的基本思路 即加 大
政府的扶持力度；为民营企业创造 良 好的内部条件 ；完善融资担保体系；强化商业银行服务意识；
拓 宽直接融资市场 。
关键 词 ：民营企业；融资问题 ； 银行信贷
中图分类号 ： ２ ， Ｆ３ ３ 文献标识码 ：Ａ 文章编号 ： ０７ ７２（ ０ ） ６ １ － ４ １ ． ９ ２ ６ ０－ １０ ０１ ０ ０ ６３
（ ）股 票 市场直 接 融资 困难 重重 二 １ 、直接 上 市
我国股票市场以扶持国有大中型企业上市融资为 目的，在政策严重倾斜的情况下 ，股票市 场向民营企业开放的较少 。例如黑龙江省全省公司制民营企业已经达到二万多家，其 中已经上 市的仅有东方集团 、亿 阳集团 、光宇集团等几 家规模 较大 的民营企业 。同时 ，我国公 司法规 定 ，股票上市公司股本总额不得少于五千万元 ，公司生产经营必须符合国家产业政策 ，从严控 制一般加工业和商品流通性企业。而民营企业 由于受政策 的限制和资金的困扰 ，经营规模较 小 ，且大多数为一般加工业和商品流通性企业 ，民营企业在采媒 、石油勘探和石化产品 、银行 业 和保 险业 、邮政 、传媒 、医疗药 品 等领域 仍 然难 以介 入 。与公 司规 定 的上 市公 司条 件相 距甚
改革开放 以来 ，我国的民营经济得到迅猛发展 ，同时也积累了许多成功经验 ，但是民营企 业在发展过程 中遇到的资金瓶颈问题逐渐突出。这些 问题有的是 民营企业 自身原因造成的，有 的是政策 、 银行 、经济体制 、历史原因等外在原 因造成的 ，在一定程度上制约了民营企业的发 展。因此 ，客观 ｊ 二 要求我们去深入研究探讨 ，尽快改变现状 、解决问题 、促进发展 。
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中 山大 学 学报 论 丛 ， ０６ 第２ 卷 第 ６ ２０ 年 ６ 期
Ｓ ＵＮ ＡＴ ＥＮ Ｙ Ｓ ＵＮＩ ＥＲＳ ＴＹ ＦＯＲＵ ， Ｖ １２ Ｎｏ ６ ２ ０ Ｖ Ｉ Ｍ ｏ． ６ ． ０ ６
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策体制的原因 ，缺乏支持民营企业发展的鼓励机制 ，从而对 民营企业获得贷款的有关规定和条 件限制苟刻 ，致使其最终贷款的发放对象往往限制在那些达到一定资产规模并且有较高信用等 级的民营企业 ，无法覆盖整个 民营企业群体 。我国的四大国有银行仍以国有企业特别是中大型 国有企业为服务对象 ，并且民营企业由于缺乏银行政策可以认 可的低押品及健全 的信贷担保 ， 所 以，要获得贷款是很困难的。我 国现阶段 民营经济产 出份额 占总产出的 ２ ３ ／ 左右 ，但得到的 银行资金仅 占银行供给份额的 １３ ／ ，即使能够得到贷款 ， 其融资成本普遍高于银行贷款利率。
险。
３ 、其他 上 市筹资 方式
在沪深两市申请上市非常困难 、创 业板的开辟又遥遥无期 的情况下 ，等待上市 的内地 民企 只好采取其他的方法上 市。例如 ，在香港证券市场上市不仅相对简单 ，而且根据香港联交所的 规划 ，未来几年香港股市规模将在现有基础上扩大 １ 倍 ，而其 中的主力就是内地成长性极佳 Ｏ 的民营企业。民企在香港上市的几种模式里 ，Ｈ股上市容易获得中国证监会的审批 ，而且以后 能够回内地增发 Ａ股 ， 但需要按照香港 的会计制度和市场规则重新 改造企业 ，而且股价 、市 盈率偏低 。 （ ）金 融市场 的信息 问题 三 民营企业是在对 自己不太有利的政治与经济环境下发展起来 的，“ 十五”大以后才将 民营 企业放在与国有企业相同的社会地位上 ，同时 ，民营企业的发展规模也使它们难以认清所有制 属性 ， 许多民营企业 自称为是集体企业或外资企业 ，以便获准经营或得到政府的支持。随之而 来的明晰的所有制以及 良 好管理机构的缺乏 ，给贷款带来了明显的限制 ，更为严重的是，银行 无法或缺乏积极性去收集和处理相关信息问题。 （ 四） 民营企 业 自身缺 陷所 导致 的融 资困难 首先 ，目前民营企业中大部分企业生产规模小 、产品结构不合理 、技术含量低 、市场前景 不看好 ，有的产品不符合国家产业发展方 向，属于污染重、资源浪费的淘汰型产品 ，面临的市 场经营风险较大。其次 ，民营企业分布广 、数量 多、经营方式灵活多变 ，客观上不利于银行对 其实施有效的债务跟踪监管 ，也造成银行对其贷款持不积极的态度。最后 ，由于一般的民营企 业大都存在信用不足 ，在贷款时 ， 难以找到合适 的担保单位或相应的抵押物 ，而银行贷款又必 须要求企业提供担保。基于这些经 营风险和贷款风险 ，银行在向民营企业 提供融资时非常谨
一
、
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
我 国民营企 业融资难 的现状
（ ）银行 信 贷 间接 融资 受到 限制 一 由 于近些 年 来我 国逐 渐重 视 民营企 业 的发展 ，所 以 ，相 继制 定 了发 展 民营企业 方 面的法律 法规 ，同样 ，中国人 民银行也采取 了一系列措施 ，增强对其信贷发放。但是 ，商业银行由于政
作者简介 ：李
颖 （ ９４～） １６ ，女 ，黑龙江呼兰人 ，中共 呼兰区委党校讲师 。
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远 ，自 然被股票 ｆ场拒之门外 。统计表明，在 七 民营企业中，直接上市的民营企业较少。 盯 市 ２ 、借 壳上 市 政府将资本市场直接融资指标的绝大部分给了国有大中型企业，民营企业为了上市融资 ， 只有借壳上市。如开始创、的托普软件 、兰陵陈香 以及三联集团等成为借壳上市的经典例证。 ｉ 但是作为壳资源的公 司多数都负债 累累 ，业绩很差 ，给借壳 的民营企业带来了很大 的财务风
我 国 民营企 业 融 资 问题 的探 讨
李 颖
（ 黑龙 江省 呼 兰 区委 党校 ， 黑龙 江 哈 尔滨 １０ ０ ） ５ ５ ０
摘 要 ：大力发展多种经济成分并存的民营经济，是当前和今后我国经济发展的一项重要任务。
本 文分析 了我 国民营企业融资领域 中出现的主要 问题 ，提 出了我国民营企业融资的基本思路 即加 大
政府的扶持力度；为民营企业创造 良 好的内部条件 ；完善融资担保体系；强化商业银行服务意识；
拓 宽直接融资市场 。
关键 词 ：民营企业；融资问题 ； 银行信贷
中图分类号 ： ２ ， Ｆ３ ３ 文献标识码 ：Ａ 文章编号 ： ０７ ７２（ ０ ） ６ １ － ４ １ ． ９ ２ ６ ０－ １０ ０１ ０ ０ ６３
（ ）股 票 市场直 接 融资 困难 重重 二 １ 、直接 上 市
我国股票市场以扶持国有大中型企业上市融资为 目的，在政策严重倾斜的情况下 ，股票市 场向民营企业开放的较少 。例如黑龙江省全省公司制民营企业已经达到二万多家，其 中已经上 市的仅有东方集团 、亿 阳集团 、光宇集团等几 家规模 较大 的民营企业 。同时 ，我国公 司法规 定 ，股票上市公司股本总额不得少于五千万元 ，公司生产经营必须符合国家产业政策 ，从严控 制一般加工业和商品流通性企业。而民营企业 由于受政策 的限制和资金的困扰 ，经营规模较 小 ，且大多数为一般加工业和商品流通性企业 ，民营企业在采媒 、石油勘探和石化产品 、银行 业 和保 险业 、邮政 、传媒 、医疗药 品 等领域 仍 然难 以介 入 。与公 司规 定 的上 市公 司条 件相 距甚
改革开放 以来 ，我国的民营经济得到迅猛发展 ，同时也积累了许多成功经验 ，但是民营企 业在发展过程 中遇到的资金瓶颈问题逐渐突出。这些 问题有的是 民营企业 自身原因造成的，有 的是政策 、 银行 、经济体制 、历史原因等外在原 因造成的 ，在一定程度上制约了民营企业的发 展。因此 ，客观 ｊ 二 要求我们去深入研究探讨 ，尽快改变现状 、解决问题 、促进发展 。
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中 山大 学 学报 论 丛 ， ０６ 第２ 卷 第 ６ ２０ 年 ６ 期
Ｓ ＵＮ ＡＴ ＥＮ Ｙ Ｓ ＵＮＩ ＥＲＳ ＴＹ ＦＯＲＵ ， Ｖ １２ Ｎｏ ６ ２ ０ Ｖ Ｉ Ｍ ｏ． ６ ． ０ ６
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策体制的原因 ，缺乏支持民营企业发展的鼓励机制 ，从而对 民营企业获得贷款的有关规定和条 件限制苟刻 ，致使其最终贷款的发放对象往往限制在那些达到一定资产规模并且有较高信用等 级的民营企业 ，无法覆盖整个 民营企业群体 。我国的四大国有银行仍以国有企业特别是中大型 国有企业为服务对象 ，并且民营企业由于缺乏银行政策可以认 可的低押品及健全 的信贷担保 ， 所 以，要获得贷款是很困难的。我 国现阶段 民营经济产 出份额 占总产出的 ２ ３ ／ 左右 ，但得到的 银行资金仅 占银行供给份额的 １３ ／ ，即使能够得到贷款 ， 其融资成本普遍高于银行贷款利率。
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３ 、其他 上 市筹资 方式
在沪深两市申请上市非常困难 、创 业板的开辟又遥遥无期 的情况下 ，等待上市 的内地 民企 只好采取其他的方法上 市。例如 ，在香港证券市场上市不仅相对简单 ，而且根据香港联交所的 规划 ，未来几年香港股市规模将在现有基础上扩大 １ 倍 ，而其 中的主力就是内地成长性极佳 Ｏ 的民营企业。民企在香港上市的几种模式里 ，Ｈ股上市容易获得中国证监会的审批 ，而且以后 能够回内地增发 Ａ股 ， 但需要按照香港 的会计制度和市场规则重新 改造企业 ，而且股价 、市 盈率偏低 。 （ ）金 融市场 的信息 问题 三 民营企业是在对 自己不太有利的政治与经济环境下发展起来 的，“ 十五”大以后才将 民营 企业放在与国有企业相同的社会地位上 ，同时 ，民营企业的发展规模也使它们难以认清所有制 属性 ， 许多民营企业 自称为是集体企业或外资企业 ，以便获准经营或得到政府的支持。随之而 来的明晰的所有制以及 良 好管理机构的缺乏 ，给贷款带来了明显的限制 ，更为严重的是，银行 无法或缺乏积极性去收集和处理相关信息问题。 （ 四） 民营企 业 自身缺 陷所 导致 的融 资困难 首先 ，目前民营企业中大部分企业生产规模小 、产品结构不合理 、技术含量低 、市场前景 不看好 ，有的产品不符合国家产业发展方 向，属于污染重、资源浪费的淘汰型产品 ，面临的市 场经营风险较大。其次 ，民营企业分布广 、数量 多、经营方式灵活多变 ，客观上不利于银行对 其实施有效的债务跟踪监管 ，也造成银行对其贷款持不积极的态度。最后 ，由于一般的民营企 业大都存在信用不足 ，在贷款时 ， 难以找到合适 的担保单位或相应的抵押物 ，而银行贷款又必 须要求企业提供担保。基于这些经 营风险和贷款风险 ，银行在向民营企业 提供融资时非常谨
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
我 国民营企 业融资难 的现状
（ ）银行 信 贷 间接 融资 受到 限制 一 由 于近些 年 来我 国逐 渐重 视 民营企 业 的发展 ，所 以 ，相 继制 定 了发 展 民营企业 方 面的法律 法规 ，同样 ，中国人 民银行也采取 了一系列措施 ，增强对其信贷发放。但是 ，商业银行由于政